Rocket Lab ist um die Hälfte unter seinem Höchststand geraten. Das Unternehmen ist jedoch nicht gescheitert.

Rocket Lab ist mehr als die Hälfte seines Höchstwerts vom Mai 2026 – nahe 151 US-Dollar – zurückgegangen. In dem letzten Monat ist bereits etwa ein Fünftel des Wertes gefallen. Das ist eine ziemlich schwere Situation für ein Unternehmen, das gerade seinen besten Quartal seit langem meldet hat. Bevor man annimmt, dass etwas Schlimmes passiert ist, sollte man klarstellen, was genau hinter der Entwicklung steckt: eine geschwächte Bewertung des Unternehmens und ein Geschäft, das weiterhin sich verbessert.

Der Preisnachlass ist leicht zu erklären. SpaceX ist dieses Frühjahr an die Börse gegangen, und der Markt hat wieder festgelegt, wie das gesamte Privatraumfahrtsektor bezahlt wird – basierend auf der Plattformökonomik. Damit wurde der „knappe Preisvorteil“, der bisher Teil der Geschäftsmodelle von Rocket Lab war, weggelassen. Etwa zur gleichen Zeit hat auch Neutron – das wiederverwendbare Mittellift-Raketensystem, das als Durchbruch für das Unternehmen angesehen wird – seine Einführungsdatum erneut verschoben.Der Neutronenfluss wird möglicherweise wieder verzögert werden.Und diese Sorge taucht immer wieder in den Schlagzeilen auf. Die Marktteilnehmer bezeichneten den allgemeinen Rückgang als…Eine um den gesamten Sektor herum stattfindende Rotation nach dem IPO von SpaceXUnter diesen beiden Zuständen senkten die Investoren den Kurs des Aktiens an einem überfüllten Höchststand herunter.

Das ist das, was nicht in den Schlagzeilen steht. Im zweiten Quartal berichtete Rocket Lab über Rekordumsätze von 234 Millionen Dollar – ein Anstieg von 62 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Die Umsätze mit seinen Raumfahrtsystemen nahmen fast verdoppelt zu. Am Ende des Quartals verfügte das Unternehmen über einen Rekordbestand an Aufträgen von 2,36 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 137 Prozent gegenüber dem Vorjahr.Der Lagerbestand beträgt nun 2,36 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 137% im Vergleich zum Vorjahr.Das Unternehmen erwartet, dass etwa 45,5 Prozent dieser Überbestände in den nächsten 12 Monaten zu Umsatz werden.45,5 % erwarten, dass sie innerhalb von 12 Monaten umgewandelt werden.Das ist der konkrete Vorteil, den die Kritiker des Unternehmens meist ignorieren: Eine vorausschauende Einnahmelinie, die bereits im Vertrag festgelegt ist – und die schneller wächst als der Preis, der sinkt.

Ich muss Ihnen zunächst die Wahrheit sagen: Es handelt sich noch nicht um eine Situation mit freien Cashflüssigkeiten. Rocket Lab hat immer noch Geldmangel – der zwölfmonatige freie Cashflow war etwa -371 Millionen US-Dollar negativ. Dies liegt an den Entwicklungsarbeiten an Neutron. Die Begründung hier ist also nicht der Free Cash Flow – und ich werde das auch nicht tun. Stattdessen beruht der Fall auf zwei entscheidenden Faktoren: einer Summe von 2,1 Milliarden US-Dollar an Cash (die Firma ist somit effektiv schuldenfrei) sowie einer Überbestand an Produkten, die schneller in Umsatz umgewandelt werden können als der Markt es erwartet. Diese Kombination gibt der Firma Zeit, Neutron abzuschließen, ohne dass es zu Problemen kommt. Damit wird die Bewertung der Firma von „Hoffnung auf einem Raketenflug“ zu „Zahlung für eine anwachsende Überbestand an Produkten“.

Das Auffällige bei der Wiederherstellung ist, dass die Straße…MehrAuch wenn der Preis fällt, bleibt die Stimmung positiv. Raymond James begann am 11. September mit einer Bewertung „Outperform“ und einem Zielpreis von 80 Dollar.Eine Überperformance-Rating sowie ein Preisziel von 80 Dollar.Es handelt sich um eine vertikal integrierte, kapitaleffiziente Plattform für den Raumsektor – mit starkem Wachstum der Einnahmen und einem Weg zur Rentabilität.Eine vertikal integrierte, kapitaleffiziente RaumplattformBerenberg begann bereits Anfang des Monats mit einem Kaufpreis von 83 Dollar.Berenberg – Kaufpreis: 83$Die Gesamtsignale von AInvest deuten auf einen Kaufkurs für den Aktienkurs hin. Das ist kein Name, den die Institution nicht mehr mag. Die Zielpreise liegen über dem aktuellen Aktienkurs – obwohl der Kurs in der Nähe seiner 52-Wochen-Tiefe steht. Wenn die Preise sinken und die Zielpreise steigen, bedeutet das eine Neubewertung der Erwartungen – keine zerstörte Theorie.

Das führt mich zum Risiko – das offen und klar dargestellt wird, anstatt versteckt zu bleiben. Rocket Lab ist immer noch sehr teuer – etwa 46-mal so hoch wie der Unternehmenswert im Vergleich zu den Verkäufen. Zudem erzielt das Unternehmen noch keine wirklichen GAAP-Ergebnisse. Die Bewertung der Aktie hängt von der Umsetzung ab, nicht von der Verringerung des Multiplikators auf ein niedrigeres Niveau. Das Ganze hängt von Neutron ab. Wenn der Erststart deutlich nach dem vorgesehenen Zeitpunkt im Quartal 2026 verzögert wird, oder wenn die Bestellungen nicht im erwarteten Tempo von 45,5% umgesetzt werden können, dann bricht die These „Verbessernde Entwicklung“ zusammen. Dann ist es richtig, das Investment zu reduzieren – ohne Ego. Das Unternehmen ist bereits einer der beiden Anbieter, die sowohl für den Start als auch für die Raumfahrzeuge für das 397 Millionen Dollar große US-Space Force-Projekt bereit sind. Das ist eine echte Entschärfungsmöglichkeit – aber es ist keine Garantie für den Zeitplan.

Der Markt bewertet immer noch das alte Risikoprofil – den Höhepunkt des Wachstums, die Knappheit nach der IPO und die Angst, dass Neutron niemals landen wird. Die operative Struktur unter dieser Situation wird jedoch immer klarer. Ich kann mich irren – die Zeitpläne von Neutron haben viele Menschen entmutigt. Aber das Unternehmen ist nicht zerbrochen. Es schafft weiterhin einen Rekordausbau des Bestands auf einem solideren Bilanzbild. Ein fallender Kurs ist nur eine Chance, wenn Preis und Ergebnisse sich so unterscheiden wie hier. Die Bedingung, die die Situation am Leben hält, ist, dass Neutron pünktlich auftaucht und der Bestand abgebaut wird. Achten Sie auf diese Dinge – nicht auf die täglichen Entwicklungen des Aktienkurses.