Ripple Now Brokers handelt Aktien an der Wall Street. XRP ist nicht im Handel enthalten.

Ripple, das Unternehmen hinter dem XRP-Token, hat jahrelang vor dem Bundesgericht argumentiert, dass XRP keine Wertpapiere sei. Dieser Kampf endete im Jahr 2025.Zahlung von 125 Millionen Dollar an die SECDiese Woche ist eines seiner Tochterunternehmen – Ripple Prime – dabei.SEC-registrierter Broker-DealerEs wurde begonnen, dass Hedgefonds durch Total Return Swaps Einfluss auf US-listete Aktien nehmen können. Das ist eine seltsame Aussage – und wenn man XRP besitzt oder diese Anlage betrachtet, stellt sich natürlich die Frage: Wenn Ripple nun Aktien von Wall Street anbietet, macht das den Token dann wertvoller?

Die ehrliche Antwort ist nein – nicht direkt. Der Grund dafür ist das Wichtigste in dieser Geschichte.

Was Ripple eigentlich verkauft

Beginnen wir mit dem Produkt. Ripple Primes neues „Delta One“-Produkt ermöglicht es institutionellen Kunden, zu schreiben…Total-Rückfluss-SwapsAuf US-listeten Aktien, US-Indizes und digitalen VermögenswertenEin Total-Return-Swap ist ein Vertrag, bei dem eine Seite die gesamte wirtschaftliche Vorteile einer Aktie erhält – jede Dollar-Wertsteigerung, jeder Dividend – ohne dass sie tatsächlich die Aktie besitzt. Im Gegenzug zahlt die andere Seite eine Finanzierungsgebühr. In der Praxis handelt es sich dabei um einen Kredit, der mit dem Risiko der Aktienhandel verbunden ist.

Deshalb will ein Hedgefonds das auch. Stellen Sie sich vor, ein Fonds möchte eine Marktexposition von 100 Millionen Dollar haben – ohne die Mühen, 100 Millionen Dollar an Aktien zu kaufen, zu clearn und abzuwickeln. Ein Swap bietet ihm den Ertrag – ohne Aufbewahrungskosten, ohne Abwicklungsprozesse, ohne Dividendenunterlagen und ohne Stimmrecht. Es eignet sich auch für Shorting (man kann den Ertrag einer Aktie erhalten, die man kaum leihen könnte) sowie für Leerverkäufe (man legt nur einen Marginbetrag ein, nicht den vollen Preis). „Delta One“ ist ein Industriestichwort für Transaktionen, bei denen die Marktergebnisse exakt übertragen werden – also eine lineare Markterfassung, keine Optionsträume.

Schauen Sie sich an, was nicht passiert. Ripple führt keine Rabattbörsenaktivitäten für Einzelkäufer an. Es handelt sich dabei um einen Dealer, der gegenüber großen Institutionen arbeitet und deren synthetischen Positionen finanziert – das sogenannte „Clearing- und Finanzierungsmodell“. Laut Ripple Prime wird dabei nur die Marktfunktion sowie das eigenständige Handeln ausgeschlossen. Das ist also das alte, etablierte Modell von Wall Street: Prime-Börsenaktivitäten, Margin-Lending, Wertpapierfinanzierung. Das Neueste ist nur die Visitenkarte des Eigentümers – auf dieser steht „Ripple“.

Wie eine Kryptowährungsfirma die Rohrleitungen kaufte

Im letzten Oktober schloss Ripple sein Geschäft.1,25 Milliarden Dollarige ÜbernahmeOf Hidden Road – ein schnell wachsendes „Non-Bank“-Prime-Broker-Unternehmen.Rund 3 Billionen Dollar pro Jahr wurden über mehr als 300 Institutionen abgewickelt.Es handelt sich um Hedgefonds und Finanzmanager, die Geld sowie Sicherheiten von den Prime-Brokerage-Diensten der großen Banken leihen. Ripple hat den Namen des Dienstes in „Ripple Prime“ geändert. Laut der Firma ist das Einkommen des Brokerage-Dienstes im Vergleich zum Vorjahr mehr als verdreifacht worden.

Die Prime-Brokerage ist ein Bilanzgeschäft. Der Broker leiht Geld an Kunden und garantiert deren Transaktionen. Deshalb benötigt er tiefes, günstiges und dauerhaftes Kapital – deshalb sind die größten Akteure Banken. „Hidden Road“, wie Ripple’s eigene Führungskräfte es nennen, war eine nicht-bankische Unternehmen, das entstand, um den Anforderungen der Kunden bezüglich Clearing und Finanzierung gerecht zu werden – und dazu brauchte es einen größeren Bilanzrahmen. Ripple hatte diesen Bilanzrahmen. Das ist mehr als jede Krypto-Idéologie.

Rippels Version davon ist, dass seine Krypto-Infrastruktur die Kredite günstiger macht. Kunden können Sicherheiten in RLUSD hinterlegen – Rippels regulierter Dollar-Stablecoin. Diese Sicherheiten können jederzeit ergänzt werden. Ein Versuch, die Sicherheiten um 3 Uhr morgens in Dollar zu ergänzen, ist nicht möglich, denn das Bankensystem schläft; ein Stablecoin jedoch schläft nie. Ripple Prime führt eine Null-Kürzung der RLUSD-Sicherheiten durch und verschiebt die Transaktionen auf den XRP Ledger – Rippels Blockchain. Dort sind die Abwicklungen kostengünstig und schnell. Das ist in einem Satz die „Wall Street 2.0“-Theorie: Die Kredite bleiben erhalten, die Sicherheiten und die Abwicklungen erfolgen 24/7.

Wo passt XRP ins Ganze? Überprüfen Sie die Sicherheiten.

Das ist der wichtige Teil, wenn man XRP besitzt: Kein einziges Dollarwert von dieser Wertpapiere-Anlage hängt von dem Coin ab. Die Swaps werden auf US-Aktien und Indizes geschlossen, die in US-Dollar gehandelt werden. Das echte Werkzeug bei Ripple Prime ist RLUSD – ein Token, der Ripple auf ein zu-eins-Niveau zum Dollar setzt und ständig verwendet wird.Mit Reserven, die bei BNY Mellon liegen, zurückgegeben.Ripple veröffentlichte es im Dezember 2024.Im Moment beträgt der Marktkapitalisierung 2 Milliarden Dollar.Es ist der langweilige Token – derjenige, der dazu da ist, sich nie zu bewegen.

Die Rolle von XRP liegt eine Ebene unter. RLUSD wird nativ auf der XRP Ledger ausgegeben – und dabei wird die Ledger-Technologie verwendet.Es ist erforderlich, eine kleine Menge XRP zu halten, um die Transaktionsgebühren zu bezahlen.XRP dient außerdem als „Liquidity-Brücke“ für das Buchhaltungssystem. Die richtige Beschreibung ist also: XRP ist das „Futter“ für den Abwicklungsprozess bei Ripple – es ist notwendig, damit der Prozess abläuft, nicht aber die Ware selbst. Wenn Ripple Prime wächst und einen echten Abwicklungsvolumen auf XRPL verursacht, entsteht eine moderate Nachfrage nach dem Gebührtoken. Doch das ist eher ein Vorteil im Bereich der Infrastruktur – keine Gewinnquelle.

Denn hier ist die Klassifizierung, die die Leute verwirren kann: XRP ist keine Aktie von Ripple. Es zahlt keine Dividenden, gibt keine Stimmen und hat keine Ansprüche auf die Einnahmen von Ripple Prime. Wenn Ripple Prime zu einem sehr profitablen Aktienbroker wird, dann sind die Gewinner die privaten Aktionäre von Ripple sowie seine Kreditgeber – nicht die Inhaber von XRP. Rippels eigene Finanzierungsentscheidungen zeigen das deutlich. Um das Geschäft zu finanzieren, hat Ripple geliehen, anstatt verkauft: 200 Millionen Dollar aus einer Finanzierungsmaßnahme mit Neuberger Specialty Finance.275 Millionen Dollar an Senior Notes diesen MonatDie Verkaufung der eigenen XRP-Reserven, um ein Dollar-Kreditgeschäft zu finanzieren, wäre seltsam gewesen – und es hätte eine Überfülle an Token auf den Markt gelangen lassen. Ripple signalisiert mit den Instrumenten von Wall Street, dass seine Ambitionen durch Dollars finanziert werden.

Was das für den XRP-Investmentfall bedeutet

Der echte Effekt hat zwei Richtungen – und beide sind indirekt.

Auf der positiven Seite ist die Diversifizierung von Ripple in ein langweiliges, in Dollar bezahltes Kreditgeschäft ein Zeichen für die Gesundheit von Ripple als Unternehmen – und Ripple ist schließlich der Träger des Systems, auf dem XRP läuft. Die einzige Handelsmöglichkeit für die meisten Investoren ist XRP selbst, da Ripple eine Privatgesellschaft ist. Das „bullische Szenario“ für den Token besteht nicht darin, dass die Gebühren von Ripple Prime zu XRP fließen, sondern darin, dass Ripple weiterhin erfolgreich ist und XRPL weiter entwickelt wird, wodurch mehr Volumen durch XRP abgefließt wird. XRP ist dabei das günstigste physische Element dieses Projekts.

Was das Risiko angeht: Denken Sie daran, was ein Prime Broker eigentlich tut. Er leiht Geld an, unter der Bedingung, dass bestimmte Sicherheiten hinterlegt werden. Wenn ein Kundenprobleme hat, trägt der Broker die Verluste. Dadurch kann es passieren, dass er Positionen halten muss, die niemand wünscht – zu Preisen, die nicht gut sind. Ripple ist jetzt der „Rückhalt“ für Kunden, die Geld leihen – genau die Rolle, die in früheren Krisen größere Unternehmen beschädigt oder zerstört hat. Das Kreditrating von KBRA gab Ripple Prime im April ein Investment-Rating von BBB. Das ist zwar beeindruckend, aber dieses Rating basiert auf der finanziellen Stabilität von Ripple. KBRA weist darauf hin, dass das Rating anfällig für Volatilität der Digital-Assets bei langfristigen Rückgängen ist.

Praktisch gesagt: Wenn ein Ripple Prime-Kundenkonto bei einem Stromausfall zusammenbricht, betrifft die Verluste die Bilanz von Ripple – nicht die Wallets der XRP-Halter. Aber der Preis von XRP wird trotzdem beeinflusst werden, denn der Markt betrachtet das Unternehmen und die Coin als eine Einheit. Das ist die ganze Verwirrung in Miniaturform. Die Aktien von Ripple werden in Dollar ausgewertet, finanziert durch Schulden von Wall Street und gesichert durch eine Stablecoin. XRP ist das, was für die Buchhaltung verwendet wird. Es handelt sich dabei um ein echtes Geschäft, das mit traditionellen Finanzverfahren arbeitet. Die Coin im Titel ist vorerst eher eine Dekoration als ein wirklicher Faktor.