Questor Technology: Ein entlassener CEO verklagte seinen CFO – und gewann schließlich die Entscheidung des Vorstands.

Der Finanzvorstand von Questor Technology hat heutzutage eine besondere Aufgabe zu erfüllen. Offiziell ist diese Person diejenige, die die Bücher in einem kleinen Unternehmen in Calgary führt – ein Unternehmen, das industrielle Brenner herstellt, mit denen Methan und andere Gase, die aus Öl- und Gasbohrungen entstehen, zerstört werden können. Offiziell ist dieser Finanzvorstand jedoch auch der Angeklagte in einem Prozess, den der ehemalige Geschäftsführer des Unternehmens verfolgt. Der ehemalige Geschäftsführer hat vor einigen Tagen einen Stimmzettel der Aktionäre gewonnen, um selbst das Amt des Vorstands zu übernehmen.

Das ist seltsam. Aber es ist auch eine ziemlich genaue Beschreibung dessen, was bei Questor (TSX-V: QST) vor sich geht – und warum der Schlagzeile „Questor gibt das Amt des Finanzvorstands auf“ weiterhin erscheint. Die Finanzabteilung hat also eine Art „wandelnde Tür“ gehabt.Der CFO trat im Jahr 2021 zurück.; Ann-Marie Osinski trat im Februar 2024 von ihrer Position als CFO zurück.Der damalige CEO fungierte gleichzeitig als interimistischer CFO. Der aktuelle CFO wurde außerdem in den Klagen des ehemaligen CEO erwähnt. Die Position bleibt weiterhin instabil – schließlich befindet sie sich an der Schwelle zu einem Kampf um die Kontrolle über ein sehr kleines Unternehmen. Es ist daher wichtig, zu verstehen, was eigentlich auf diesem Kampf beruht.

Eine kleine Firma, die viele Heizkörper besitzt.

Questor entwickelt, produziert und betreut hochwirksame Anlagen für saubere Verbrennung – im Grunde genommen sind das geschlossene Industrieverbrennungsanlagen, die Methan, Schwefelwasserstoff und andere Schadstoffe mit einer Effizienz von mehr als 99,99% zerstören. Das ist eine echte, regulierte Nische: Die Regulierungsbehörden drängen die Ölproduzenten dazu, die Verbrennung sowie das Entweichen von Gas zu stoppen. Questor verkauft und vermietet zunehmend die Ausrüstung, mit der diese Schadstoffe abgebrennt werden können. Es besitzt eine Flotte von über 100 Mietanlagen.

Die wirtschaftlichen Aspekte sind das Problem – und sie sind klein und unregelmäßig.Im zweiten Quartal von 2026 betrug die Einnahme etwa 240.000 C$Gegen einen Nettverlust von etwa 1,6 Millionen C$ – währendIn den ersten neun Monaten des Jahres 2025 wurden 6,1 Millionen Dollar erzielt.Die Verkäufe schwanken also zwischen fast nichts und gelegentlichen Angeboten für Ausrüstung. Die Verkaufszahlen sind im Laufe der Zeit gesunken.Rund 30 Millionen Dollar im Jahr 2019 gegen unter 7 Millionen Dollar im Jahr 2025Und der Kurs ist um etwa 34 Prozent pro Jahr gesunken.

Was das Unternehmen hat, ist ein sauberer Bilanz.Keine Schulden und etwa 4,8 Millionen Kanadische Dollar positiver Betriebskapital.Ende Juni. Mit etwa 28 Millionen Aktien, deren Kurs bei etwa einem Viertel Dollar liegt, schätzen die Investoren das gesamte Unternehmen auf ein paar Millionen – nicht viel mehr als der Working Capital, der bereits in den Büchern des Unternehmens vorhanden ist. In praktischer Hinsicht ist die Wachstumsgeschichte fast kostenlos; was man tatsächlich bezahlt, ist die Option auf einige große Verträge, die noch nicht abgeschlossen sind.

Das Unternehmen, das ständig seinen CFO verliert

Die Fluktuation der CFOs ist das sichtbare Symptom. Danny Zivkusic trat 2021 zurück. Im Januar 2024 trat auch Ann-Marie Osinski zurück. Die damalige CEO, Audrey Mascarenhas – eine Person aus der Gründungszeit –…Er trat 1999 der Firma Questor bei und wurde 2005 zum CEO ernannt.Sie trat selbst als interimische CFO auf. Ein kleines Unternehmen, das einen Finanzchef verliert, ist an sich nicht besorgniserregend. Doch es war ein Zeichen dafür, dass es zu einer längeren Kampfung gehen würde.

Im April 2026 entließen die unabhängigen Direktoren Mascarenhas als CEO.Und sie installierte eine vorübergehende Lösung. Sie ging nicht ruhig vor. Im Juni reichte sie einen Klageantrag bei einem Gericht in Alberta ein – gegen das Unternehmen, seine unabhängigen Direktoren und seinen Finanzchef.Anklagen wegen Unterdrückung und unrechtmäßiger Kündigung – die Gesamtsumme der Entschädigungen beträgt mehr als 26 Millionen C$Außerdem gab es noch eine weitere Klage, in der sie einen Betrag von 26 Monaten ihrer Entlohnung forderte. Der Vorstand gründete ein Sonderkomitee, kündigte eine „Strategie-Anpassung“ an – die er „Phase III“ nannte – und bat die Aktionäre, sie erneut in das Amt zu wählen.

Mascarenhas nominierte stattdessen seine eigene Liste von Direktoren. Wenn man die verschiedenen Entscheidungsprozesse betrachtet, erkennt man so das Ausmaß des Konflikts. Als CEO war sie eine Funktionärin, die vom Vorstand entfernt werden konnte. Doch der Vorstand kann von den Aktionären abberufen werden. Also griff die Frau, die ihren Arbeitsvertrag verlor, zu einer anderen Möglichkeit – nämlich durch die Abstimmung – und bot den Aktionären eine alternative Vorstandsstruktur an, bei der sie eine Rolle spielte. Der Vertreter für Aktionäre, ISS, riet seinen Kunden, für die bestehenden Direktoren zu stimmen. Die Aktionäre hörten jedoch nicht darauf.

Die Wahl entschied mehr als der Vorstand.

Bei der Jahresversammlung am 9. September waren die Aktionäre „überwiegend“ zustimmend.Wahl von Mascarenhas und ihrer ganzen Gruppe von fünf Direktoren.Das ist eine Art „Kabinettentscheidung“ in Miniaturform – und es hatte auch Konsequenzen. Questor hatte einen Absichtsschreiben unterschrieben, um Emission Rx zu kaufen – einen Konkurrenten. Der Kaufwert betrug bis zu 3 Millionen C$, sodass es zu mehr als 800 installierten Anlagen sowie fünf Produktlinien kommen sollte. Das Absichtsschreiben enthielt außerdem eine klare Bedingung:Es würde automatisch enden, wenn die Mehrheit der amtierenden Direktoren nicht wieder gewählt wird.Das war nicht der Fall. Somit ist die Übernahme mit ihnen beendet. Der neue Vorstand sagt, dass er in den kommenden Monaten die Cashsituation des Unternehmens, seine Strategie sowie die „nächsten Schritte“ bewerten wird.

Das bringt uns wieder zurück zum CFO. Die Person, die gerade den Vorstand gewonnen hat, ist derselbe ehemalige CEO, der gegen den Finanzchef des Unternehmens vor Gericht klagt – mit einer Forderung von mehr als 26 Millionen C-Dollar. Für ein so kleines Unternehmen beginnt „Strategie und nächste Schritte“ eigentlich mit einer Frage, die der neue Vorstand untersuchen wird: Wie lange kann ein Unternehmen mit sechsstelligem Quartalsumsatz und siebenstelligen Verlusten weiterbestehen, bevor das Working Capital aufgebraucht ist? Der Streit um die Leitung eines solchen Unternehmens dreht sich meist darum, wer entscheidet, wohin das schrumpfende Geld geht und ob man weiterhin auf neue Verträge hoffen soll.

Für Investoren ist Questor im Moment nicht ein Unternehmen, das eine „saubere Verbrennung als Zukunft“ darstellt. Es handelt sich dabei um ein kleines Unternehmen mit geringer Handelsaktivität. Der Wert von Questor beruht heute hauptsächlich auf seinem Bilanzvermögen sowie auf der Hoffnung auf große Geschäfte. Doch das alles liegt in der Hand des Vorstands, des Aufsichtsrats und des CFOs. Die CEO, die ihren Job verloren hat, hat den Vorstand gewonnen. Ob sie auch den rechtlichen Kampf gewinnen kann – und was das für den CFO bedeutet, der angeklagt ist – sowie ob irgendwelche großen Verträge tatsächlich abgeschlossen werden können – das ist etwas, worauf niemand, einschließlich des neuen Vorstands, bereit ist zu antworten.