Der Shanghai Composite-Fonds ist diese Woche um 0,6% gefallen. Hinter diesem Trend steht der schlechte Stand des chinesischen AI-Handels.

Der Shanghai Composite erreichte in dieser Woche sein Höchstwert.3.930,12 – ein Rückgang von 0,56%Eine solche Schlagzeile bedeutet eigentlich „China hatte eine ruhige, etwas schwache Woche“. Wenn das alles ist, was man sieht, dann sollte man wieder zu seinem Kaffee zurückkehren. Doch das sollte man nicht tun. Der Indikatorzahl geht es einfach nicht darum, zu sagen, was wirklich passiert ist.

Das ist der Hinweis. Allein am Freitag verkaufte sich das Halbleiter- und Hardwaregeschäft in China stark.WUS Printed Circuit sank um 4,23 %, NAURA Technology um 3,33 %, Luxshare um 3,33 %, Cambricon um 2,54 % und der Großhersteller von Halbleitern SMIC um 2,20 %.Die Tagesgrößen waren die entgegengesetzten Aktien – Poly Real Estate stieg um 3,54%, während die wichtige Whisky-Aktie Kweichow Moutai um 2,62% anstieg. Die chinesischen Aktien…Getroffen von den Bedenken bezüglich der Ausgaben für KI-TechnologienDerselbe Problem, der bereits im Juli Nvidia und die amerikanischen Technologieunternehmen in Aufregung versetzte, bereitet jetzt weitere Probleme für Chinas eigene KI-Lieferkette. Dabei haben ein Immobilienentwickler und ein Alkoholunternehmen die Kontrolle über die Situation inne.

Deshalb ist der Benchmark in dieser Woche nur um 0,56% gesunken. Die Wachstumsdynamik war also geringer.Shenzhen Component fiel in den gleichen fünf Tagen um 3,13% auf 13.517.Zwei Indizes – aus demselben Land, in dem gleiche Woche: Der eine fällt um sechs Zehntel Prozent, der andere um mehr als drei Prozent. Das ist keine Abweichung durch Rundung. Es handelt sich um eine Dispersion – ein Teil des Marktes leidet unter den negativen Effekten, während die anderen Teile unverändert bleiben. Der Shanghai-Index soll diese Dispersion verbergen.

Eine Wertmarke mit einem „Wachstumslabel“

Die meisten Menschen hören auf „Chinesischer Aktienmarkt“ und denken an Tencent, Alibaba und die Unternehmen im Bereich KI. Doch die großen Technologieunternehmen auf dem chinesischen Festland – diejenigen, die tatsächlich an der KI-Boom-Welle teilnehmen – sind größtenteils in Hongkong gelistet, nicht in Shanghai. Der Shanghai Composite wird auf eine andere Weise berechnet. Bis Anfang 2025…Finanzen und Immobilien machten 27,4 Prozent des Index aus, während die Industrieprodukte wiederum 18,7 Prozent ausmachten.Die beiden Bereiche der alten Wirtschaft zusammen machten knapp die Hälfte des gesamten Indikators aus. Die Informationstechnologie – ein Sektor, auf den jeder Investor weltweit achtet – betrug etwa 10,8 Prozent. Wenn man noch Energie und Materialien hinzufügt, entsteht ein Index, der strukturell eher eine Art „dividendbasiertes und bankorientiertes Index“ ist – allerdings mit einem „Wachstumslabel“.

Wenn also das „AI-System“ zusammenbricht, dann geht etwas verloren – denn AI war nie ein wesentlicher Bestandteil dieses Systems. Der Markt in Shenzhen sowie der ChiNext-Index, auf den die Namen der Chips und Softwareprodukte zurückgehen, haben viel verloren. Die geringen Ergebnisse in Shanghai bedeuten nicht, dass China bestehen bleibt; sie zeigen vielmehr, dass chinesische Banken bestehen blieben, während die chinesische Technologie getroffen wurde.

Die Rohrleitungen, die den Boden halten

Jetzt wird der Teil überflogen, den die Kommentare meist ignorieren: Der Index wird nicht nur defensiv aufgebaut, sondern auch aktiv stabilisiert. Bis 2026 haben die von der Regierung unterstützten Fonds in Peking immer wieder eingreifen müssen, um zu kaufen, wenn die Situation unkontrollierbar wird.Schätzungen zufolge waren im Juli insgesamt 9 Milliarden Dollar.Zu dem Zweck, „die Flamme zu löschen“Tech-orientierte AbschreibungenDie Nationalmannschaft kauft die großen blauen Aktien: Banken, Unternehmen, die Dividenden zahlen – also solche Unternehmen, die genau zu den „schwersten“ Wertpapieren des Shanghai Composite gehören. Die gleiche Hand, die den Index ausbalanciert, ist auch die Hand, die die Dispersion ausbalanciert. Man kann die Ruhe im Index nicht als Zeichen für Marktvertrauen interpretieren – schließlich ist ein Teil dieser Ruhe darauf zurückzuführen, dass bestimmte Unternehmen die größten, am wenigsten volatilen Aktien kaufen.

Der Finanzierungsumstand bestätigt diese Aussage. Die Volksbank Chinas hat…Die einjährige Kreditrate blieb bei 3,0%, während die fünfjährige Kreditrate bei 3,5% blieb – und das über fünfzehn Monate hinweg.– Niedrigste Werte seit Langem, aber unverändert – die Interbank-Liquidity ist ausreichend, und die Politiker zeigen keinen Druck, die Bedingungen noch weiter zu lockern. Und sie haben Gründe dafür, das nicht zu tun.Die Wirtschaftswachstumsrate im zweiten Quartal hat sich auf den niedrigsten Stand seit Ende 2022 gesenkt.Die Exporte übernehmen die Hauptrolle, während die Binnennachfrage schwach bleibt. Die Situation ist stabil – sie fördert nicht die Wirtschaft. Es entsteht ein „Boden“, aber keine „Springquelle“.

Was die Divergenz für die chinesische Frage bedeutet

Wenn man die Auswirkungen der chinesischen Aktien auf den Markt bewertet, sollte man zuerst aufhören, die offiziellen Werte in Shanghai als Maßstab für die Gesamtlage zu verwenden. Denn dabei werden die Chancen des Landes im Bereich KI sowie seine Wertigkeit als Bank- und Dividendenhäuser zusammenaddiert – und anschließend wird dieser Durchschnitt von staatlichen Käufern beeinflusst. Wenn der Index bereits eine bedrohliche Bewegung macht, hat das Interessante Schaden bereits an anderen Stellen verursacht – oder der Index hat kaum Bewegungen gemacht, während ein Teil des Marktes leicht 3% verloren hat.

Die eigentliche Frage ist nicht, ob der Shanghai Composite Index stabil geblieben ist. Die wichtige Frage ist vielmehr: Welche China-aktien werden Sie kaufen? Der Wert, die Dividenden und die Bankaktien sind alle in gutem Zustand – das ist ein legitimer Leitmotiv für das Jahr 2026. Der Index verliert also nicht viel durch das alles. Aber wenn China Teil einer Portfoliostruktur mit Bezug zu Technologie- und KI-Aktien ist, dann sagt der Shanghai Composite Index die falschen Informationen. Die Wachstumsaktien in diesem Portfolio leiden wöchentlich unter den negativen Entwicklungen. Der Index profitiert dabei von den Banken und dem nationalen Team. Das wirklich wichtige Indikator ist nicht der Punktwert des Indexes – sondern ob der Wachstumssektor aufhört, sich vom Wertsektor zu trennen. Solange die Dispersion nicht abnimmt, können sowohl ein flacher Shanghai-Chart als auch ein fallender China-Technologie-Index zugleich wahr sein.