Spark schließt nicht ab. Es schließt nur die Niederlassung, in der ein Zehntausendstel seiner Gelder aufbewahrt wird.

Der Schlagzeilentext, der diese Woche über das Schreibtisch kam, klingt wie ein Todesanzeige: „Spark wird das Lending-Protokoll SparkLend auf der Gnosis-Chain am 14. September schließen.“ Spark ist ein echtes, milliardenschweres Lending-Unternehmen. „Schließen“ klingt wie eine Katastrophe – das Geld geht verloren. Doch die Panik, die damit verbunden ist, ist falsch – aber die Reaktion darauf ist ebenfalls falsch. Der 14. September ist noch vier Tage entfernt. Für die wenigen Menschen, die ihr Geld in diesem Markt halten, bedeutet es, nichts zu tun – und das ist eine teure Entscheidung.

Zuerst muss der Satz übersetzt werden. Spark ist das Kreditinstrument des Sky-Ecosystems – ein Projekt, das früher als MakerDAO bekannt war.Das SparkLend-Produkt ist eine Kopie von Aave v3.Es handelt sich um einen Geldmarkt. Die Kreditgeber speichern Stablecoins; die Kreditnehmer hinterlegen Sicherheiten wie ETH und leihen sich dafür Geld. Alle erhalten Gebühren und Zinsen. SparkLend wurde auf Ethereum gestartet.Im Mai 2023und innerhalb von sechs MonatenEiner der drei führenden Kreditprotokolle nach dem verfügbaren Wert.Dann breitete es sich auf kleinere Ketten aus – mit Gnosis.Ihre erste Verwendung außerhalb des Ethereum-MainnetzesLebt im Oktober 2023.

Entscheiden Sie nun, was genau durch das „Schließen“ zerstört wird. SparkLend ist nicht ein einzelnes Gebäude – es handelt sich um dieselben Anlagen, die auf mehreren Netzwerken angewandt werden. Das Beenden des Gnosis-Marktes bedeutet, dass eine Filiale der Bank geschlossen wird – nicht dass die Bank selbst zusammenbricht. Doch die Schließung einer DeFi-Filiale ist keine Schließung einer Bankfiliale. Diese Unterschiede sind der eigentliche Risikoherd. Denken Sie daran: Die Zahlen sind das Wichtigste.

Legen Sie den Ast auf eine Waage. SparkLend hält etwa 3,67 Milliarden Dollar an Einlagen in allen seinen Einrichtungen. Im Grunde genommen liegt das gesamte Geld – also die gleichen 3,67 Milliarden Dollar – auf Ethereum. Die Einrichtung von Gnosis enthält ebenfalls solche Gelder.$332,121Nicht 332 Millionen: Dreihundertundzwei Tausend Dollar. Das ist etwa ein Zehntausendstel des Geldes im Protokoll. Zudem erzielt das Unternehmen jährlich etwa 245 Dollar an Gebühren – gegenüber mehr als 64 Millionen Dollar im gesamten Protokoll. Im Vergleich zu einem normalen Restaurant: Ein Unternehmen, dessen Hauptsitz 9.999,90 Dollar pro 10.000 Dollar verwaltet, hat beschlossen, keine Mitarbeiter mehr für die Filiale zu bezahlen, die die übrigen Kleingeldstücke entgegennimmt.

Diese Berechnungen sind der „Warum“. Ein Kreditmarkt ist schwer zu schützen – deshalb braucht man Preis-Oracles, die die Wertigkeit der Sicherheiten in Echtzeit aktualisieren, automatische Liquidatoren, die die Sicherheiten des Kreditnehmers verkaufen, sobald der Kreditwert sinkt, sowie Risikomanager, die auf mögliche Angriffe achten – all das wird bezahlt und überwacht. Man zahlt diese Kosten nicht für einen Markt, der stabil bleibt.Neun aufgelistete VermögenswerteDrei Millionen Dollar – und außerdem nur wenig Verkehr. Es gibt noch einen weiteren, dringenden Grund, warum die Filiale jetzt geschlossen werden sollte: Der Straße, auf der sie steht, wird gerade zerstört.

Spark basierte auf Gnosis – schließlich war Gnosis eine funktionierende Kette. Diese Kette wird jedoch selbst verschwinden. Ende August.Die Gnosis DAO stimmte mit etwa 99,8% für das Vorhaben.Es geht darum, das Quorum zu vergrößern – damit es möglich wird, Gnosis Chain nicht mehr als eigenständiges Layer-1-System zu betreiben, sondern es in einen Zero-Knowledge-Rollup umzuwandeln, der wiederum an Ethereum angebunden ist. Dadurch werden etwa 350.000 GNO, was etwa 27% des aktuellen Umlaufvolums entspricht, von der Sicherung der alten Kette entfernt. Die angegebene Begründung ist: Die Gebühren aus dem Netzwerk decken nur einen Teil der Sicherheitskosten ab. Ein Kreditmarkt möchte nicht der letzte Nutzer einer Netzwerkinfrastruktur sein, die beschlossen hat, sich zu verschieben. Deshalb versucht Spark, alles zu konsolidieren.Sie haben dasselbe mit ihrem Spark Savings USDC-Produkt auf Avalanche gemacht.Nicht lange vorher.

Was genau macht das aus?

Hier endet die Metapher des Filialenmodells, und die „ehrliche“ Version beginnt. Eine Bank, die eine Filiale schließt, garantiert dennoch Ihren Einlagen. Sie fahren in die nächste Stadt, um Ihre Gelder abzuheben – denn die Bank bewahrt Ihre Unterlagen und das Kassatresor auf. Ein DeFi-Lending-Markt ist jedoch keine Bank. Es gibt kein Kassatresor, keinen Mitarbeiter, keine Verpflichtung, Ihr Geld jederzeit zugänglich zu halten – nur eine Reihe von Smart Contracts sowie freiwillige Helfer, die dafür sorgen, dass diese Verträge sicher sind.

Wenn ein Markt „abgelehnt“ wird, löscht das Protokoll keine Ihre Tokens. Stattdessen wird der Markt schrittweise eingestellt – durch dieselbe Governance-Mechanik, die alles steuert: Gemeinschaftsabstimmungen, anschließend eine ausführbare „Anweisung“, mit der die Parameter geändert werden können.Die gelehrten Kapitalen werden gekürzt, die Zinsen werden erhöht.Um das Borgen zu beenden, werden die Reserven eingefroren – dadurch können neue Einzahlungen nicht erfolgen. Die Nutzer sollen vor Ablauf der Frist ihre Konten freigeben. Am 14. September wird die Wartungsphase beendet: Niemand ist mehr verpflichtet, die Preise aktualisieren, Liquidationsprozesse durchführen oder auf den Markt zu achten. Das ist der Zeitpunkt, an dem alles endet.

Führen Sie nun die beiden Wege durch. Ein Kreditgeber mit einer gesunden, nicht aufgenommenen Position kann vor dem festgelegten Termin zurückzahlen – das Problem ist also nicht groß. Das Geld war schließlich immer im Vertrag enthalten, und es geht wieder so zurück, wie es kam. Ein Kreditnehmer mit einem offenen Kredit hat jedoch ein schlimmeres Problem: Er muss die geliehenen Stablecoins zurückzahlen – oder abwarten, dass die Sicherheiten verkauft werden, um die Schulden zu decken. Diejenigen, die normalerweise für diese Aufgabe zuständig sind, schließen ihre Türen. Der Rückzug ist nur freiwillig für diejenigen, die davor kommen, bevor die Wartung endet.

Wo das einfache Modell nicht mehr funktioniert.

Bringen Sie das Modell wieder dorthin zurück, wo es hingehört. Für den Leser, der nicht im Gnosis-Markt ist – und das ist fast jeder, angesichts der Größe des Marktes – geht es um das Lesen der Nachrichten, nicht darum, vor ihnen zu fliehen. „Shutdown“ im Bereich der dezentralen Finanzen bedeutet meist eine Entscheidung bezüglich der Verteilung von Liquidität. Die Märkte, die zuerst zerstört werden, sind die kleinsten. Die Entsorgung einer Anlagerung, die nur ein Zehntausendstel der Einlagen eines Protokolls beträgt, ist ein Zeichen für Kapitaldisziplin – nicht ein Zeichen des Untergangs.

Aber lassen Sie sich nicht von der Größe des Projekts täuschen – das führt zu einem weiteren Fehler. Jeder Leser, der in ein kleines DeFi-Projekt eintritt, um einen Ertrag, eine Belohnung oder ein paar hundert Dollar an Kryptowährungen zu erhalten, ist genau die Person, auf die diese Frist zielt. Die einzige Möglichkeit, das Problem zu bewerten, ist: Was wird das Protokoll nicht mehr bezahlen – und hängt Ihre Position davon ab? Wenn die Antwort auf „Oracles“, Liquidationen oder Überwachung hinausgeht – und Ihr Geld oder Ihre geliehene Position auf dieser Kette gebunden sind – dann ist die Frist Ihre Chance, das Projekt zu schließen. Danach wird niemand mehr das Projekt weiterführen.

Die Schließung einer Bank ist ein Ärgernis. Die Schließung des DeFi-Marktes bedeutet, dass man verliert, wenn man zu spät kommt. Spark wird niemals schließen – es geht nur darum, herauszufinden, welche Filialen einen Angestellten verdienen. Wenn Sie sich an etwas erinnern möchten, dann fragen Sie sich: Wenn die letzte Filiale in der kleinen Stadt ihre Türen schließt, haben Sie dann Ihr Geld noch vor Schließzeit bekommen?