Von SaaSpocalypse bis zum AI-Tollbooth: Die Softwareaktien könnten bereit sein, dem Boom der Halbleiterbranche zu folgen.

iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV)Im August stieg die Zahl um mehr als 16%.Der zweitbeste Monat seit 2002.

Tabelle 1: Die IGV erreichte einen tiefen Niveau – am 27. August ein Hoch bei der Schlussbewertung. Der Aufschwung ist zwar groß, aber der ETF hat sein Höchstniveau vom September 2025 noch nicht wieder erreicht.

Diese Entscheidung vollzieht eine bemerkenswerte Wende gegenüber der Panik im frühen Jahr 2026. IGV’sDer niedrigste Wert in den 52 Wochen lag bei 74,62 Dollar.Das bedeutet, dass der Schluss am 27. August 47,8 Prozent über dem Tiefstand lag.

Die Preisentwicklung zeigt, dass der Markt die extremsten Vorwürfe bezüglich „AI-kill Software“ abgelehnt hat – nicht aber, dass alle Softwareunternehmen als sicher gelten.

Die „SaaSpocalypse“ hat gerade das Einnahmen- und Ausgabenverzeichnis erreicht.

Das Szenario sah einfach aus: KI-Agenten könnten Code schreiben, den Kundenservice übernehmen und die Informationsarbeit automatisieren – dadurch würde die Anzahl der bezahlten Softwarenutzung reduziert werden. Wenn Unternehmen ihre eigenen Tools auf solchen Modellen basierend entwickeln könnten, würden die bestehenden Anwendungen zu passiven Datenbanken werden, während der Modelleiter den Wert erhält.

Salesforce’ zweites Geschäftsquartal stellte die Annahme des Nullsummens in Frage. Agentforce und Data 360ARR erreichte fast 3,9 Milliarden Dollar.Die Einnahmen sind um mehr als 210% im Jahresvergleich gestiegen. Das ARR von Agentforce überstieg 1,5 Milliarden Dollar. In der zweiten Quartal stiegen die Agentic Work Units um 97% – also auf 3,2 Milliarden Dollar. Das sind keine Statistiken bezüglich Produktstarts. Es handelt sich dabei um regelmäßige Einnahmen und Nutzungsmessungen – genau das, was die Investoren verlangt haben.

Die erweiterte Anthropic-Partnerschaft verstärkte die Botschaft noch mehr. Claudeforce setzt Clodens Argumente auf die Spitze der Salesforce-Strategie.Daten, Arbeitsabläufe, Geschäftsrichtlinien und GovernanceDas Modell liefert die Informationen; Salesforce liefert den Unternehmenskontext sowie die erforderlichen Berechtigungen, um tätig werden zu können. Dadurch wird das System von Erfassungsinstrumenten wertvoller, je mehr Agenten entstehen – und nicht weniger wertvoll, nur weil die Benutzeroberfläche sich ändert.

Warum Software die Rolle der Chips übernehmen kann

Der Rotationsfall beginnt mit einem ungewöhnlich großen Leistungsunterschied. Bis Ende August hatte der VanEck Semiconductor ETF etwa…59,1 % Gesamtrendite seit dem Start des Jahresgegenüber3,5 % für IGVDie Halbleiterunternehmen verzeichnen weiterhin eine stärkere Gewinnentwicklung. Die Nachfrage nach der KI-Infrastruktur hat zwar nicht nachgelassen, doch die Erwartungen sind nach einem solchen Rückgang deutlich höher.

Die Software bietet ein „Spiegelbild“ der Situation. Die Bewertungen wurden durch die Bedenken bezüglich des Untergangs der Unternehmen beeinflusst; die Einnahmenprognosen sind jedoch nicht gesunken. Mehrere Unternehmen zeigen nun, dass KI dazu beitragen kann, die Nutzung von Dienstleistungen, den Vertragswerten und die Ausgaben für Sicherheit zu erhöhen.

Morgan Stanley riet kürzlich Investoren, Unternehmen mit qualitativ hochwertigen Cashflows sowie klaren Vorteilen durch KI bevorzugen zu wählen.Kürzende Exposition – dort, wo Halbleiter überhitzt sind.Das erfordert keine Halbleiter-Bearmarkt situation. Eine teilweise Umverteilung der erfolgreichen Hardwarehersteller kann trotzdem dazu führen, dass im Bereich der Software ein schwacher Markt entsteht.

Tabelle 2: Der Unterschied in den Leistungen Ende August zeigt, warum Software Kapital anziehen kann – auch ohne dass Halbleiter als Kernelement der KI-Infrastruktur ersetzt werden müssen.

Die Gewinner trennen sich bereits.

Die Cybersecurity verfügt über den saubersten Übertragungsmechanismus – schließlich erzeugen mehr Agenten, Identitäten und Datenzugriffspunkte eine größere Angriffsfläche. CrowdStrike berichtete darüber.Neue NettoARR von 333 Millionen Dollar.Die ARR bei Kunden von Falcon Flex stieg im Vergleich zum Vorjahr um 51%. Die ARR betrug insgesamt 2,29 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 101%. Die Anzahl der Kunden, die acht oder mehr Module nutzen, stieg auf 26% der Abonnementkunden. KI fügt nicht nur neue Funktionen hinzu – sie erweitert auch die Anzahl der Dinge, die Unternehmen schützen müssen.

Dasselbe Muster ist auch im Workflow-Software-System zu erkennen. Microsoft 365 CopilotMehr als 30 Millionen bezahlte Plätze wurden erreicht.Während die kommerziellen Verpflichtungen insgesamt um 84% auf 678 Milliarden Dollar anstiegen, blieben die Dienstleistungen von ServiceNow unverändert.Der Jahresvertragswert der AI-Technologie übersteigt 1 Milliarde Dollar.Die Anzahl der agentischen Implementierungen hat sich in neun Monaten um das Neunfache erhöht. Zusammen mit Salesforce zeigen diese Zahlen drei Möglichkeiten zur Einnahmequelle: die Nutzung von KI-Funktionen und -Services, Workflows sowie Zugriff auf Daten, sowie die Sicherheitsschicht, die den autonomen Agenten bietet.

Tabelle 3: Die ausgewählten Unternehmensmetriken zeigen, dass die Nutzung von KI-Technologien in den Bereichen CRM, Cybersecurity, Produktivität und Arbeitsabläufe messbar wird.

Die Bedeutung davon ist wichtig für die Auswahl von Aktien. Die „Broad Software Beta“-Lösung funktionierte, als die Investoren einfach nur kurzfristige Positionen hielten. Die nächste Phase sollte Unternehmen belohnen, die Systeme zur Datenspeicherung, proprietäre Daten, Compliance-Kontrollmechanismen oder tief verwurzelte Arbeitsprozesse besitzen. Dünne Schnittstellen, leicht kopierbare Funktionen sowie Produkte, die ausschließlich auf Einzelpreisen beruhen, bleiben weiterhin anfällig für Risiken.

Was das Handelsembgängen zerstören könnte

Das erste Risiko ist der Preis. Nach einem Anstieg von 47,8 Prozent vom Tiefpunkt handelt IGV bereits zu einem Niveau von etwa…38,6 Mal mehr als das EinkommenUnd es hat eine dreijährige Beta-Wertung von 1,28. Die steigenden Kurse von Salesforce um 22,6 Prozent im einzelnen Tag haben auch dazu beigetragen, die Bewertung wieder zu erhöhen. Ein Aufschwung, der auf besseren Erwartungen beruht, kann jedoch schnell rückgängig gemacht werden, wenn das nächste Quartal nur stabiler, aber nicht weiter steigende AI-Umsätze liefert.

Der zweite Risiko ist, dass die ursprüngliche Theorie bezüglich der Störungen zu weit gefasst war – das war also nicht völlig falsch. Goldman Sachs argumentiert, dass Investoren die Unternehmen unterscheiden sollten…Risiko der Orchestrierung, Monetarisierungsmodell, Eigentumsverhältnisse im System der Datenverwaltung, Datendefizit sowie AI-ErfüllungWenn Agenten die Hauptinteraktionsstelle werden, können leichte Anwendungen trotzdem ihre Nutzung verlieren. Auch die nach Nutzung basierende Preisgestaltung kann dazu führen, dass einige Anbieter ihre Verkaufsmöglichkeiten verlieren. Doch es ist nicht sicher, dass diese Methode für alle Anbieter die Margen erhält.

Beobachten Sie die KPIs, die den Anstieg verursacht haben: Agentforce ARR und Anzahl der Arbeitskräfte, CrowdStrike – Netto-Neuvermögen durch ARR, Anzahl der Copilot-Sessions sowie RPO, und ServiceNow AI ACV. Wenn diese Werte weiter ansteigen, kann das Softwareprodukt zu einer nachhaltigen Lösung für KI werden. Wenn sie hingegen sinken, dann handelt es sich um eine Belastung – keine Übernahme durch Halbleiterhersteller.