Solars Edge’s AI-Strategie ist tatsächlich real – doch ihr Preis liegt vor den Einnahmen.

Die übliche Interpretation von Mondays Ankündigung ist, dass es sich um eine Routineerweiterung der Lieferbeziehung mit dem Anbieter handelt. SolarEdge sagte, dass sie ihre Zusammenarbeit mit Infineon ausbauen wolle, um weitere Projekte zu entwickeln.Solid-State-Schalter für 800-V-DC-AI-Datenzentren– alle elektronischen Geräte, die einen Defekt in Mikrosekunden beheben können. Sie ersetzen die mechanischen Schalter, die auf Gleichstrom nicht funktionieren.Gleichstrom hat keinen natürlichen Nullpunkt.Um einen Bogen zu erlösen.

Die Reaktion des Marktes ist das Entscheidende. Als die beiden Unternehmen im November ihre erste Zusammenarbeit ankündigten – ein Solid-State-Transformator, der die Stromumwandlung von der Stromnetz zu den Geräten in einer einzigen Schritt ermöglicht – stiegen die Aktien von SolarEdge.Ein Anstieg von 13% innerhalb eines Tages.Diese Erweiterung hat einen größeren Umfang. Infineon betrachtet sie als die Vollendung eines bestimmten Prozesses.Lösung „Grid-to-Rack“Es wird die Lücke zwischen dem Transformator und dem Rechenrack geschlossen. Doch der Aktienkurs fiel stark – um etwa 3% an diesem Tag. Die zweite Ankündigung ist deutlich wichtiger als die erste – und der Markt zahlt dafür nicht mehr.

Diese Abweichung ist die Geschichte. Der erste Vertrag bezeichnete SolarEdge als eine Art „AI-Datacenter-Energiequelle“. Die nachfolgenden Ankündigungen liefern zwar Bestätigungen, aber keine neuen wirtschaftlichen Vorteile. Der Käufer verlangt nun Einnahmen, bevor er weitere Zahlungen leisten kann. Die Frage ist also, ob diese Einnahmen tatsächlich vor dem Auslösen der neuen Bedingungen eintreffen werden.

Die Einschränkungen sind an die Macht gelangt.

Der Grund dafür, dass es sich hier nicht um ein „Solar-Company-Cosplay“ handelt, liegt darin, dass die Einschränkungen im AI-Wertschöpfungsprozess sich verändert haben. Die AI-Racks erfordern so viel Strom, dass der Engpass im Data-Center von der Berechnung auf die Stromversorgung verschwand – die Transformatoren, Schutzsysteme und Kupferstoffe, die den Strom von der Stromnetze zum GPU transportieren. Die solid-state-Versionen dieser Infrastruktur ersetzen die beweglichen Teile durch elektronische Schaltkreise. Dadurch wird ein echtes technisches Problem gelöst: Im DC-System gibt es keinen Stromnullpunkt, daher sind mechanische Sicherungen langsam und anfällig für Blitze.Silikon-Carbide-JFETs von InfineonDasselbe Problem kann elektronisch in Mikrosekunden unterbrochen werden.

Die Aufteilung der Arbeit ist wichtig für diejenigen, die die Wirtschaft kontrollieren.Infineon – ein Anbieter von Leistungssensoren mit einem Jahresumsatz von etwa fünfzehn Milliarden Euro.Es liefert die Siliziumkarbidgeräte im Kern.SolarEdge führt die Systementwicklung an.Der Komponentenhersteller ist in den Bereichen Automobil und Industrie tätig und erzielt einen Margen aus den hergestellten Komponenten. Der Systementwickler hingegen hat eine Position mit höherem Wert und höherer Varianz – er kann entweder zu einem echten Vertriebsunternehmen werden oder zu einer Reihe von Pressemitteilungen.

SolarEdges Anspruch auf diesen Markt basiert auf der gleichen Fähigkeit, die auch zur Entwicklung dieser Anlagen verwendet wurde – sie wurden einfach umgehend neu genutzt. Das Unternehmen hat zwei Jahrzehnte lang Inverter entwickelt, die die DC-Leistung der Solarpaneele umwandeln und sie für den Einsatz geeignet machen – also eine Umwandlung von Hochspannungs-DC-Leistung in andere Formen. Die Möglichkeit für Data-Center ist ebenfalls eine Art von elektronischer Energieverarbeitung: Dabei wird die mittlere Spannung der Stromnetze umgewandelt.800–1500 V DCAn der Theke – mit behaupteter Effizienz.über 99%Die Möglichkeit ist tatsächlich existent. Der Markt dafür ist jedoch noch in der Anfangsphase. Bisher wurden keine Einnahmen aus diesem Produkt bekannt gegeben.

Zwei Unternehmen – als ein einziges betrachtet.

Hier wird es schwierig, einen Preis festzulegen. SolarEdge ist eigentlich zwei Unternehmen, die unter einem einzigen Aktienkürzel geführt werden. Der Markt wird dazu aufgefordert, diese beiden Unternehmen als einheitliches Unternehmen zu bewerten.

Der angegebene Wandel betrift das Geschäft mit Solarenergie – es ist also real, aber weniger ausgeprägt, als es in den Berichten behauptet wird.Die Umsätze im zweiten Quartal stiegen um 20 Prozent im Jahresvergleich auf 346,2 Millionen Dollar.Und der Non-GAAP-Grossmargin erweiterte sich auch im sechsten aufeinanderfolgenden Quartal.28.6%Das Unternehmen meldete seinen ersten operativen Gewinn außerhalb der GAAP-Kriterien seit dem zweiten Quartal 2023.10,2 Millionen DollarAuf Papier betrachtet handelt es sich dabei um eine Erholung von dem Zusammenbruch im Jahr 2023–24.Vier Runden von EntlassungenUnd die Neuerklärung führt die GAAP-Ergebnis pro Aktie von etwa -15 Dollar auf etwa den Break-Even-Wert.

Aber schauen Sie, was das Wachstum des Unternehmens bewirkt hat. Die Führung machte das Wachstum dem guten Management zu.Der Verkauf von Batterien und Zubehör nahm zu, während die Auslieferungen von Inverters und Optimierungsgeräten tatsächlich zurückgingen.Und die Anleitung für das aktuelle Quartal lautet:310 Millionen bis 340 MillionenEs handelt sich um einen schrittweisen Rückgang gegenüber den 346 Millionen Dollar, die im zweiten Quartal angegeben wurden. Die Wiederbelebung des Solarsektors ist eine Frage der Kombination verschiedener Faktoren – insbesondere Preise und Produktstruktur – und nicht von der Nachfrage pro Einheit abhängig. Das ist genau die Art von Wachstum, das nicht sich vermehrt.

Der gesamte Premiumwert liegt also im Bereich der KI-Technologie. Mit einem Marktwert von etwa 2,2 Milliarden Dollar und einem Umsatz, der etwa 1,6 Mal höher ist als der vergangene Zeitraum, zahlt der Markt ein hohes Preisniveau für ein Unternehmen, das gerade erst den Betriebsgewinn erreicht hat – und dessen Datenzentrumprodukte keinen Beitrag zum Umsatz leisten. Die Ankündigung des Transformators im November brachte SolarEdge ins Gespräch über KI-Technologie – und der Markt bezifferte diese Möglichkeit zu diesem Zeitpunkt. Alles seitdem – einschließlich der dieswöchentlichen Verlängerung – ist nur eine Bestätigung, die wenig wert ist, bis sie in einen Auftrag umgewandelt wird.

Die Voraussetzung ist keine Technologie – sondern Dokumentation. SolarEdge benötigt einen Kunden, den es bekannt macht, einen Erfolg bei der Entwicklung von Lösungen für Großkonzerne, oder erstmals Einnahmen aus dem Bereich der Data-Center-Infrastruktur – das ist der einzige Beweis, dass die Rolle von SolarEdge als Entwicklerin zu Einnahmen führt. Bis dahin ist das wichtigste Datum in den Quartalsberichten nicht das „AI-Slideshow“, sondern ob das Geschäft mit Solaranlagen in den Quartalen, in denen die Nachfrage nach Solaranlagen weiter sinkt, weiterhin Gewinne erzielt. Das ist eine Hoffnung, dass das eine vor dem anderen eintritt.