Derselbe Anteil, zwei Preise: Was die 700.000 Dollar von Libra wirklich bewirken –

Libra Energy Materials – ein Mineralienunternehmen aus Toronto.Die Marktwerte liegen bei etwa 8 Millionen C$.Am Freitag wurde eine Privatplatzierung angekündigt.Bis zu 1,3 Millionen C$ für neue Aktien, 700.000 C$ im Basisfall.In derselben Ankündigung wurden zwei Preise für die Aktien angegeben. Die gewöhnlichen Aktien werden zu einem Preis von 0,10 C$ pro Stück verkauft, und die gewöhnlichen Aktien werden zu einem Preis von 0,13 C$ pro Stück verkauft. Dasselbe Unternehmen. Derselbe Aktie. 30 Prozent mehr.

Das ist seltsam. Es gibt genau eine Ursache, die dazu führt, dass eine bestimmte Menge von Aktien einer Firma zu einem höheren Preis verkauft wird als eine andere Menge desselben Unternehmens – und das ist der Vorteil, der den einen Aktienpaket bietet, nicht aber dem anderen. Der Vorteil ist dabei das kanadische Steuersystem: Das „überhöhte“ Aktienpaket entsteht durch „Flow-Through-Aktien“, also solche Aktien, die ohne offensichtlichen Aufwand dazu dienen, einen großen Teil der Finanzierung für die Bergbauaktivitäten in Kanada zu bereiten. Was diese zusätzlichen drei Cents wert sind, zeigt mehr über die Finanzierungsweise des Unternehmens aus, als die Ankündigung selbst es tut.

Eine private Platzierung bedeutet in diesem Kontext, dass das Unternehmen neue Aktien direkt an eine ausgewählte Gruppe von Investoren zu einem festgelegten Preis verkauft – anstatt die Aktien im offenen Markt zu veräußern. „Nicht durch einen Vermittler abgewickelt“ bedeutet, dass es keine Investitionshändler gibt, die die Aktien vermarkten; das Unternehmen sucht selbst nach Käufern. Bei der Grundgröße handelt es sich um fünf Millionen „Hard Dollar“-Aktien zu 0,10 CAD pro Stück sowie etwa 1,54 Millionen „CMETC Flow-Through“-Aktien zu 0,13 CAD pro Stück. Die Transaktion wird voraussichtlich am 14. September abgeschlossen. Es werden keine Warrants hinzugefügt.

Der „Flow-Through-Share“ ist die jüngere Variante eines Regierungsrabatts – allerdings wird das Rabattgeld in Form von Steuerabzügen ausgezahlt und kann durch die Anmeldung der Steuern eingelöst werden. Der Mechanismus ist folgender: Der „Flow-Through-Share“ ist ein gewöhnlicher Gemeinschaftsanteil – mit einer zusätzlichen Bedingung: Das Unternehmen verspricht, seine Ausgaben für die Erkundungen des Projekts an den Käufer zu übergeben. Der Käufer muss anschließend die notwendigen Unterlagen einreichen, als hätte er selbst die Bohrgeräte angeschafft. Da Lithium ein wichtiges Mineral ist, kann ein kanadischer Käufer die übergebenen Ausgaben vollständig von seinem steuerpflichtigen Einkommen abziehen.Dazu kommt noch die föderale Steuervergünstigung für die Erkundung kritischer Minerale – eine Vergütung von 30%.Und die Käufer in Ontario und Quebec können auch regionale Subventionen erhalten. In der Liste der Projekte, die von den jeweiligen Provinzen Unterstützung erhalten, wird auch angegeben, welche Projekte für welche Provinz geeignet sind: Für die Käufer in Ontario sind das die Projekte Toivo, Stimson, Flanders North und South sowie SBC. Für die Käufer in Quebec sind es die Projekte Cisco West und Obamska.

Deshalb zahlt jeder eine Prämie. Drei Cent zusätzlich für eine Aktie, die außerdem eine Abzugshabe enthält – und außerdem einen 30-prozentigen Rabatt. Für einen Kanadier in einem angemessenen Steuertopf ist das Ganze meist mehr wert als der Aufpreis selbst. Das ist das gesamte Produkt. Das Unternehmen muss das Geld, das dabei entsteht, bis Ende 2027 für qualifizierte Erkundungen verwenden und die Kosten bis Ende 2026 an den Käufer übergeben. So wird eine zukünftige Steuerposition in Geld umgewandelt, das man jetzt ausgeben kann.

Das ist alles nicht besonders exotisch – es handelt sich um die üblichen Verfahren in diesem Bereich. Flussfähige Strukturen sind dabei ebenfalls üblich.Rund 70 Prozent des Geldes, das für die Erkundungen auf den kanadischen Börsen eingesammelt wurde.Und der Mechanismus ist bereits seit Jahrzehnten bestehend – der 30-prozentige Anteil an kritischen Mineralien ist lediglich eine Art „Aufstockung“ aus der Lithium-Ära. Dieser Anteil wurde im Bundeshaushalt von 2022 festgelegt. Der kanadische Staat hat ihn schon lange verwendet, um die Erkundungen zu subventionieren – indem er private Steuerzahler dazu bringt, die Kosten der Erkundungen zu tragen, im Austausch für steuerliche Vorteile.

Eine Anmerkung: Wenn Sie als amerikanischer Leser von diesem Angebot beeindruckt sind – also von einem solchen „Piraten“ –, dann ist das Angebot nicht für Sie bestimmt. Das Angebot gilt nur für „einladbare Käufer aus Ontario“ und „einladbare Käufer aus Quebec“. Die Steuervergünstigung gilt nur für kanadische Steuerzahler. Sie würden also das Gebäude ohne die Vergütung kaufen – was dem Sinn des Angebots widerspricht. Sie lesen hier über die Wasserleitungen – aber nicht über eine Einladung, daran teilzunehmen.

Was kauft also das Geld? Libra ist ein Mikroaktionär, dessen Kapital ständig wächst.Am Ende des März betrug das Bargeld etwa 1,1 Millionen C$.Im Maximum ergibt sich durch diese Platzierung ein Zuschuss von 1,3 Millionen C$, was mehr ist als das, was im Bankkonto lag. Dabei werden neue Aktien ausgegeben – ungefähr 10% der aktuellen Anzahl an Aktien. Wenn die gesamte Kapazität ausgeschöpft wird, dann entstehen etwa 18% neue Aktien. Nach einem Jahr, in dem…Eine Umstrukturierung, bei der 57,5 Millionen Aktien verloren gingen., Eine brasilianische Übernahme – mit weiteren vier Millionen zusätzlichen Einheiten.Und die Platzierung im Dezember… Es handelt sich dabei um eine Serie von kleinen, gewöhnlichen Objekten.Im letzten Dezember wurde eine Überbuchung von 1,2 Millionen Kanadischem Dollar abgeschlossen – es handelte sich dabei um Aktien zu einem Preis von 0,17 Kanadischen Dollar pro Stück, sowie einen Flow-Through von 0,25 Kanadischen Dollar.– Mitglieder der Unternehmensführung halten mehr als die Hälfte der Anteile.

Das ist der Teil, der es so tut, als wäre diese Zusatzzahlung eigentlich unbedeutend. Die wichtigsten Gebiete in Ontario – Flanders North, Flanders South und SBC – werden nicht mit dem Geld von Libra ausgebeutet. Sie werden vielmehr mit dem Geld von KoBold Metals ausgebeutet. KoBold ist ein Unternehmen, das auf künstlichen Intelligenzen basiert und Explorationtätigkeiten durchführt.Im November 2024 wurde ein sechsjähriger Vertrag unterzeichnet: Man darf bis zu 33 Millionen Kanadische Kronen ausgeben – im Austausch für das Recht, bis zu 75 Prozent aller drei Projekte zu besitzen.50% werden erst gezahlt, wenn die Ausgaben 11 Millionen C$ erreichen. Während der Gewinnanlage zahlt KoBold Libra monatlich 35.000 C$ für die Tätigkeit als Erkundungsunternehmer bei SBC. Im Juni wurde außerdem Geld bereitgestellt…Die letzte Zahlung in Höhe von C$114.000 sicherte Libra die 100%-Eigentumsrechte an diesem Grundstück. Der ursprüngliche Verkäufer behält dabei einen 2%-Anteil des Erlöses. Die Arbeiten im SBC-Bereich sind derzeit jedoch ausgesetzt, während Libra mit den nahegelegenen Landnutzern verhandelt..

Wenn Libra etwa ein Zehntel seines Vermögens für Kapitalzwecke verkauft, dann finanziert sie nicht die wichtigsten Bohrungen. KoBold stellt das Geld bereit und übernimmt im Gegenzug die Kontrolle über die Immobilien. Die Placement-Fonds unterstützen die Bereiche der Geschäfte, die KoBold nicht kauft – wie die Unternehmenskosten, die Projekte in Quebec sowie die Immobilien in Ontario außerhalb des Earn-in-Teils, sowie Brasilien.

Das macht die Preisgestaltung für diese Platzierung zu dem informativsten Aspekt darin. Die Aktien von Libra wurden gehandelt.In den letzten einem Jahr hat das einen Höchstwert von 0,45 C$ erreicht.Und in letzter Zeit liegt der Preis bei etwa C$0,10 bis C$0,14. Im Dezember wurden die Aktien zu C$0,17 bewertet; jetzt werden sie für C$0,10 verkauft. Der „flow-through premium“ ist ebenfalls abgeschwächt – im Dezember war er 47%, nämlich C$0,25 gegenüber C$0,17. Jetzt beträgt er 30%, nämlich C$0,13 gegenüber C$0,10. Das ist also wie eine „Lithium-Bear Market“ aus Sicht des Finanzierungsmarktes aussieht: nach dem Crash im Jahr 2024-25…Der Konzentrat aus Spodummi kostet derzeit etwa 2.300 US-Dollar pro Tonne.– Es ist weniger als das Niveau des Höchstwerts im Jahr 2022 – bei jedem Finanzierungsrundung wird der Preis etwas niedriger angesetzt, und den bestehenden Inhabern entsteht dadurch eine größere Menge an Unternehmensanteilen.

Keine der Steuemaßnahmen ändert etwas an dem Anstieg des Aktienkurses: Libra verkauft etwa ein Zehntel des Unternehmens gegen Bargeld, um das Unternehmen am Laufen zu halten – dabei übernimmt der kanadische Steuerzahler einen Teil der Kosten. Die Struktur des Geschäfts macht die Dilution nicht unmerklich; ein Teil der Kosten bleibt unentdeckt. Ob die Ergebnisse der Bohrungen von KoBold dazu führen, dass das Unternehmen zu etwas Besserem wird, ob die Lithium-Erzung erfolgreich ist – und ob irgendwelche anderen Projekte überraschen werden – diese Fragen werden durch die Bohrmaschinen beantwortet, nicht durch Finanzierungen. Was diese Ankündigung Ihnen sagt, ist der aktuelle Preis für die Optionen sowie wer bereit ist, dafür zu zahlen. Für eine solche Aktie sind das nützliche Informationen.