SGX lässt es US-Institutionen einfach zu, Kryptowährungen zu handeln – der eigentliche Wandel liegt im „Leitungsnetz“, nicht im Preis.

Perpetuelle Futures sind die wichtigsten Instrumente im Krypto-Markt – es handelt sich dabei um Verträge ohne Ablaufdatum, bei denen ein großer Teil des weltweiten Krypto-Umfangs gehandelt wird. In der Regel konnte eine US- Institution diese Instrumente nicht über regulierte Plattformen nutzen. Der leistungsstarke Perpetuelle-Markt entstand außerhalb der USA, in Singapur und an anderen Orten – nur ein Flugzeitraum und eine rechtliche Barriere entfernt von der CFTC.

In dieser Woche wurde an diese Wand eine Tür angebracht. Die Singapore Exchange hat dies akzeptiert.Eine Genehmigung der CFTC zur Eröffnung von Perpetuumsimmobilien auf Bitcoin (BTP) und Ether (ETP)An die qualifizierten US-Institutionen unterliegt die Regelung 48.10 – eine Bestimmung, die es dem ausländischen Börsenplatz ermöglicht, US-Teilnehmer ohne die Registrierung als vollständig inländisches Börsenplatz zu akzeptieren.

Für einen gewöhnlichen Investor klingt das als „Institutionen kommen – der Preis wird steigen“. Aber man sollte das nicht glauben. Die Bewegung ist klein und langsam, und ihre Bedeutung liegt in der Struktur des Marktes – nicht im Preis. Das ist die wahre Bedeutung.

Der „Perpetuum“-Vertrag ist der Vertrag, den Sie verpasst haben.

Wenn Sie Bitcoin nur durch ETFs oder die ablaufenden Futures auf der CME kennen, dann ist der Perpetual-Option das Instrument, das dazwischenliegt.Perpetuallsche Anleihen haben keine Ablaufdatum.Anstatt dass der Vertrag abläuft, tauschen Käufer und Verkäufer weiterhin regelmäßige Zahlungen aus – diese werden als „Funding-Rate“ bezeichnet. Wenn die Kurse hoch sind, zahlen Kurssätze für Langzeitaktien, und umgekehrt, wenn die Kurse fallen. Diese Funding-Zahlungen sind nicht an eine bestimmte Kalendertermin gebunden – sie sorgen dafür, dass der Preis der Perpetua-aktien auf dem realen Markt bleibt. Das macht es zu einer „sauberen“ Wette auf Bitcoin – und nicht zu einer Wette auf einen Freitag im März.

Diese Struktur ist der Grund dafür, dass die „Perps“ sowohl in den Institutionen als auch im Retail-Bereich dominieren – und warum es für die amerikanischen Unternehmen schwierig war, aus der Ferne zuzusehen.Die meisten kontinuierlichen Handelsaktivitäten finden außerhalb des US-Gebiets statt.Dadurch sind die US-Unternehmen in einer kompetitiven Situation gefangen, während das weltweit beliebte Leveraged-Instrument außerhalb der USA stattfindet.

Was wirklich geändert wurde, ist der Zugang – nicht das Produkt.

Die Täter von SGX sind nicht neu. SieErschienen im November 2025 für akkreditierte und institutionelle Investoren.Und es läuft bereits seit Monaten. Die Maßnahmen der CFTC ermöglichen es den US-Institutionen, in die bestehenden Orderbücher einzutreten – ohne eine separate US-Listung oder neue SGX-Organisationen. US-Kunden handeln nicht direkt mit SGX; sie kommen durch die Clearingmitglieder von SGX, sowie durch die Mechanismen wie KYC und API-Gatekeeper, die zwischen der Institution und dem Orderbuch stehen.

Das ist der Punkt, an dem die Mechanik interessant wird – denn SGX baut seine Strukturen anders auf als die Kryptowährungsbörsen, die den Markt dominieren. Auf einer Binance- oder Bybit-artigen Plattform führt eine starke Bewegung zu automatischer Liquidation – das System verkauft Ihre Position einfach, ohne nachfragen zu machen. So wird eine kleine Abwärtsbewegung in eine Kettenreaktion verwandelt. SGX nutzt hingegen ein traditionelles Futures-Modell.Verwendung von Margin Calls und Zusatzleistungen anstelle von automatischer LiquidationDer Clearingmitglied übernimmt dabei das Risiko. Eine leichtgewichtige Position erfordert eine höhere Margin-Belastung – es handelt sich dabei nicht um eine automatische Liquidation. Zudem lehnen sie Stablecoins als Sicherheit ab – keine USDT auf dem Tisch. Denn ein Sicherheitstoken, der bei Volatilitätsausbrüchen abgepresst werden kann, ist genau das falsche Element, um gegen die Risiken bei hoher Volatilität zu schützen. Das sind die Entscheidungen, die für die Leute zählen, deren Aufgabe es ist, den Clearingprozess durchzuführen. Sie zeigen dir also, wer die Risiken von SGX schützt: das Margin-Call-Buch, nicht die automatische Liquidation.

Warum man ruhig bleiben sollte bezüglich der Größe

Jetzt die kältere Wasser. Die Täter von SGX haben etwas erzeugt.5,8 Milliarden Dollar in kumuliertem VolumenSeit dem Novemberstart wurden etwa 400.000 Verträge abgeschlossen – im Durchschnitt etwa 19 Millionen US-Dollar pro Tag. Bitcoin macht dabei 83 Prozent des täglichen Volumens aus sowie 66 Prozent der geöffneten Positionen. Das ist lediglich ein Rundungsfehler auf einem globalen Perpetuum-Markt – an einem Tag werden dort weitaus mehr Transaktionen abgewickelt als bei SGX in fast einem Jahr. Selbst mit dem offenen Markt für US-Investoren dauert es laut SGX noch ein bis zwei Monate, bis US-Clearingmitglieder und ihre Kunden eingestellt werden können. Für individuelle Konten benötigen sie in der Regel zwei bis vier Wochen, bis sie funktionsfähig sind. Morgen wird also keine Flut von amerikanischem Kapital eintreffen.

Wenn man also das als ein Liquiditätsereignis betrachtet, dann liegen Sie falsch. Man sollte es eher als ein Legitimitätsereignis betrachten. Der Leiter der Crypto-Derivativesabteilung bei SGX bezeichnete die Genehmigung als solche.Ein wichtiger Meilenstein bei der Etablierung von Kryptowährungsderivaten als regulierte Vermögensklasse.Und es landet auf einer klaren Regulierungskurve.Im Mai genehmigte die CFTC den ersten in den USA verfügbaren „Perpetual-Bitcoin“-Anbieter und legte eine nationale Regelung für diesen Anbieter fest.UndBitnomial startete die erste amerikanische Perpetuum-Programm-Technologie.Kraken und Coinbase haben denselben Weg eingeschlagen. Das Instrument, das die Institutionen einst wegen seiner 100-fachen Hebelwirkung verspotteten, wird nun ins Inland gebracht und an institutionelle Clearingstellen übergeben.

Was das für Sie bedeutet

Im Grunde genommen ist es ehrlich bezüglich der eigenen Grenzen. Das ändert heute den Preis des Bitcoins nicht – der Handelsvolumen sind nicht groß, das Geld ist nicht viel, und der Preis von Bitcoin liegt bei etwa 77.000 US-Dollar. Im letzten Jahr ist der Preis also gesunken. Es handelt sich also um Nachrichten über die Infrastruktur, keine Euphorie. Doch es ändert etwas darüber, welche Art von Kapital letztendlich auf den Perpetuum-Markt kommen kann – und es ändert auch die Situation, in der diejenigen, die gezwungen sind zu handeln, sich befinden, wenn dieser Markt zusammenbricht. Bei einem echten Rückgang verkaufen die automatischen Liquidationsplätze im Tiefstand; ein Margin-Call-Platz, der von Clearingmitgliedern geschützt wird, verhält sich anders.

Für einen Retail-Investor ist das eher ein Kontext, nicht ein Handel. Es handelt sich dabei um ein weiteres Signal dafür, dass Kryptowährungsderivate in das regulierte Finanzsystem eingebunden werden – allerdings in einer Größe, die noch nicht ausreicht, um Ihr Portfolio zu beeinflussen. Die Tür ist offen; das „ Gebäude“ ist jedoch noch größtenteils leer. Wenn Sie wissen möchten, ob es an Bedeutung gewinnt, beobachten Sie einfach, wie der Offenen Interesse zunimmt.