Die Straße von Hormus ist der „Brrrr-Button“.

Jede größere Eskalation im Krieg zwischen den USA und dem Iran im Jahr 2026 folgte demselben Muster: Militärische Aktionen, Preise für Öl steigen, Panik unter den Menschen – und anschließend eine langsame Rückkehr zur vorherigen Situation, da die Händler davon ausgehen, dass das System den Schock überstehen wird. Dieses Muster wiederholte sich auch am 28. Februar, als der Krieg begann.Die Straße von Hormus wurde Anfang März geschlossen.Wenn…Die USA blockierten im April die iranischen Häfen.Und wieder in der jüngsten Eskalation dieser Woche.

Das Muster ist verführerisch. Es versucht, einen davon zu überzeugen, dass die Rohrleitungen alles aushalten können. Doch das ist nicht der Fall.

Anatomie der neuesten Sturmwelle

Am 6. und 7. Juli kamen iranische Truppen zum Einsatz.Drei Handelsschiffe wurden angegriffen, als diese versuchten, den Strom zu überqueren.Die USA reagierten innerhalb weniger Tage. Das Zentralkommando griff an.Etwa 90 iranische Militärziele am 7. und 8. JuliDann…Mehr als 170 zusätzliche Ziele am 9. und 10. JuliBis zum 12. Juli gab es wieder eine Runde von Streiks. Teheran hatte in den letzten Wochen die Golfstaaten ins Visier genommen. Das ist keine vorübergehende Aktion – es handelt sich dabei um einen anhaltenden Bombardierungsangriff auf einen nuklearfähigen Gegner, der an einem wichtigen Verkehrsweg steht und 25 Prozent des weltweiten Seetransports von Öl abwickelt.

Der Preis für Brent-Rohöl stieg an.Über 76 Dollar pro Barrel am 8. JuliEs gab eine Umkehrung der Entwicklung – die Kurse fielen wieder auf Werte vor dem Krieg zurück. Die Zahlen an sich sind nicht katastrophal – Brent erreichte während des Anfangs des Schocks sogar noch höhere Werte. Doch die Richtung der Entwicklung ist entscheidend. Der Markt begann zu glauben, dass der Krieg jetzt beruhigt worden sei. Doch die Angriffe haben diese Annahme zerstört.

Das Problem der Straße ist strukturell bedingt.

Die Straße von Hormus ist nicht nur sehr schmal – sie stellt außerdem ein wichtiges Versorgungspunkt für die globale Energieversorgung dar. Vor dem Krieg führte etwa 25 Prozent des weltweiten Seetransports von Öl sowie etwa 20 Prozent aller flüssigen Erdgaslieferungen durch diese Straße. Seit Beginn der Kämpfe ist der Schiffsverkehr auf ein Minimum zurückgegangen.In den ersten zwei Wochen des Embargos passierten nur 21 Tankwagen diese Route.Laut den Daten zur Überwachung der Schiffe aus Mitte März.

Wenn ein Kanal, der fast ein Viertel des weltweiten Öls transportiert, für eine gewisse Zeit nicht mehr funktioniert, dann bekommt man keine vorübergehende Preiserhöhung. Stattdessen entsteht ein struktureller Mangel an Öl. Die Frage ist nicht mehr, ob die Ölpreise steigen werden. Die Frage ist vielmehr, wie weit die Ölpreise noch steigen müssen, bevor die Wirtschaft so stark beschädigt wird, dass eine Reaktion notwendig wird.

Die Fed ist noch keine Lösung – zumindest nicht jetzt.

Hier bricht die Marktnarrative zusammen. Die vorherrschende Annahme ist, dass die Fed ihre Position beibehält, die Energiepreise als vorübergehende Lieferprobleme betrachtet und abwartet, bis der Konflikt gelöst wird. Fed-Präsident Kevin Warsh weigerte sich, irgendwelche Prognosen abzugeben, als er nach der Eskalation am 10. Juli gefragt wurde. Der Präsident der New York Fed, Williams, sagte, er rechne damit, dass die Energiepreise…„Abate.“

Diese Haltung war im März noch zu rechtfertigen. Doch sie wird immer instabiler.

Die Fed hielt die Zinssätze bei 3,5 % bis 3,75 % während ihrer Sitzung im Juni – eine Entscheidung, die sie nach dem vorherigen Aussetzen der Zinsänderungen bekanntgab.Ein globaler Entspannungszyklus, der im April zum Stillstand kam – als der Krieg begann.Bis zum 8. Juli betrug die Bilanz der Fed:Insgesamt 6.736 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten – davon 4.503 Billionen US-Dollar in Staatsanleihen.Dieser Bilanzstand wird weiterhin rückläufig sein. Es gibt keine neuen Kreditvergaben, keine Notfallliquiditätsmaßnahmen, und auch keine neuen Maßnahmen, die als Geldausgabe getarnt werden.

Aber es gibt einen Grund dafür, dass alle Zentralbanker in diesem Raum mit mehr Besorgnis auf die Straße von Hormus blicken, als sie offen zugeben.

Der Übertragungsmechanismus

Die Kette verläuft so:

Die Situation bleibt weiterhin chaotisch – die Ölpreise bleiben hoch oder steigen sogar weiter an.

Erhöhtes Ölaufkommen führt dazu, dass die Importkosten für Länder, die von der Energieversorgung des Golfs abhängig sind, stark ansteigen. In den USA steigen außerdem die Verbraucherpreise, während die Transport- und Herstellungskosten weiterhin ansteigen.

Steigende Kosten → Unternehmen verzögern die Investitionen, Verbraucher reduzieren ihre Ausgaben – das Risiko einer Rezession nimmt zu.

Rezession → Die Steuereinnahmen fallen, die Kriegsausgaben steigen. Der Treasury General Account wird schneller geleert.

TGA-Drainage und Rezessionsbelastung – die Fed muss sich entscheiden: Entweder lässt sie das Bankensystem seine Reserven verschwenden oder druckt Geld aus.

Ich habe diesen Film bereits einmal gesehen. Der Iran im Jahr 1979, der Golfkrieg im Jahr 1990 – all diese wichtigen Energiekrisen, die nach geopolitischen Entwicklungen auftraten. Die konkreten Krisen ändern sich ständig. Die Auswirkungen auf die Finanzierung bleiben jedoch gleich.

Die Dallas Fed hat bereits Arbeitspapiere veröffentlicht, in denen die verschiedenen Aspekte dieser Thematik analysiert werden.Die inflationäre Wirkung dieses Krieges auf die US-WirtschaftUnd…Wie stark ist das System von einem Ausfall der Ölversorgung betroffen?Sie führen derzeit eine Stressprüfung durch – schließlich weiß jeder, dass die nächsten Angriffe dazu führen könnten, dass der Preis von Brent über 100 Dollar steigt. Und 100 Dollar pro Barrel sind der Punkt, an dem die politische Druckmacht auf die Fed unüberwindbar wird.

Was Bitcoin Ihnen sagt

Bitcoin liegt aktuell bei 62.460 Dollar. Das ist ein Rückgang von 38 Prozent gegenüber dem Höchststand von 125.500 Dollar in den letzten 52 Wochen. In den letzten 60 Tagen ist der Preis wiederum um 21 Prozent gefallen. Insgesamt ist der Preis des Vermögenswerts seit Anfang des Jahres um 6,6 Prozent gesunken. Es handelt sich dabei um ein Vermögenswert, der eigentlich am meisten profitieren sollte von der Geldpolitik – doch in diesem Krieg hat dieser Vermögenswert immer wieder Verluste erlitten.

Das sagt dir eine Sache: Das „Brrrr“ ist noch nicht eingetreten.

Die Flüsse an BTC auf der Binance-Plattform waren diese Woche leicht positiv – es gab Nettoeingänge in Höhe von 121 Millionen US-Dollar am 8. Juli und 125 Millionen US-Dollar am 13. Juli. Doch das Signal ist eher schwach. Der Markt wartet ab, bis die Fed eine Entscheidung trifft – bis jetzt hat die Fed noch keine konkreten Ankündigungen gemacht. Solange die Buchhaltungsdaten keine neuen Liquiditätsquellen zeigen, wird Bitcoin weiterhin damit rechnen müssen, dass der Konflikt vor dem Beginn der Geldpolitik beendet wird.

Diese Möglichkeit schwindet mit jedem Schlag.

Der Handel

Derzeit herrscht Einigkeit darüber, dass die Fed abwarten wird, die Ölpreise sich normalisieren werden und dass diese Eskalation wie die vorherigen vier Male wieder vorbei sein wird. Das ist die Situation, mit der der Markt sich beschäftigt.

Die Rohrleitungsanlagen deuten auf etwas anderes hin. Der Straße von Hormus ist keine vorübergehende Unannehmlichkeit – es handelt sich dabei um eine unvermeidliche Situation. Jeden Tag bleibt dieser „Verkehrsweg“ blockiert, und der Unterschied zwischen „vorübergehender Störung“ und „struktureller Krise“ wird immer geringer. Wenn der Ölpreis über einen längeren Zeitraum bei über 90 Dollar bleibt, öffnet sich der „Kanal zur Rezession“. Sobald die Rezession eintritt, haben die Entscheidungen der Fed keine Auswirkungen mehr. Die Abfolge, die ich oben beschrieben habe, ist keine Spekulation – sie basiert auf logischen Gesetzmäßigkeiten.

Bitcoin profitiert, sobald diese Abfolge abgeschlossen ist. Die Frage für die Entscheidungsträger ist jedoch: Glauben Sie, dass die Fed es schaffen kann, bei einer Zinsrate von 3,5 Prozent zu bleiben, während der Ölpreis steigt? Meiner Meinung nach nicht. Sie können es versuchen – aber sie werden nicht lange erfolgreich sein.

Werden Sie die wöchentlichen Berichte der Fed im Rahmen des H.4.1-Programms genau beobachten – dort finden sich möglicherweise Anzeichen dafür, dass sich die Situation auf dem Buchhaltungssektor ändert. Achten Sie auch auf Hinweise aus dem TGA-Bericht darauf, ob die Kriegsausgaben die Reserven schneller verbrauchen, als das System sie abbauen kann. Beobachten Sie außerdem den Preis von Brent – wenn dieser über einen längeren Zeitraum über 80 Dollar steigt, deutet das darauf hin, dass die Märkte nicht mehr davon ausgehen, dass dies nur vorübergehend ist.

Der Krieg ist der Auslöser. Die Arbeit mit Rohren ist die eigentliche Tätigkeit.

Schlechte Nachrichten für die Strait sind in Wirklichkeit gute Nachrichten für die Bilanz.