Sprinklr’s Rückgang ist eine Frage der Daten – nicht Panik. Doch die AI-Story hat noch nicht die entscheidenden Zahlen erreicht.

Als Sprinklr am 2. September seine Ergebnisse für das zweite Geschäftsquartal meldete, übertraf es die geschätzten Gewinne und die Verkaufsprognosen – doch trotzdem fiel der Kurs des Unternehmens.etwa 10%Die Schlagzeile erklärt die Unstimmigkeit:Die Gesamterlöse stiegen nur um 1% im Vergleich zum Vorjahr auf 213,7 Millionen Dollar.Und der Markt nahm das als Bestätigung dafür, dass ein Unternehmen für Kundenbindungssoftware einmal gewachsen war.15% pro JahrDer Straßenzustand ist verschwunden.

Die natürliche Verteidigung der Firma ist, dass KI die Situation verändert. Die Führung betont, dass die Einnahmen aus Abonnementverkäufen, die auf künstliche Intelligenz basieren, zunehmen.40 % im Vergleich zum Vorjahr., Mehr als 200 AI-Projekte/aktivitätenEs handelt sich um eine aktive Prozessierung – und es müssen die Verarbeitungsstauen der Unternehmen erfasst werden. Bevor man einer Seite zustimmt, lohnt es sich, die Zahlen, die die Umsätze des heutigen Monats beschreiben, von denen, die nur in die Zukunft zeigen, getrennt zu betrachten – denn in diesem Quartal erzählten beide Seiten unterschiedliche Geschichten. Der Unterschied ist also der wahre Wert.

Die Zahl, die Schaden verursachte

Sprinklr verkauft Softwarelösungen zur Steuerung des Kundenerlebnisses in sozialen Medien, im Marketing und im Support – sowie Dienstleistungen, die Unternehmen dabei helfen, diese Lösungen einzusetzen. Der Abonnementbereich ist der wichtigste und profitabellste Teil des Geschäftsmodells – und das ist auch das, worauf der Markt am meisten achtet.

Im Quartal zum 31. Juli stiegen die Abonnementverkäufe an.3% bis 194,8 Millionen DollarDer Hinweis ist, dass dies fast genau flach war.194,8 Millionen Dollar – Das war der Umsatz von Sprinklr im vorherigen Quartal.– Drei Monate lang gab es eine „AI-getriebene Einführung von KI-Technologien“ – doch die Umsätze durch Abonnementverträge nahmen überhaupt nicht weiter zu. Gleichzeitig sanken die Umsätze aus professionellen Dienstleistungen.18,9 Millionen DollarUnd die Einheit verlor viel Geld.Negativer BruttogewinnUnd dadurch wird die Gesamteffizienz des Unternehmens beeinträchtigt.

Deshalb wird der Quartal eher als „Stall“ denn als „Blip“ betrachtet. Eine Firma kann einen schwachen Servicequartal überstehen – aber sie kann nicht so leicht erklären, warum die Abonnementverkäufe nicht zunehmen. Die Jahresziele der Unternehmensführung deuten darauf hin, dass…4% Wachstum bei den AbonnementszahlenFür das Jahr ist es keine Erzählung über eine erneute Beschleunigung – es handelt sich vielmehr um eine Erzählung über eine Wachstumsrate von wenigen Zählern.

Warum das Wachstum des RPO nicht so ist, wie es scheint

Die stärkste Eigenschaft der Bulls ist die „Verbleibende Leistungsverpflichtung“ – das bereits vereinbarte Umsatzvolumen für zukünftige Perioden.Der Gesamt-RPO stieg im Jahresvergleich um 11% auf 1,03 Milliarden Dollar.Und wird zum Mittelpunkt der Anrufe.

Das Problem ist, dass der RPO eine Vorhersagezahl ist – und er wird durch das vergrößert, was die heutigen Umsätze mindert. Sprinklr unterzeichnet absichtlich längere, größere Unternehmensverträge.„Bear Hug“-StrategieEs geht darum, die Beziehungen zu seinen wichtigsten Kunden weiter auszubauen. Längere Verträge führen dazu, dass mehr Umsatz in die Zukunft fließt – was dazu beiträgt, den RPO zu erhöhen, auch wenn die Erfassung des Umsatzes verschiebt wird. Der ehrliche Kurzfristindikator ist der aktuelle RPO, also der Anteil, der in den nächsten zwölf Monaten erfasst werden soll. Er stieg nur um 3% – genauso wie die 3%-Marke für Abonnementsverträge. Mit anderen Worten: Die Entwicklung zeigt nicht, dass das Wachstum bald wieder anzusteigen wird; sie bestätigt vielmehr, dass das Wachstum mindestens für das nächste Jahr niedrig bleiben wird.

Die Geschichte bezüglich der KI ist ebenfalls problematisch. Die Zunahme des ARR, der auf KI basiert, um 40% – trotz einer geringen Basis – ist zwar eine echte Fortschrittsmarke. Doch es hat noch nicht dazu geführt, dass die Gesamtzahl der Abonnementszahlen steigt. Das ist auch einer der Gründe dafür, warum die Kosten höher sind. Der Betriebsmarge nach Nicht-GAAP sank von 18% im Vorjahr auf etwa 15%. Dabei geht das Management Geld für Kosten im Zusammenhang mit KI und Token aus, während die Serviceabteilung Verluste macht.

Der Markt bestimmte den Preis des Stands – aber nicht alles.

Es handelt sich nicht um ein Beispiel dafür, dass der Markt eine „Bärgeschichte“ erfindet – die Zahlen widersprechen dem. Die erkannten Umsätze bleiben konstant; die in der nahen Zukunft vereinbarten Umsätze sind ebenfalls konstant. Die Leitung leitet offenlich eine weiterhin niedrige Wachstumsrate an – zusätzlich gibt es noch eine „Service-Cleanup“-Maßnahme. Dies geht aus den Aussagen des CEO selbst hervor.mehrere ViertelBei der Wachstumstestung wird das Pessimismus der Marktbewegung bestätigt.

Was die Schiebung der Aktien jedoch bewirkt hat, ist, dass die Aktie an einen Punkt gelangt ist, an dem das Risiko aufgrund des Cash, das der Markt ignoriert, abgeschwächt wird. Sprinklr bleibt weiterhin aktiv.Rund 453 Millionen Dollar in Bargeld und handelbare Wertpapiere – ohne jegliche Schulden.Etwa ein Drittel des Marktwerts von 1,37 Milliarden Dollar. Laut den eigenen Finanzprognosen des Unternehmens für das Jahr 2027 beträgt dieser Wert etwa…$0,47 pro AktieDer Aktiewert liegt etwa 13 Mal über den zukünftigen Erträgen. Zudem liegt der Wert gegenüber dem vorgegebenen freien Cashflow bei…135 Millionen DollarDer Unternehmenswert liegt etwa siebenmal höher als der Cashbestand.

Für ein Softwareunternehmen, dessen Abonnementmodell weiterhin eine wichtige Rolle spielt…74 % BruttomargeDas ist kein hoher Preis. Es handelt sich dabei um den Preis, den der Markt fordert, wenn er eine Situation mit niedrigeren Margen als der aktuelle Zustand abrechnet – und das bedeutet, dass ein sinkender Preis und ein echter Rabatt nicht dasselbe sind.

Was würde die Antwort verändern?

Der Gegenspielinstinkt will den einjährigen Abwärtstrend sowie den Rückgang von 10 Prozent als Chance betrachten. Die Disziplin sagt jedoch, dass man nur kaufen soll, wenn die drei Tests bestehen bleiben – und aktuell tun sie das nicht. Also handelt es sich dabei um eine „Watch“-Strategie, mit einem Mindestniveau, anstatt eines Kaufkurses.

Die einzige Variable, die den Fall beeinflusst, ist das Umsatzwachstum durch Abonnementsverkäufe je Quartal – und der wichtigste Indikator dafür ist der aktuelle RPO, nicht der Gesamtwert. Wenn cRPO und die Abonnementsumsätze zusammenwirken, hört das „Sinken“ auf, und der günstige, cash-gerechnete Wert wird als opportunistisch angesehen. Bis dahin ist es also so, dass KI eine echte Produktrichtung ist, die noch nicht in die Gewinnrechnung eingeprägt wurde. Das Sinken des Marktes war also nur eine Folge von Daten – keine Panik.