Die wahre Mathematik hinter Ripples Angebot von 13 Billionen Dollar an stabilen Coins

Als der Leiter des Bereichs für Stablecoins bei Ripple gegenüber den Journalisten sagte, dass RLUSD eine „13 Billionen Dollar große Chance für Unternehmen“ darstelle, bedeutet diese Zahl genau das, was solche Zahlen immer bedeuten: ein Markt so riesig, dass selbst ein kleiner Teil davon wie ein Vermögen erscheint. Es ist sinnvoll, diese Zahl buchstäblich zu verstehen – schließlich handelt es sich dabei nicht um eine solche Zahl überhaupt.13 Billionen Dollar sind der jährliche Betrag an Zahlungen.Das fließt bereits über die Treasury-Management-Plattform – Ripple hat diese gekauft.1 Milliarde im Oktober 2025– Das GTreasury-System, eingebunden in…Rund 13.000 BankenUnd es wird von mehr als 1.000 Unternehmen verwendet. Es handelt sich dabei um das Geld, das diese Unternehmen bereits nutzen – nicht um eine Menge Geld, die Ripple hofft zu erhalten. Ob etwas davon jemals zu den Einnahmen von RLUSD werden kann, hängt von einer Situation ab, die in den offiziellen Berichten nicht erwähnt wird.

Ein Unternehmen, das an den Aktien verdient, nicht am Umsatz.

Beginnen wir mit der Art und Weise, wie ein Stablecoin-Emittent eigentlich Geld verdient – schließlich ändert das alles, was danach folgt. Ripple berechnet keine Gebühren für die Halte von RLUSD. Stattdessen nimmt es Ihr Geld entgegen, kauft damit sichere Reserves und behält den Zins, den diese Reserves erzielen. Das ist das gesamte Modell. Circle, der Emittent von USDC, hat über dieses Modell berichtet.1,7 Milliarden im Umsatz sowie in den ReservenEs geht um die Verwaltung der Reserven seiner Stablecoins – und RLUSD ist genauso eine solche Maschine.Der von New York regulierte Dollar-Token wurde im Dezember 2024 eingeführt., esReserven, die von BNY Mellon verwaltet werden.undBestätigt durch Auditor:en.

Das bedeutet, dass die Größe von Ripple’s Stablecoin-Business an der Menge an RLUSD-Tokenen gemessen wird – also an der Anzahl der Tokens, die weiterhin vorhanden sind und Zinsen zahlen – und nicht an den Dollarbeträgen, die durch seine Systeme fließen. Nach den Zahlen ist die Menge der RLUSD-Tokenen relativ gering. Der Marktwert von RLUSD liegt etwa…2,4 Milliarden US-Dollar bis Mitte September 2026Von etwa…1,3 Milliarden am Ende des Jahres 2025im InnerenDer Gesamtmarkt für Stablecoins beträgt etwa 308 Milliarden US-Dollar.Tether dominiert weiterhin die Situation. Die 13 Billionen Dollar und die 2,4 Milliarden Dollar sind also unterschiedliche Werte – es handelt sich nicht um einen kurzfristigen Unterschied, den man noch schließen könnte. Das eine ist ein Wert über einen Zeitraum von einem Jahr; das andere ist der aktuelle Vermögensbestand.

Das ist der strukturelle Problempunkt – und es ist genau das, worüber die Marketingabteilung lieber nicht sprechen möchte. Ripple benötigt die RLUSD-Balancen, damit sie ruhig bleiben können und Geld verdienen können. Doch der Grund, warum ein Unternehmensfinanzmanager auf eine Stablecoin zurückgreift, ist das Gegenteil: Schnelligkeit – eine grenzüberschreitende Überweisung, die in Sekunden statt in Tagen erfolgt. Die schnelle Abwicklung bedeutet, dass Geld fast sofort hereingeführt und wieder herausgegeben werden kann. Der „Float“ existiert kaum, die Reservesumme wächst nie, und das „Einkommenssystem“ läuft einfach weiter, obwohl die Transaktionen enorm sind.

Die Regulierungsmaßnahmen verstärken die Spannungen nur noch. Das GENIUS-Gesetz, das Bundesgesetz über Stabile Coins, wurde im Juli 2025 verabschiedet.Die Barzahlungen an Stablecoins verhindern, dass diese Zinsen oder Renditen an ihre Inhaber gezahlt werden.RLUSD gibt daher keinen Ertrag auf einem „parketen“ Balancie zurück – während T-Bills und Geldmarktfonds tatsächlich einen realen Ertrag bieten. Ein Finanzvorstand, dessen Aufgabe es ist, aus dem ungenutzten Geld einen Ertrag zu erzielen, hat keinen Grund, dieses Geld in einer nicht-ertragbaren Währung zu lagern. Man sollte es verwenden, es nutzen – aber nicht länger aufbewahren, als die Transaktion dauert. Das ist genau das Verhalten, das den 13 Billionen Dollar an Liquidität maximiert und die anhaltende Nachfrage nach Ripple minimiert. Je weniger Reibung es gibt, desto weniger Ertrag kann die Währung als Reserven erzielen.

Die Projektion erstreckte sich über einen Spalt.

Der CEO von Ripple hat prognostiziert, dass…30 Prozent von diesen 13 Billionen Dollar werden bis 2030 auf der Kette sein.Es ist wertvoll zu betonen, dass neben dem 308-Milliarden-Dollar großen Stablecoins-Markt, der viele Jahre benötigt hat, um entstehen zu können, selbst ein kleiner Teil dieser Projektion die gesamte Stablecoins-Industrie von heute mehr als viermal übersteigen würde. Betrachten wir das als Ambition – nicht als Plan. Die gleiche Logik von Flow gegenüber Stock macht das noch schwieriger: Wenn nur die Zahlungen auf der Kette abgewickelt werden könnten, während die Balancen in Sekunden übertragen werden, dann wäre der größte Teil des auf der Kette generierten Werts lediglich der Transaktionsvolumen – nicht das Geld, das Ripple verdient.

Eine Umfrage von Ripple zeigt, dass 72 Prozent der Finanzleiter glauben, dass digitale Werkzeuge für die Wettbewerbsfähigkeit entscheidend sind. Die selbst durchgeführten Umfragen machen das Bild weiter voran – doch sie zeigen eher Anzeichen eines Verkaufsprozesses, nicht aber echte Verträge. Das wirkliche Asset hier ist die installierte Anzahl der Unternehmen – Hunderte von Unternehmen waren bereits dabei.Ripple hat seinen Stablecoin und XRP direkt in das Dashboard eingefügt.Sie haben bereits die bestehenden Systeme verwendet – anstatt sie dazu zu zwingen, ein neues System einzuführen. Das ist eine echte Vorteilhaftigkeit bei der Verteilung: Nur wenige Stablecoins können so etwas tun.

Was ein Retail-Käufer von XRP eigentlich kauft

Die letzte Schicht ist diejenige, die für einen Investor am wichtigsten ist – schließlich kann man Ripple Labs nicht kaufen. Es handelt sich dabei um ein Privatunternehmen. Der Betrieb der RLUSD-Reserve – also die Verteilung der Anzahl der XRP-Units, solange diese noch vorhanden sind – gehört Ripple Labs, nicht Ihnen. Das öffentliche Token in dieser Struktur ist XRP. Ripple nutzt XRP zur Abwicklung von Transaktionen sowie als „Brückenliquidität“. Unternehmensfinanzverantwortliche können XRP nun ebenfalls auf demselben Dashboard halten. Doch die Zunahme der RLUSD-Produktion führt nicht zu einem Anstieg der Cashflows für die XRP-Halter. Bei einer Stablecoin geht die Liquidität an den Emittenten. Also hilft die Finanzierung durch RLUSD nur indirekt – durch den Anstieg des Settlementvolumens und der Nachfrage nach XRP als „Brückenliquidität“ – und nicht dadurch, dass die XRP-Halter selbst Eigentümer der Stablecoin-Ökonomik werden. Heute kostet XRP ca. 1,34 Dollar – das ist ein Rückgang von über 40% im letzten Jahr. Der 52-Wochen-Richtbereich liegt bei etwa 1 Dollar bis 3,18 Dollar.

Die Maßnahme der Unternehmensfinanzabteilung ist real und deutlich – eine Stablecoin mit tatsächlicher Verbreitung durch Unternehmen ist selten. Doch das „13 Billionen Dollar“ ist ein Fluss, den die Plattform bereits handhabt; es handelt sich dabei nicht um Einnahmen, die Ripple besitzt. Die Struktur des Ertragsmodells, das Ripple entwickelt hat, sorgt dafür, dass der größte Teil dieses Flusses genau jener Art ist, die keinen Gewinn bringt. Die Frage, die es wert ist zu beobachten, ist nicht, ob die Billionen viel sind – sondern wie viel von diesem Geld überhaupt lange genug in RLUSD verbleibt, um einen Basispunkt an Ertrag zu erzielen. Achten Sie auf die Anzahl des Flusses – und betrachten Sie die Zahl als etwas, was man besonders beachten sollte.