Sandisk Up – 650%: Die richtige Anleitung wurde auf die falsche Zahl angegeben.

Es gibt ein Ratschlag, der unter den Anlegern von Sandisk kursiert – und dieser ist es wert, ernst genommen zu werden, gerade weil er ungewöhnlich ist. Ein Investor in NAND-Speicher sagte dem Markt, man solle sich auf den Hersteller von Flash-Speichern konzentrieren. Er argumentierte, dass der Boom im Bereich Künstliche Intelligenz weiter voranschreiten kann, ohne dass es zu einem Überangebot kommt – wie es bisher immer der Fall war. Das Geschäft sieht in diesem Zyklus tatsächlich besser aus als je zuvor. Das Problem ist jedoch, dass nach einem Anstieg von etwa 650% in diesem Jahr der Preis bereits darauf hindeutet, dass die Annahme stimmt – und bei Aktien im Bereich Speicher ist es so, dass man sich auf die falschen Zahlen konzentriert, was dazu führt, dass man am Ende schaden kann.

Der Aufschwung, der das Aktienkursniveau wie einen Raketenstart erhöhte.

Beginnen wir mit den Mathematikfaktoren, die dazu führten, dass Sandisk – das Unternehmen für NAND-Flash-Technologie – von Western Digital getrennt wurde. Sandisk war einer der größten Gewinner des Jahres. Das Geschäftsjahr ist gerade abgeschlossen worden, und die Umsätze sind gestiegen.175% auf 20,25 Milliarden DollarUnd in seinem letzten Quartal wuchs es wieder.50% dazu noch.Der Motor ist eine Preisexplosion: Die Preise für NAND-Kondensatoren steigen ständig an.Rund 70% bis 75% pro Quartal.Dadurch wurden die Bruttogewinne auf etwa 71% und der freie Cashflow auf rund 11,5 Milliarden Dollar im letzten Jahr erhöht. Die Aktienkurse stiegen von einem Tief von fast 85 Dollar über 52 Wochen an auf etwa 1.764 Dollar.

All diese Phänomene sind zyklisch. NAND ist ein klassisches Unternehmen mit Auf und Ab – hohe Nachfrage, hohe Preise, alle Hersteller produzieren mehr als möglich. Ein oder zwei Jahre später überflutet die Nachfrage den Markt, und die Preise – sowie die Aktienkurse – fallen ab. Das ist genau der Grund, warum diese „bullische Situation“ interessant ist. Es wird angenommen, dass dieser Zyklus anders ist.

Was „sich konzentrieren“ eigentlich bedeutet

Der Argumentationsansatz, der sich auf die Aufenthaltsdauer konzentriert, ist nicht wirkungslos. Sandisk hat einen Vertrag unterschrieben.Langfristige Kundenverträge, die etwa die Hälfte der erwarteten Anzahl an Bits für das Jahr 2027 sowie etwa zwei Drittel der Anzahl an Bits für das Jahr 2028 abdecken.mit strukturierten Preisen und den sogenannten Mindestfinanzgarantien, die von der Verwaltung vorgeschrieben werden. Es wird auch gesagt, dass…Man sollte nicht jeden neuen Herstellungsprozess einfach wegen seiner Verfügbarkeit annehmen.– Die Versorgung sollte nur dann eingeleitet werden, wenn der Markt sie tatsächlich benötigt. Das ist eine Disziplin, die die NAND-Industrie nur selten anwendet. Die Führungskräfte setzen Ziele fest.Wachstum der Umsätze in der mittleren bis hohen Teenager-Phase von 2028 bis 2030Und verspricht, das überschüssige Geld zurückzugeben.

Das ist die konkreteste Lösung, die diese Branche bisher für ihr eigenes Selbstzerstörungsproblem gefunden hat. In den vergangenen Phasen haben die Hersteller von NAND-Technologie nur auf Hoffnung gestanden und fast keine Verträge abgeschlossen – daher wurde jeder von der Rezession betroffen. Sandisk hingegen hat tatsächlich Verpflichtungen in den Unterlagen. Gutes Geld muss auch gut vergütet werden.

Der Preis wurde bereits eingezahlt.

Hier geht das Ratschlag-Problem ins Unverständliche über. Morningstar bewertet den Aktienkurs.Zwei Sterne – das bedeutet, dass es keinen wirtschaftlichen Vorteil bietet und die Unsicherheit sehr hoch ist.Und schätzt die Sandisk-Produkte.etwa 1.000 US-DollarEtwa 40 Prozent unter dem Niveau, auf dem es heute gehandelt wird. Dabei erwartet das Unternehmen, dass die Preise für NAND-Speicher Anfang 2028 einen Höhepunkt erreichen werden und anschließend 2029 und 2030 stark fallen werden.Weniger als 20 Prozent des Vertragswerts von Sandisk sind tatsächlich finanziell gesichert.Und Kunden können die Bedingungen erneut verhandeln, falls die Spotpreise sinken. Die „minimierten finanziellen Garantien“ im Bull-Pitch sind zwar eine echte, aber auch geringe Absicherung – keine feste Grenze.

Jetzt fügen wir eine Multiplikation hinzu. Die Aktien werden gegenüber den Erträgen der letzten Zeiträume etwa 22-mal bewertet – und das sind die Höchstwerte während des Börsenzyklus, nicht die durchschnittlichen Werte. Morningstars Schätzung von 1.000 Dollar bedeutet, dass der tatsächliche Wert nach dem Ende des Zyklus nur etwa die Hälfte des heutigen Preises beträgt. Zudem erkennt das eigene langfristige Planungssystem des Unternehmens die Verlangsamung an: Nach einem Anstieg von 175% im letzten Jahr schätzt das Unternehmen nur…Wachstum im mittleren bis hohen Teenageralter bis zum Jahr 2028 und 2030Der Markt zahlt einen hohen Preis für ein Unternehmen, dessen eigene Prognosen eine deutliche Verlangsamung der Entwicklung vorsehen – in einer Branche, in der bereits ein Überangebot an Produkten erwartet wird. TrendForce prognostiziert, dass es bis dieses Jahr zu einem Mangel an NAND-Technologie kommen wird.Die Lieferkurve übertreffen die Nachfrage im Jahr 2027..

Das ist die ganze Spannung in zwei Sätzen: Das Unternehmen ist widerstandsfähiger als jeder vorherige NAND-Zyklus – und der Markt hat bereits den vollen Preis für diese Widerstandsfähigkeit bezahlt. „Konzentrieren Sie sich“ ist eine gute Empfehlung – konzentrieren Sie sich einfach auf die richtige Zahl. Die richtige Zahl ist nicht die Nachfrage nach KI-Technologie, die zwar real ist und umstritten ist. Es handelt sich dabei um etwa 22-mal die Peak-Ergebnisse eines Unternehmens, das von Natur aus langsamer wird. Dabei steht das unabhängige Schätzungsmodell, dass der strukturelle Wert des Unternehmens etwa halb so hoch ist wie der aktuelle Preis. Die strukturellen Verbesserungen sind der Grund, warum Sandisk auf der Warteliste steht; der Preis hingegen macht es unwahrscheinlich, dass man hier ein Kaufkurs wählt. Wenn die Lieferkontrolle im Industriebereich bis 2027 anhält, dann sieht es so aus, als wäre Sandisk ein langfristig verwertbares Unternehmen. Andernfalls bedeutet ein Siebenmal pro Jahr eine Möglichkeit, das Unternehmen zu verkaufen – für Investoren, die sich auf die richtige Strategie konzentrierten.