Die Solana-Validatoren genehmigen eine doppelte Disinflation, um die Rückzahlungen zu beschleunigen.

• Die Solana-Validatoren haben SGP-0002 genehmigt. Dadurch wurde das jährliche Disinflationstempo auf 30% erhöht.Die 1,5-prozentige EndinflationszielmarkeBis 2029.
• Der Vorschlag reduziert die voraussichtliche Ausgabe von SOL um 18,9 Millionen Tokens über sechs Jahre hinweg – das ist eine direkte Lösung des Problems.Langfristige Probleme mit der Verdünnung.
• Die Genehmigung beruhte auf plötzlichen Veränderungen der Positionen von wichtigen Validatoren wie Kraken und den Unternehmen, die mit Galaxy verbunden sind.Endzeit der Abstimmungszeiten.
• Strukturelle Veränderungen in der Tokenomics verringern die zukünftigen Staking-Erträge, während gleichzeitig das Augenmerk des Netzwerks auf…Mangel an Lieferungen.
• Die institutionelle Nachfrage nach regulierten Solana-Produkten ist gestiegen.Kumulativer Zufluss an ETFs im Spot-MarktIn diesem Jahr werden etwa 1,7 Milliarden Dollar erzielt.

Die Solana-Validatoren haben die Genehmigung des SGP-0002-Gouvernanzvorschlags abgeschlossen. Dadurch wurde die jährliche Disinflationrate der Netzwerkausrichtung von 15% auf 30% erhöht. Diese entscheidende Politikänderung beschleunigt den Zeitplan für das Solana-Netzwerk, bis zu seinem langfristigen Inflationniveau von 1,5%. Der vorhergesehene Zeitraum wird somit von etwa 2032 auf die erste Hälfte des Jahres 2029 verringert. Das Vorschlag wurde mit 67% Unterstützung der beteiligten Stakeholder abgenommen – das erforderliche Mehrheitsverhältnis von zwei Dritteln wurde damit knapp erreicht, mit 176,26 Millionen SOL für die Zustimmung.

Der Genehmigungsprozess markierte das Ende des ersten umfassenden Regierungszyklus von Solana. Dazu gehörte auch die Ratifizierung der Solana-Verfassung sowie die Ablehnung eines Vorschlags bezüglich der Gebührenstruktur. Etwa 60,7 Prozent der zulässigen Anteile nahmen an dem Prozess teil – das ist deutlich mehr als die eindrittelprozentige Mehrheit, die für eine gültige Abstimmung erforderlich ist. Die Genehmigung von SGP-0002 bedeutet eine grundlegende Neuausrichtung der Geldpolitik von SOL. Dadurch wird das Netzwerk in den nächsten sechs Jahren zu einer engeren Lieferkurve gelenkt.

Das endgültige Ergebnis der Abstimmung wurde durch dramatische Veränderungen in den Positionen der größten Validatoren des Netzwerks während der Abstimmungszeiten bestimmt. Anfangs hatte das Vorschlagteil Schwierigkeiten, den erforderlichen Schwellenwert zu erreichen. Doch die entscheidenden Entscheidungen der wichtigen Teilnehmer – darunter Kraken und die Validatoren von Galaxy Digital – sorgten dafür, dass der Unterstützungsanteil über den nötigen Schwellenwert hinausging. Kraken, das anfangs mit 8,9 Millionen SOL gegen das Vorhaben gestimmt hatte, änderte kurz vor dem Ablaufdatum seine Stimmung und unterstützte das Vorhaben mit etwa 8,1 Millionen SOL.

Wie wirkt die Doppeldisinflation auf den SOL-Preisauschuss aus?

Die Umsetzung des „Double Disinflation-Protokolls“, formell als SIMD-0550 bezeichnet, soll in einer sechsjährigen Zeitperiode etwa 18,9 Millionen SOL von den zukünftigen Emissionen entfernen. Dieser Einschränkung auf dem Angebotssektor unterliegt die jährliche Verdünnungsrate der bereits vorhandenen Tokenbesitzer. Dadurch wird das langfristige Mangelprofil des Assets gestärkt. Durch diese Änderung kann das Netzwerk in etwa 2,8 Jahren sein 1,5%-Niveau erreichen – im Vergleich zu dem vorherigen Plan, der etwa 5,7 Jahre dauerte, um das gleiche Ziel zu erreichen.

Obwohl die Verringerung der zukünftigen Ausgaben die Bedenken bezüglich der Token-Dilution ausräumt, führt sie auch zu erheblichen Nachteilen für das wirtschaftliche Modell des Netzwerks. Die beschleunigte Disinflation steht in direktem Zusammenhang mit einer strukturellen Verringerung der Erträge der Validatoren und Delegatoren. Die aktuellen Nominalerträge, die auf etwa 5,84% geschätzt werden, sollen voraussichtlich abnehmen.4,34 % im ersten Jahr3,00 % im zweiten Jahr und 2,25 % im dritten Jahr gemäß dem neuen Plan.

Der Wandel von hohen passiven Erträgen hin zu einer zunehmenden Knappheit zielt darauf ab, Kapital in das breitere dezentralisierte Finanzsystem von Solana zu lenken, um die verlorenen Einnahmen durch Staking zu kompensieren. Doch dieser Übergang birgt Risiken für kleine Validatoren, die stark von den Belohnungen für die Ausgabe von Tokenen abhängig sind, um ihre Betriebskosten zu decken. Das Governance-System versucht, den Bedarf an Flexibilität des Protokolls mit der Stabilität zu balancieren, die für institutionelle Planung und Geschäftsprognosen erforderlich ist.

Wie waren die Ergebnisse der begleitenden Governance-Vorschläge?

Die Abstimmung bezüglich SGP-0002 war Teil einer umfassenderen Governance-Maßnahme. Dazu gehörten noch zwei weitere Vorschläge – doch die Ergebnisse bezüglich des regulatorischen Rahmens der Netzwerkverwaltung waren gemischt. SGP-0001, auch als „Solana-Verfassung“ bekannt, legte die Grundregeln für die zukünftige Verwaltung fest – darunter die Abstimmungsprozeduren und die Genehmigungsgrenzen. Diese Grundregeln wurden mit 95,35 Prozent Zustimmung und nur 0,22 Prozent Ablehnung angenommen. Dadurch wurden die auf Chain basierenden Abstimmungsmechanismen für die Disinflationabstimmung formalisiert.

Im Gegensatz dazu scheiterte das Vorschlagpapier SGP-0003 nicht an der erforderlichen Zweidrittelmehrheit. Dieses Vorschlagpapier zielte darauf ab, die Transaktionsgebühren durch die Einführung von Ressourcennachlässe zu ändern. Doch es erhielt nur 53,9% der Unterstützung. Infolgedessen bleibt die tägliche Ausgabe von SOL unverändert bei etwa 650 SOL. Dadurch konzentriert sich das aktuelle Regelungsverfahren hauptsächlich auf die Reduzierung der Ausgaben, nicht auf eine beschleunigte Reduzierung der Gebühren.

Die Unterschiede in der Unterstützung für die Proposals zur Entspannung der Inflation und zu höheren Gebühren zeigen, wie komplex die Abwägungen im System sind. Während die Validatoren und Stakeholdern die Notwendigkeit einer Reduzierung der Versorgungsdilution einstehen, waren sie sich uneinig über die Umsetzung komplexer Gebührensysteme, die die Transaktionskosten sowie die operativen Margen der Unternehmen auf dem Netzwerk beeinflussen könnten.

Wie beeinflusst die institutionelle Nachfrage den Solana-Markt?

Die Zustimmung zu engeren Tokenomics-Regeln fällt in eine Zeit, in der die institutionelle Nachfrage nach regulierten Solana-Produkten zunimmt. Der Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) hat angeblich mehr als 1 Milliarde US-Dollar an verwalteten Vermögen erreicht – das ist ein bedeutender Meilenstein für regulierte Kryptowährungsprodukte. Die Gesamteinzahlungen an US-Solana-ETFs betragen etwa 1,7 Milliarden US-Dollar; die jüngsten täglichen Einzahlungen überstiegen 60 Millionen US-Dollar.

Diese institutionellen Produkte kombinieren kurzfristige Expositionen mit Boni für die Anleger. Dadurch wird ein Teil der Fondsbestände aus dem sofort handelbaren Angebot entfernt. Die Konsolidierung auf der Angebotsseite durch Regulierung sowie die steigende institutionelle Nachfrage erzeugen eine komplexe Marktdynamik für SOL. Obwohl der Preis in den letzten Wochen wieder gestiegen ist, zeigen die Daten über Derivate, dass die offene Positionen abgenommen haben. Das bedeutet, dass die Händler ihre Leverage-Positionen schließen, anstatt neue Expositionen zu erwerben.

Trotz dieser positiven Grundfaktoren bleiben die Sicherheitsrisiken auf der Anwendungsebene ein Problem für das Netzwerk. Ein Angriff auf die Avici-Plattform führte zu Schäden im Bereich von 650.000 bis 1 Million Dollar. Allerdings betraf der Vorfall nur intelligente Verträge und schadete nicht der Solana-Basisstruktur. Der Markt berücksichtigt weiterhin die Vorteile einer beschleunigten Disinflation gegenüber diesen operativen und Sicherheitsherausforderungen.