Der „Ratchet“, den der 9/11-Anschlag schuf: Ausgaben für Sicherheit – 25 Jahre lang.

Die Feierlichkeiten zum 25-jährigen Jubiläum des 11. September 2001 werden sich auf die Toten konzentrieren. Die Investoren könnten hingegen auf den Haushalt achten – und das ist vorteilhaft. In den vierzig Jahren seit dem Einsturz der Türme hat sich das nationale Sicherheitssystem, das vor den Anschlägen kaum existierte, zu einer dauerhaften und weiter wachsenden Belastung für die Bundesausgaben entwickelt – eine Situation, die durch keinen Frieden geändert werden kann. Für alle, die Verteidigungsanlagen besitzen oder diese betrachten, ist das Jubiläum eine Lektion in den finanziellen Mechanismen – nicht ein Symbol für Gedenkfeiern.

Die Größe des Stufenabschnitts war außergewöhnlich. In den Jahrzehnten nach den Angriffen waren die amerikanischen Militärausgaben…Die Rosenpreise stiegen um mehr als 50 Prozent in inflationsbereinigten Kennzahlen an.Während alle anderen nicht-militärischen Programme – Bildung, Gesundheitsversorgung, Transport – nur um 13,5% zunahmen.Ein ganzes Ministerium – das Department für Innere Sicherheit – entstand, obwohl es vor 2002 keine gesetzliche Grundlage hatte.Zusätzlich dazu gibt es die TSA sowie ein stationäres Terrorismusbekämpfungsinstrument. Der Punkt ist nicht, dass das Geld verschwendet wurde. Es geht vielmehr darum, dass die Notausgaben, wie Steve Moore, der ehemalige Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, sagt, niemals aufhören.

Was sie dazu macht, dass sie dauerhaft sind, ist aufschlussreich.Die Kriege wurden fast ausschließlich durch Kredite finanziert – nicht durch Steuern oder Kriegsanleihen.Die Kosten werden auf die zukünftigen Generationen abgewälzt. Die Wähler spürten nie den Preis des Konflikts – daher forderte keine politische Kraft, dass der Konflikt beendet wird. Das ist das Prinzip eines „Ratchet-Mechanismus“: Ein Schock führt dazu, dass die Ausgaben um einen Schritt steigen – und da die Kosten unsichtbar getragen werden, sinkt dieser Schritt nie wieder zurück.

Dieser Schritt schuf außerdem eine Unterstützerbasis, die ihn verteidigen konnte. Das Pentagon verbrauchte…Rund 14 Billionen Dollar entstanden durch die Kriege nach dem 11. September – und bis zu die Hälfte davon ging an profitorientierte Auftragnehmer.Waffenhersteller, Logistikfirmen, private Sicherheitsunternehmen. Das Geschäft war stark konzentriert: Zu bestimmten Zeitpunkten nahmen fünf Lieferanten ein Drittel aller Verträge des Pentagon ein. Im letzten Haushaltsjahr erhielt Lockheed Martin allein Verträge, deren Gesamtbetrag etwa das Doppelte der Budgets des State Department und USAID ausmachte. Eine kleine Gruppe von Unternehmen hatte sowohl die Einnahmen als auch die politische Macht, um diese hohen Kosten zu finanzieren. Das ist keine Verschwörung – es handelt sich um die übliche Logik einer konzentrierten Industrie, die um einen einzigen, politisch geschützten Kunden wettbewerbt.

Die übliche Einwand – dass die Verteidigungprozesse zyklisch sind und bald eine „Friedensrente“ eintreten würde – wurde durch die Ereignisse widerlegt. Nach dem Rückzug aus Afghanistan hat sich der Prozess nicht verlangsamt; seine Begründung hat sich einfach geändert: von der Anti-Terror-Strategie zu einem Wettbewerb zwischen den Großmächten und China. Der Prozess setzt weiterhin fort. Für das Jahr 2026 hat die USA einen Haushalt vorgesehen.Mehr als 1 Billion Dollar für die nationale Verteidigung – ein Anstieg von mehr als 17 Prozent innerhalb eines Jahres.Für das Jahr 2027 hat die Regierung Vorschläge gemacht.1,5 Billionen Dollar – ein Anstieg von 44 Prozent. Das Weiße Haus bezeichnet diesen Wert als deutlich höher als die Zuwächse in der Reagan-Ära und als einen historischen Anstieg, wie es zuletzt vor dem Zweiten Weltkrieg der Fall war..

Die Skala zeigt etwas Wertvolles darüber, wie die Verteidigungsunternehmen am besten verstanden werden sollten. Eine Firma wie Lockheed oder Northrop Grumman ist nicht primär eine Investition in eine bestimmte Bedrohung – nicht in al-Qaida vor 25 Jahren, nicht in Russland heute und nicht in China morgen. Es handelt sich vielmehr um eine strukturelle Investition in einen fiskalisch finanzierten Rahmen, den eine konzentrierte, gut vernetzte Industrie verteidigt – und den der Staat weiterhin erhöht, anstatt ihn zu reduzieren. Deshalb sind die Versuche, durch „Friedensdividenden“ Geld zu verdienen, immer wieder gescheitert. Der Sektor bleibt also als defensive Form des Wachstums weiterhin aktiv – sein Kunde ist derjenige Verbraucher in der Wirtschaft, bei dem die Kosten kontinuierlich steigen.

Die Gefahr ist, dass der Mechanismus, der die Schmerzen des Rattengetriebes beseitigt hat, genau das ist, was jetzt seine Existenz gefährdet. Eine durch Schulden erklärte Ansammlung von Geldmitteln stößt auf eine finanzielle Realität, in der…Der Bundesdefizit liegt bei etwa 2 Billionen Dollar.Und die Konzentration der Ressourcen ist geplant. Der vorgeschlagene Anstieg des Verteidigungsbudgets für das Jahr 2027 wird offenbar durch eine Reduzierung von 10 Prozent in anderen inländischen Programmen finanziert – der Kompromiss ist nicht mehr unsichtbar. Wenn eine Schuldenkrise den Staat dazu zwingt, eine Entscheidung zu treffen, dann haben die Verlierer bereits Namen: Heute die inländischen Programme, morgen die Steuerzahler durch Zinsen. Die Aktionäre im Verteidigungssektor würden als letzte informiert werden.

Die wirkliche Investitionslehre bezüglich dieses Jubiläums ist enger und übertragbarer als jeder Lobpreis. Ein Sicherheitsschock wird nur dann zu nachhalten Unternehmenserträgen, wenn er unsichtbar finanziert wird und auf eine bestimmte Art konzentriert wird. Die gleiche Struktur, die den Ertrag sicherstellt, verheimlicht auch die Kosten und verzögert die Abrechnung. Investoren, die den Sektor als stabile Einnahmequelle betrachten, hoffen, dass Amerika weiterhin seine größten Schulden an seine am stärksten konzentrierte Industrie bezahlen wird – ohne jemals ins Wanken zu geraten. 25 Jahre Erfahrung zeigen, dass das nicht bald geschehen wird. Das nächste Vierteljahrhundert wird zeigen, ob eine durch Schulden finanzierte Struktur es schafft, den Moment zu überstehen, in dem die „Schulden“ nicht mehr unsichtbar sind.