Die 16-prozentige Verkaufsaktion von Southwest ist eher eine „Jet-Fuel-Story“ – keine Fehlentscheidung bezüglich einer Wiederbelebung des Unternehmens.

Die Aktien von Southwest Airlines sind um etwa… gefallen.16 % im letzten MonatUnd etwa 6 Prozent für das ganze Jahr – die Analysten merken außerdem, dass die Entwicklung immer gleich bleibt: Eine weitere Firma setzt ihre Preisziele fest. Wenn man diese Nachrichten zusammenfasst, scheint es offensichtlich zu sein: Der Markt gibt auf die Low-Cost-Fluggesellschaften. Doch wenn man sich die Zahlen des Quartals ansieht, in dem das Unternehmen seine Ergebnisse dokumentiert hat, wird die Situation anders aussieht.

Die Umsätze im zweiten Quartal erreichten einen Rekordwert.8,4 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 16,4 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.Die Umsatzgröße nach Abzügen stieg um mehr als 20%. Der angepasste Betriebsmarge stieg um 3,3 Punkte auf 6,7%. Die Umsätze des verwalteten Unternehmens – also die Umsätze aus Unternehmertrips – wurden nie wirklich hoch gefördert.Ein Rekord erreicht – um 30% gestiegen.Der Kunde bestätigte die Verbesserungen: Die Anzahl der Mitglieder des Rapid Rewards-Programms lag bei fast 100 Millionen, und die Zahl der neuen Mitglieder stieg um 35%.

Das ist alles nicht das „Stock“. Was eigentlich „Stock“ ist, ist Treibstoff.Die Kosten für den Treibstoff stiegen um etwa 889 Millionen Dollar pro Jahr an., a$1,17 – Gegenwind bei der angepassten EPS-ErgebnisprognoseUnd die Kosten für das Kraftstoffen im 2. Quartal3,92 Dollar pro GalloneGegenüberEtwa 2,73 Dollar im ersten Quartal.Der Jetkraftstoff ist etwa gestiegen.120% während der erneuten Kämpfe zwischen den USA und Iranund kletterte in Richtung…$209 pro Barrel zu einem Höhepunkt.Sogar nach sechs Monaten stand es immer noch in der Nähe davon.$163.

Deshalb kommen die Zielwerte immer wieder. Es ist daher wichtig, sie richtig zu verstehen. Als UBS im letzten Herbst seine Ziele für den Südwesten reduzierte – was wie eine Verringerung der Ziele klang – wurde eine Zahl angepasst.$33 von $35 am 24. Oktober 2025Man sollte die These nicht aufgeben. Das Unternehmen ist seit Februar 2026 ein Käufer. Im Juni erhöhte es seine Zielsetzung.61 Dollar von 53 Dollar – und weiterhin ein Kauf-Rating.Ein Preisziel ist eine Schätzung der Erträge, die in einen Preis umgerechnet wird. Wenn sich die Preise ändern, ändert sich auch die Schätzung – und das Preisziel folgt dem. Eine Senkung des Preisziels bedeutet, dass ein Analyst seine Berechnungen geändert hat – nicht aber, dass er seine Ansichten über das Unternehmen geändert hat.

Die eigentliche Frage ist, ob der Treibstoffprobleme eine vorübergehende Kostenbelastung ist oder ein strukturelles Problem. Der Unterschied ist das Wesentliche – denn die beiden Antworten führen zu entgegengesetzten Schlussfolgerungen.

Das Unternehmen selbst leitet die Angelegenheiten.3,25 bis 4,25 US-Dollar für das angepasste EPS für 2026Und dieser Bereich enthält bereits eine hohe Menge an Treibstoff – nachdem der Flugzeugträger den vorherigen Preis auf mindestens 4,00 Dollar gesenkt hat. Bei einem Preis von 38,81 Dollar am Mittwoch bedeutet das etwa 9 bis 12 Mal mehr als im vergangenen Jahr. Das ist typisch für die Art von Unternehmen wie GARP: Der Markt zahlt nicht für die Transformation, sondern nur für den Treibstoff.

Aber das Problem ist ernst – es handelt sich nicht nur um eine Prognose. Ein Teil des Problems mit dem Flugzeugtreibstoff ist strukturell bedingt.Ein Jahrzehnt des Rückgangs der Verarbeitungskapazitäten– Und genau deshalb blieben die Preise bei etwa 163 Dollar – anstatt sofort wieder auf die Vorkriegsniveaus zurückzukehren, sobald die Straße von Hormuz wieder geöffnet wurde.Kraftstoff kostet in der Regel etwa 30 Prozent der Betriebskosten eines Flugzeugunternehmens.Und wenn der Eingang sowohl erhöht ist als auch teilweise durch Ressourcenbeschränkungen eingeschränkt wird, dann ist ein niedriger Multiplikator bei einem hohen Kraftstoffpreis keine lohnende Entscheidung.

Also ist der Swing fast ausschließlich eine einzige Variable. Der Teil, den der Südwesten kontrolliert – die Verbesserung der Sitzmöglichkeiten, die Ansammlung von Investitionen, die Unternehmensbücher – funktioniert.Die neuen Sitzplätze mit zusätzlichem Platzangebot wurden Ende Januar 2026 eingerichtet. Im ersten Quartal bezahlten etwa 60 Prozent der Kunden das Grundprodukt vollständig, im Jahr 2025 waren es nur etwa 20 Prozent.Der Bereich, den es nicht kontrollieren kann, ist der Ölmarkt – und das ist der eigentliche Faktor, der sowohl die Ziele zur Reduzierung des Ölangebots als auch den Anstieg der Aktienkurse beeinflusst. Es gibt eine unbestimmte Entwicklung auf dem Weg – die IEA schätzt die globale Lieferung voraus.Im Jahr 2027 wird die Nachfrage um mehr als fünf Millionen Barrel pro Tag überschritten werden.Wenn die Produktion im Nahen Osten wieder zunimmt – aber das ist nur eine Prognose. Wie dieses Jahr im Sommer zeigte, konnte eine weitere Welle von Kämpfen diese Erleichterung in einer Woche wieder beseitigen.

Southwest ist keine Firma, die gerade eine Wiederbelebung durchläuft – und es handelt sich auch nicht um einen sicheren Kaufkraftgewinn. Die operativen Daten deuten darauf hin, dass die Maßnahmen der Managementleute Erfolg haben. Die Bewertung hingegen zeigt, dass der Markt nichts davon berücksichtigt. Die Wahrheit ist folgende: Der Gewinn ist zwar real, aber er entsteht weit entfernt von den Kraftstoffpreisen – und niemand unter den Betroffenen kann diese Preise kontrollieren.