Die wiederkehrenden Verteidigungsaufträge von Syntec Optics zeigen auf eine Qualifikationsbarriere hin – und einen Preis, der das bereits kennt.

Am 10. September gaben die Syntec Optics bekannt, dass sie gewonnen hätten.Weitere 5 Millionen Dollar für regelmäßige Aufträge für eine Reihe von Verteidigungssystemen in den USA.Drückt es nach vorneDie Gesamtkosten für die Verteidigungsanlagen betragen bereits mehr als 9 Millionen Dollar – das ist mehr als das Doppelte.Die Zahl, die im März angegeben wurde – setzen Sie diese Zahl erst einmal in den Kontext: Es handelt sich um ein Unternehmen, das mit etwa 33 Millionen Dollar jährlicher Einnahmen operiert. Neun Millionen Dollar an Aufträge sind also keine geringe Summe.

Die Reaktion auf das Ankündigungsvideo war fast gar keine. Das Unternehmen, dessen Aktienkurs bei etwa 7,30 US-Dollar liegt und dessen Marktwert rund 270 Millionen US-Dollar beträgt, fiel an dem Tag der Ankündigung um etwa 4%. Danach blieb der Kurs stabil. Eine solche Ankündigung – und die Reaktion des Marktes darauf – ist also das eigentliche Thema dieser Geschichte.

Warum das Wort „wiederkehrend“ so viel Bedeutung hat

Syntec verkauft keine einzelne Charge.Einer der größten Hersteller von personalisierten Optiken und Photonik-Produkten in den Vereinigten StaatenDas Unternehmen hat seinen Sitz in Rochester, New York. Es produziert präzise Linsen und optische Komponenten, die in militärischem Ausrüstung verwendet werden: Optiken für Raketensteuerung, Nachtsichtgeräte, Zielerfassungs- und Speziallaser sowie die neuen Augmented-Reality- und Mixed-Reality-Headsets, mit denen Informationen auf dem Schlachtfeld auf dem Bildschirm des Soldaten angezeigt werden können.Die Bestellungen wuchsen auf allen Plattformen.mitDie Raketenlenkungsoptiken haben um weitere 30% zugelegt – auf einer vorherigen Steigerung von 40%..

Die wiederkehrende Bezeichnung ist der wirtschaftlich bedeutende Teil. Die Produkte von Syntec tragen diese Bezeichnung.Ein typischer Lebenszyklus von sechs bis acht Jahren, mit jährlichen wiederkehrenden Einnahmen.Ein Komponentenhersteller, der die Anforderungen eines Verteidigungsprogramms erfüllt hat, ist nicht einfach zu ersetzen: Die Spezifikationen sind festgelegt, die Ausfall toleranz ist fast null. Der Ersatz eines qualifizierten Lieferanten erfordert Jahre an Zertifizierungen und Sicherheitsprüfungen. Das ist der eigentliche Vorteil dieses Unternehmens. Die Bestellungen sind nicht das Problem – vielmehr ist es die Tatsache, dass solche Bestellungen immer wieder auftreten. Das bedeutet, dass Syntec in Plattformen eingebettet ist, die weiterhin Bestellungen entgegennehmen werden – keine einzelne Nachfrage.

Die wirtschaftlichen Bedingungen sind immer noch schwach.

Nun, die echten Maße.Der Verteidigungsbereich machte nur etwa 23% der Umsätze von Syntec im zweiten Quartal aus – das entspricht etwa 1,9 Millionen Dollar.Also sind diese Aufträge im Vergleich zu diesem Segment ziemlich groß. Das unterstützt die Aussagen der Managementleute bezüglich eines Wendepunkts in der Entwicklung des Unternehmens.Die Umsätze im zweiten Quartal erreichten einen Rekordwert von 8,3 Millionen Dollar – ein Anstieg von 26 Prozent gegenüber dem Vorjahr.Der Break-Even-Punkt erhöhte sich auf 26%. Das Unternehmen erzielte schließlich einen Nettogewinn von etwa 0,3 Millionen Dollar – also etwa einen Cent pro Aktie – nach dem Verlust im letzten Jahr. Das ist ein echter Fortschritt, obwohl das Geschäft noch immer schwach ist.

Die Bilanz ist ebenfalls Teil desselben Prozesses. Syntec hat…Rund 21,4 Millionen Dollar durch eine Aktienausgabe.In diesem Jahr wurde ein Teil dieser Summe verwendet, um die 6,8 Millionen Dollar an Schulden zu begleichen. Am Ende des Quartals hatte das Unternehmen etwa 14 Millionen Dollar in Bargeld. Für ein Produktionsunternehmen, das in Werkzeuge und Kapazitäten investiert, ist diese Spielräumlichkeit wichtig. Doch es handelt sich auch um eine Art Verringerung der Anzahl der Aktien – die verkauften Aktien werden genutzt, um das Geld zu beschaffen. Die Aktien sind jedoch immer noch dieselben, die unter dem Marktwert liegen.

Der Preis ist bereits bekannt.

Hier trennen sich die Struktur und die Anzahl der Aktien. Die Qualifikationen sind echt, und die Aufträge entsprechen der Strategie der Unternehmensführung bezüglich Wachstum. Doch multiplizieren Sie die etwa 37 Millionen ausstehenden Aktien mit dem Kurs – dann liegt der Preis von Syntec etwa achtmal über den Jahresumsätzen des Unternehmens. Es handelt sich dabei um ein Unternehmen, das gerade erst seinen ersten wirklichen Gewinn erzielt hat. Die Verteidigungsaktivitäten des Unternehmens sind nicht verborgen – sie sind der Grund dafür, dass der Kurs so hoch ist. Wenn die Bestätigung der Daten eintritt und der Kurs sinkt, signalisiert der Markt, dass die Nachrichten bereits im Kurs berücksichtigt wurden. Der restliche Potenzial ist also abhängig davon, ob die Aufträge in Margen umgewandelt werden – und nicht nur von den Schlagzeilen.

Das ist eine Frage bezüglich der Umsetzung, keine Frage bezüglich von Anforderungen. Die Verwaltung hat Ziele.Gesamtmargen von 35% bis 40%Es ist noch weit entfernt von den heutigen 26%, da die Durchlaufrate und die Automatisierung zunehmen. Wenn die Verteidigungsaufträge weiterhin steigen, hat das Unternehmen noch viel Potenzial. Wenn die Aufträge weiterhin kommen, aber die Margenrückgänge anhalten, dann werden die wiederkehrenden Aufträge zu einem wichtigen Einkommensquellen – und die Bewertung des Unternehmens deckt bereits diese Einnahmen ab. Die Qualifikationen machen es für Syntec schwierig, auf diesen Plattformen ersetzt zu werden. Es gibt noch keine Anzeichen dafür, dass der Markt mehr zahlen muss als bisher.