Der CFO von Rocket Lab macht viel Lärm – doch die Aktienkurse steigen nicht.

Der Cheffinanzvorstand von Rocket LabVerkaufte am Montag, den 24. August, 9.677 Aktien für etwa 673.000 Dollar.Und der Schlagzeile zufolge wurde das als eine Verkaufsaktion eines Managements angesehen, während die Aktienkurse stiegen. Überprüfen Sie beide Seiten des Artikels, bevor Sie sich beeinflussen lassen. Die Verkäufe waren vereinbarte Transaktionen, die von Steuern beeinflusst wurden – und sie enthalten fast keine Informationen. Außerdem ist die Aktie, auf die es sich bezieht, nicht gestiegen.Rocket Lab schloss am 27. Mai mit einem Rekordwert von 150,23 Dollar.Und die Gewinne sind bei etwa 67 Dollar – also etwa 55 Prozent niedriger. Wenn Sie diese Aktie besitzen oder sich entscheiden wollen, ob Sie sich dafür interessieren sollen, dann ist der CFO nicht das Thema, auf das Sie achten müssen. Der Markt hat bereits mehr als die Hälfte des Wertes von Rocket Lab zerstört – obwohl das Unternehmen den besten Quartal seiner Geschichte hatte. Das ist das eigentliche Problem – nicht die Steuernzahlungen des CFOs.

Für alle, die neu mit dem Lesen von Insider-Informationen sind, ist dieses Beispiel ein gutes, langweiliges Beispiel für diese Art von Texten. Der Geschäftsführer Adam Spice verkaufte Aktien, um seine Steuern zu bezahlen – das Unternehmen hielt die Aktien zurück, damit er seine Steuern bezahlen konnte.Der Verkauf erfolgte nach einem vorab vereinbarten Plan gemäß Rule 10b5-1.– Der Mechanismus, der es den Führungskräften ermöglicht, Produkte in bestimmten Zeitplänen zu verkaufen, ohne dafür angeklagt zu werden, dass sie den Markt manipulieren. Nachdem dies erledigt war, blieb er weiterhin an seiner Position.1.155.967 Aktien im Wert von etwa 80 Millionen DollarDer Verkauf beträgt etwa achtzehn Prozent eines Prozents dessen, was er besitzt. Die Insider verkaufen aus Hundert Gründen und kaufen aus einem einzigen Grund – und ein geplanter, von Steuern motivierter Verkauf steht am unteren Ende der Informationsebene.

Die Unterlagen von Rocket Lab zeigen, dass derselbe Finanzchef die gleichen Pläne umgesetzt hat – genau dort, wo er am oberen Ende der Hierarchie steht.Etwa 8,9 Millionen Dollar an Aktien wurden am 26. Mai zu Preisen im Bereich von etwa 140 Dollar verkauft.In wenigen Tagen nach diesem Rekordhoch. Wenn diese nahegehende Höchstumsätze nichts über seine Ansichten bezüglich der zukünftigen Entwicklung des Unternehmens verraten, dann sagt eine Umsatzrate von etwa einem Sechsten der ursprünglichen Umsatzrate – und der Aktie ist mehr als halb so hoch wie zuvor – noch viel weniger aus.

Die „steigende Aktie“-Seite des Titels ist die interessantere Ungenauigkeit. Rocket Lab hat tatsächlich gestiegen –Die Aktienkurse stiegen um mehr als 41% von ihren Tiefstständen am 29. Juli.Im Bericht vom 10. August wird dies erwähnt – aber es handelt sich dabei um einen längeren Abwärtstrend. Das Aktienkursbild hat die Aktie unter sowohl den 50-Tage- als auch den 200-Tage-Geradeweg. Vor dem 27. August verlor das Aktienkursbild etwa 7%. Die Marktteilnehmer, nicht der CFO, waren dasjenige, das die Aktie verkaufte. Die Gründe dafür sind es wert, sich damit zu beschäftigen.

Denn das Geschäft dahinter ist nicht zerstört. Das zweite Quartal von Rocket Lab war das beste seit langem.Einnahmen von 234 Millionen Dollar – ein Anstieg von 62 Prozent gegenüber dem Vorjahr.Der Bruttomarge liegt bei fast 36 Prozent – das ist etwa vier Prozentpunkte besser als im Vorjahr. Der Nettoloss wurde auf etwa 49 Millionen Dollar reduziert. Die Überbestände – also die Aufträge, die das Unternehmen noch nicht erhalten hat – stiegen um 137 Prozent auf 2,36 Milliarden Dollar. Allein die Auftragsbücher decken mehr als 90 Missionen ab.Der 93. Elektron-Raketentest fand am 20. August statt.Und das Bilanzbild zeigt etwa 2,1 Milliarden Dollar an Cash gegenüber etwa 700 Millionen Dollar an Schulden. Das Unternehmen wächst schnell und verfügt über ausreichende Kapitalreserven. Angesichts des Wachstums, der Margenentwicklung und der Bestellungen ist die Situation des Unternehmens eindeutig positiv.

Der Grund für den hohen Preis ist der Kampf um die Finanzen. Rocket Lab verliert echte Geld – der freie Cashflow war im vergangenen Jahr negativ bei etwa 371 Millionen US-Dollar. Das liegt daran, dass das Unternehmen das einzige Asset finanziert, auf dem die gesamte Prämienbewertung beruht: den Neutron-Raketenstarter. Es handelt sich dabei um einen Mittelstreckenraketenstarter, der teilweise wieder verwendet werden kann. Dadurch könnte Rocket Lab auf eine höhere Nische im Markt gelangen, als es der Electron-Raketenstarter bisher konnte. Der Neutron-Raketenstarter sollte ursprünglich bereits im Jahr 2024 verfügbar sein. Doch die Planungen wurden immer wieder verschoben. Im Januar gab es einen Defekt im Testtank. Die Geschäftsführung sagt nun…Die Chancen für einen ersten Flug dieses Jahr sind „geringer“, und es ist möglich, dass der Flug erst im Jahr 2027 stattfindet.Sogar die eigene Darstellung der Firma erkennt diesen Kompromiss an: Der CEO Peter Beck bezeichnet den Versuch, das Projekt zu schließen, als „Risikotrade“. Dabei wird versucht, die Anstrengungen des vierten Quartals mit den zusätzlichen Tests abzuwägen – um eine Stabilitätsprobleme wie die, die Blue Origin bei New Glenn im Mai erlebte, zu vermeiden. Es handelt sich hier nicht um eine „Wettbewerbsgeschichte“; es handelt sich vielmehr um eine „Geschichte, die den Grund dafür liefert, warum die Kosten in Kauf genommen werden müssen“. Der Markt hat recht, diese Preise zu festlegen.

Das ist der getestete „Gap“ – und es handelt sich dabei nicht um den Gap, den die Headline vermittelt. Selbst nach dem Rückgang des Umsatzes wird das Unternehmen auf etwa 50-mal den vergangenen Umsatz bezahlt – bei einem Unternehmen, das noch nicht profitabel ist und dessen Hauptwachstumsprodukt noch nicht entwickelt wurde. Bei der Bewertung im Vergleich zum Wachstum scheitert die Testmethode: Bei etwa 50-mal dem Umsatz wird man nicht mit einer „furchterregenden“ Preisgestaltung konfrontiert – man muss weiterhin für die Funktionsweise von Neutron bezahlen. Der „Schutzmechanismus“ auf der Premiumseite ist noch nicht bewiesen – Electron ist zwar eine bewährte Marke, aber die Premiumsituation bleibt unklar. Wenn alle Tests nicht positiv ausgehen, dann ist die Schlussfolgerung, dass der Marktverfall, wie auch immer schmerzhaft es sein mag, doch eine sinnvolle Entwicklung ist. Ich argumentiere, dass genau das hier der Fall ist. Der Markt bewertet nicht das Schicksal des Unternehmens – sondern einen plausiblen Plan, dessen einziger Problem ist, dass er zu spät umgesetzt wird. Wie auch immer – die AInvest-Allgemeinbewertung behauptet immer noch, dass das Unternehmen zu kaufen ist – die Geschäftsstrategie hat sich nicht verändert. Deshalb ist es das Risiko, das mit den vielen Kosten verbunden ist, nicht der Steuervorgang des CFOs.

Das verändert die Entscheidung, was man sich ansehen sollte. Wenn Sie an Rocket Lab interessiert sind, dann ist der Preis nicht die entscheidende Frage – vielmehr ist die Zeit, die für den Start des Neutron benötigt wird, entscheidend. Die Kriterien, die dazu führen könnten, dass 67 Dollar zu einer echten Chance werden – anstatt zu einem Problem: Das Fahrzeug soll im vierten Quartal auf dem Startplatz sein, mit einer sauberen Startaktion. Der erste Flug soll keine Probleme verursachen. Die Bruttogewinne sollen während der Produktionsphase stabil bleiben. Und das 2,36 Milliarden Dollar hohe Lagerbestand soll schließlich in Geld umgewandelt werden können. Eine längere Verzögerung oder ein Lagerbestand, der nicht umgewandelt wird, würde dazu führen, dass der aktuelle Preis eher günstig erscheint als teuer. Das Formular 4 beschreibt, was der CFO dem IRS schuldet – aber nichts über seine Meinung bezüglich der Aktien. Das Diagramm, das Lagerbestand und der Startplatz zeigen, was die Marktmeinung ist – lesen Sie das dazu.