Das südafrikanische Verteidigungsunternehmen, das behauptet, dass die NATO offen ist – und die öffentlichen Unternehmen, die dadurch profitieren.

Eine südafrikanische Verteidigungsfirma behauptet, dass die Märkte der NATO…In den letzten zwei Jahren hat sie definitiv ihre Türen geöffnet.Das Unternehmen – die Paramount Group, Hersteller von gepanzerten Fahrzeugen mit Minenabwehrfunktionen – produziert diese Fahrzeuge nun in der Ukraine durch eine griechische Niederlassung. Die Paramount Group erkennt eine zunehmende Kluft zwischen den USA und ihren europäischen Verbündeten. Dadurch entsteht Nachfrage von NATO-Mitgliedern, die traditionell auf amerikanischen Lieferanten angewiesen waren.

Der Schlagzeile ist es wert, aus dem falschen Grund gelesen zu werden. Man kann Paramount nicht kaufen. Es handelt sich um ein Privatunternehmen, das einen Antrag gestellt hat…Kapitel 11: Bankrottschutz im August 2024 – Vermögen und Verbindlichkeiten liegen zwischen 1 und 10 Milliarden Dollar..

Was der Schlagzeile jedoch genau widerfährt, ist die Richtung der europäischen Verteidigungsausgaben – sowie der strukturelle Wandel dahinter. Die Unternehmen…könnenEs handelt sich dabei um die an der Börse notierten amerikanischen Verteidigungsunternehmen, die bereits diese Welle an Investitionen aufgenommen haben.

Die Ausgabenzahlen hinter dem Hauptbericht

Die europäischen Militärausgaben sind gestiegen.14 % im Jahr 2025 – das bedeutet eine steilere Jahressteigerung als in Zentral- und Westeuropa seit dem Ende des Kalten Krieges.Die NATO-Daten zeigen…Die europäischen Verbündeten und Kanada haben die Verteidigungsausgaben im Jahr 2024 um mehr als 19% erhöht – das entspricht fast 1 Billionen US-Dollar..

Der Anstieg der Ausgaben ist keine einmalige Situation. Die NATO plant weiterhin einen Anstieg um 12 Prozent im Jahr 2026 – das würde die Gesamtkosten der Allianz auf über 1,1 Billionen US-Dollar bringen. Zum ersten Mal in der Geschichte der NATO werden alle 32 Mitgliedsländer gleichzeitig den 2-Prozent-Betrag des Bruttoinlandsprodukts als Ausgaben für Verteidigung verwenden. Nur Deutschland hat seine Verteidigungsausgaben um mehr als 30 Prozent erhöht – das entspricht 2,25 Prozent des Bruttoinlandsprodukts. Das ist erstmals seit 1990 ein solcher Wert.

Seit 2014 hat der Verteidigungshaushalt in der Eurozone und im Vereinigten Königreich sich mehr als verdoppelt. Was dies verursacht, ist keine zyklische Entwicklung. Es handelt sich um eine Veränderung des Regime – der Krieg in der Ukraine, die zerstrittenen transatlantischen Beziehungen sowie die Erkenntnis, dass die europäische Sicherheit nicht mehr vollständig an Washington ausgelagert werden kann.

Die an der Börse notierten Nutznießer

Die amerikanischen Verteidigungsunternehmen sind die Hauptempfänger dieser Ausgabensteigerung. Dabei versuchen die europäischen Länder zwar, ihre eigene Kapazität aufzubauen. Sie verfügen über die nötige Größe, die erforderlichen Zertifikate, etablierte Regierungsverträge sowie eine Industrieministerie, die ein privates südafrikanisches Unternehmen nicht hat.

Lockheed Martin, RTX, General Dynamics, Northrop Grumman und L3Harris stellen zusammen einen Marktkapitalisierungswert von über 645 Milliarden Dollar dar. Hier ist wie sie sich in Bezug auf die Bewertung und Dividendenmetriken verhalten:

Lockheed Martin wird gegenüber den vergangenen Erträgen etwa 21-mal höher bewertet. Der Dividendzins beträgt 2,4%. Die Dividenden haben sich in den letzten 22 Jahre kontinuierlich erhöht. Der freie Cashflow in den letzten zwölf Monaten betrug 8,7 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 162% gegenüber dem Vorjahr. Der Auszahlungsgrad der Dividenden liegt bei 65% – deutlich unter dem Niveau, bei dem eine Sicherheit der Dividenden als Problem wahrgenommen werden kann.

RTX, die ehemalige Raytheon, hat einen Marktkapitalisierungswert von fast 286 Milliarden Dollar. Doch der Kurs beträgt 37-mal mehr als die Gewinne des Unternehmens. Die Dividendenrendite liegt bei nur 1,3%. Dennoch hat das Unternehmen bereits seit 23 Jahren kontinuierlich höhere Dividendenzahlungen gemacht. Der freie Cashflow beträgt 11 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 312% gegenüber dem Vorjahr – was eine Dividendenzahlung von 50% ermöglicht.

General Dynamics bietet ein anderes Profil: 23-mal die Gewinne, eine Rendite von 1,6 %, sowie einen schlanken Verteilungsgrad von 37 %. Zudem gibt es 11 Jahre kontinuierlicher Dividendenzuwachs. 6,4 Milliarden US-Dollar an freiem Cashflow reichen aus, um die Dividenden doppelt zu bezahlen.

Northrop Grumman ist das Unternehmen mit den niedrigsten Einnahmen – siebenmal weniger als der Durchschnitt. Zudem hat das Unternehmen den niedrigsten Zinsausgleich im gesamten Konzern: nur 29%. Die freien Cashflows von 3,6 Milliarden Dollar ermöglichen ein Rendite von 1,7%. Das Unternehmen hat seine Dividenden seit 21 Jahren kontinuierlich erhöht.

L3Harris befindet sich in der Mitte – mit einem Ertrag von 26-mal den Durchschnittsbetrag und 1,9%.

Der Preiswille ist die „Mauer“ des Verteidigungssektors.

Der Test für jeden Verteidigungsunternehmen ist einfach: Können sie die Preise erhöhen, ohne ihre Kunden zu verlieren? In diesem Sektor lautet die Antwort ja – denn der Kunde ist eine Regierung, die durch Gesetzgebungsaufgaben dazu verpflichtet ist, Geld auszugeben, und nicht ein preissensitiver Verbraucher.

Die europäischen NATO-Mitglieder haben sich auf Zielwerte für die Ausgaben verpflichtet – doch diese sind bereits schwierig zu erreichen. Ein Bericht vom Juli 2026 besagt, dass…Die europäischen Verteidigungsaktien stehen vor einer Prüfung: Die Bewertungen sind schneller gestiegen als die Produktionskapazitäten in der Lage sind, sich zu erweitern.Der Engpass ist nicht die Nachfrage – sondern die industrielle Kapazität. Wenn die Nachfrage weit über der Versorgung liegt, bestimmt der Verkäufer den Preis.

Das ist genau die Art von Preismacht, die zu einer nachhaltigen Steigerung der Dividenden führt. Ein Unternehmen, das keine echte Bedrohung durch den Verlust seiner Kundenbasis hat – schließlich gibt es keine Alternative als keine Ausrüstung – muss keine Rabatte geben. Es kann die Preise erhöhen, die Margen steigern und die Ergebnisse aus dem Cashflow nutzen, um seine Dividendensteigerungen zu finanzieren.

Die Bewertungsfrage

Hier muss die Geschichte eine Pause einlegen. Diese Aktien sind bereits ausgegeben worden.

RTX bei 37-facher Ertragsrate spiegelt die Marktpreise wider – unter Berücksichtigung des anhaltenden Wachstums der Einnahmen in den kommenden Jahren. Northrop Grumman bei 17-facher Ertragsrate zeigt, dass die Marktteilnehmer weniger Vertrauen in die zukünftige Ausführung der Projekte haben – oder aber skeptisch gegenüber der Umwandlung von Lieferungen in Einnahmen sind. Lockheed Martin bei 21-facher Ertragsrate liegt dazwischen; das entspricht eher dem, was ein qualitativ hochwertiges Unternehmen mit zuverlässigen Einnahmen verdient.

Die Frage ist nicht, ob die Verteidigungsausgaben weiterhin bestehen bleiben werden. Die Frage ist vielmehr, ob diese Schätzungen genügend Spielraum für Fehler bieten, falls die Produktion langsamer verläuft als erwartet, falls politische Druckkräfte zu Ausgabenkürzungen führen oder falls der von der NATO geschätzte Anstieg der Ausgaben um 12 Prozent für das Jahr 2026 nicht eintritt.

Der Dividendengehalt löst dieses Problem teilweise. Bei aktuellen Renditen zwischen 1,3% und 2,4% bekommt man nicht viel für das Warten zurück. Doch die Dividendenzunahme – 21 bis 23 Jahre an kontinuierlichen Anstiegen bei diesen Aktien – führt im Laufe der Zeit zu einem sinnvollen Renditegewinn im Verhältnis zum Kaufpreis. Eine Aktie, die heute zu einem Rendite von 1,6% gekauft wird und ihren Dividendenanteil jährlich um 8% erhöht, wird nach fünf Jahren etwa ein Rendite von 2,4% am ursprünglichen Kaufpreis erzielen.

Die eigentliche Frage für Ihr Portfolio

Das Wiederaufbauprogramm der NATO ist keine Handelsaktivität – es handelt sich um einen mehrjährigen Strukturausgabenzyklus. Die europäischen Verbündeten haben seit 2014 ihre Ausgaben verdoppelt und sind auf dem Weg, die Ausgaben auf das Niveau des Kalten Krieges zu erhöhen – abgezüglich der Inflation und der Bevölkerungszahl.

Aber ein strukturelles Vorteil bedeutet nicht, dass alle Beteiligten zu jeder Preisstelle kaufen. Die Situation bei RTX, bei der die Dividende 37 Mal so hoch ist wie das Einkommen, ist eine andere als die bei Northrop Grumman, bei der die Dividende 17 Mal so hoch ist – obwohl beide Unternehmen denselben Markt bedienen. Die Dividendenprofile zeigen, dass alle fünf Unternehmen ihre Auszahlungen erhöhen. Doch das Wachstumsrate und der Anfangsertrag unterscheiden sich so stark, dass sie unterschiedliche Rollen spielen.

Wenn man eine Einkommensquelle auf der Basis von Unternehmen aus der realen Wirtschaft mit Preismacht schafft, dann passt die Verteidigungsbranche perfekt in dieses Modell. Die Kunden können nicht einfach weggehen, die Verträge sind mehrjährig, und der Cashflow ist bewiesen. Lockheed Martin und General Dynamics bieten die beste Kombination aus angemessener Bewertung, erbrachten Leistungen und langfristiger Rentabilität. RTX bietet zudem einen höheren Preis – das bedeutet, dass die Umsetzung perfekt sein muss. Der günstigere Multiplikator von Northrop Grumman könnte jedoch auf ernsthafte Bedenken bezüglich der Programmarbeiten hindeuten.

Die Beobachtung der südafrikanischen Firma ist richtig – der NATO-Markt ist nun geöffnet. Doch die investierbaren Unternehmen in diesem Bereich sind bereits an der Börse notiert, ihr Preis ist bereits auf Wachstum ausgelegt, und sie zahlen bereits Dividenden für die Geduldigen Aktionäre, die den Unterschied zwischen einem positiven Trend und einem Kaufsignal verstehen.