Snowflake hat einen Anteil von 22% auf den Geschäftsbericht gelegt. Die Unterlagen zeigen, was er tatsächlich bezahlt hat.

Nach dem Ende des 2. Septembers druckte Snowflake seine Quartalszahlen aus, und die Aktienkurse stiegen um etwa 22%.$306,19 bei regulären Sitzungen – fast $374.In den Nachtschlüsseln werden die Schlagzeilen als „AI-Gewinner“ bezeichnet. Der Tapehistoriker greift nach den Daten. Das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027, das am 31. Juli endete, brachte eine Steigerung der Zahlen – und diese Steigerung ist echt. Doch der Rekord entsteht nicht durch eine Erhöhung auf einem niedrigen Basiswert. Es handelt sich vielmehr um eine Beschleunigung einer bereits seit Monaten anhaltenden Entwicklung. Das ist also die ganze Story bezüglich der Investitionen.

Beginnen Sie mit den Zahlen – jede Zahl ist mit ihrer Grundlage verbunden.Die Gesamterlöse betrugen 1,55 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 35 Prozent gegenüber dem Vorjahr.Und das ist besser als die von den Analysten erwarteten etwa 1,48 Milliarden Dollar. Die Umsatzrendite – das ist der entscheidende Faktor.Der Wert stieg um 37% auf 1,49 Milliarden Dollar – das ist ein weiterer Dritteljahr in Folge mit beschleunigtem Wachstum.ManagementDie gesamtrichtige Umsatzziele für das gesamte Jahr wurden von 5,84 Milliarden auf 6,07 Milliarden Dollar erhöht.Jetzt wird ein Wachstum von etwa 36% erwartet. Die prognostizierte operative Marge für das Fiskaljahr steigt somit von 13,5% auf 14,5%. Die angepassten Gewinne betrugen 62 Cent pro Aktie – gegenüber den 45 Cent, die erwartet wurden.

Dieser „Umsatz“ benötigt eine Beschreibung, damit ein Neuleser es verstehen kann. Die 62 Cent sind nicht-GAAP-/angepasste Gewinne. Auf der gemeldeten Basis blieb Snowflake im Quartal weiterhin mit Verlusten übrig.Eine Nettoloss von fast 192 Millionen Dollar– doch dieser Verlust ist deutlich geringer als die ~298 Millionen Dollar im Vorjahr. Das Unternehmen führt eine…Die angepasste Betriebsmarge beträgt etwa 15,3 % auf einem Non-GAAP-Betriebsüberschuss von 237 Millionen US-Dollar.Und es handelt sich dabei um einen tatsächlichen GAAP-Gewinnrückgang. Es ist ein Unternehmen, das…Wachsen/EntwickelnEs ist profitabel in seiner eigenen Buchhaltung – aber es gibt noch keine echte Bewertung dafür. Jede Bewertung beruht auf dem zukünftigen Zeitraum, nicht auf der Gegenwart.

Was die Beschleunigung glaubwürdig macht – und nicht nur ein einmaliger Vorgang ist – ist der Mechanismus dahinter. Snowflakes Umsatz basiert auf dem Verbrauch von Daten – Kunden zahlen, wenn sie Daten verarbeiten. Der „dauerhafte“ Signalgeber ist also die Art und Weise, wie die Daten genutzt werden. Die Führung wies auf CoCo hin – den künstlichen Intelligenz-Codegenerierer.Es wurden 9.100 Konten verwaltet – nachdem in einem Quartal mehr als 2.000 Konten hinzugefügt wurden.. Die Retention der Nettoumsätze blieb bei 126%.Das bedeutet, dass die bestehenden Kunden 26% mehr ausgeben als vor einem Jahr. 828 Kunden liefern nun mehr als 1 Million Dollar an jährlichen Umsatz. Die neuen Kunden stiegen um 32% im Vergleich zum Vorjahr. Das ist ein Beweis für eine echte Wachstumsentwicklung – keine einzige große Vertragsvergabe, die den Umsatz erhöht.

Eiskriegen Sie das und ziehen Sie sich zurück auf die richtige Position – denn hier befindet sich der zweite Teil der Geschichte. Diese 22%-Bewegung entstand nicht aus einer „kühlen“ Strategie heraus.Seit Ende Mai hat Snowflake etwa 50 Prozent an Wert gewonnen und ist auf ein Niveau gefallen, das mit 52 Wochen zu vergleichen ist.In einem Jahr, in dem das Softwaregeschäft großer Unternehmen stark betroffen war – Microsoft und Salesforce sind stark zurückgegangen – konnten die Daten- und KI-Plattformen an Bedeutung gewinnen.Der entscheidende Auslöser für diesen Sektor war der Erfolg von Palantir.Dies führte dazu, dass Investitionen in risikofreundliche Angebote im Bereich Daten und Cloud-Technologien gestartet wurden. Somit wechselte sich die Struktur: Der spekulative Premium wandelte sich von „Software“ hin zu „AI-Datenverbrauch“. Snowflake ist dabei der bekannteste Anbieter in diesem Bereich.Ein Analyst bei BTIG beschrieb das Wachstum als breit gestreut.Es gibt eine Verteilung der Kundenbasis, ohne dass sich die Konzentration stark auf einen bestimmten Sektor oder nur auf Unternehmen, die sich auf KI spezialisiert haben, konzentriert – das bedeutet also eine strukturelle Nachfrage, nicht die in der Pandemiezeit auftretende Aufmerksamkeit, die sich auf einige wenige Unternehmen konzentriert.

Das ist die Tape. Jetzt der Preis dafür. Bei den Nachtschlusspreisen beträgt der Marktwert von Snowflake…Der Wert lag zum Schluss bei etwa 106,6 Milliarden Dollar.Rund um 130 Milliarden Dollar. Im Vergleich zu den etwa 6,5 Milliarden Dollar Umsatz, die das Unternehmen in diesem Geschäftsjahr erwartet, liegt der Aktienkurs etwa 20-mal über dem voraussichtlichen Umsatz. Die technischen Indikatoren zeigen dasselbe: Der Aktienkurs liegt etwa 70% über dem Durchschnitt der letzten 200 Tage. Der RSI-Wert liegt bei etwa 69 – ein Wert, der historisch gesehen darauf hindeutet, dass die Dynamik des Unternehmens hoch ist, nicht niedrig. All das macht das Quartal nicht schlecht – im Gegenteil. Es bedeutet, dass die weitere Aufwärtsbewegung bereits im Kurs sichtbar ist. Der 22%-Wert ist die Einschätzung der Marktteilnehmer bezüglich der zukünftigen Entwicklung des Unternehmens – keine Entwertung, die korrigiert werden muss.

Zwei „Falsifiern“ werden die Zahlen aktualisieren. Der erste Falsifier betrifft das mechanische und kurzfristige Szenario: Der nächste Checkpoint ist der dritte Quartal des Jahres – dort wurde eine Umsatzsteigerung von etwa 1,59 Milliarden Dollar erwartet, was einem Anstieg von 37–38% entspricht. Wenn die Produktentwicklung weiterhin zunehmt, dann gilt die These bezüglich der Container. Wenn die Entwicklung jedoch nur ins Gleichgewicht kommt, dann haben alle Faktoren ihre Bedeutung verloren. Der zweite Falsifier betrifft die Container – nicht das Unternehmen selbst. Es muss beachtet werden, ob die Software-Tapes weiterhin wachsen, während die AI-Datenprodukte den Preis weiter erhöhen. Wenn das der Fall ist, dann ist der Preis von Snowflake nur eine vorübergehende Situation – und diese kann sich ändern, sobald der nächste Container geöffnet wird. Wenn auch die Datenverbraucher weniger aktiv werden, dann gehört der 22%-Anstieg zum Stimmungsumfeld des Sektors, nicht zu den Grundlagen von Snowflake. Die Geschichtsbücher werden den Höhepunkt auf das Jahr Palantir datieren – nicht auf die Bilanz von Snowflake.

Der Tag ist ein echter Beweis dafür: Dritte Steigerung in Folge, eine echte Verbrauchssituation – und dazu noch eine Anhebung des Preises. All das ist unbestreitbar. Auf dem Live-Stream wird weder ein Tief noch ein Höchstwert angegeben. Die wichtige Frage für den Einzelhändler ist nicht „War der Quartalzustand gut?“ – Nein, er war es. Die wichtige Frage ist vielmehr: Ist der Preis, den man zahlt, bereits die Gesamtkosten für die erreichte Wachstumsrate berücksichtigt? Denn bei einem Aktie, die 70% über ihrem 200-Tage-Durchschnitt liegt, ist die einfache Seite dieser Transaktion bereits erledigt.