Steigerung der Kurse aufgrund eines positiven CPI-Berichts: Die ganze Sache betrifft das Öl.

Der Inflationsbericht für Freitag und die Reaktionen auf den Markt scheinen nicht beide richtig zu sein. Der Verbraucherpreisindex – das Maßstab, auf das alle achten – stieg an.0,4% im AugustEs war eine hohe Leistung. Dennoch stiegen die S&P 500 und der Nasdaq jeweils um etwa 1%.Der Dow stieg um 500 Punkte.Die Tatsache, dass beide Dinge gleichzeitig geschehen, ist die eigentliche Geschichte. Es geht dabei um ein einziges Produkt und eine einzige Entscheidung der Fed in der nächsten Woche.

Der CPI ist keine einzige Zahl – es handelt sich um eine gewichtete Gruppe von Indikatoren. Energie ist dabei der am stärksten variable Faktor. Der Anstieg im August war in hohem Maße auf den Ölpreisschock zurückzuführen. Der Konflikt zwischen den USA und Iran hat dazu geführt, dass die Preise für Rohöl stark gestiegen sind.Über 100 Dollar pro Barrel – das ist das erste Mal seit Mai.– In den Wochen, in denen die Regierung ihre Messungen durchführt. Das ist es, was den Schlagzeilentitel so interessant macht: Die Inflationsrate auf der Schlagzeile war…3,4% im letzten Jahr – unverändert gegenüber Juli..

Entferne die Energie – dann ändert sich das Bild. Die Kerninflationsrate, die Lebensmittel und Treibstoff aus der Wirtschaft entzieht, hat abgenommen.2,4 % im letzten Jahr – ein Tief in den fünf Jahren seitdemvon 2,5% abgefallen. Die einzige Schwäche war die monatliche Kernwerte-Meldung – sie ist gestiegen.0,3 % – etwas höher als die 0,2 %, die die Ökonomen erwartet hatten..

Am Freitag tat der Markt etwas, was auf den ersten Blick widersprüchlich erscheint – doch in Wirklichkeit ist es logisch. Der „heiße“ Nachrichtenartikel wurde als etwas betrachtet, das nun umkehrt – und die „durftigen“ Komponenten wurden als weniger wichtig angesehen. Das Öl sank um etwa…2% heuteNach einem Bericht hieß es, dass Iran und die Golfstaaten sich treffen würden, um über den Schiffsverkehr durch die Hormuz-Straße zu sprechen – eine Stelle, an der seit Wochen Kriegspreise entstanden waren. Ein fallender Ölpreis bedeutet günstigeren Gas und günstigere Frachtraten. Zudem führt dieser fallende Ölpreis zu einer Inflation, die sich nicht weiter verstärkt, sondern stattdessen abnimmt.

Das ist die Liquiditätspraxis in Miniaturform: Die Märkte diskontieren zukünftige Entwicklungen – nicht die Vergangenheit. Der CPI gibt nur an, was bereits geschehen ist; der Ölpreis ist ein wichtiger Indikator dafür, wohin die Inflationsrate in Zukunft gehen wird. Wenn man einen negativen Wert für die Vergangenheit und einen positiven Wert für die Zukunft hat, dann gewinnt der positive Wert.

Die eigentliche Spannung liegt bei der Fed.

Hier hört der „saubere“ Teil des Tages auf. Derselbe Bericht erhöhte die Chancen einer Zinssenkung bei der Sitzung der Federal Reserve am nächsten Mittwoch.ungefähr 90%– Eine erste Ausweitung seit 2023 – und eine, die…Die meisten Ökonomen in einer Reuters-Umfrage erwarteten, dass die Fed dies vermeiden würde.DieDer Zins für zwei Jahre Treasuries ist gestiegen.Und die längeren Ergebnisse sind gestiegen.Über 4,9 Prozent – das höchste Niveau seit Ende 2023..

Das ist der Kernpunkt, mit dem man sich beschäftigen muss. Eine Erhöhung der Zinsen durch die Fed in einer Welt, in der das Ölpreisniveau sinkt, bedeutet eine Verstärkung der Geldpolitik – genau zu dem Zeitpunkt, als die inflationäre Begründung für diese Politik bereits nachlässt. Die Marktsicht ist, dass jede Zinserhöhung nur ein Übergang zu einer einmaligen Energiekatastrophe darstellt, und nicht der Beginn einer dauerhaften Politik – das gleiche Muster wie bei einer Zentralbank, die einmal eine Disinflation verursacht und anschließend die Politik umkehrt. Das ist genau das, was die risikoreichen Vermögenswerte tolerieren können: Das Schlimmste der Liquiditätsprobleme ist bereits abgegolten, und das Schlimmste der Inflationsträger wird bereits abgebaut. Es handelt sich dabei auch um eine Situation, in der die Verschärfung der finanziellen Bedingungen – Zinssätze nahe 5%, Technologieaktien, die weit unter ihren Juni-Hochs liegen – langsam Schaden verursacht.

Wo die Wette endet

Der gesamte Handel beruht auf einer einzigen Voraussetzung: dass das Öl niedrig bleibt. Das ist jedoch nicht garantiert. Die strategischen Ölreserven der USA sind auf ihrem Niveau.Niedrigste Level seit 1982Die Absicherung der Regierung gegen eine weitere Anstieg der Preise ist also schwach. Eine Lösung mit dem Iran ist eine Hoffnung – aber keine Tatsache. Wenn die Rohpreise wieder ansteigen, dann wird die „kurzfristige Situation“ nicht mehr relevant sein. Die Dilemma der Fed wird dadurch komplizierter, nicht einfacher. Der „dauerhafte Kernwert“ – ein Niveau von 2,4% über einen Zeitraum von fünf Jahren – ist der ehrliche Indikator. Die Energiepreise sind hingegen das, was die gesamte Situation beeinflussen kann.

Das ist keine Prognose darüber, was am Mittwoch passieren wird. Es handelt sich vielmehr um eine Übersicht über die Entwicklungen auf den Wettmarkt heute: Das Öl, das dazu führte, dass der CPI-Wert steigen konnte, ist jetzt ebenfalls im Abwärtstrend – und eine Anhebung der Zinsen durch die Fed stellt ein Hindernis dar, nicht jedoch eine Barriere. Achten Sie auf die tatsächlichen Daten, nicht auf den Lärm der Inflation.