Die Kryptowährungszusatzleistungen von Sberbank und die ruhige Rückkehr des Dollars nach Russland

Am Freitag sagte die größte Bank Russlands, dass sie…Die Bank wird ab dem 1. September die Bitcoin-, Ethereum- und Tether-USDT-Anteile als Kreditausfallen akzeptieren, sobald die neuen Regeln bezüglich digitaler Währungen in Kraft treten.Sberbank, die staatlich kontrollierte Bank, die etwa ein Drittel aller russischen Bankaktiva besitzt, benötigt weiterhin die Zustimmung der Zentralbank. Zudem plant sie, bis Dezember digitale Währungskonten und digitale Verwahrungssysteme für Kunden bereitzustellen. Für einen US-amerikanischen Retail-Investor ist es wichtig zu wissen, dass es sich dabei nicht um eine Aktie handelt, die man kaufen kann: Sberbank hat bereits…Unter den vollen US-Sanktionen seit 2022Und seine Depository-Wertpapiere sind seit der Woche, in der der Krieg begann, nicht mehr auf den westlichen Börsen erhältlich. Die interessante Frage ist also nicht „Sollte ich Sberbank besitzen?“ – das geht nicht. Aber was ein staatlicher Bankenbetrieb, der Kryptowährungen als Darlehen verwendet, über die eigenen Vermögenswerte sagt, zeigt uns etwas über diese Vermögenswerte selbst.

Es hilft, zuerst die Größe der Bank abzuschätzen. Sberbank ist keine FinTech-Experimente. Sie hat bereits…In der ersten Hälfte des Jahres 2026 betrug der Nettoucie mehr als ein Billion Rubel – etwa 12 Milliarden Dollar. Das ist ein Anstieg von 18,6% gegenüber dem Vorjahr. Der Eigenkapitalrenditefaktor lag über 24%.Was auch immer es durch die mit Kryptowährungen gesicherten Kredite erzielt, wird als Rundungsfehler im Bilanzbild eines solch großen Unternehmens betrachtet. Deshalb kann diese Entwicklung als Signal bezüglich der zukünftigen Entwicklung des Unternehmens angesehen werden – und nicht als Hinweis auf Einnahmen.

Die Mechanik ist der interessante Teil – denn hinter dem Schlagwort steckt tatsächlich eine echte „Borrower“.Im Dezember 2025 führte Sberbank eine Kreditlinie mit Bitcoin als Sicherheit für Intelion Data durch – eines ihrer größeren Kunden im Bereich der Krypto-Mining-Technologie. Sberbank bewahrt die Bitcoins in eigenen Verwahrungprodukten auf.Denken Sie darüber nach, was dieses Kreditangebot eigentlich bewirkt. Der Miner verdient Bitcoin rund um die Uhr, bezahlt aber für Strom und Ausrüstung in Rubel – und der Verkauf der neu geschürften Münzen könnte das Letzte sein, was er tun möchte, wenn er denkt, dass der Preis zu niedrig ist. Das Leihgabe von Rubel gegen Bitcoin ermöglicht es ihm, seine Vorräte zu behalten und gleichzeitig Geld zu machen.Die Zentralbank Russlands betrachtet bereits Kryptowährungen als Wertpapiere in Fremdwährungen.Das ist also tatsächlich ein FX-kollateralisierter Rubelkredit – ein Goldkredit, abzüglich der Sicherheiten.

Das Gesetz, das all dies rechtlich macht, wurde erst vor wenigen Wochen in die Gesetzesbücher aufgenommen.Putin unterzeichnete am 6. August das erste umfassende Kryptowährungsgesetz der Russland. Dieses Gesetz tritt am 1. September wie geplant in Kraft.Es handelt sich um ein etwa 300-seitiges Regelwerk, das die Austausche sowie digitale Depots erlaubt. Die Regelungen sind sehr sorgfältig ausgearbeitet. Kryptowährungen können nach wie vor keine Waren oder Dienstleistungen in Russland bezahlen – doch das Gesetz schriftlich die grenzüberschreitenden Zahlungen zwischen russischen Bürgern und ausländischen Partnern zulasten. Zudem ermöglicht das Gesetz den lizenzierten Vermittlern, eine Liste von Vermögenswerten an gewöhnliche Einzelkäufer zu verkaufen – wie Bitcoin, Ethereum, Tether’s USDT und USDC.innerhalb von begrenzten jährlichen Grenzen von etwa 3.700 Dollar pro Jahr durch einen einzigen VermittlerDas Design ist deutlich erkennbar. Es handelt sich dabei um eine Regelung, die für Handelsfinanzierung und Unternehmenszertifikate entwickelt wurde – nicht für einen Krypto-Boom bei Verbrauchern.

Das führt mich zu dem Punkt, der meiner Meinung nach am deutlichsten zeigt, was hier vor sich geht – und das ist nicht Bitcoin. Sberbank verspricht drei Vermögenswerte anzubieten. Doch derjenige Asset, der am wenigsten Aufmerksamkeit bekommt, ist USDT – die Stablecoin, die dazu da ist, gegen den US-Dollar ein- bis ausgewogen zu handeln. Der Außenhandel in Russland beruht bereits auf USDT. Reuters berichtete im März 2025, dass russische Unternehmen, einschließlich Ölhändler, Krypto-Technologien nutzen, um den Handel mit China und Indien trotz westlicher Zahlungsbeschränkungen fortzusetzen.USDT-Accounts machen mehr als 75% des Volumens der digitalen Währungen bei den grenzüberschreitenden Zahlungen in Russland aus. Im letzten Jahr gab es über 3 Milliarden Dollar an Zahlungen in Kryptowährungen mit asiatischen und demütlischen Partnern.Jetzt verleiht die größte Bank des Landes demselben Wertstatus wie das Token. Lesen Sie die Beschreibung genau durch: Washington hat Russland vom Dollar-System abgeschirmt – und was heimlich wieder durch die „Seitentür“ zurückkehrt, ist ein Token, das an den Dollar gebunden ist und von einer Firma außerhalb der US-Gesetzgebung herausgegeben wird. Das Programm zur De-Dollarisierung wird dabei durch einen Dollar-Proxy finanziert.

Die Bedingung ist jedoch ernst: USDT ist nicht das Dollar-Symbol. Es handelt sich dabei um ein Versprechen von Tether – das kann nach den jeweiligen Regeln zurückgezogen werden. Tether hat bereits gezeigt, dass es die Konten blockieren wird, wenn die Regulierungsbehörden Druck ausüben.Im März 2025 wurden etwa 28 Millionen Dollar in Geldbörsen blockiert, die mit dem genehmigten russischen Exchange-Gehalt Garantex verbunden waren.Eine Kreditbuchung, die auf USDT-Zeitpuffer beruht, ist somit eine Lösung – doch diese Lösung hängt von der Art des Dritten ab, den man vermeiden möchte. Hinzu kommt noch das eigene Zahlungsmittel: Die Bitcoin-Kurse liegen heute bei etwa 78.000 USD – das ist etwa 38% unter dem Jahreshoch. Eine Bank, die gegen Bitcoin leihen will, lebt oder stirbt davon, wie stark die Preise für Bitcoin schwanken – und Sberbank hat nicht angegeben, wie hoch diese Schwankungen sind. Wenn Ihr Interesse am Kreditrisiko liegt, anstatt am Marktumfeld, dann ist das die Zahl, auf die man achten muss. Das Gesetz selbst warnt davor, dass sein Rahmen nicht die ausländischen Sanktionen abwehren kann – mit anderen Worten: Die USA können weiterhin in dieses Geschäft eingreifen.

Es ist auch sinnvoll, diese Maßnahme in den größeren Kontext zu setzen – schließlich ist „Krypto als Kreditsicherheit“ nicht mehr etwas Seltsames. Westliche Banken führen ähnliche Maßnahmen durch: Wells Fargo bietet bereits Kredite mit Krypto-Sicherheit an, und JPMorgan gibt an, diese Möglichkeit zu prüfen. Doch innerhalb des US-Rechts, unter Berücksichtigung der Anti-Money-Laundering-Vorschriften, können wohlhabende Kreditnehmer solche Kredite erhalten. Sberbank nutzt dazu einen staatlichen Auftrag innerhalb eines genehmigten Bankensystems – dabei wird ein Dollar-verknüpfter Token als Brücke verwendet. Derselbe Mechanismus, aber eine andere Struktur: Einerseits wird die Bedeutung des Dollars im System bestätigt; andererseits zeigt das System, wie das Dollar-Blut im System fließt – obwohl es versucht, dies zu verhindern. Deshalb ist der Streit um Stablecoins letztlich ein Streit darüber, wer das Dollar-Blut innerhalb des Bankensystems kontrolliert.

Was ändert all das also für ein gewöhnliches Portfolio? Man kann den Banken nicht kaufen – das bedeutet, dass die „Exposures“ aus den Vermögenswerten und der Idee selbst bestehen. Bei Bitcoin ist das eine kleine, aber wichtige Ergänzung zum Konzept der staatlichen Sicherheiten – Länder, die solche Vermögenswerte als Sicherheiten nutzen, zählen dazu. Bei Stablecoins ist das ein Hinweis darauf, dass die Relevanz von USDT jetzt auch auf den nationalen Bankensystemen besteht – wo keine US-Regulierungsbehörde die Kontrolle hat. Das ist genau das, was zu Problemen führt. Der Unterschied zwischen „Eine russische Staatsbank verwendet Kryptowährungen als Sicherheit“ und „Kryptowährungen sind nun eine etablierte Währungsform“ ist immer noch groß: Die Kreditgrößen sind unklar, die Voraussetzungen für die Nutzung sind unbekannt, die Zustimmung der Zentralbank wartet noch auf ihre Entscheidung. Aber die Richtung der Veränderung ist sichtbar. Mehr und mehr Weltzahlungen und Kredite werden auf Systemen getätigt, die Washington nicht kontrolliert. Die Frage, ob der Dollar immer noch diese Systeme kontrolliert, wird in Formen getestet, die ein Finanzminister vor einem Jahrzehnt nicht ernst genommen hätte.