Die Zinssenkungen sind unvermeidlich – schließlich kann die Fed die Inflation nicht bekämpfen.

Die Aktienkurse fielen zum vierten Mal in Folge.Am 10. September erreichte der Benchmark-Ölpreis 100 Dollar pro Barrel – und die Rendite war…Die zehnjährigen Staatsanleihen erreichten einen Kurs von 4,90%.Ein mehrjähriger Höchststand. Der S&P 500Schließung zum Zeitpunkt von 7.591,70Am Nachmittag zeigte das Tool von CME FedWatch die Chancen für eine Erhöhung der Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt bei den Sitzungen der Federal Reserve in der nächsten Woche an.ungefähr 65%. Das letzte Mal, als die Fed die Zinsen erhöhte, war im Juli 2023.Ein Markt, der jahrelang davon ausgegangen ist, dass die Kurse weiter fallen würden, berechnet jetzt das Gegenteil. Der Grund dafür ist keine wirtschaftliche Entwicklung, sondern ein Krieg.

Das Problem ist, dass diese spezielle Inflation nicht der Art ist, gegen die eine Zentralbank mit Zinsen vorgehen sollte. Der Druck kommt aus der Energiebranche: Der zunehmende Konflikt zwischen den USA und dem Iran hat die Schifffahrt durch die Hormuz-Straße beeinträchtigt. Saudi-Arabien produziert außerdem Öl in großen Mengen.Niedrigste Stufe seit 1990Goldman Sachs, eine Bank, warnt vor weiteren Angriffen im Golf und im Roten Meer.Drängt den Brentölpreis auf 120 Dollar pro Barrel.Die Steigerungen der Zinsen wirken durch die Dämpfung der Nachfrage – sie machen das Borgen teurer, sodass Ausgaben und Preise sinken. Sie können jedoch keinen Barrel Öl aus dem Boden graben, eine Straße wieder öffnen oder einen Krieg beenden. Die Anhebung der Zinsen angesichts eines Lieferungsschocks ist ähnlich wie das Löschen eines Feuers, indem man das Wasser abstoppt – schließlich wird das Wasser immer teurer.

Warum also sind die Märkte auf eine Erhöhung der Zinsen vorbereitet? Weil der neue Vorsitzende der Fed sagt, dass er bereit sei, dies zu tun.Kevin Warsh wurde im Mai von einem Präsidenten eingesetzt.Diejenigen, die niedrigere Preise wollten, haben ihre ersten Monate damit verbracht, darauf zu bestehen…Die 2-prozentige InflationszieleIn Jackson Hole im späten August tat er das.Die Prognosen wurden als noch aggressiver interpretiert als bei seinem ersten Treffen.UndAm 3. September warnte er, dass die Zinssätze möglicherweise steigen könnten.Wenn die zugrunde liegende Inflationsrate nicht wieder auf das Ziel zurückkehrt. Der AusschussIm Juli wurde es mit einer Abstimmung von 9 zu 3 beschlossen.und die Rate für die Bundesmittel beibehalten.3.50-3.75%Die drei Gegner wollten eine Erhöhung. Die Märkte prüfen, ob Herr Warsh wirklich das meint, was er sagt.

Die Herzrasen sind also eine Wette auf Glaubwürdigkeit – nicht eine Wette auf die Daten selbst. Der Unterschied zwischen den Marktpreisen und der professionellen Praxis ist bemerkenswert. In einer Umfrage von Reuters eine Woche vor dem Treffen…Etwa sieben von zehn Ökonomen – 65 von 93.Es wurde erwartet, dass die Fed im September untätig bleiben würde – weniger als neun Prozent im Vorjahr, aber immer noch eine Mehrheit.Die Märkte erwarten zwei Preissteigerungen bis März 2027.Die Inflationsrate ist…Überschreitet die Leistung den 2%-Zielwert bereits seit mehr als fünf Jahren.Und, wie die meisten Ökonomen annehmen,Wird vor 2028 nicht wieder daran zurückkehren.Herr Warsh’sAblehnung der Führung der MärkteEine bewusste Abkehr von den Konventionen lässt die Investoren raten. Ihre Vermutung ist, dass ein vorsichtiger Vorsitzender, der auf die Preise für Öl in Höhe von 100 Dollar blickt, die Bedingungen verschärfen wird.

Die Politik macht die Prüfung noch intensiver. Ein Präsident, der Herrn Warsh persönlich ausgewählt hat…Er hat Handelsbeschränkungen angekündigt – es sei denn, die Fed senkt die Zinsen.Und hat darüber nachgedacht…Die Ölpreise werden möglicherweise erst nach den Wahlen fallen.Der Adler, den er gewählt hat, fliegt in die andere Richtung. In solchen Momenten ist die wichtige Frage nicht, ob Herr Warsh Herr Trump widerspricht – sondern ob eine unabhängige Federal Reserve ihre Ziele verteidigt, ohne das Land in Gefahr zu bringen, zu verlieren. Eine Anhebung der Zinsen aufgrund eines Ölshocks soll dazu dienen, die Inflationerwartungen zu stabilisieren – es ist also nicht der Beginn eines langen Zinssenkungszyklus. Wenn der Krieg abklingt, wird auch die Notwendigkeit einer weiteren Zinssenkung verschwinden.

Für den Investor sind zwei Faktoren schädlich – und diese sind leicht zu verwirren. Der erste Faktor ist der Diskontungszinssatz. Wenn die langfristigen Renditen auf etwa 5% ansteigen, sinkt der Wert der in Zukunft erzielten Gewinne stark. Deshalb sind Aktien mit hohem Wachstums- und Technologiepotenzial sowie kleine Unternehmen mit geringsten Cashflows am stärksten betroffen.Energie und Gesundheitswesen waren die einzigen Sektoren, die in der letzten Monat überwiegend gestiegen sind.Der zweite Faktor ist der Cashflow: Höhere Energiekosten belasten die Verbraucher sowie die Unternehmen, die ihnen Produkte verkaufen. Die Produzenten hingegen profitieren von diesen Belastungen. Eine Abwärtsentwicklung des breiten Indexs – mit steigenden Energie- und Verteidigungskosten – ist typisch für eine Inflationssorge, die auf einem Mangel an Angebot beruht – und nicht auf einer echten Nachfragekrise.

Was eine Panik in einen Kreislauf verwandeln könnte, ist der Verbraucherpreisbericht für den August am Freitag – das letzte wichtige Datenpunkt vor der Sitzung.Die von Reuters befragten Ökonomen erwarten einen monatlichen Anstieg des Bruttoinlandsprodukts um 0,4%.Und beobachten Sie die Ergebnisse der Untersuchungen, um Anzeichen dafür zu finden, dass die Energieauswirkungen auf alles andere übertragen werden. Ein „heißer“ Kern führt Angst in Politik um. Ein „guter“ Kern hingegen lässt es zu, dass ein Vorsitzender, der sich weigert, die Märkte zu lenken, ruhig weitermacht.

All das sagt dem Anfängerinvestor nicht, ob er etwas kaufen oder verkaufen soll. Es bietet jedoch eine Möglichkeit, die Situation zu verstehen. Eine Zinsanhebung nächste Woche wäre letztlich ein Ausdruck der Erwartungen – dass die Zentralbank die Zinsen erhöht, um einen Krieg zu vermeiden, den sie nicht gewinnen kann, anstatt zuzulassen, dass ein fünfjähriges Überschreiten der Zinssätze dauerhaft wird. Die Unruhen auf dem Markt sind das Ergebnis des Versuchs einer Institution, ihre Reputation durch ein Instrument zu schützen, das nicht in der Lage ist, die Probleme zu lösen. Die Aufgabe des Investors ist es, diese Verteidigungsmaßnahmen von einem echten Zinspolitikum zu unterscheiden – und daran zu denken, dass das Öl, nicht die Fed, das Entscheidende ist.