Die Smucker’s Coffee Rally basiert auf einer Rückerstattung von 115 Millionen Dollar.

J.M. SmuckerDie Aktien kletterten zu Beginn des Handels am frühen Tag um etwa 9%.Am 26. August wurde das Aktienkurs weiter nach oben getrieben.Bisheriger Höchststand in den 52 Wochen: 127,64 DollarDer Hauptgrund, warum die Investoren etwas hörten: starkes Kaffeegeschäft und verbesserte Prognosen. Die Unternehmen von Folgers, Jif und Hostess übertrafen die Gewinnprognosen von Wall Street um einen großen Abstand, sagte man.Die Verkäufe von Kaffee im US-Retail-Bereich stiegen um 13%.Und die Jahresziele wurden angehoben.

Aber eine Zahl in dem Bericht verändert die Art und Weise, wie man den Rest interpretiert: 115 Millionen Dollar. Das ist der Betrag, den Smucker im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 (die drei Monate bis zum 31. Juli) erhalten hat. Die Regierung hat das Geld zurückgegeben; das Unternehmen hat es nicht verdient. Dadurch wurden die verbesserten Gewinne pro Aktie um 0,84 Dollar erhöht – etwa ein Viertel von den 3,24 Dollar, die angegeben wurden.

Der Quartal – mit der Rückerstattung bereits bereitgestellt.

Die Jahresvergleiche sind an beiden Enden zufriedenstellend. Ein Jahr zuvor…Die Tarife haben Löcher in die Kosten für den Kaffee bei Smucker gerissen.Die Gesellschaft erzielte einen Nettogewinn von 43,9 Millionen Dollar – das ist ein eher niedriger Wert. In diesem Jahr führt die Rückerstattung von Geldern dazu, dass der Gewinn etwas höher ausfällt. Wenn man den Wert von 0,84 Dollar abzieht, liegt der angepasste EPS bei etwa 2,40 Dollar. Das ist immer noch besser als die von den Analysten geschätzten 2,21 Dollar – doch es handelt sich dabei um eine Steigerung von nur etwa 9 %, nicht um die 47 %, die in den Berichten angegeben wurden.

Kaffee erzählt dieselbe Geschichte. Die Verkäufe von Kaffee im Einzelhandel in den USA stiegen um 13%. Dabei trugen die Preiserhöhungen einen Anteil von zehn Prozentpunkten dazu bei. Der Gewinn pro Segment stieg um 124%, und der Margeanteil erhöhte sich um 1.840 Basispunkte auf 37,1%.Rund 25,6 % – nach Abzug der RückerstattungenDie Erholung ist tatsächlich vorhanden – doch ein Teil dieser Erholung beruht auf einer Rückkehr an eine Basis, die durch Zölle geschädigt wurde. Die Preise, die dazu führten, dass diese Situation entstand, gehen bereits zurück.

Das Geld hinter dem Beat – und warum es hier endet.

Im April 2025 waren die USA…Es wurde eine breite Zolltariflast von 10% auf Importe festgelegt.Und da das Land fast den gesamten Kaffee importiert, den es trinkt, entfällt die Steuer direkt auf den Preis der Kaffeebohnen von Smucker. Das Unternehmen konnte diese Kosten über ein Jahr lang durch Verluste tragen.Rund 25% Anstieg des VerkaufspreisesDann hoben die Gerichte die Zölle auf. Im April 2026 setzte die Regierung sie wieder ab.Es wurde ein Portal eingerichtet, durch das Importeure ihre bereits gezahlten Zölle zurückholen können.Die 115 Millionen Dollar von Smucker sind in dem gerade abgelaufenen Quartal eingetroffen.

Eine Rückerstattung ist eine Umkehrung, nicht ein Fluss von Geld. Die Regierung hat das Geld zurückgegeben, das Smucker bereits ausgezahlt hatte. Es wird nicht wieder vorkommen – die eigene Richtlinie des Unternehmens besagt, dass keine weiteren Rückerstattungen oder neue Gebühren stattfinden werden.

Das ist wichtig, denn die verbesserte Richtlinie war es, auf der die Investoren ihre Signale findeten. Smucker erhöhte das angepasste EPS für das Jahr 2027 von 9,75–10,25 auf 10,50–11,00 Dollar – eine Zunahme von 0,75 Dollar. Etwa 0,60 Dollar davon sind Rückerstattungen.Die operative Erhöhung beträgt etwa 0,15$.Die Verkaufsaussichten sind weiterhin negativ – ein Rückgang von 1% bis 2% im Jahr, wobei das Volumen unverändert bleibt. Im aktuellen Quartal erwartet die Führung, dass die Verkäufe um 3% bis 4% sinken werden, da die sinkenden Kosten für grünen Kaffee wieder auf die Kunden übertragen werden. Die Preise für Kaffee haben…Rekordhochstände über 4,40 US-Dollar pro Pfund Anfang 2025Die Ernte ist auf solch hohem Niveau gelungen – schließlich bringt die Rekordernte in Brasilien den ersten globalen Überschuss seit fünf Jahren. Der positiven Preisentwicklung haben die negativen Managemententscheidungen nun einen Rückzieher gemacht.

Was hier wirklich gut ist.

Das bedeutet nicht, dass das Quartal leer war. Uncrustables – der gefrorene Sandwich-Produkt, der zu Smuckers besten Wachstumsmarken geworden ist – erzielte einen Umsatzwachstum von 12% bei Rekordvolumina. Café Bustelo wuchs um 23% im Umsatz. Der freie Cashflow schwankte vor einem Jahr noch zwischen negativen Werten und stieg auf 337 Millionen Dollar. Das Unternehmen konnte etwa 230 Millionen Dollar an Schulden abtragen und die Nettoverschuldung auf 2,9-fache des Eigenkapitals reduzieren – was unter dem Zielwert, das ein Jahr früher festgelegt wurde, liegt.Rund 4,40 Dollar pro Aktie als jährliche Dividenden.Bei dem Preis am Mittwoch ergibt sich ein Ertrag von etwa 3,3 %. Der Aktie wird außerdem ein Kurs von etwa 12 Mal den geschätzten Gewinnen angeboten.

Das sind die Zahlen einer stabilen, einkommensstarken Aktivität – keine teure Aktivität. Das Problem ist der Preis, den der Markt gerade zahlen musste. Eine etwa 9-prozentige Steigerung auf einen 52-Wochen-Hoch – das zeigt, dass sich die Situation rasant verbessert. Die Daten zeigen außerdem etwas ruhigere Entwicklungen: Eine Firma, die stabil geblieben ist, eine einmalige Regierungszahlung erhalten hat und dabei ein flaches Volumen sowie fallende Preise erlebt hat.

Der „langlebige Test“ sind die Einheiten. Laut den Anweisungen von Smucker ist der Umsatz für das Jahr konstant. Das Geschäft mit den Bäckereien, das Smucker gekauft hat, schrumpft weiterhin – der Umsatz ist um 7% gesunken, was einem Rückgang um 8 Prozent entspricht. Achten Sie darauf, ob der Umsatz wieder positiv wird, sobald die Rückerstattungen berücksichtigt werden. Das wäre ein Zeichen dafür, dass die Entwicklung am Mittwoch positiv sein könnte – aber der Quartal zeigt das noch nicht. Bis dahin sollten Sie weiterhin 0,84 Dollar behalten – das ist das, was die Regierung zurückgegeben hat, getrennt von den tatsächlichen Einnahmen des Unternehmens. Der Markt hat sie zusammengefasst. Sie müssen das nicht tun.