Die Bundesstaaten, in denen die Bundeseinkommensteuer null wird – und welche Aktien davon profitieren

Das ist das Bild, das die meisten Investoren mit sich herumtragen: Der Anteil der Amerikaner, die keine Bundessteuer zahlen, ist eine Frage der Steuernpolitik, Gerechtigkeit – oder eines Diskurses darüber, wer „mehr“ beitragen sollte. Diese Zahl taucht in politischen Artikeln auf und hat nichts mit Ihrer Wertpapiereliste zu tun.

Das Problem mit dieser Situation ist, dass dadurch das Geld weggenommen wird. Die Personen, die keine Steuern zahlen, geben trotzdem weiterhin Geld aus. Sie kaufen Lebensmittel, füllen Tanken wieder auf, ersetzen Kleidung und kaufen Haushaltsgegenstände. Der Mensch, der keine Steuern zahlt, ist keine abstrakte politische Entität – er ist ein Kunden. Und diese Menschen sind nicht gleichmäßig über das ganze Land verteilt.

Die Daten der IRS für das Jahr 2023 zeigen Ihnen genau, wo sie sich befinden. In Mississippi…29 Prozent aller Bundessteuerpflichtigen zahlen keine Bundeseinkommenssteuer.New Mexico und Louisiana hatten jeweils 28%. Arkansas, Alabama, West Virginia, Oklahoma und Kentucky lagen zwischen 25% und 27%. Am anderen Ende…In Washington, D.C. lag der Anteil auf etwa 16%.In insgesamt 10 Bundesstaaten zahlt etwa ein Viertel der Personen keine Steuern an die Bundesregierung auf ihrer Einkommensteuererklärung.

Das ist der Teil, den die Steuigrundlagen nicht mitteilen: Die Bundesstaaten mit der höchsten Anzahl von Personen, die keine Steuern zahlen, sind genau die gleichen Bundesstaaten, in denen die Discounterhändler liegen.

Markieren Sie nun die Props.

Die Standardabzugsbeträge – also der automatische Einkommenswert, den die Bundesregierung vorschreibt, den man vor der Anmeldung von Steuern erzielen kann – schützen den Einkommen bis zu einem bestimmten Schwellenwert. Nach dem Tax Cuts and Jobs Act wurde dieser Abzugsbetrag fast verdoppelt. Damit wurde die Grenze für das Abzüglichnehmen deutlich höher. Eine Person, die weniger verdient, hat also weniger Einkommen, das abgezogen werden kann.Rund 15.750 Dollar – oder ein Ehepaar unter etwa 31.500 Dollar – muss nichts zahlen.Das ist noch bevor man auch die rückzahlbaren Zuschüsse wie den Earned Income Tax Credit hinzufügt.Es könnte die Haftung für arbeitsintensive Eltern, die mehr als 50.000 Dollar verdienen, beseitigen – vorausgesetzt, sie haben genügend Kinder..

Also die30 % der Steuerzahler, die im Jahr 2023 keine Bundeseinkommenssteuer gezahlt haben.Es ist kein zufälliger Wert. Es handelt sich dabei um eine Funktion von dem Punkt, an dem das Einkommen endet, im Verhältnis zum Punkt, an dem die Regierung einen Mindestwert festgelegt hat. Und dieser Mindestwert ist jetzt höher als fast an jedem anderen Punkt in der jüngeren Geschichte.Das Tax Policy Center schätzte voraus, dass 40 Prozent aller Haushalte – etwa 76 Millionen Steuerpaare – im Jahr 2025 keinen Bundessteuersatz zahlen werden..

Hier ist die Zuordnung:

• Standardabzugsgrenze= Einkommensniveau, unter dem die Regierung keine Steuern erhebt.
• Zwischensteuerpflichtige PersonenEine Hausfamilie, deren Einkommen, nach Abzügen und Zuschüssen, auf oder unter diesem Schwellenwert liegt.
• Geografische KonzentrationDie Staaten, in denen das mittlere Einkommen der Haushalte am nächsten an dieses Niveau liegt.
• Rabattkundenbasis im EinzelhandelDieselben Haushalte – gemessen mit einem anderen Label.

Lassen Sie den Akronym für dreißig Sekunden weg. Stellen Sie sich das so vor: Ein Lebensmittelgeschäft in einem wohlhabenden Vorort und ein günstiger Laden im ländlichen Mississippi lesen denselben Bericht über den nationalen BIP-Wert – doch sie bedienen zwei unterschiedliche Kundengruppen. Der eine Kunde spart 15% seines Einkommens und kauft nur die Produkte, die besonders günstig sind. Der andere Kunde spart nur 1% seines Einkommens und kauft täglich die notwendigen Produkte. Die Steuerdaten zeigen Ihnen also, welche Stadt welche Art von Kunden hat.

In der Spielversion: Stellen Sie sich zwei Städte mit jeweils 1.000 Einwohnern vor.

Stadt A: 850 Menschen zahlen Einkommensteuern. Ihr durchschnittlicher Jahresverdienst beträgt 70.000 Dollar. Sie besuchen monatlich Target oder Costco. Ein Bonus in Höhe von 200 Dollar kann für Sparen, die Rückzahlung eines Kreditkarts oder ein kleines Luxusgüterkauf verwendet werden.

In Stadt B zahlen 280 Menschen keine Einkommensteuer. Ihr durchschnittliches jährliches Einkommen beträgt 25.000 Dollar. Sie kaufen in bar ein, gehen wöchentlich einkaufen und vergleichen die Preise bei drei verschiedenen Geschäften, bevor sie wieder gehen. Eine Rückerstattung der Steuern in Höhe von 200 Dollar wird innerhalb von zwei Wochen vollständig ausgegeben.

Wirtschaftswissenschaftler nennen das die Grenznutzungsfähigkeit. Haushalte mit niedrigerem Einkommen geben einen viel größeren Anteil ihres zusätzlichen Einkommens aus – sie sparen hingegen weniger. Der Unterschied liegt nicht in der Arbeitsethik, sondern in der Struktur des Budgets: Mieten, Lebensmittel und Benzin nehmen bereits einen großen Teil des Einkommens ein.

Die Steuerdaten zeigen, dass der Süden, der ländliche Mittlere Westen sowie Teile des Bergwestens zu Town B gehören.In den Southern-Staaten lag der Armutsniveau im Jahr 2024 fast die Hälfte der Staaten bei 15% oder mehr. Mehrere Staaten waren außerdem unter den niedrigsten Werten für das mittlere Einkommen der Haushalte im Land.Deshalb ist die Anzahl der Personen, die keine Steuern zahlen müssen, dort am höchsten – nicht wegen der Geografie, sondern wegen des Einkommens.

Bringen Sie das Modell nun wieder zurück zum Standardzustand.

Dollar GeneralBetreibt 20.942 Geschäfte in 48 Bundesstaaten.Der eigene Sprecher des UnternehmensEs hat seinen Hauptkunden als jemanden identifiziert, der jährlich 40.000 US-Dollar oder weniger verdient.Nur Texas alleinHält 1.948 Dollar an General Stores.Die Umsätze des Unternehmens im Jahr 2025Rund 42,7 Milliarden Dollar.Und im zweiten Quartal des Haushaltsjahres 2026.Die Umsätze im eigenen Geschäftsbereich stiegen um 3,5 %. Dies wurde durch einen Anstieg des Kundenverkehrs um 2,0 % sowie einen Anstieg des durchschnittlichen Transaktionswerts um 1,5 % erreicht..

Verbinden Sie die Teile zusammen. Die Bundesstaaten, in denen fast ein Drittel der Steuerpflichtigen keine Bundessteuer zahlen müssen, sind die Bundesstaaten, in denen die Geschäfte von Dollar General am dichtesten besetzt sind. Die Kunden, die am meisten von einer hohen Standardabzugsgrenze und erhältlichen Rückerstattungen profitieren – also jene, deren verfügbares Einkommen praktisch das Geld ist, das sie über ihre Notwendigkeiten hinaus verdienen – sind die Kunden von Dollar General.

Das ist in zwei Aspekten für den Investitionsvorschlag wichtig.

Der optimistische Weg: Wenn die Steuerpolitik mehr Geld in die Hände der Haushalte mit niedrigem Einkommen bringt – durch höhere Abzüge, erweiterte Steuergutschriften oder Steuerdarlehen –, dann fließt dieses Geld unverhältnismäßig in den Konsum und in die Einzelhandelgeschäfte. Der Wachstumsanstieg bei Dollar General im zweiten Quartal 2026 von 2% deutet darauf hin, dass die Kundenzahl nicht abnimmt. Die Kundenbasis wird immer größer. Ein Haushalt, der keine Bundessteuer zahlt, muss trotzdem das kaufen, was er braucht – und Dollar General ist der Laden, der diese Kunden bedient.

Der Warnsignalpfad: Die gleiche strukturelle Kraft, die diese Haushalte zu vertrauenswürdigen Kunden macht, macht sie auch zerbrechlich. Sie geben den meisten ihrer Einnahmen für notwendige Dinge aus. Wenn die Preise schneller steigen als ihre Löhne, wird ihr Einkaufskorb kleiner – sie kaufen stattdessen billigere Produkte oder ignorieren sogar nicht-notwendige Dinge. Das gesamte Geschäftsmodell von Dollar General beruht auf Kunden, die bereits die günstigsten Produkte kaufen. Es gibt kaum Raum für weitere Einkommensteigerungen bei jemandem, der bereits sein letztes Dollar in Ihrem Laden ausgibt.

Es gibt auch die Frage der Richtungsänderung in der Politik.Das Tax Policy Center prognostiziert, dass unter der aktuellen Gesetzgebung der Anteil der Haushalte, die keine Bundeseinkommensteuer zahlen, von 40% im Jahr 2025 auf etwa 33,5% bis 2035 sinken wird – da bestimmte Bestimmungen des Tax Cuts and Jobs Act außer Kraft treten.Wenn die Standardabzüge nicht mehr wachsen oder die Zuschüsse zurückgehen, kommen mehr Haushalte in die steuerpflichtige Gruppe – das bedeutet weniger Gehalt, was wiederum zu geringeren Ausgaben führt. Dadurch spüren die Geschäfte auf dem Markt sofort die Auswirkungen.

Diese Analogie hat ihre Aufgabe bereits erfüllt. Hier bricht sie jedoch zusammen.

Nicht jeder, der keine Steuern zahlt, ist ein Kunde, der bei einem kleinen Unternehmen einkauft. Einige sind Rentner, die ihre Roth IRA-Spenden erhalten – diese werden nicht besteuert. Andere haben Kapitalverluste, die die Gewinne ausgleichen.Fast 7 Prozent der Haushalte, die zu den Top-10-Prozentsatz der Einkommensverteiler gehören, werden im Jahr 2025 keine Bundeseinkommensteuer zahlen.Laut dem Tax Policy Center liegt das hauptsächlich daran, dass es Abzüge, Verluste und steuerfrei erhaltene Einkommen gibt. Diese Leute kaufen keine Produkte bei Dollar General.

Im Gegensatz dazu haben die Kunden von Dollar General auch solche, die tatsächlich den Bundessteuern zahlen – Menschen, die ein Einkommen von 40.000 bis 70.000 Dollar haben und bevorzugen, dass alles bequem und preiswert ist, anstatt auf Prestige zu setzen. Die Korrelation zwischen der Lage der Personen, die keine Steuern zahlen, und der Anzahl der Filialen von Dollar General ist tatsächlich vorhanden – aber es handelt sich nicht um eine perfekte Übereinstimmung.

Und die Steuerdaten geben keine Informationen über die Lohnsteuern preis, die diese Haushalte tatsächlich zahlen müssen – ab dem ersten Dollar des Einkommens wird eine konstante Steuersatz angewandt. Ein Einwohner aus Mississippi, der keine Bundessteuern zu zahlen hat, muss trotzdem mehrere tausend Dollar an Sozialversicherungs- und Medicare-Steuern sowie hohe Staats- und Lokalschuldenzölle zahlen. Ihr verfügbares Einkommen ist also nicht das, was mit dem Begriff „Nullsteuer“ gemeint ist.

Wenn Sie sich an einen bestimmten Test erinnern können, dann verwenden Sie diesen: Wenn sich die Steuerpolitik ändert, fragen Sie sich, welcher Faktor sich verändert hat. Eine höhere Standardabzugsumme sorgt dafür, dass mehr Menschen unter dem steuerpflichtigen Schwellenwert bleiben. Dadurch konzentriert sich das verfügbare Einkommen in den niedrigsten Einkommensschichten – und das wiederum führt zu niedrigeren Preisen im Einzelhandel. Eine niedrigere Standardabzugsumme hingegen hat das Gegenteil von Folge. Die Aktienmärkte kümmern sich nicht um Politik – sie kümmern sich nur um das Konto des Kunden.

Dollar General wird bei etwa 16-facher Betrachtung der vergangenen Erträge bewertet. Das Verhältnis zwischen Unternehmenswert und EBITDA liegt bei etwa 10, während das Dividendenrendite bei knapp 1,9% liegt. Die Bewertung ist für ein Unternehmen nicht zu hoch – schließlich wächst die Umsatzentwicklung in den Filialen weiter, und die Kundenbasis ist in den Bundesstaaten konzentriert, in denen das Einkommen nahe dem bundesgesetzlichen Steuersatz liegt. Doch die strukturelle Frage ist: Ist die Kundenbasis, die diese Umsätze ermöglicht, widerstandsfähig oder bereits erschöpft?

Die Steuerdaten geben Ihnen eine Möglichkeit, diese Frage zu beantworten – ohne auf die nächste Bilanzveranstaltung warten zu müssen.