Der Hormuz-Straß ist die „Ausgabeventil“ der Fed.

Die Hormuz-Straße ist die „Entlastungsventil“ der Fed.

Derselbe Verbündete, zwei Nachrichten – in einer Woche. Am Montag drohte der amerikanische Präsident damit, Oman zu bombardieren – ein Land, das seit Jahrzehnten eine US-Militärpräsenz hat. Einige Tage später war sein Außenminister…Handshake mit dem Botschafter von OmanIn Washington: Drohungen, das Gebiet zu zerstören – und anschließend Gespräche über regionale und internationale Themen, die für beide Seiten von Interesse sind. Wenn man das als Nachrichtenfluss betrachtet, ist es Chaos. Wenn man es jedoch als Bilanz betrachtet, handelt es sich um Verhandlungen.

Das Thema der Verhandlungen ist ein Schiffsweg. Die Hormuz-Straße ist nicht mehr nur das Wasser, durch das die Weltölmengeschäfte abgewickelt werden – sie ist jetzt das wichtigste Instrument der Geldpolitik auf diesem Planeten. Jede Eskalation führt dazu, dass der Preis für Brentöl steigt; jeder Anstieg des Preises verstärkt die Forderungen nach Zinssenhöhungen innerhalb der Federal Reserve. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung ist der entscheidende Faktor, der Bitcoin daran hindert, die Höchstwerte dieses Zyklus zu erreichen. Wenn der Fluss umgekehrt wird – wenn die Straße wieder geöffnet wird und die Öllieferungen wieder möglich sind – dann kann die Entspannung der Geldpolitik eintreten. Die Leute betrachten das als eine Art „Kriegsgeschichte“ – doch die wirkliche Sache ist vielmehr etwas ganz anderes.

Der Strommeer ist eine Maschine zur Festlegung der Gebühren.

Die Übertragung ist nicht nur Theoretisch – dieses Jahr wurde ein kontrolliertes Experiment durchgeführt. Die Inflationsrate lag im Mai bei 4,2 Prozent pro Jahr. Dies wurde durch den ersten Konflikt im Golfraum verstärkt, der den Kurs von Brent auf 100 Dollar brachte. Der Anstieg der Inflationsrate hatte eine klare Ursache: Im April drohte der Präsident mit Angriffen, und im Juni versprach er, Iran „heftig zu bekämpfen“.Übernimmt die volle Kontrolle.Dann öffnete sich die Ventilöffnung für den Öl- und Gasverkauf. Ende Juni autorisierte Washington den Verkauf von iranischem Rohöl. Die Tanker konnten wieder durch das Meer fahren. Der CPI stieg um 3,5 Prozent – fast eine ganze Prozentpunkte weniger im einzelnen Monat. Die Fed schrieb diesen Rückgang auf den fallenden Ölpreis zurück. Wenn der „Chokepoint“ geschlossen wird, sinkt der CPI; wenn er geöffnet wird, sinkt der CPI wieder. Es dauert etwa einen Monat – und es handelt sich dabei um das sauberste Inflationsmodell der Welt momentan.

Dann schloss die Vorrichtung wieder. Bis zum Wochenende des 7. Augusts waren die Nettoexporte über die Straße auf Null gefallen.3 Millionen Barrel pro Tag – ein Rückgang gegenüber 4,4 Millionen.In der vorherigen Woche nannte das Weiße Haus den Strand „offen und funktionsfähig“. Doch tatsächlich ist er nur in Namen offen – in Wirklichkeit ist er nicht wirklich geöffnet.

Brent – das gegen Mitte der 80er Jahre aufgrund des Optimismus bezüglich der Geschäfte zu sinken begann –Rückgabepreis bei etwa 94 Dollar pro Barrel.Heute ist der Kurs etwa um 6 Prozent gestiegen. Schon der Preis von 89,53 Dollar am 14. August war bereits…$22 im Vergleich zu vor einem JahrDer Kriegsprämienwert hat nie nachgelassen.

Jetzt soll dieses „Barrel“ durch den FOMC gehen. Die Fed hielt die Zinsen am 29. Juli bei 3,50–3,75 Prozent. Doch die Abstimmung mit 9 gegen 3 war nicht ein einvernehmendes Ergebnis bezüglich der Geduld.Drei Abgeordnete stimmten für eine deutliche Erhöhung um einen Viertelpunkt.Der Live-Debatte über die festen Einkommen geht keine weitere Reduzierung voraus – es handelt sich vielmehr um eine Erhöhung im September. Der CME FedWatch-Indikator, der die politischen Entscheidungen anhand von Fed-Fund-Futures abbildet, schätzte vor der Sitzung eine Erhöhung im September auf etwa 11 Prozent. Nach der Pressekonferenz von Vorsitzenden Kevin Warsh stieg diese Prognose auf etwa 60 Prozent an – und das aufgrund der Ölpreisschwankungen infolge der Spannungen zwischen den USA und dem Iran. Selbst die „Löwen“ sind vorsichtig: Die Einschätzung von MUFG besagt, dass die Fed bis 2026 untätig bleiben wird.Erste Schritte bis Anfang 2027Und die Geldmarktfutures schätzen weiterhin eine Wahrscheinlichkeit von 30–60 Prozent für eine Anhebung um 25 Basispunkte bei den kommenden Meetings.

Das ist also keine Art von „Krieg bedeutet, dass die Fed Bitcoins druckt“ – es handelt sich vielmehr um eine Situation, in der der Fed über eine Erhöhung der Zinsen diskutiert wird, und Bitcoins dienen dabei als „Rechnungsbetrag“. Der Unterschied ist entscheidend für den gesamten Mechanismus.

War Premium, Wrong Sign

Setzen wir das Volksmodell gegen die Zeitlinie 2026 ein. Im Frühjahr, während der Golfkonflikt die Inflation ansteigen lässt und die Zinssenkungen verzögert,Die Gesamtkapitalisierung der Kryptowährungen ist um etwa 48 Prozent vom Höchststand gesunken.Bitcoin erreichte eine Höhe von 60.000 US-Dollar. Im März, als die Fed die Hoffnungen auf Senkungen im Jahr 2026 mindern wollte, fiel Bitcoin auf 70.000 US-Dollar ab. Der „Kriegprämie“-Effekt hat dieses Jahr nicht dazu geführt, dass Bitcoin an Wert gewann – deshalb liegt der 52-Wochen-Hoch von 125.500 US-Dollar weiterhin über dem aktuellen Kurs. Der Krieg ist somit die „Mauer“, die Bitcoin davon abhält, weiter zu steigen.

Dort verhält sich der Konsens falsch. Die Reflexive Interpretation eines „Friedensabkommens“ ist, dass die Entspannung dazu führt, dass die Hedgepositionen entfernt werden – also dass man das „sichere Zufluchtsort“ verkauft, um die Preise zu senken und die normalen Betriebsabläufe wieder aufzunehmen. Doch in einem Regime, in dem ein Schiffsweg als Preisstabilisator dient, bedeutet Entspannung nicht die Entfernung von Hedgepositionen – sondern vielmehr die Lösung der Probleme. Das Abkommen ist also eine Art „Preissteigerungsmechanismus“. Als der Markt endlich anfing, die Lösung zu bewerten – Anfang August gab es Gerüchte über ein Abkommen, dann wurden im Juli die Löhne gesenkt, was die Möglichkeit einer Preissteigerung verringerte – stieg Bitcoin um 21,7 Prozent in fünf Handelssitzungen bis zum 21. August auf 78.460 Dollar. In 20 Tagen stieg der Wert um 23,8 Prozent. Der Gesamtmarkt für Kryptowährungen beträgt 2,64 Billionen Dollar – ein Anstieg von 4,6 Prozent in 24 Stunden. Der Furcht-und-Gier-Indikator liegt bei 71, also Gier. Der Anteil von Bitcoin am Markt liegt bei fast 59 Prozent. Es handelt sich dabei um einen stark gewichteten Beta-Wert – keine allgemeine Rotation.

Marken Sie diese Aufwärtsbewegung im Spot-Preis vor dem Zeitpunkt, an dem Sie sich darauf einstellen. Bei der Binance BTCUSDT-Paare floss das Nettokapital in jedem der drei Tage, an denen der Preis diese Woche stieg – etwa 300 Millionen US-Dollar flossen am 19.–21. August aus dem Spot-Preis aus, während die Chartlinie nach oben ging. Die steigende Preisentwicklung während einer Rückflussbewegung im Spot-Preis zeigt auf einen durch Hebel beeinflussten Anstieg, nicht auf eine neue Ansammlung von Kapital. Der Markt kaufte das „Resolution“-Signal bereits vor dem eigentlichen Zeitpunkt des Anstiegs – und zwar aufgrund von Margin-Käufen.

Wer wird gezwungen?

Das bringt uns wieder zurück zum Handshake. Warum bedrohen Sie den Vermittler, den Sie gerade umarmen wollen? Weil das Angebot, das auf dem Tisch liegt, nicht dasselbe ist wie das, was man auf den ersten Blick glaubt. Der iranische Parlamentspräsident legte die Bedingungen Teherans für die Wiederöffnung der Straße dar: Löschen des Blockades, Freilassung der gefrorenen Vermögenswerte, Aufhebung der Ölkontrollmaßnahmen, Beendigung der Bedrohungen und Militäroperationen. Die Position Washingtons laut Berichten der Associated Press ist, dass die Straße „offen und funktionsfähig“ ist, die Blockade weiterhin „in voller Kraft und Wirkung“ besteht, und der Präsident hat vorgeschlagen, den Knotenpunkt als amerikanisches Territorium zu erklären. Das ist keine Verhandlung – es handelt sich um ein Stillstandsgefälle mit zwei verschiedenen Definitionen desselben Ortes. Rubios eigene Einschätzung vor zwei Wochen war…Fortschritt – aber noch keine Endgültigkeit.."

In dieses „Loch“ tritt das Schiffsverkehrsabkommen zwischen Oman und Iran ein – eine kommerzielle Initiative zur Steuerung des Schiffsverkehrs durch die Meerenge. Die Kosten werden durch freiwillige Gebühren der Passagierschiffe getragen. Das ist also das System, mit dem die Märkte vorgegangen sind. Es handelt sich dabei um einen Mechanismus zur Entlastung von Inflationen – dadurch können die Schifffahrtsströme wieder normal ablaufen, ohne dass eine der Supermächte „gewinnen“ muss. Das ist auch der Grund, warum der Präsident droht, Oman zu bombardieren.Gemeinsames omanisch-iranisches ManagementDabei fließen die Abgaben in die Konten von Muscat und Teheran – es handelt sich also nicht um eine Wiedereröffnung ohne Kompromisse, wie er sie als amerikanischen Sieg darstellen möchte. Die Bedrohung ist das Mittel zur Durchsetzung der Bedingungen; Rubios Treffen dient dazu, Oman von der Liste der Ziele zu entfernen, während die Bedingungen weiterhin angepasst werden. Dasselbe Politik, zwei Instrumente, eine Woche.

Jeder Akteur in diesem Dreieck wird dazu gezwungen, in dieselbe Richtung zu handeln. Muscat braucht die Einnahmen aus den Zöllen – nicht Tomahawks. Teheran braucht eine Lockerung der Sanktionen sowie die Wiederaufnahme seiner gefrorenen Dollars. Beachten Sie auch, dass „die gefrorenen Vermögenswerte freisetzen“ selbst ein Liquiditätsprozess ist: Wenn man einige Milliarden petrodollar in die Weltmärkte einbringt, hat man bereits die Hälfte der Maßnahmen der Federal Reserve erledigt. Washington braucht weniger Öl und einen CPI-Wert unter 3 Prozent – damit die Gruppe, die die Erhöhungen durchführt, im September keine Probleme mehr hat und die Schuldenlast erträglich bleibt. Die einzige Möglichkeit für alle drei, das zu bekommen, was sie wollen, ist die Wiedereröffnung des Straits. Was noch verhandelt werden muss, ist die Art der Verwaltung des Straits – ob von Oman oder von Amerikanern – sowie die Geschwindigkeit.

Der Handel

Die Rohrleitungsanlagen zeigen an, dass die Richtung korrekt ist. Eine ständig reduzierte Kapazität, 94 Dollar pro Barrel Öl und die Diskussionen über mögliche Anstiege der Zinsen in einer sich verlangsamenden Wirtschaft sind keine Ziele, die irgendjemand von den Beteiligten finanzieren kann. Deshalb endet das Problem mit einer Entspannung der Inflation und schließlich mit einer Entlastung der Lage. Das macht den Handel zu einem Geschäft des Zeitpunkts und der Qualität – nicht der Richtung. Meine Grundannahme ist: Der Wasserweg wird in irgendeiner Form wieder geöffnet werden. Der Kriegsprämienwert sinkt, der Anstieg im September wird abnehmen. Die Liquidität, die dazu führt, dass die Zinsen für alle Hard Assets angepasst werden – wobei Bitcoin das schnellste Medium ist – wird entstehen. Das kurzfristige Risiko liegt in der Qualität der aktuellen Bewegung – eine 20-prozentige Bewegung auf einer Situation, in der die Kapazität immer noch zu 75 Prozent geschlossen ist, erhöht das Risiko. Der FOMC im September wird entscheiden, ob die Situation positiv oder negativ verläuft.

Beobachten Sie einfach die Lage im Markt, nicht den Tweet. Zuerst ist es wichtig, den Durchsatz zu betrachten: Wenn die Nettoexporte durch Hormuz wieder auf die zweistelligen Millionen Barrel pro Tag ansteigen und der Preis von Brent unter die 80er-Grenze fallen sollte, dann ist eine Entspannung der Situation festzustellen – und der aktuelle Kurs wird eine grundlegende Bewegung nehmen. Als nächstes: Die Daten vom Juni zeigten, dass der Abstand zwischen dem Ölpreis und dem CPI etwa einen Monat beträgt. Daher können einige negativen Daten alleine dazu führen, dass die Diskussion über eine Erhöhung des CPI beendet wird. Und die Ablehnungszone: Wenn die Eskalation dazu führt, dass der Preis von Brent wieder über das Niveau von $107 steigt, dann wird die „hawkish“ Situation wieder beginnen – und Bitcoin wird wieder die Tiefen des Sommers erreichen, wie es im Juni der Fall war – vor dem Eintritt in eine Entspannung, der immer nach einer echten Krise kommt.

Zuerst: Die Pumpe einfach anwerfen. Zuerst: Das Gerät zusammendrücken – danach kann man das Ausdrucken durchführen. Beide Wege enden am Drucker.

Die Straße entscheidet über alles. Handel einfach auf der Straße – nicht über Twitter.