ServiceNow-Aktien: Können künstliche Agenten bis 2030 einen Umsatz in Höhe von 30 Milliarden Dollar erzielen?

ServiceNow hat für die nächsten fünf Jahre eine ehrgeizige finanzielle Zielsetzung festgelegt. Es ist vorgesehen, das jährliche Umsatzvolumen aus Abonnements bis zum Jahr 2030 auf über 30 Milliarden US-Dollar zu erhöhen. Dieses Ziel übertreft die aktuellen Schätzungen von Wall Street, die bei 26,3 Milliarden US-Dollar liegen. Das Ziel basiert auf einer speziellen Monetisierungsstrategie, die sich auf die AI-Plattform Now Assist stützt. Anstatt AI nur als eine Funktion zur Kundenbindung zu betrachten, betrachtet das Management AI vielmehr als den wichtigsten Motor für die Steigerung des Umsatzes und der Margen.

Die Finanzvorstandsmitglied der Firma, Gina Mastantuono, betonte, dass dieses Ziel durch eine solide Plattformentwicklung unterstützt wird – und nicht durch spekulative Annahmen. Im Jahr 2025 erreichte die Jahresumsatzmarke von Assist bereits 600 Millionen US-Dollar. Im ersten Quartal des Jahres 2026 lag dieser Wert bei 750 Millionen US-Dollar. Die Geschäftsleitung hat den gesamten Jahresumsatz durch künstliche Intelligenz auf 1,5 Milliarden US-Dollar erhöht. Es wird erwartet, dass künstliche Intelligenz bis zum Ende des Jahrzehnts mehr als 30 Prozent des Gesamtumsatzes ausmachen wird.

Hat sich der Aktienkurs von ServiceNow bis zum Jahr 2030 auf 30 Milliarden US-Dollar erhöht?

Die Prognose von ServiceNow bezüglich einer Umsatzrendite von 30 Milliarden Dollar basiert stark auf dem sogenannten „Flywheel-Effekt“. Dabei ersetzt KI nicht einfach die menschliche Arbeit, sondern erhöht den Gesamtzuschuss für die Plattform. Die zugrunde liegende Geschäftslogik besagt, dass autonome Agenten bis zu 75 Prozent der Arbeit der Support-Teams übernehmen können – wodurch die Kosten für die Kunden um 65 Prozent reduziert werden. Die freigemachten Lizenzen verschwinden jedoch nicht. Stattdessen werden sie in Kosten für KI-Agenten umgewandelt – mit einer Wertschöpfung, die etwa 6,5 Mal so hoch ist wie die ursprünglichen Kosten. Diese Dynamik führt dazu, dass der Gesamtzuschuss für ServiceNow nach Abzug der traditionellen Kosten um das Vielfache ansteigt.

Im Jahr 2025 vergrößerte Now Assist das Netto-AKH der Kunden durchschnittlich um das Dreifache. Dies zeigt die Stärke dieses monetären Modells. Im Jahr 2025 stammten 91 Prozent des neuen Netto-AKH von Kunden, die fünf oder mehr Produkte kauften. Zudem gab es eine deutliche Zunahme an Geschäften mit mehreren Produkten, bei denen Now Assist eine Rolle spielte. Das Unternehmen erzielte gute Ergebnisse in allen 12 Geschäftsbereichen. Der Umsatz aus Sicherheits- und Risikodienstleistungen betrug über 1 Milliarde US-Dollar, während der Umsatz aus dem CRM-Bereich auf etwa 2 Milliarden US-Dollar kletterte.

Um Unternehmen bei der Übertragung von isolierten AI-Experimenten auf eine umfassende, unternehmensweite Einführung von AI-Anwendungen zu helfen, haben ServiceNow und Accenture ein umfassendes Engineeringprogramm eingeführt. Ziel dieser Initiative ist es, Organisationen dabei zu unterstützen, agentenbasierte AI-Anwendungen von den ersten Pilotversuchen bis zur massenhaften Einführung in der Praxis weiterzuentwickeln. Dabei werden die Fähigkeiten der ServiceNow-Plattform in Kombination mit der Umsetzungskompetenz von Accenture genutzt. Darüber hinaus hat ServiceNow seine Partnerschaft mit NVIDIA erweitert, um die Steuerung von agentenbasierten AI-Anwendungen von den Desktops bis in die Rechenzentren auszudehnen. Dazu wurde das Projekt „Arc“ eingeführt – ein autonomer Desktop-Agent für Unternehmen.

Sind die Aktien von ServiceNow nach ihrem Rückgang von 40 Prozent eine gute Investition?

Trotz der positiven langfristigen Aussichten sind die Aktien von ServiceNow in diesem Jahr um fast 40 Prozent gefallen. Dies spiegelt die Schwäche von Konkurrenten wie Salesforce und Workday wider. Die Aktien von ServiceNow wurden durch die Bedenken bezüglich des Wachstumsrückgangs sowie durch die allgemeine Verlangsamung des SaaS-Marktes beeinträchtigt. ServiceNows Ziel für die Subskriptionsumsätze bis zum Jahr 2030 beträgt 30 Milliarden US-Dollar. Das bedeutet, dass das Wachstum auf etwa 13 Prozent pro Jahr abnehmen wird. Das zeigt an, dass die Zeit der stetigen Wachstumsraten vorbei ist – eine Zeit, in der hohe Preise für die Aktien gerechtfertigt waren.

Diese Unterschiede in den Wachstumsprognosen haben zu einer Spaltung der Investorenstimmungen geführt. Die Optimisten setzen darauf, dass die Margen weiter steigen werden und die wirtschaftliche Entwicklung nicht abnehmen wird. Die Pessimisten hingegen bezweifeln, ob eine SaaS-Firma, deren Wachstum von über 20% auf etwa 15% zurückgegangen ist, noch über angemessene Bewertungen verfügt. Der Analyst von Bernstein, Peter Weed, hat seine Kursziele für ServiceNow auf 236 Dollar angehoben. Er beruft sich dabei auf die verbesserte langfristige Margenstruktur des Unternehmens sowie die Ziele, die mit dem „Rule of 60“ beziehungsweise 60% erreicht werden sollen. Er weist außerdem darauf hin, dass die Margen aus freien Cashflows im Vergleich zum Jahr 2025 um 900 Basispunkte gestiegen sind. Zudem wird die Ausgabe von Aktienentschädigungen bis zum Jahr 2029 auf weniger als 10% des Umsatzes sinken.

Im Gegensatz dazu gab KeyBanc wieder eine Unterbewertungsbewertung für das Aktienpaket bekannt – mit einem Target-Preis von 85 Dollar. Obwohl KeyBanc zugibt, dass die Ziele eine ausgewogene Mischung aus Anspruchsvollen und erreichbaren Zielen darstellen, bevorzugt das Unternehmen andere AI-Aktien mit geringerem Risiko. Derzeit wird das Unternehmen zu einem Forward-P/E-Wert von 22x gehandelt, während der vergangenen Zeit ein P/E-Wert von 55x lag. Der von Analysten vorgeschlagene Target-Preis liegt bei 144,88 Dollar. Die Bewertungsanalyse mittels eines zweistufigen Discounted-Cash-Flow-Modells zeigt, dass das Aktienpaket unterbewertet ist. Es wird geschätzt, dass die intrinsische Wertigkeit der Aktien etwa 262,00 Dollar pro Aktie beträgt. Der Preis-Leistungs-Verhältnis weist darauf hin, dass das Aktienpaket im Vergleich zum angemessenen Verhältnis von 40,13x überbewertet ist.

Warum halten die Unternehmen von ServiceNow die Bruttoverluste bei über 80 % aufrecht – und wie gelingt das mit der Künstlichen Intelligenz?

Eine große Sorge für Investoren in der Unternehmenssoftware liegt darin, ob die Kosten für die Anwendung generativer KI-Algorithmen die Gewinnmargen beeinträchtigen könnten. Die Leitung von ServiceNow hat diese Bedenken mehrfach angesprochen und erklärt, dass die Kosten für die Anwendung von KI weniger als 10 Prozent ausmachen. Diese niedrige Kostenfalle ermöglicht es dem Unternehmen, weiterhin Gewinnspannen von über 80 Prozent zu halten – auch wenn die Nutzung von KI deutlich zunimmt.

Das Unternehmen nutzt außerdem künstliche Intelligenz im internen Bereich, um Kosten zu senken. Die Implementierung von künstlicher Intelligenz bei ServiceNow hat im Jahr 2025 eine jährliche Wertschöpfung von 500 Millionen Dollar erzielt – davon entfielen 100 Millionen Dollar auf Einsparungen in den Betriebskosten. Es wird erwartet, dass diese Einsparungen bis zum Jahr 2026 auf über 200 Millionen Dollar ansteigen werden, während die Anzahl der Mitarbeiter gleich bleibt. Das Unternehmen strebt danach an, bis zum Jahr 2030 einen Zustand zu erreichen, in dem die Umsatzsteigerung mindestens 60 Prozent beträgt und das Freiniveau 60 Prozent des Umsatzes ausmacht.

In der Zukunft erwartet das Unternehmen, dass der Betriebsgewinn sowie der Freigeldfluss um 100 Basispunkte steigen werden. Die Prognosen zielen darauf ab, die Bedenken der Investoren zu beseitigen – schließlich könnte generative KI die Nachfrage nach traditionellen Unternehmenssoftwarelösungen verringern. Stattdessen soll KI eine wichtige Rolle bei der Steigerung des Umsatzes und des Gewinns spielen. Während der Markt noch mit dieser Veränderung umgeht, wird es entscheidend sein, zu sehen, ob ServiceNow durch KI den Umsatz steigern kann – anstatt ihn zu verringern.