Der von Intuit geschaffene Regulierungsmechanismus wird nicht daran hindern, dass KI weiterentwickelt wird.

Der Finanzausschuss des Senats hat gerade abgestimmt.26 zu 1 für den VortrittEin umfassender Gesetzentwurf zur Reform der Steuerverwaltung – das „TAS-Gesetz“. Es umfasst…Mehr als 60 BestimmungenUm die IRS gerechter, schneller und transparenter zu machen. Der Nationale Steuerbürgerbeauftragte nannte das „…“.Die wichtigsten Steuerrechtsvorschriften der letzten Jahre.

Das waren die Nachrichten. Das Seltsame ist jedoch, was dieser Gesetzentwurf tatsächlich mit einer bestimmten Branche macht – und warum der Aktienkurs von Intuit in diesem Jahr um 53% gefallen ist, während das Regulierungssystem, das Intuit jahrzehntelang aufgebaut hat, nun als Gesetz festgeschrieben wird.

Lassen Sie mich mit den Aktien beginnen – schließlich drückt die Zahl die ganze Geschichte aus. Intuit wurde Anfang 2025 bei etwa 700 Dollar gehandelt. Heute liegt der Preis bei fast 313 Dollar. Das Unternehmen hat berichtet…Im letzten Geschäftsjahr betrug das Umsatzvolumen 21,4 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 14%.Die Gewinne pro Aktie stiegen um 20%. Doch anschließend verkaufte der Markt sie wieder unter dem ursprünglichen Preis.

Der Grund ist nicht, dass das Unternehmen ins Chaos gerät. Es ist vielmehr so, dass Intuits Planung für das Jahr 2027 bezüglich von TurboTax – dem wichtigsten Produkt, das Intuit seit drei Jahrzehnten reich gemacht hat – lediglich…2% bis 3% UmsatzwachstumDie Geschäftsführung sagte den Investoren, dass das Unternehmen absichtlich so handelt.Preise senken, um gegen Konkurrenten vorzugehen – einschließlich kostenloser AI-Tools.Das kann jemandem dabei helfen, eine Steuererklärung in einem konversationellen Stil zu erledigen. Im Mai ist Intuit…17 Prozent der Mitarbeiter wurden entlassen.Das war ein Signal dafür, dass die Installationen in der Verlegung verändert wurden – nicht nur eine Methode zur Kostensenkung.

Was hat Intuit eigentlich gebaut – und was wird als Nächstes kommen?

Der Kernpunkt ist, dass Intuits „Schutzschild“ nie nur darin bestand, dass „unser Software-Produkt gut ist“. Es handelte sich dabei um eine Kombination von drei Faktoren: die Software selbst, eine riesige Menge an Nutzerdaten, die die Software jedes Jahr besser macht, sowie eine starke regulatorische und lobbyistische Barriere, die die Konkurrenten davon abhielt, zu kämpfen. Die meisten Investoren kümmerten sich um die ersten beiden Faktoren. Der dritte Faktor – die regulatorische Barriere – könnte jedoch bald keine Rolle mehr spielen.

Die Klassifikationsgrenzen werden vom Kongress verstärkt.

Der Titel V des TAS-Gesetzes ist der Bereich, in dem die Steuermittelherstellung tätig ist. Er legt…Mindestkompetenzstandards für bezahlte, nicht qualifizierte SteuererklärungsunternehmenUm Unterlagen abzulegen und dafür eine Gebühr zu erhalten, müssen Sie Hintergrundüberprüfungen bestehen, die Steuervorschriften einhalten, jährliche Weiterbildungsmaßnahmen absolvieren und einen „Preparer Tax Identification Number“ (PTIN) haben, den der IRS auftrennen oder widerrufen kann. Die Strafen für Unregelmäßigkeiten – wie das Ändern von Unterlagen nach dem Unterschreiben des Steuerpflichtigen, die Verwendung ungültiger PTINs oder die Missbrauchung von Rückernten – werden gestärkt.

Im Steuerwesen wird das als „Anheben des Grundniveaus“ bezeichnet. Ziel ist es, die kleinen, unqualifizierten Steuerberater dazu zu bringen, keine unsinnigen Anträge abzugeben – Anträge, die zu Überprüfungen, Strafen und Identitätsdiebstählen führen könnten. Der Nationale Steuerbürgerbeauftragte setzt auf Mindestkompetenzstandards.Seit mindestens 2002..

Das ist gute Regierungsführung. Aber es ist auch eine „Mauer“. Und diese „Mauer“ wird um eine bestimmte Klassifizierung herum gebaut.Person, die Steuerauszüge ausfüllt.

Dieser Nomen ist wichtig. Das gesamte Regelungsystem – die Anforderungen bezüglich PTIN, die Kompetenzprüfungen, die Weiterbildung sowie die Überwachung durch das IRS – gilt für die Menschen, die dafür bezahlt werden, Steuererklärungen auszustellen. Es gilt für die Menschen, die hinter dem Schreibtisch bei H&R Block arbeiten. Es gilt auch für die Mitarbeiter, die für Ihr kleines Unternehmen Steuererklärungen erstellen. Es gilt schließlich auch für den Mann im Strip-Mall, der Steuererklärungen zu 49 Dollar anbietet.

Aber das ist es, was niemand im Besprechungsraum des Komitees gefragt hat: Ein Chatbot, der einem kostenlos dabei hilft, ihre Steuern vorzubereiten, ist keine „gewerkschaftliche Steuererklärung“.

Was Intuit tatsächlich an seine Kunden verkaufte

Intuit verkaufte nicht einfach nur Software zur Berechnung von Steuern. Es verkaufte etwas Spezifischeres: Vertrauen in die finanziellen Entscheidungen. TurboTax ermöglicht es Ihnen nicht, die IRS-Formulare direkt auszufüllen. Stattdessen führt das Programm Sie durch eine Art „Interview“ – „Haben Sie geheiratet? Haben Sie Kinder? Haben Sie ein Haus gekauft?“ Anschließend berechnet das Programm die notwendigen Formulare. Der Wert des Produkts liegt immer in der Kombination aus den Antworten und den Erklärungen. Man bekommt nicht nur seine Rückerstattung, sondern auch das Vertrauen daran, dass man keine Gelder verschwendet hat und dass die IRS Sie nicht verfolgt wird.

Intuit garantiert das sogar. Das Unternehmen bietet eine „100% genaue Berechnungsgarantie“ sowie eine „Maximaler Rückerstattungsgarantie“ – diese Geltung gilt für sieben Jahre. Diese Garantien sind es, die es Intuit ermöglichen, für etwas, was aus Computergründen eine Reihe von „Wenn-dann-Formeln“ bezüglich Ihres Einkommens und Abzügen sind, Hunderte von Dollar zu verlangen.

Jetzt kann ein KI-Bot Ihnen auch bei diesen Fragen helfen. Er kann die Lösungen erklären, welche Formulare verwendet werden sollen. Da das IRS allen Personen kostenlos ausfüllbare Formulare anbietet – unabhängig von dem Einkommen – kann eine ausreichend leistungsfähige KI diese Formulare kostenlos ausfüllen und anschließend an das IRS senden.

Die Berechnungsebene wird immer kommerzialisiert werden. Die „geführte Erklärungsebene“ sollte durch Schaltkosten, Datendichte und Markenvertrauen geschützt werden. Doch dieses Schutzkonzept setzt voraus, dass der Konkurrent wiederum ein Softwareunternehmen ist, das versucht, denselben Arbeitsablauf zu entwickeln. Die eigentliche Bedrohung besteht jedoch darin, dass der Konkurrent keine PTIN benötigt, keine Kompetenzprüfung absolvieren muss und auch keine Anmeldung bei der IRS als Steuerberater machen muss.

Intuit wusste, dass das kommen würde. In den Vorhersagen der Firma bezüglich ihrer Erträge wird „der Einfluss der künstlichen Intelligenz“ als Risiko genannt, das dazu führen kann, dass die tatsächlichen Ergebnisse von den Erwartungen abweichen. Der CEO erkannte, dass das Unternehmen mit „AI-Konkurrenz“ konfrontiert ist. Die strategischen Maßnahmen – Preissenkungen, Stellenabbau, eine „AI-getriebene Expertenplattform“ – deuten darauf hin, dass das Unternehmen versucht, sich von einem Steuerbüro zu etwas Größerem umzuwandeln – bevor die Klassifizierung, auf der es beruhte, nicht mehr funktioniert.

Die Zahlen auf ihrer tatsächlichen Basis

Ein paar Zahlen zur Beschreibung der Skala:

Die Gesamtzahl der TurboTax-Instanzen von Intuit in den USA – also die Anzahl der Steuererklärungen, die über diese Plattform eingereicht wurden – ist zurückgegangen.2% im Jahr 2026 – also 39 Millionen, gegenüber 39,9 Millionen.Im Vorjahr gingen die Desktop-Units zurück.7% und die Online-Käufe sind um 2% gesunken.Die Firma identifizierte den Preis als den Hauptgrund dafür, dass Kunden das Unternehmen verließen.

In der Zwischenzeit ist TurboTax Live erhältlich – eine unterstützte Dienstleistung, bei der ein Mensch mit dem Titel eines Wirtschaftsprüfers oder eines registrierten Agenten Ihnen dabei hilft, die Steuererklärung zu erledigen.Es ist um 37 Prozent gewachsen und macht jetzt 53 Prozent der Gesamteinnahmen von TurboTax aus.Mehr als drei Viertel der neuen Live-Kunden haben ihre Produkte von der Art „selbst erledigen“ auf die Dienstleistung umgestellt. Das zeigt etwas über das, was die Kunden wirklich wollen: Sie zahlen für den Experten – nicht für die Benutzeroberfläche.

Intuit glaubt, dass es in der Lage ist, das Problem gemeinsam zu lösen. Kunden, die sowohl TurboTax als auch Credit Karma nutzen.Erzeugt etwa das Doppelte an Umsatz als bei Nutzern, die nur ein einzelnes Produkt verwenden.Mitglieder von Credit Karma, die ihre Unterlagen über TurboTax einreichenIm Fiskaljahr 2026 wuchs es um mehr als 50%.Die Logik ist folgende: Man bringt den Kunden in das Ökosystem – dabei spielt die Preisgestaltung des einzelnen Produkts weniger eine Rolle. Es handelt sich dabei um ein klassisches Plattformkonzept – doch es erfordert, dass das Ökosystem rechtzeitig zusammenhalten kann.

Die Bewertung zeigt, was der Markt über diese Aktien denkt. Intuit weist eine P/E-Multiplikation von etwa 18 auf – das ist ein deutlicher Rückgang gegenüber der Multiplikationsrate, die mit dem Rückgang des Aktienkurses einherging. Die zukünftige P/E-Multiplikation liegt bei etwa 21. Das Unternehmen verfügt über 7,2 Milliarden Dollar an Cash, gegenüber 7,7 Milliarden Dollar an Schulden. Die Marktkapitalisierung beträgt 83,6 Milliarden Dollar. Der Dividendenertrag liegt bei 1,6%.Im letzten Jahr haben sie 5,5 Milliarden Dollar an Aktien zurückgekauft.Die finanziellen Zahlen sind gut. Die Frage ist nur: Hat sich die Wachstumsrate an der Spitze tatsächlich geändert?

Der alte Graben wurde auf die falsche Weise gebaut – gegen eine falsche Bedrohung.

Es gibt eine ironische Nuance hier, die es wert ist, beachtet zu werden. Intuit hat jahrelang und mit Millionen von Dollar dafür gekämpft, dass das IRS Direct File-Programm nicht umgesetzt wird – ein Programm der Biden-Regierung, das es ermöglicht hätte…Rund 30 Millionen Amerikaner senden ihre freien, grundlegenden Steuererklärungen direkt an die IRS.Im Jahr 2024Intuit und H&R Block halfen dabei, die Trump-Regierung dazu zu bringen, das Programm abzuschaffen.Intuit wurde gleichzeitig aus dem IRS Free File-Programm entfernt. Das Programm forderte von Intuit, kostenlosen Software zur Bearbeitung einfacher Steuererklärungen anzubieten. Intuit argumentierte, dass sie von beiden Seiten unter Druck stand.

Der Argumentationsgrund der Unternehmen gegen Direct File bezog sich auf Identitätsdiebstahl, Komplexität und Kosten. Doch der eigentliche Anreiz war einfach: Eine kostenlose Regierungsabfrageoption würde die Einnahmen von TurboTax beeinträchtigen. Indem sie entfernt wurde, zwang Intuit die Steuerzahler dazu, wieder auf private Produkte zurückzukehren – wo sie dann weiterhin verkauft werden konnten.

Und jetzt gibt der Kongress Gesetze durch, die die regulatorischen Vorgaben für bezahlte Mitarbeiter erhöhen. Dadurch wird es den Konkurrenten schwieriger, auf den Markt einzutreten und so Intuit bei den Preisen zu überholen. Die Lobbyarbeit hat gewirkt – die Grenzen der Klassifizierung werden weiter gestärkt.

Es wird auch immer unwichtig.

Das KI-Tool, das den Nutzer kostenlos dabei unterstützt, seine Steuern zu berechnen, benötigt keinen PTIN. Es braucht auch keine Fortbildungskredite. Es muss nicht bei der IRS als Steuerberater registriert werden. Es könnte sogar kein „Softwareprogramm“ im traditionellen Sinne sein – es könnte vielmehr eine Funktion innerhalb eines Chatbots sein, die die Aufmerksamkeit und das Vertrauen des Nutzers gewinnt.

Der regulatorische Schutzwall, den Intuit aufgebaut hat, dient dazu, diejenigen fernzuhalten, die versuchen würden, in das System einzudringen. Er wurde jedoch nie dafür entwickelt, um eine KI-Modell zu blockieren – schließlich kostet das Betreiben einer solchen KI nur wenige Cent und kann in jede Verbraucheranwendung eingebettet werden.

Was das für die Investitionen bedeutet

Ich weiß nicht, ob die KI tatsächlich für genügend Kunden die Rolle von TurboTax übernehmen wird, um den Geschäftsbetrieb zu verändern. Die Vorschriften der IRS sind wirklich komplex – die Haftung ist real – und es gibt einen Grund, warum Menschen eine Garantiezahlung bezahlen müssen. Aber ich weiß, dass die strukturellen Anreize vorhanden sind: Die Wettbewerbsbedrohung löst keine Regeln aus, die dazu dienen sollen, den etablierten Anbieter zu schützen.

Für einen Investor, der Intuit beobachtet, ist die Frage nicht, ob das Unternehmen gut verwaltet wird oder ob QuickBooks ein effektives System zur Buchhaltung ist – sondern vielmehr, ob TurboTax seine Wachstumsprofil permanent von einem Unternehmen mit hohen Margen und Marktmacht zu einem Unternehmen mit niedrigen Margen verändert. Die von der Managementleitung angegebenen Prognosen für das nächste Jahr, dass TurboTax um 2% bis 3% wachsen wird, deuten darauf hin, dass sie bereits diese Entwicklung erwarten.

Das TAS-Gesetz ist eine gute Regelung für die Steuerzahler. Es macht das System gerechter und transparenter – und weniger anfällig für Betrug. Es ist auch eine Erinnerung daran, dass die in das Gesetz aufgenommenen Klassifizierungsgrenzen oft für die Konkurrenten bestimmt sind, die zum Zeitpunkt der Gesetzgebung existierten – nicht für die Konkurrenten, die nach Inkrafttreten des Gesetzes entstehen werden.

Die wirkliche Prüfung für Intuit ist nicht, ob es gelingt, KI in TurboTax zu integrieren. Es geht vielmehr darum, ob ein Unternehmen die Preisstabilität sowie die Kundenbindung bewahren kann, wenn der Kerndienst, den es anbietet – das assistierte Steuermanagement – so gut von einem kostenlosen Chatbot erledigt werden kann, dass die meisten Menschen keinen Unterschied bemerken.

Das ist keine Frage, die der Kongress regeln soll.