Der Anstieg des Volumens von 15 Altcoins in Südkorea ist ein lokaler Indikator für den Einzelhandel – nicht ein globaler Indikator.

Irgendwo in diesem Schlagzeileninhalt steht eine echte Zahl. An einem kürzlichen Tag…XRP erzielte im Gesamtverkauf über 109 Millionen Dollar in den 24 Stunden.Auf den beiden größten Kryptowährungsbörsen in Südkorea, Upbit und Bithumb, erzielte der mit Solana verbundene Token FLOCK etwa 107 Millionen Dollar.88 Millionen Dollar davon allein auf Upbit.Raydium und Arbitrum standen auf der Liste ganz oben. Danach folgten ENA, BONK, Solana, Dogecoin sowie eine Reihe kleinerer Coins. Insgesamt fünfzehn Altcoins – alle mit enormem Volumen in Korea. Es scheint, als würde die Nachfrage nach Kryptowährungen wieder steigen.

Die Zahl ist real. Das Problem ist jedoch die Messung. Dieser Volumen nicht ein breites Marktumfeld, das diese Tokens verwertet – es handelt sich vielmehr um eine konzentrierte Menge koreanischer Retailgeld, die auf einem zweistufigen Markt gehandelt wird. Die dort stattfindenden Transaktionen bedeuten nicht unbedingt etwas über die globalen Preise dieser Tokens.

Eine Liste, zwei Austausche

Der Krypto-Markt in Südkorea ist eher ein Near-Duopoly als eine echte Marktstruktur.Upbit und Bithumb verwalten zusammen etwa 96 Prozent des Kryptowährunghandelsvolumens im Land.Allein Upbit kontrolliert etwa 58% bis 70% dieser Aktivitäten – je nach Kontext. Die Konzentration wird strukturell verhindert: Eine inländische Regelung verlangt, dass die Exchange-Knotenpunkte mit lokalen Banken zusammenarbeiten, um Won-Kronen als Zahlungsmittel anzubieten. Deshalb laufen die Kundenname-basierte Zahlungswege über nur wenige genehmigte Plattformen.Im Land gibt es mehr als 16 Millionen Krypto-Konten.Etwa ein Drittel der Bevölkerung – und das Geld, das durch den Einzelhandel fließt, gelangt meist in dieselben beiden Bestellbücher.

Das ist der erste Grund dafür, warum „Südkorea Altcoins handelt“ nicht dasselbe bedeutet wie „Altcoins werden gekauft“. Die Liste zeigt die Aktivitäten eines einzigen Landes, eines bestimmten Währungspaares und an zwei verschiedenen Orten. Es handelt sich dabei um eine lokalen Bericht, keine globale.

Warum kann der Preis dort von dem Preis hier abweichen.

Der zweite Grund sind die Kapitalkontrollen. Der südkoreanische Won fließt nicht einfach ins Ausland. Die Arbitrage zwischen dem Wert des Won und dem Wert des Dollars ist langsam und eingeschränkt. Wenn also der lokale Einzelhandel aggressiv wird, wird diese Situation nicht von den grenzüberschreitenden Verkäufern ausgeglichen – im Gegensatz zu einem offenen Markt. Es entsteht daher eine anhaltende Preisdifferenz. Diese Differenz hat einen Namen: der „Kimchi-Premium“. Dieser Preisunterschied bleibt während der Phasen hohen Risikobereitschaft im Einzelhandel bestehen.Anfang September wurde der Bitcoin auf Upbit etwa um 1% höher gehandelt als auf Binance.Es ist die längste anhaltende Preissteigerung seit Mai.

Die gleichen Mechanismen, die den Preis beeinflussen, beeinflussen auch das Volumenignal. Eine steigende Menge an Transaktionen auf Upbit zeigt an, was der koreanische Einzelhandel gerade kauft. Doch das sagt wenig darüber aus, ob diese Kaufaktivitäten auf eine dauerhafte globale Nachfrage hindeuten – schließlich ist der Won-Pool teilweise geschlossen, und die Preisfindung erfolgt innerhalb dieses Pools, bevor der Preis auf den breiteren Markt gelangt.

Wofür der Signal eigentlich wert ist

Der Test besteht darin zu beurteilen, ob eine lokale Bewegung den Markt verändert. Stellen Sie das koreanische Konto neben das globale Konto in derselben Region ein – dann trennen sich die beiden. Selbst als das koreanische KRW-Konto für XRP gehandelt wurde, lag der Preis des Tokens weltweit im September bei etwa 1,34 Dollar – ein Rückgang von rund 27% im letzten Jahr. Das war weit unter dem Höchstwert von 3,18 Dollar. Die weltweite Handelsaktivität mit Altcoins zeigte keine positive Entwicklung: Der Index für Altcoins lag bei etwa 31 – ein Wert, bei dem die Aktivitäten besonders stark sind. Der Anteil von Bitcoin an dem Gesamtmarkt lag bei etwa 59%, und Bitcoin selbst war im Jahresvergleich zurückgegangen. Eine lokale Verschiebung hin zu Altcoins genau in dem Moment, in dem die weltweite Handelsaktivität mit Altcoins schwach ist, ist ein Zeichen für einen übersättigten lokalen Markt – nicht für einen tiefgreifenden Wandel im Verlauf des Marktes.

Die Geschichte warnt davor, sich auf solche Sprünge als Vorzeichen für zukünftige Entwicklungen zu verlassen. Solche Sprünge werden weltweit genau deshalb beobachtet – schließlich sind die Handelsaktivitäten in Korea sehr schnell und können kurzfristige Bewegungen an anderen Orten vorausdeuten.Ein „Volume-Burst“ auf koreanischen Märkten hält in der Regel nicht an internationalen Märkten an – und führt auch nicht zu einer nachhaltigen Nachfrage bei globalen Handelsaktivitäten.Es handelt sich um einen „Retail-Sentiment-thermometer“ für ein Land – ein empfindliches und unzuverlässiges Instrument zur Messung des Konsumentenvertrauens. Es ist keine zuverlässige Methode zur Messung der Akzeptanz.

Für einen Investor außerhalb des Marktes ist die praktische Anwendung eher eine Warnung als ein Hinweis auf eine konkrete Entwicklung. Ein Anstieg der Aktivitäten nur bei koreanischen Aktien eines kleinen Unternehmens – ohne entsprechende Bewegungen am globalen Preis sowie ohne positive Entwicklungen bei anderen Altcoins – deutet eher auf eine lokale Spekulation hin als auf einen Grund zum Handeln. Die entscheidende Frage ist, ob der Preisaufschlag anhält und ob die globalen Preise den Entwicklungen im Won entsprechen. Wenn das nicht der Fall ist – und meistens ist es das nicht –, dann handelt es sich um echte Aktivitäten, und die Nachfrage ist lokal.