Der Aufschwung im Einzelhandel ist in Wirklichkeit eine Form von Inflation.

Die Woche beginnt mit guten Nachrichten für den amerikanischen Verbraucher. Am Ende der Woche steht eine Entscheidung an – doch diese Entscheidung hängt davon ab, ob diese Nachrichten wahr sind oder nicht. Vor dem Urteil der Federal Reserve wird erwartet, dass die Einkaufsmärkte im August wieder stark zulegen werden – das ist allgemein erwartet von der Census Bureau.Eine Zunahme von fast 0,8%, nachdem es im Juli zu einer Abnahme von 0,6% gekommen ist.Das Urteil, das am Mittwoch verkündet wird, ist besorgniserregender. Die Verbraucherpreise sind im schnellsten Tempo seit Monaten gestiegen, und die Märkte befinden sich nun in einer schwierigen Situation.Eine Wahrscheinlichkeit von fast 90 Prozent bezüglich einer Zinssatzsteigerung um einen Viertelpunkt.Die beiden Interpretationen sind weniger unabhängig, als sie scheinen. Die Investoren, die an den Anstieg der Inflation teilnehmen, sollen damit rechnen – das Phänomen, das den Anstieg der Inflation verursacht, ist also dasselbe Phänomen, nur in einer anderen Form.

Beginnen wir mit Juli – denn dort ist die Berechnung bezüglich der Aufschwungseffekte aufgezeichnet. Die Einzelhandelsverkäufe sanken im Monat um 0,6%.Die größte Abnahme seit mehr als einem JahrUnd es gab auch einen schweren Fehlschlag bezüglich des kleinen Gewinns, der vorher prognostiziert worden war. Vieles davon war eher eine Frage der Zeitplanung als ein Problem mit den Kunden. Amazon hatte…Verlegte seine Prime-Day-Aktionen von Juli auf Juni.Es kam zu einem Anstieg der Onlineausgaben – doch diese verschwanden anschließend aus den Juli-Beständen. Die Kategorie des Online-Handels sank um 2,2%. Die Autohändler profitierten von den im Juni angebotenen Rabatten und erlebten einen Rückgang von 1,8%. Die Einnahmen an Tankstellen fielen um fast 1 Prozent, da die Preise für Benzin sanken. Unter all dem stand die „Kontrollgruppe“, die direkt in das BIP einfließt – ohne Autos, Benzin, Baumaterialien und Restaurants.Die Ausgaben sind um etwa 0,4% zurückgegangen.Die Ökonomen, die diese Serie als ein Indikator für den tatsächlichen Konsumverhalten der Verbraucher betrachten, betrachten den Julibericht als eine Pause – nicht als Panikerscheinung. Der Konsum geht weiterhin auf einem stabilen Niveau voran.Etwa 2 Prozent im jährlichen Verhältnisfür den Quartal.

Es wird erwartet, dass August die Situation verbessert. Aber schauen Sie sich an, was in den Prognosen bezüglich einer Besserung enthalten ist. Die Tankstellen gehören zur Kategorie der Einzelhandelsverkäufe – und August war ein Monat, in dem…Die Preise für Pumpen stiegen im Monat um 3,9%. Der gesamte Energieindex erhöhte sich im Monat um 2,1% und im Jahr um 16,3%.Da die Spannungen im Golfraum das Hormuz-Streifen gefährdeten, ist der erwartete Aufschwung nicht das Ergebnis eines wiederkehrenden Konsumwachstums – sondern einfach wieder der Energiepreisschock. Dieser Schock wird zweimal festgestellt: einmal in den Inflationsberichten und einmal in den Kassensystemen der Tankstellen. Die Hauptzahl und die Inflationsangst sind zwei Statistiken, die von derselben Ursache herrühren.

Das sollte jeglichen „Erleichterungseffekt“ unterbinden, den der Begriff „Rebound“ verheißt. Das echte Verhalten der Verbraucher – echte, inflaiongerechte Ausgaben sowie die Gruppe derjenigen, die nicht mehr in der Automobil- oder Benzinkontrolle tätig sind – zeigt, wo die Schwäche im Juli lag. Es ist diese Kennzahl, die zeigen wird, ob die Maßnahmen der Fed gerechtfertigt sind oder nicht. Hohe Preise können zwar die Nominalwerte erhöhen, während das Volumen der Verkäufe lediglich stagniert. Die Daten über Einzelhandelsverkäufe werden nicht an die Inflationsrate angepasst, daher kann ein höherer Wert gleichzeitig mit weniger verkauften Produkten bestehen.

Das ist wichtig, denn die Zentralbank befindet sich in einer schwierigen Situation. Die Inflationsrate liegt wieder über dem Zielwert.3,4% im Jahr – wobei die „Kerzinflucht“ bei 2,4% liegt.Nachdem die Pause der Moderation im Juni vorbei war, hat der neue Vorsitzende, Kevin Warsh, seine Glaubwürdigkeit auf die Preisstabilität gesetzt. In seiner Rede in Jackson Hole betonte er, dass…Die besseren Sommerdaten zeigten keine Verbesserungen der zugrunde liegenden Trends.Unter seiner Führung ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Preise bei dieser Besprechung steigen werden, von unter 30 % vor seinem Vortrag auf fast 90 % nach den Berichten über die Verbraucherpreise in dieser Woche gestiegen. Doch die Ökonomen, die diese Institution untersuchen, sind noch skeptischer: völlig unbeeindruckt.70 Prozent der Befragten in einer Umfrage von Reuters erwarten, dass die Kommission die Zinsen bei 3,50–3,75% halten wird.Ihre Überzeugung ist, dass es dieses Jahr zu einer Wanderung kommen wird – und das ist mehr als doppelt so viel wie vor einem Monat. Die Ökonomen und die Märkte deuten jedoch unterschiedlich hin.

Das strukturelle Problem ist, dass eine Anhebung der Zinsen nicht das richtige Mittel zur Bekämpfung dieser Inflation ist. Die Beschleunigung der Inflation ist hauptsächlich auf die Angebotsseite zurückzuführen – die Kosten für Kraftstoffe werden durch den Krieg im Persischen Golf bestimmt, und außerdem wirken sich die Handelspolitik negativ aus. Die Anhebung der Zinsen kann zwar die Preise für Kraftstoffe nicht senken, aber sie kann die Nachfrage nach Kraftstoffen verringern – schließlich finanziert die Nachfrage die Ausgaben der Einzelhändler. Das ist die „unangenehme“ Situation der Woche: Die Fed wird dazu gezwungen, eine Anhebung der Zinsen vorzunehmen, die sie nicht verursacht hat – und diese Anhebung wird dann den Verbrauchern auferlegt werden. Der Vertrauen in die Wirtschaft ist im Juli eingebrochen.Der Index der University of Michigan fällt stark auf 51 ab.Arbeitgeber23.000 Arbeitsplätze wurden abgebaut.in jenem Monat;Die Kreditkartenlast beträgt mehr als ein Billion Dollar.Die Verstöße und Schäden nehmen zu. Die großen Retail-Unternehmen geben stark Rabatte für den Schulstart – die Kunden kaufen also weniger Produkte.

All das klärt nicht, ob die Kommission eine Erhöhung vornimmt, sie beibehält oder sie ignoriert. Was wirklich entscheidend ist, ist, wie ein entschlossener Investor die Daten des Einzelhandelssektors interpretiert, wenn diese veröffentlicht werden. Wenn man über den Schlagzeilen hinausgeht und auf die tatsächlichen Zahlen sowie die nicht-Energiekategorien schaut, verliert der „Wiederanstieg“ viel seines Glanzes – es handelt sich dabei um eine Inflationbericht, der die Uniform eines Einzelhändlers trägt. Wenn die Daten enttäuschend sind, wirkt die nahezu sicherste Preisgestaltung durch die Federal Reserve als zu optimistisch – was für die Anleger, die von der Inflation betroffen sind, eine Erleichterung wäre. Wenn die Daten jedoch stabil bleiben, wird die Dilemme der Fed noch größer: Eine Wirtschaft, die zu heiß für die Konfuzius-Regeln ist, und eine Zentralbank, die zwischen ihrer Glaubwürdigkeit und der schwachen Nachfrage stehen muss.