„Simply Solventless Files“ zeigt seine Zahlen für das zweite Quartal – doch der Schuldenplan hat bereits den Preis des Unternehmens bestimmt.

Am 1. September haben die Simply Solventless Concentrates (TSXV: HASH; US-OTC: SSLCF) ihre ungeprüften Finanzberichte für den Quartal bis zum 30. Juni 2026 eingereicht.Die Quartalszahlen, die Ende August fällig waren.Die Ankündigung klang wie die Liste der Punkte, die ein besorgter Aktienhalter abhaken möchte: Die offenen Unterlagen sind erledigt, die Verbotserklärung durch die Geschäftsführung wird in wenigen Tagen aufgehoben werden, die Privatplatzierung sowie die Schuldenabwicklung werden wieder verlängert.Schlussverkauf am 30. SeptemberAber das alles ist nicht der Grund, warum die Aktie überhaupt erwägt werden sollte. Der Preis von HASH wurde irgendwann im Jahr 2026 nicht mehr durch die Gewinne bestimmt. Er wird nun durch eine vom Gericht genehmigte Umstrukturierung festgelegt – und diese Umstrukturierung gibt an, wie viel das Kapital innerhalb des Unternehmens wert ist. Der Preis beträgt 0,05 C$ pro Einheit – und jede Einheit enthält außerdem ein kostenloses zweijähriges Warrant. Der Marktpreis für eine einfache Aktie liegt bei etwa 0,06 C$. Wenn der freie Marktpreis für eine Aktie höher ist als der Preis, den informierte Investoren zahlen, wenn die Aktie mit einem Optionpaket geboten wird, dann ist das „Discount“ auf dem Chart eigentlich gar kein Discount.

Ein Management-Stopp des Handelsbedarfs muss für einen Leser in den USA übersetzt werden – schließlich klingt das in der Aufgabe schlechter, als es tatsächlich ist. Es handelt sich dabei um eine Strafmaßnahme Kanadas für verspätete Anmeldungen. Die Regel gilt nur für die Mitarbeiter innerhalb der Firma: Direktoren, Beamte und andere Insider dürfen ihre Aktien nicht handeln, bis die Buchhaltung geklärt ist. Außerhalb der Firma wurden Investoren niemals vom Handeln ausgeschlossen.Der Befehl wurde im Mai erteilt.Denn die geprüften Jahresabschlüsse für das Jahr 2025 waren erst Mitte eines Schutzverfahren gegen Gläubiger erforderlich – und wurden erst Ende August eingereicht.Die Erklärungen für das Jahr 2026 wurden am 31. August abgegeben.Und die Aussagen aus dem zweiten Quartal vom 1. September. Das Unternehmen sagte…Die Einreichung des Q1-Dokuments beseitigte das letzte Problem.Und das…Die Kündigung wurde voraussichtlich nach etwa zwei Geschäftstagen erwartet..

Um zu verstehen, was diese Unternehmensdaten eigentlich beschreiben, beginnen Sie mit dem Stand der Firma vor einem Jahr. Simply Solventless ist ein Hersteller von kokslosen Cannabis-Concentraten aus Calgary. Das Unternehmen hat durch Übernahmen gewachsen – indem es die Massive Hash Factory, CannMart und ANC gekauft hat, anschließend auch den Humble Grow-Betrieb. Zudem vertreibt das Unternehmen Marken wie Astrolab und Frootyhooty. Im Quartal endend im März 2025 berichtete das Unternehmen über…Netto-Ergebnis: 9,9 Millionen CFAIm nächsten Quartal…Gesamteinnahmen: 13,0 Millionen C$. Die Aktienkurse erreichen im August 2025 ein Maximum von 0,38 C$Dann brach die Impulskraft zusammen:Der Umsatz sank im Septemberquartal um 31 Prozent gegenüber dem Vorquartal.Da die einmaligen Großhandelsverkäufe in den neu gegründeten Provinzen nicht wiederholt wurden, beträgt der Nettoucie in den drei aufeinanderfolgenden Quartalen – von Q4 2025 bis Q2 2026 – etwa 5,0–5,3 Millionen C$. Das Unternehmen bezeichnet dies als Stabilisierung; mit anderen Worten: Das ist nur die Hälfte dessen, was im Q1 2025 erzielt wurde. Der Kurs liegt bei etwa 0,06 C$, was 84% unter dem Höchstwert im August liegt.Rund 115 Millionen Aktien sind gelistet.Das Gesamtkurswert beträgt etwa 7 Millionen Kanadische Dollar. Es gibt heute keine Dividenden, was die Grundlage für die Einkommenserwartung eines Investors entfernt. Die einzige mögliche Rendite besteht darin, dass der Kurs wieder ansteigt.

Der Zusammenbruch war ein Bilanzereignis – die Unterlagen beschreiben dies genau. Die Finanzierung der Übernahme erfolgte durch…11% sichere konvertierbare DebenturesUrsprünglich konnte man das Produkt für 1,00 C$ umtauschen – außerdem gab es 10–15% Anzahlungsscheine. Die Steuerstruktur sah so aus, dass die Bundessteuern etwa 20% der Gesamtrubrikation ausmachten. Der Wendepunkt liegt in den Gerichtsakten: Ab dem 23. Februar 2026…Die Canada Revenue Agency schuldete etwa 10,7 Millionen Kanadische Dollar.In den drei Hauptgesellschaften gibt es Rückstände bei der Erhebung von Steuern auf Tabak, Lohn- und Verkaufsteuern. Die CRA sagte, dass sie die Einrichtungen besuchen werde, um das Cannabisangebot sowie die Steuernummern zu vergleichen und abzuwickeln.Am 27. Februar 2026 erhielten Simply Solventless und seine Tochtergesellschaften eine Schutzstellung gemäß dem Companies’ Creditors Arrangement Act.– Das „raue“ Äquivalent von Kanadas Chapter 11 in den USA.

Die anschließende Umstrukturierung, die vom King’s Bench Court von Alberta genehmigt wurde und bis zum 30. September abgeschlossen werden soll, legt die relevanten Preise fest. Neue Mittel können bis zu 20 Millionen Einheiten für je C$0,05 kaufen – ein Aktieanteil plus ein Warrant, das für zwei Jahre jeweils C$0,10 kostet. Der Gesamtwert beträgt dabei bis zu C$1,0 Millionen. Davon wurden bereits gegen Ende August etwa C$0,5 Millionen ausgegeben, darunter auch etwa C$0,2 Millionen von Insidern. Der gleiche Preis von C$0,05 gilt auch für Wechselnotizen im Wert von etwa C$1,6 Millionen, die in etwa 31,3 Millionen Einheiten umgewandelt werden können. Die Rückzahlungen an die Gläubiger sinken somit um etwa zwei Drittel. Die gesicherten Anleihen mit einem Restbetrag von etwa C$5,975 Millionen wurden geändert: Bis zu C$3,0 Millionen des Grundkapitals werden in Einheiten umgewandelt, für die der Preis C$0,05 beträgt – bereits etwa C$2,2 Millionen wurden bereits ausgewählt. Das restliche Kapital wird unter einem Preisnachlass von C$1,00 auf C$0,15 verkauft. Die Warrants werden ebenfalls neu bepreist: von C$1,20 auf C$0,25. Die ungesicherten Gläubiger erhalten etwa C$15 Millionen zurück. Die Gesamtzahl der Schulden wird um etwa C$20 Millionen reduziert. Es wird erwartet, dass jährlich C$7,1 Millionen für Betriebs- und Schuldenpflegekosten ausgegeben werden müssen. Die Massive Hash Factory ist geschlossen worden, CannMart wird verkauft und vier Anlagen wurden zu zwei Anlagen reduziert: Humble Grow für die Kultivierung und ANC für die Herstellung. Die Geschäftsführung sagte, dass das Übernahmeprogramm beendet ist.

Man führt die Berechnungen bezüglich der Aktienanteile durch – dadurch erhält man die tatsächliche Zahl der Aktien. Heute gibt es etwa 115 Millionen Aktien, die noch im Umlauf sind. Wenn alle Umwandlungen und die Ausgabe neuer Aktien berücksichtigt werden, können bis zu etwa 110 Millionen neue Aktien ausgegeben werden – das ist fast eine Verdoppelung der Anzahl der Aktien. Jede dieser neuen Aktien enthält außerdem einen Warrant zum Preis von 0,10 CAD. Nun werden die Preise berechnet, die durch die Restrukturierung festgelegt wurden: 0,05 CAD pro Aktie plus ein kostenloser Warrant, 0,06 CAD für eine Aktie ohne Warrant, 0,15 CAD, wenn Sicherheitengeber zugestimmt haben, ihre Schulden zu konvertieren – zuvor waren diese Schulden mit einem Preis von 1,00 CAD geschützt worden. Der Aktienkurs hat bereits um etwa 50% nach seinem niedrigsten Stand im März, nämlich 0,04 CAD, gestiegen. Ein Angebot, das über dem Preis liegt, den die Eigentümer und Gläubiger selbst zahlen müssen – obendrein noch eine Steigerung gegenüber dem niedrigen Stand – ist eine Art Spekulation mit reduziertem Risiko. Nur gegenüber einem Preis, der nicht mehr die Kapitalstruktur beschreibt, ist dies günstig.

Der Plan sowie die Betriebsbedingungen hängen von einem einzigen Faktor ab. Bei der Gesamterlöslage beträgt das Einkommen des Unternehmens etwa 2,8–3,1 Millionen Kanadische Dollar pro Monat. Der Break-Even-Punkt liegt bei etwa 2,6 Millionen Kanadische Dollar pro Monat. Das „Buffer“ beträgt also nur wenige hunderttausend Dollar – genug, damit eine schlechte Quartalsleistung oder ein Rückgang der Großhandelspreise das Unternehmen bedroht. Der entscheidende Faktor ist die Verbesserung durch die Anwendung von effizienten LED-Lichttechnologien und Pflanzenkontrollmaßnahmen in 239 von 269 Räumen. Die Managementführung sagt, dass dadurch die Ernteerträge um 75–80% gesteigert wurden – bei etwa denselben Kostenstruktur. Dadurch wird die jährliche Produktionsmenge von 8–9 Metris-Tonnen auf ein Ziel von 14–20 Metris-Tonnen unter den neuen Genetikansätzen erhöht. Wenn dies gelingt, würde der zusätzliche Cashflow von 0,3–0,4 Millionen Kanadische Dollar pro Monat dazu führen, dass das aktuelle Buffer mehr als verdoppelt wird. Der Kostenpunkt der Verbesserungen beträgt etwa 1,5 Millionen Kanadische Dollar – dieser Betrag wird größtenteils durch Rabatte von Manitoba kompensiert. Die Grenzen der Belege sind hier genauso wichtig wie die Zahlen selbst: Die Ernteerträge stammen von den ersten, nicht geprüften Ernten einiger Sorten. Die Genetikansätze der zweiten Phase sind noch nicht angewandt worden. Das Unternehmen selbst sagt, dass der Cashflowvorteil bereits im Jahresabschluss sichtbar wird – nicht im nächsten Quartal. Der Vorteil liegt in der Menge der Produktion – und diese Menge ist nur dann wertvoll, wenn die Preise für Cannabis in Kanada noch einen entsprechenden Preis bieten.

Die Tests, die zeigen, ob dieses Unternehmen tatsächlich funktioniert, sind also nicht diejenigen, über die in den Schlagzeilen berichtet wird. Es ist wichtig zu sehen, ob der Plan tatsächlich bis zum 30. September umgesetzt wird; ob die Berichte für das dritte Quartal 2026 – die ersten, die eine geringere Kostenbasis berücksichtigen – positive Cashflows bei einem Quartalsumsatz von etwa 5 Millionen C$ zeigen; ob dieser Umsatz konstant bleibt und nicht wieder sinkt; und ob die endgültige Anzahl der Aktien so ist, wie es die Pläne vorschreiben. Dazu kommt noch eine weitere Herausforderung: Die Geschäftsführung hat in etwas mehr als einem Jahr bereits zweimal diese Leistung erbracht.Ein Management-Stopptradeschritt erfolgte von Mai bis Ende Juni 2025, bevor die Berichte für das erste Quartal 2025 eingereicht wurden.Und die aktuelle Version läuft seit Mai 2026. Die chronische Verzögerung bei der Einreichung von Informationen beeinträchtigt die Zuverlässigkeit der Informationen, auf denen ein wertorientierter Investor beruhen muss. Deshalb verdient sie volle Bedeutung in einem Unternehmen, dessen gesamte Geschichte nun aus Schuldenentlastungen besteht, die im Voraus verkauft werden.

Bis die Zahlen im Winter sichtbar werden, ist C$0,06 nur eine Schätzung – keine tatsächliche Wertangabe. Die richtige Vorgehensweise ist es, von außen auf die Kapitalstruktur zu schauen, die noch weiter ausgehandelt wird – und nicht zu glauben, dass ein Rückgang von 50 Prozent vom Tiefpunkt ein absoluter Tiefpunkt ist, den die Restrukturierung nie wirklich erreicht hat.