Soluna Just hat seine größte Bitcoin-Website fertiggestellt. Das Entwickeln der Bitcoin-Plattform war die einfache Seite.

Am 8. September teilte Soluna Holdings mit, dass…Die letzten 14 Megawatt wurden beim Projekt Kati 1 aktiviert.Seine Windenergieanlage.Bitcoin-Hosting-Site im Willacy County, Texas — Fertigstellen der ersten Phase von 83 MWUnd die Gesamtleistung wird auf etwa 206 MW gesteigert. Das ist wie ein Sieg im Bitcoin-Markt – und der Zeitpunkt ist ideal: Der Bitcoin-Kurs liegt bei knapp 78.500 US-Dollar, während der Kryptowährungs-Furcht-/Gier-Indikator bei 69 liegt – also eindeutig auf dem Bereich der Gier.

Aber betrachten Sie es als das Unternehmen, das es besitzt – schließlich ist die Fertigstellung ein Meilenstein in einer anderen Geschichte.

Kati 1 ist das Herzstück der gesamten Bitcoin-Plattform von Soluna. Es handelt sich dabei um die südlichen Teile von Texas.166 MW CampusDie Firma baut hinter dem Meter von erneuerbaren Energiequellen Anlagen auf, um die Energie zu sammeln, die die Windfarmen sonst verschwenden würden. Die erste Phase ist ein Hosting-Sitzplatz – kein Bergbaubetrieb, der von Soluna gehört. Die Firma baut die Gebäude, die Stromversorgung und die Kühlanlagen, und vermietet diese dann den Bergleuten. Die beiden „Anker“ sind beide gut bevollmächtigt und haben eine gute Kreditwürdigkeit.Galaxy Digitalgenommen48 MWUnd Ende August.Bitdeer hat einen separaten Hosting-Vertrag über 28 MW unterschrieben.Da Soluna eine Gebühr für den Speicherplatz und die Energie erhält – anstatt ihre eigenen Maschinen auf den Bitcoin-Kurs zu setzen – ist der Hosting-Dollar deutlich weniger volatil als der Mining-Dollar. Das ist das Ziel dieses Modells – und Kati 1 ist bisher die größte Prüfung dieses Modells.

Was hat das Erreichen dieses Ziels also wirklich bewirkt? Es wurde die letzte Anlage, die mit Bitcoin zu tun hatte, aus dem Bilanzbild entfernt. Soluna hat diese Anlage übernommen – nachdem sie fast alle eigenen Minen in den Dienst von Kunden umgewandelt hatte. Die von Soluna betriebenen Webseiten erzielen dabei immer bessere Margen als die Minen, die sie noch weiterhin betreibt. Das Erreichen dieses Ziels bedeutet, dass die Einnahmequellen des Unternehmens nun vollständig aufgebaut sind – und etwa 100 Prozent der Einnahmen stammen aus der Bitcoin-Infrastruktur. Der „Bau“-Phase ist somit beendet, und die „Erhöhung“ der Einnahmen hat begonnen.

Hier trennt sich die Schlagzeile von den ehrlich dargestellten Zahlen.

Kapazität ist nicht Gewinn. Im zweiten Quartal erzielte Soluna einen Gewinn.15,1 Millionen Dollar Umsatz – ein Anstieg von 145 Prozent im Vergleich zum Vorjahr.– Aber ein Teil davon ist reiner Buchhaltungsbetrieb. Das Unternehmen hat begonnen…Die durchgehenden Elektrizitätskosten werden auf einer Bruttobasis dargestellt – dazu kommen noch 4,4 Millionen Dollar hinzu.Sowohl bei den Einnahmen als auch bei den Kosten – wenn man diese ausklammert, dann beträgt das Wachstum 73%. Nach diesen Elektrizitätskosten…Der Nettogewinn betrug gerade mal 766.000 Dollar.Der Break-Even-Margin liegt bei fast 5 %, gegenüber 19 % im Vorjahr. Kati 1 selbst…Es erzielte seinen ersten Bruttogewinn von 82.000 Dollar.Der Nettverlust erhöhte sich.22,6 Millionen DollarEs wurde von Forderungen bezüglich der Beendigung der Schulden sowie durch die neuen Abschreibungskosten entstanden, die durch den Erwerb eines 150-MW-Windparks und die Zusammenführung der Dorothy-Standorte entstehen.

Und die Maschine, mit der alles hergestellt wird, funktioniert mit neuen Ressourcen – nicht mit behaltenem Geld.Die ausstehenden Aktien haben sich innerhalb von sechs Monaten mehr als verdoppelt.– Aus:Am Ende des Jahres 2025 beträgt das Volumen etwa 102,5 Millionen. Bis Juni wird es auf etwa 225,8 Millionen steigen. Und gegen Ende des Jahres wird das Volumen schätzungsweise 245 Millionen betragen.– Wie Soluna es hochhob.119 Millionen Dollar in der ersten Hälfte des Jahres – fast alle davon durch das „At-the-Market-Equity-Programm“.Fügen Sie hinzu:23,6 Millionen Dollar eingesammelt nach QuartalsendeUnd die Richtung der Kapitalstruktur ist eindeutig.

Das ist wichtig, denn die Abschlussphase ist noch nicht das Ende der Build-Prozess. Es handelt sich dabei um die Vorbereitung für den eigentlichen Build-Prozess – das ist es, was wirklich wichtig ist.

Solunas Ziel ist es, ein AI-Datenzentrumunternehmen zu werden. Seine eigentliche Chance liegt in dem Standort, der gerade fertiggestellt wurde: Kati 2.350 MW AI/HPC-CampusEntwickelt gemeinsam mit Metrobloks – Zielgruppe:100 MW an kritischer IT-Last in einer ersten PhaseDas ist der Teil mit unbegrenzten Ressourcen. Es handelt sich auch um den Teil, in dem keine finanzielle Unterstützung vorhanden ist. Die Verwaltung behauptet, dass die großen AI-Entwicklungen durch Finanzmittel finanziert werden sollen.Die Schulden auf Projekenebene betragen 70% bis 80% des Kapitals, unterstützt durch Eigenkapitalpartnern.Es handelt sich um eine Finanzierungsstruktur, die laut den Besprechungen des letzten Quartals noch nicht existiert. Wenn diese Schulden nicht unter akzeptablen Bedingungen aufgenommen werden können, kommt das Geld für den Aufbau aus demselben ATM-System, das die Anzahl der Aktien verdreifacht hat.

Welche ist die ehrenhafte Art und Weise, dieses „Erledigen“ zu beschreiben? Die Bitcoin-Plattform ist fertig – sie existiert wirklich. Dadurch erhält Soluna eine Betriebsgrundlage sowie regelmäßige Einnahmen. Doch das beantwortet die falsche Frage. Die gesamte weitere Entwicklung der Aktien – und der größte Teil…6,3 GW-PipelineHinter diesem Projekt liegt die Frage, ob das Unternehmen in der Lage ist, eine Anzahl von Landflächen, die für erneuerbare Energien genutzt werden können, in finanzierte KI-Anlagen umzuwandeln. Dabei gibt es 80% Schulden, die noch nicht abgewickelt wurden – und außerdem ein unerschöpfliches Verlangen nach Eigenkapital. Die Infrastruktur ist zwar realistisch, aber die Finanzierung ist eher Spekulation.

Der nächste Meilenstein, auf den man achten muss, ist nicht ein weiteres Megawatt. Es handelt sich dabei um einen Vertragsentwurf.