Was das Ende der rechtsgerichteten Ära in Schweden für die Banken bedeutet

Am 13. September stimmten die Schweden bei den allgemeinen Wahlen dafür, dass die regierende rechte Koalition unter der Führung von Ulf Kristersson wahrscheinlich verlieren würde. Die frühen Umfragen ergaben, dass die Mitte-links-Allianz der Sozialdemokraten unter Magdalena Andersson gewinnen würde.Voraussichtlich um 51,3 Prozent auf 47 Prozent.Der Zähler geht weiterhin weiter. Ein US-Retail-Investor könnte das Thema wahrscheinlich als „kleine nordische Politik“ einstufen und weitermachen. Das wäre jedoch ein Fehler – schließlich handelt es sich dabei um eine finanzielle Angelegenheit, und es geht dabei um die Banken, die den Aktienmarkt des Landes dominieren.

Die Wahl wird als „Wohlfahrtswahl“ geführt – es geht um die Entscheidung, wie viel Geld der Staat den Wählern zurückzahlen will. Die Rechten bieten Steuersenkungen an; die Linken bieten stärkere öffentliche Dienste an, die durch höhere Steuern auf Vermögen und Banken finanziert werden. Doch beide Seiten führen ihre Kampagnen so ab, als hätten sie einen Haushaltsüberschuss, mit dem sie ausgeben können. Schweden hat jedoch keinen solchen Überschuss.Die Verteidigungsausgaben sollen bis 2030 auf 3,5 Prozent des BIP steigen und bis 2035 schließlich auf 5 Prozent.Es handelt sich um einen Gesetzentwurf, mit dem derzeit verhandelt wird.Rund 80 Milliarden Kronen für unfinanzierte ReformenIn diesem Jahr werden wieder Handout an die Ukraine verteilt. Die Staatsverschuldung wird bereits prognostiziert…Vom etwa 35% des BIP im Jahr 2025 auf 39%.Und der Defizitbetrag ist…Bis 2026 soll die Zahl auf 2,5 Prozent des BIP steigen.Der Internationale Währungsfonds, der davon ausgeht,Breite politische KontinuitätEs ist nicht das einzige Unternehmen, das darauf hinweist, dass das Geld irgendwoher kommen muss. Die Ökonomen von SEB und Swedbank bezeichnen die Verteidigungshaushalte als dauerhafte Kosten. Sie warnen außerdem, dass die Versprechen der Parteien nicht eingehalten werden können.„Schweres Zusammenbrechen“ in der FinanzrealitätSobald die Zählung abgeschlossen ist.

Diese Einschränkungen sind wichtiger als jede Parteipräsentation – schließlich bestimmen sie, was eine Regierungsänderung tatsächlich erreichen kann. Der eigentliche Unterschied zwischen einer linken und einer rechten Regierung besteht nicht in der Gesamtstruktur der Wirtschaft, sondern darin, wer die Kosten für die Sozialleistungen trägt – und das ist etwas, was der Staat nicht bezahlen kann. Hier hat die Linke also ihre Ziele festgelegt.

Die Banken sind das Ziel – und die Kreditgeber haben Grund, besorgt zu sein.

Die konkreteste Vorschlag ist:Eine vorübergehende Steuer auf das Nettozinsaufkommen der Banken– Der Unterschied zwischen dem, was die Kreditgeber durch die Kredite erzielen, und dem, was sie durch die Einlagen verdienen. Der wirtschaftliche Sprecher der Sozialdemokraten, Mikael Damberg, argumentiert, dass schwache Wettbewerbsbedingungen bedeuten…Schweden zahlen zu viel für Bankdienstleistungen.Und dass eine solche Maßnahme dazu führt, dass die Kreditgeber ihre Margen senken müssen. Der Mechanismus ist eine Art „wahlpolitische List“: Es wird eine unbeliebte Industrie ausgewählt, Geld für Sozialhilfe gesammelt – und es ist fast unmöglich, sich dagegen öffentlich zu wehren. Die Banken und einige Ökonomen argumentieren jedoch, dass die Kosten direkt auf die Haushalte übertragen werden, durch höhere Hypothekenzinsen. Die richtige Bezeichnung dafür ist…Mietzahlungsteuer. Nordea hat vor höheren Kreditkosten gewarnt..

Für Investoren sind die Risiken in der Struktur des schwedischen Marktes zu sehen. Die großen nordischen Kreditinstitute – Nordea, SEB, Swedbank und Handelsbanken – gehören zu den wichtigsten Einflussfaktoren im Stockholm-Index. Daher ist eine Steuer auf ihre Gewinne keine Kleinigkeit – sie trifft direkt die größten Einnahmequellen des Indexes. Zudem wird auch eine Vermögenssteuer erwogen – diese wurde jedoch im Jahr 2007 abgeschafft.Ein schwedischer Investor sagte gegenüber Bloomberg, dass er das Land verlassen würde, falls es wieder zur Normalität zurückkehrt.All das ist noch nicht sofort umsetzbar. Dambergs Plan benötigt eine Untersuchung – und ist eindeutig so konzipiert, dass er erst dann wirkt, wenn die Bankmargen niedrig sind.Abnormal hochFür den Inhaber oder Käufer ist es wichtig, dass die Richtung der Entscheidungen klar ist: Eine linkszentrierte Regierung, die unter schwierigen finanziellen Bedingungen die soziale Sicherheit gewährleisten muss, wird immer wieder zu der sichtbarsten Quelle des Profits zurückkehren.

Die Verteidigung ist das Einzige, was sich nicht ändert.

Die angenehme Ironie ist, dass der Sektor, der am meisten von einer linken Politik betroffen ist, durch den Bereich ausgeglichen wird, in dem alle Parteien übereinstimmen. Der Verteidigungssektor ist ein Konsens der verschiedenen Parteien in der schwedischen Politik. Die Frage ist nicht, ob die Rüstung wieder verstärkt werden soll, sondern wer die Industrie besitzt. Saab, das wichtigste Verteidigungsunternehmen des Landes, profitiert von den jahrzehntelangen Aufträgen, die durch die NATO-Mitgliedschaft und die europäische Rüstungsproduktion entstanden sind – unabhängig davon, wer gewinnt. Selbst hier gibt es eine Redistributivität: Einige innerhalb der möglichen Andersson-Koalition…Es wurde eine staatliche Mischbeteiligung an der Saab-Gesellschaft eingerichtet.Und die Bildung dieser Koalition wird eine eigene Herausforderung sein – schließlich stimmen die vier Parteien, die Wohlfahrtsleistungen versprechen, nicht überein, wie man Macht erlangen kann.Das Zentrum setzt sich gegen nukleare Subventionen ein, die Linke lehnt die Ausweitung der nuklearen Energieerzeugung ab.Die Grünen lehnen die Verwendung von öffentlichen Mitteln für neue Reaktoren ab, während die Sozialdemokraten ein gemeinsames Atomabkommen zwischen verschiedenen Parteien wünschen.

Diese Spalte ist wertvoller als die Schlagzeilen in den Medien. Eine linke Regierung, die instabil und finanziell in Schwierigkeiten ist, wird es länger dauern, zu regieren. Dadurch werden die aggressiven Steuerszenarien weiterhin aufgeschoben – und es entsteht eine Form von Moderation, wie sie vom IWF erwartet wird. Die wahre Botschaft ist nicht, dass Schweden bald zu einem anti-Geschäftsland wird. Es geht vielmehr darum, dass ein Land, das einmal seine Finanzen durch Kürzungen allein stabilisierte, jetzt vor einer Situation steht, in der es keine Möglichkeit mehr hat, seine Finanzen zu stabilisieren – indem es die Sozialleistungen oder den Verteidigungshaushalt kürzt. Deshalb wird es immer mehr Steuern auf das verlangen, was am meisten Einnahmen bringt: die Banken. Für den normalen Investor ist die Wahl nichts weiter als eine langsame Steuerpolitik im Finanzsektor – kein Regimewechsel am Markt selbst. Die Banken werden die Zahlungen leisten; die Berechnung zeigt nur, wie begierig sie das tun werden.