Die Banken in Russland sind zusammengebrochen – Was die Kriegswirtschaft wirklich kostet

Die Banken in Russland sind zusammengefallen: Was die Kriegswirtschaft wirklich kostet

Im Mai 2026 zogen die Russen ab.38,12 Milliarden Rubel in Bargeld aus ihren Banken – der größte monatliche Abfluss seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 1995.Im Juli hatte sich die Zahl auf643,4 Milliarden RubelIn den ersten sieben Monaten des Jahres waren etwa 24,4 Milliarden Euro aus dem Bankensystem verschwunden. Niemand steht vor den Filialen und wartet mit einer Reisetasche. Das ist keine dramatische Entwicklung – es handelt sich um eine langsame Prozess, der durch eine bestimmte Logik getrieben wird: Die Einlagen, die einst sicher schienen, werden immer häufiger für das Kreml benötigt, um den Krieg aufrechtzuerhalten.

Die Rückzahlungen sind das sichtbare Symptom eines tieferliegenden strukturellen Problems. Das russische Bankensystem wird genutzt, um einen Krieg zu finanzieren – ein Krieg, der nun fast die Hälfte des Bundeshaushalts ausmacht. Die Banken leiten Kredite an Verteidigungsunternehmen sowie an staatlich unterstützte Projekte, die im Rahmen von staatlich gelenkten Kreditprogrammen finanziert werden. Dabei leidet die zivile Wirtschaft. Das Ergebnis ist ein Finanzsystem, das auf den ersten Blick stabil erscheint – hohe Kapitalreserven, offiziell niedrige Verhältnisse bei schlechten Krediten – doch es birgt versteckte Schwachstellen unter einer oberflächlichen Stabilität durch staatliche Kreditvergabe.

Ein zweibündiger europäischer Geheimdienstbericht, der im Juli von Reuters zusammengefasst wurde, bezeichnet die Situation alsDie Illusion einer dynamischen Wirtschaft – in Wirklichkeit verhüllt diese jedoch eine explosive Situation.Die Sprache ist absichtlich so gewählt. Der Bericht warnt davor, dass die Verwundbarkeit des Bankensystems durch jeglichen ernsten wirtschaftlichen Schock ausgelöst werden kann – sei es ein neuer Sanktionspaket, ein Zusammenbruch der Ölerträge oder einfach der Moment, in dem genügend schlechte Kredite fällig werden und nicht mehr weitergeführt werden können.

Sicherlich hat die russische Zentralbank alle Anreize, Stabilität zu gewährleisten. Der stellvertretende Gouverneur Filipp Gabunia sagte gegenüber Journalisten, dass „die Schwächen im Finanzsektor nicht kritisch seien“. Er wies darauf hin, dass die Kapitalreserven auf ihrem höchsten Niveau seit drei Jahren sind und die schlechten Unternehmenskredite offiziell bei 4% liegen. Laut externen Schätzungen sind jedoch etwa 10% der Unternehmenskredite fragwürdig – ein deutlicher Anstieg gegenüber dem Jahr 2024. Im Einzelhandel waren die Raten für nicht ausreichend verwaltete Kredite bei einigen großen Banken im Jahr 2025 bis zu 15%. Im letzten Jahr haben mehr als 500.000 Russen persönliche Insolvenz anmeldet – das ist fast ein Drittel mehr als im Vorjahr.

Der Unterschied zwischen den offiziellen Zahlen und den unabhängigen Schätzungen spiegelt ein echtes strukturelles Problem wider – nicht nur Messfehler. Die Banken haben die Kreditvergabe auf längere Laufzeitkredite verlagert, wodurch die Anerkennung von Verlusten erst zum Ende der Laufzeit stattfindet. Staatlich unterstützte Kreditprogramme haben mehr als 13 Millionen Russen dazu angeregt, mindestens drei gleichzeitige Kredite zu haben. Die Kreditvergabe scheint auf dem Papier in Ordnung zu sein – doch bei der Rückzahlung könnte das anders sein.

Der Mechanismus: Wie der Kriegshaushalt das Bankensystem zerstört

Das Problem beginnt mit dem Budget. Im ersten Quartal 2026…Russland gab 5,9 Billionen Rubel für die Verteidigung aus – das ist ein Anstieg von 30 Prozent im Vergleich zum letzten Jahr. Das entspricht 46 Prozent aller Bundeshaushaltausgaben.Die klassifizierten Ausgaben stiegen um 43% auf 4,9 Billionen Rubel – wobei 85% dieser Ausgaben für die Armee verwendet werden. Die Gesamteinsatzsumme der Armee im ersten Quartal entsprach zwei Dritteln aller Steuereinnahmen des jeweiligen Quartals. Diese Summe betrug schließlich nur 8,3 Billionen Rubel.

Der Defizit von Januar bis April betrug 79 Milliarden US-Dollar – das ist mehr als der Gesamtdefizit für das gesamte Jahr 2025.Höhere Beamte des Finanzministeriums und der Zentralbank warnten Präsident Putin Anfang Juni davor, dass die anhaltenden Kriegsausgaben die Wirtschaft belasten und eine instabile Finanzlage verursachen könnten. Sie schlugen vor, die Verteidigungsausgaben zu reduzieren, um die Defizite im Staatshaushalt zu vermeiden.

Der Budgetdefizit wurde durch eine Kombination aus Steuern, Beschlagnahmungen und gezielten Krediten ausgeglichen.Der Mehrwertsteuerhochsatz wurde im Januar von 20% auf 22% erhöht.Seit Februar 2022 hat die Regierung Privatvermögen im Wert von fast 33 Milliarden Dollar beschlagnahmt – darunter 10,4 Milliarden Dollar an verstaatlichten Unternehmensvermögen bereits im ersten Quartal 2025. Die Oligarchen haben „freiwillig“ Milliarden in den Bundeshaushalt gespendet. Das Finanzministerium erwägt laut Berichten die Nutzung von 40 Milliarden Dollar an Pensionsvorteilen, die in privaten Fonds aufbewahrt werden. Ein Anführer der Kommunistischen Partei schlug einen Dekret vor, mit dem etwa 1,6 Billionen Dollar an Bankdepositen mobilisiert werden könnten.

Diese Maßnahmen führen nicht zu einer stabilen Finanzsituation. Im besten Fall handelt es sich dabei um eine Reihe von zunehmend restriktiven Maßnahmen. Jede dieser Maßnahmen signalisiert den Sparern, dass ihr Geld auf dem Tisch liegt.

Banks als Instrumente der Politik

Der zweite Kanal – und derjenige, der für die finanzielle Stabilität am wichtigsten ist – verläuft durch das Bankensystem selbst. Das Kreml ordnet an, dass die Banken Vorzugfinanzierung für Verteidigungsunternehmen gewähren sollen. Damit wird der Bankensektor als finanzielles Instrument genutzt. Im Jahr 2025 machten die Sektoren, die mit Kriegen verbunden sind, 58% aller Unternehmenskredite aus – im Jahr 2021 waren es noch 48%. Die Kreditwachstumsraten bei Chemikalien lagen bei 265%, bei Grundmetallen bei 183% und bei hergestellten Metallprodukten bei 129%. Gleichzeitig wurde das Kreditwachstum für kleine und mittlere Unternehmen bis Juni 2026 negativ.

Das ist keine freien Marktvergabe von Kapital. Es handelt sich dabei um eine Art „Kriegswirtschaft“, bei der die zivile Wirtschaft dazu genutzt wird, die Militärausgaben zu finanzieren. Der Bericht der Zentralbank aus dem Jahr 2025 zeigt, dass der Anteil der Unternehmen, deren Einnahmen weniger als drei Mal ihre Zinszahlungen betragen – also der entscheidende Schwellenwert zwischen Solvenz und Insolvenz – von 42% im Jahr 2024 auf 67% im Jahr 2025 anstieg. Fast zwei Drittel der Unternehmenskrediteinnehmer können ihre Schulden nicht bezahlen.

Der Einzahlungsfluss spiegelt diese Situation wider. Fünf der sieben größten Banken Russlands verzeichneten im ersten Halbjahr 2026 Nettoausfälle bei Einzahlungen. Gazprombank, eine der strategisch wichtigsten Banken des Landes, verlor im Zeitraum von vier Monaten 299,5 Milliarden Rubel – das entspricht 10,8 Prozent der Gesamteinzahlungen. Rosselkhozbank verlor mehr als 15 Prozent ihrer Einzahlungen. Auch Sberbank, die dominierende Retailbank des Landes und normalerweise ein Anziehungspunkt für Einzahlungen, verlor im Juni 211,6 Milliarden Rubel an Einzahlungen. Nur T-Bank, ein neuer Banker mit aggressiver Marketingstrategie, verzeichnete einen Zufluss an Einzahlungen.

Das Rückzugsverhalten beschleunigt sich.Es wird erwartet, dass die Gesamtleistungen für das Jahr 2026 etwa das Doppelte der im ersten Jahr des Krieges abgeflossenen Summe betragen werden.Als der anfängliche Schock durch die Invasion und die Sanktionen Panik auslöste, waren die Rückzüge diesmal stabiler, weniger emotional und strukturell bedingt. Die Menschen laufen nicht weg, weil eine Bank gescheitert ist – sie laufen weg, weil sie erwarten, dass das System beschlagnahmt wird.

Die Streiks in der Raffinerie und die Einnahmenknappheit

Die zusätzliche Belastung für dieses bereits überlastete System ist die physische Zerstörung der Energieinfrastruktur Russlands. Die anhaltenden ukrainischen Drohnenangriffe im Jahr 2026 haben 30% bis 45% der russischen Raffineriekapazitäten außer Betrieb gesetzt. Dadurch entstand eine Brennstoffkrise.Verbreitet in fast allen 83 Regionen Russlands.Fast jede Tankstelle hat eine Rationierung eingeführt. Die Streiks haben außerdem die Exporte von Seefrachtprodukten verringert – dadurch wurde der Einnahmekreislauf noch weiter belastet, gerade in einem Moment, in dem die Militärausgaben stark ansteigen.

Die Einnahmen aus der Exportung von Kohle- und Erdölprodukten in Russland sanken im Juli um 12 Prozent gegenüber dem Vormonat auf 683 Millionen Euro pro Tag.Die Einnahmen aus Öl und Gas im ersten Quartal 2026 sanken im Vergleich zum Vorjahr um 45 Prozent auf 18,6 Milliarden Dollar. Der Preis des russischen Urals-Öls fiel von über 100 Dollar pro Barrel im April auf etwa 50 Dollar bis Ende Juni – dies wurde durch geopolitische Entwicklungen im Nahen Osten verursacht. Danach erholten sich die Einnahmen etwas im Juli und August. Öl und Gas machen jetzt etwa 23 Prozent der Bundessteuern aus – das ist der niedrigste Anteil seit zwei Jahrzehnten.

Die Zentralbank hat versucht, den entstehenden Inflationsdruck zu kontrollieren, indem sie die Schlüsselzinsen in zehn aufeinanderfolgenden Sitzungen von 21 % auf 14 % senkte – Ende Juli. Die Senkungen spiegeln eher eine wirtschaftliche Schrumpfung als eine Preisstabilität wider. Die offizielle Jahresinflationsrate liegt bei 6 %, doch die Erwartungen der Haushalte bezüglich der Inflationsraten bleiben bei 13 %. Die Wirtschaft schrumpfte im ersten Quartal 2026. Das Finanzministerium des Landes senkte seine Jahreswachstumsprognose auf 0,4 %, nachdem sie noch 1,3 % betragen hatte.

Sberbank-CEO Herman Gref beschrieb die Situation als ähnlich wie „das Überleben in einem Konzentrationslager“. Er nannte hohe Zinssätze, steigende Steuerlasten, einen starken Rubel sowie administrativen Hindernisse die „vier Reiter des Apokalypsen“. Seiner Ansicht nach ist die Wachstumskapazität der Wirtschaft am Limit.

Was das für Investoren außerhalb Russlands bedeutet

Die Bedeutung für Investoren, die keine russischen Vermögenswerte besitzen – und das sind die meisten von ihnen – hängt von den Rohstoffmärkten, der Entwicklung des Krieges sowie der sich verändernden Sanktionen ab.

Die Zerstörung der Raffinerien verändert die globale Energielandschaft. Russland, der zweitgrößte Ölexporteur der Welt, verliert die Fähigkeit, Rohöl in raffinierten Produkten umzuwandeln – und somit die Einnahmen zu erzielen. Dadurch entsteht ein Überangebot an Rohöl, aber eine Mangelerscheinung an raffinierten Produkten. Dies stört die normale Wirtschaftsstruktur, auf der die Raffinerien beruhen. Für Investoren in globalen Energieaktien, insbesondere in europäischen und asiatischen Raffinerien, ist die geschwächte Kapazität Russlands ein strukturelles Vorteil – vorausgesetzt, die Angriffe in der Ukraine gehen weiter und die Sanktionen bleiben bestehen.

Die Bankenkrisen machen es zudem möglich, weitere Sanktionen zu verhängen. Das 21. Sanktionspaket der EU, das dieses Sommer erwartet wird, richtet sich gegen Banken und Kryptowährungsnetzwerke. Es werden fast 90 weitere Banken auf die schwarze Liste gesetzt – somit beträgt die Gesamtzahl der von Russland sanktionierten Banken mehr als 100. Mehr als die Hälfte dieser Banken hat internationale Verbindungen. Jede neue Runde von Sanktionen vertieft die Isolation Russlands und verringert seine Handelskanäle. Dadurch wird auch seine Einnahmebasis weiter reduziert. Die Frage für Investoren ist nicht, ob Russland zusammenbrechen wird – der Staat hat bereits gezeigt, dass er gute Möglichkeiten findet, um Überlebensstrategien zu entwickeln – sondern wie langsam die Wirtschaft vor dem Ausfall der Kriegswirtschaft wachsen kann.

Der Arbeitsmarkt gibt einen Hinweis darauf. Die Arbeitslosenrate in Russland ist auf ein Rekordniveau von 2,1% gesunken – und das nicht aufgrund eines Wirtschaftswachstums, sondern aufgrund von Militärpflichten und Verlusten im Kampfgebiet. Ein solcher eng gehaltene Arbeitsmarkt, der durch menschliche Abwesenheit statt durch Produktivität entsteht, ist kein Zeichen für eine gesunde Wirtschaft. Es ist vielmehr ein Zeichen dafür, dass die Wirtschaft ihre eigenen Ressourcen verschwendet, um weiterzumachen.

Der Rubel erzählt eine eher unklare Geschichte.Seit April ist das Wertpapier um etwa 12% gegenüber dem Dollar gestiegen.Eine der am besten performenden Währungen der Welt in diesem Zeitraum – getrieben durch einen vorübergehenden Anstieg der Ölpreise während des Iran-Konflikts, hohe Inlandszinsen sowie Kapitalkontrollen, die die Ausflüsse von Kapital einschränken. Die gleiche Währung…Der Preis sank im März 2022 auf 150 Dollar pro Einheit, heute liegt er jedoch bei etwa 85 Dollar.Aber die Wirtschaftslage beruht auf zerbrechlichen Grundlagen: Verwaltungskontrollen bezüglich der Währungstransformationen, eine Energieerträgebasis, die immer schlechter wird, sowie eine Wirtschaft, die im ersten Quartal zurückgegangen ist. Die Währung ist stark – aber nur deshalb, weil die Menschen ihre Geldmittel nicht ausgeben können, nicht weil die grundlegenden Faktoren dafür sorgen.

Die Gefahr ist nicht ein sofortiger Zusammenbruch. Es handelt sich um eine langsamere Situation: schwächere Investitionen, höhere Kosten und eine Politik der dauerhaften Subventionen. Ein Bankensystem, das schlechte Kredite ansammelt, während die Einlagen verschwinden – eine Wirtschaft, in der zwei Drittel der Unternehmenskreditnehmer ihre Schulden nicht bedienen können – sowie eine Finanzsituation, in der die Militärausgaben die Steuereinnahmen übersteigen – das sind keine Situationen, die von selbst wieder in Ordnung kommen. Sie erfordern entweder mehr Zwang, mehr Geld drucken oder mehr Kredite von einer Wirtschaft, die nichts mehr zu leihen hat.

Der nächste Indikator, der den normalen Rückgang von Bankkrediten vom Krisenfall unterscheidet, ist die Qualität dieser Bankkredite. Bis zu dem Zeitpunkt, an dem die Kredite fällig werden, bleiben die Verluste nicht in den Büchern eingetragen. Wenn die Kredite dann fällig werden, bricht diese Illusion zusammen.