Die eine Frage im Rahmen der Regeln des CLARITY-Acts für DeFi: Wer ist für die Angelegenheiten zuständig?

Die Abstimmung des Senats am 15. September ist eigentlich keine Abstimmung, mit der ein Gesetz zur Strukturierung des Krypto-Marktes verabschiedet wird. Es handelt sich dabei um eine prozedurale Abstimmung – eine Abstimmung, die es ermöglicht, das Digital Asset Market Clarity Act auf dem Senatsebene zu diskutieren und zu ändern. Doch die von den Republikanern vorab veröffentlichte Entwurfsversion des Gesetzes besteht aus 630 Seiten Text.114 Anfragen von demokratischen KollegenEs zeigt genau, wo der eigentliche Kampf stattfindet. In der DeFi-Sprache gibt es ein neues Begriff, das fast alle analytischen Arbeiten übernimmt. Die Frage, die ein Investor beachten sollte, ist viel wichtiger als die Anzahl der Anteile: Wer ist eigentlich für das Geschäft verantwortlich, das man kauft?

In einem Satz könnte man sagen: CLARITY würde genau das tun – also die Dinge in eine klare Form bringen.85 Prozent des Kryptomarktes, der derzeit keine föderalen Vorschriften hat.Ein Regulator und eine Reihe von Regeln. Heute befinden sich die „Verbindungen“ des Ökosystems – die Handelsplätze, Broker und die Netzwerke dazwischen – meist außerhalb jeglichen nationalen Rahmens. Sie werden durch eine Mischung aus staatlichen Genehmigungen für Geldtransfers und Gerichtsentscheidungen regiert. Der Gesetzentwurf ersetzt das dadurch. Digitale Währungen wie Bitcoin und Ethereum erhalten eine formelle Struktur.Exklusive Zuständigkeit der CFTC für ihre Spotmärkte.Es wird versucht, die Aktien so zu regeln, dass sie unter den Vorgaben bezüglich Verhaltens-, Kapital- und Aufsichtsstandards registriert werden müssen. Die in Spendereignissen verkauften Token bleiben unter der Kontrolle der SEC als Investitionsverträge – doch sie können „in den Status von Rohstoffen“ übergehen, wenn sie das sogenannte Dezentralisierungsprüfung bestehen – also wenn keine einzige Organisation die Kontrolle über sie hat.Mehr als 20% des AngebotsOder: Eine voll funktionsfähige Netzwerkstruktur – und keine Gründer, die noch die Befugnis haben, Änderungen einzurichten.

In diesem Bereich lebt die Wirtschaft still und leise. Die Überwachung einer Sicherheitenbörse ist eine andere, anspruchsvollere Aufgabe als die Überwachung einer Rohstoffbörse. In welcher Kategorie sich ein Token befindet, bestimmt, wie viel es kostet, ihn auf der Börse zu etablieren, welche Informationen erforderlich sind und wie viel Rechtliche Unsicherheiten die Institutionen berücksichtigen müssen. Für den Endverbraucher hat das praktische Ergebnis dasselbe, was nachdem das Gesetz bezüglich der Stablecoins letztes Jahr verabschiedet wurde, eintrat: Sobald die Kategorien klar sind, hören die großen Banken und Vermögensverwalter auf, den gesamten Sektor als rechtliche Herausforderung zu betrachten – und beginnen stattdessen Produkte zu entwickeln, die Kapital anziehen.

Der DeFi-Vorschlag zeigt am klarsten, wie die Grenzen tatsächlich festgelegt werden werden – gerade weil es sich um ein unübliches Szenario handelt. Das Gesetz schafft eine neue Kategorie.Non-dezentralisiertes DeFi-Handelsprotokoll– Protokolle, die eine Dezentralisierung versprechen, aber von einer identifizierbaren Partei gesteuert oder aktualisiert werden. Das muss so sein.Registrieren Sie sich bei der CFTC und erfüllen Sie die Vorgaben bezüglich der Bekämpfung von Geldwäsche.Eine wirklich dezentralisierte Infrastruktur wird geschützt.Die Verwaltung einer Schnittstelle, die Steuerung der Gemeinschaftsregelung, die Bereitstellung von Liquidität für ein Protokoll oder die Bereitstellung von Wallet-Software für Selbstverwahrung.Es unterwirft niemanden allein durch das Gesetz einer spezifischen Regulierung auf dem Markt. Mit anderen Worten: Das Gesetz stellt nur eine Frage und leitet alles nach ihr – gibt es jemanden oder eine Gruppe, die die Art und Weise der Handlung wirklich verändern kann? Wenn ja, dann handelt es sich um eine Finanzfirma – mit damit verbundenen Kosten und Verpflichtungen. Wenn nicht, dann handelt es sich um eine Infrastruktur. Die Anti-Täuschungsregeln gelten weiterhin, aber die Registrierungspflichten sind nicht mehr erforderlich.

Zwei Details in dieser Sprache verdienen besondere Aufmerksamkeit – denn sie zeigen, dass die Autoren des Entwurfs genau wussten, was sie taten. Die Bestimmungen bezüglich DeFi waren…Eingeschränkt auf digitale Warenkäufe in Form von Geld und Sachwerten.Es geht dabei ausdrücklich darum, die Regeln für Predict-Markt- und Event-Contract-Plattformen nicht versehentlich zu ändern. Der Begriff „non-decentralized DeFi“ selbst dient als Terminologie – er zwingt alle, die sich als dezentral bezeichnen, zu beweisen, dass keine Kontrolle über die Plattformen besteht. Stattdessen soll der Begriff nicht als Ausdruck der Struktur der Plattformen verwendet werden.

Das bedeutet nicht, dass die Abstimmung ohne Probleme durchgehen wird.Die Republikaner haben 53 Sitze – sie benötigen noch 60.Um den Betrag zu öffnen, brauchen sie etwa sieben Demokraten – und trotz der 114 eingereichten Anträge…Kein Demokrat hat öffentlich zugestanden…Seit der Veröffentlichung des Entwurfs sind die noch nicht gelösten Probleme wieder präsent. Die ethischen Beschränkungen verbieten es Beamten und ihren Ehepartnern, digitale Vermögenswerte auszugeben.Ablauf im Januar 2029Die Demokraten behaupten, dass die Durchsetzung der Regeln zu schwach ist – insbesondere angesichts der Vermögenswerte der Präsidentenfamilie. Die Banken argumentieren, dass die Anreize für Stablecoins dazu führen könnten, dass die Einlagen bei den versicherten Banken abnehmen und ihre Kreditvergabe schrumpfen würde. Die Kryptowährungsunternehmen behaupten außerdem, dass die Transaktionsanreize nicht gleichbedeutend mit den Zinsen für Einlagen sind. Der neue Entwurf ist daher fraglich…Es hat nichts an den ethischen Aspekten oder den Erträgen der Stablecoins geändert.Die Demokraten hatten dies verlangt. Bitcoin- und Kryptowährungstitel stiegen am Freitag an, aber…CPI-Bericht und Erwartungen bezüglich der ZinsenNicht auf diesem Gesetz – ein Erinnerungshilfe, falls nötig: Der tägliche Preis und die strukturellen Aspekte entwickeln sich auf verschiedenen Zeitachsen.

Behalten Sie also die Abstimmung im richtigen Kontext. Was ein offener Senat für Änderungen ermöglicht, ist eine Möglichkeit, die DeFi-Probleme sowie die Fragen bezüglich Stablecoins öffentlich zu diskutieren. Der Gesetzentwurf kann dann noch umgestaltet werden, bevor er mit der Version des Repräsentantenhauses vereinbar wird. Die Prognosen sind ziemlich realistisch. Doch ob dieser Entwurf überhaupt durchkommt oder nicht – das ist die Frage. „CLARITY“ ist kein Gesetz bezüglich Token oder Preise. Es handelt sich dabei um ein Gesetz über Kontrolle – wer die Verantwortung für die Dezentralisierung trägt, wer die Kosten der Dezentralisierung tragen muss und wer das Recht hat, einen Markt als Markt zu bezeichnen. Für Investoren ist das die wichtigere Frage bei der Abstimmung dieser Woche.