Der eine Viertel, der die „Bull Case“ von Rocket Lab’s 135 Dollar-Modell testet

Die beiden am höchsten bezahlten Ergebnisse bei Rocket Lab basieren nicht auf einer bestimmten Zahl. Morgan Stanley und KeyBanc begründen ihre hohen Ziele mit demselben Mechanismus – nämlich der Einsatz von Neutron- und Elektron-Raketen. Doch dieses Mechanismus hat eine Frist: die nächste Quartalsberichtserstellung. Bis dahin wird das Aktienkurs bei etwa 63 US-Dollar liegen (daten von Ainvest). Das ist ein Rückgang von einem Höchstwert von 151 US-Dollar über 52 Wochen. Die Marktteilnehmer zahlen also für Einnahmen, die sie noch nicht erlebt haben.

Nennen Sie das Missverständnis klar aus. Im Januar erhöhte Morgan Stanley die Bewertung von Rocket Lab auf „Overweight“ und setzte ein Ziel von 105 Dollar – ein Rekordhoch für damalige Zeiten.Eine mögliche Einführung von Neutronen Anfang 2026 – sowie eine zunehmende Häufigkeit der Starts.Sechs Monate später hat KeyBanc dies überholt – es wurde als „Overweight“ eingestuft, mit einem Preis von 135 Dollar pro Stück.Rocket Lab gilt als der klare zweitgrößte Anbieter hinter SpaceX.– Das ist die Bezeichnung für denselben Wachstumsprozess. Beide Ankündigungen basieren auf dem Fahrzeug, das noch nicht abgeht – sowie auf einer Startreihe, die weiterhin ansteigt.

Die Größe ist ein Werkzeug zur Prognose – nicht die „Math“ der Bulls.

Hier ist ein Teil, an den es wichtig ist, genau zu sein. Die Prognose für das nächste Quartal lautet: Einnahmen von 497,1 Millionen Dollar und ein Gewinn pro Aktie von 0,11 Dollar (Ainvest-Daten). Im Vergleich dazu waren es 234,1 Millionen Dollar und ein Verlust von 0,08 Dollar pro Aktie, wie Rocket Lab im zweiten Quartal berichtet hat (Ainvest-Daten). Das ist etwa eine Steigerung der Einnahmen um das 2,1-fache. Es handelt sich dabei um den ersten positiven EPS-Wert seit vier aufeinanderfolgenden negativen Quartalen. Man sollte das nicht als „was die Analysten sagen“ betrachten. Es gibt keine Quelle, die diese spezifischen Zahlen bestätigt – das Tool bezeichnet diese Zahlen nur als Prognose, nicht als allgemeine Erkenntnisse. Die Werte sind eindeutig das Ergebnis der Modelle; der tatsächliche Mechanismus, nach dem die Börse funktioniert, ist das wirkliche Entscheidungskriterium.

Quartalsweise erzielte Einnahmen in Milliarden US-Dollar: Die tatsächlichen Zahlen im Vergleich zu den vorhergesagten Werten vor dem Quartal. Die Prognosen für das nächste Quartal werden als Projektionen über die dargestellte Zone dargestellt. RKLB wird auf etwa 49-mal die vergangenen Verkäufe angeboten.

Die Uhr tickt mit dem Launchvolumen.

Schauen wir uns an, was die jüngsten Daten über diesen Schritt zeigen. Im Laufe von vier Quartalen hat der Umsatz von 155 Millionen Dollar auf 234 Millionen Dollar gestiegen – ein stetiger Anstieg. Dabei gab es in jedem Quartal Verluste. In dieser Zeit gibt es keine Anzeichen dafür, dass der Umsatz in einem Quartal fast verdoppelt werden könnte. Um von 234 Millionen Dollar auf 497 Millionen Dollar zu kommen, müsste der Umsatz durch die Produkte von Electron gleichzeitig schneller wachsen – genauso wie wenn ein neuer schwerer LKW ins Service geht. Das ist also das ganze Risiko: Der Erfolg ist nur möglich, wenn das System funktioniert.

Deshalb ist der nächste Bericht keine einzige Einnahmeereignung unter vielen. Es handelt sich dabei um einen Vertrag bezüglich der Falsifizierbarkeit, den die beiden genannten Unternehmen abgeschlossen haben, als sie ihre Ziele für Neutron festlegten. Wenn das Unternehmen die von Morgan Stanley angegebene Zeitgrenze bis 2026 nicht überschreitet – oder die Geschäftsaktivitäten stocken – dann liegen die Umsatzzahlen unter den Prognosen des Unternehmens. Die profitable EPS-Zahl wird auch nicht erreicht. Das ~49-fache Sales-Multiple verliert somit seine Berechtigung – schließlich ist dieses Multiple bereits extrem hoch für ein Unternehmen, das in den letzten zwölf Monaten Gewinne verloren hat.

Der Handel besteht darin, die Wahrscheinlichkeit der Veränderung zu kaufen.

Der Preis ist die „ehrliche“ Auflistung davon, wie viel bereits bezahlt wurde. Anfang August 2026 wurde die Aktie gehandelt.37,6 % unter dem Konsensziel von Wall Street von 114 Dollar.Und seitdem ist der Preis noch weiter gefallen. Dennoch verwendet das Unternehmen immer noch eine ~49x-Multiplikation von Preis zu Umsatz sowie ein negativer Preis zu Gewinn-Verhältnis (daten von Ainvest). Man kauft nicht das Unternehmen selbst, sondern die Wahrscheinlichkeit, dass die nächsten Entwicklungen dazu führen, dass das Verhältnis zwischen Preis und Gewinn sich ändert und die Umsatztrends den Prognosen entsprechen. Die Bären haben bereits den Mechanismus genannt, durch den man dort gelangt. Es kommt darauf an, ob die Überzeugung bestehen bleibt – oder ob der Zeitpunkt gekommen ist, an dem alles endet.

Eine einzige Entscheidung entscheidet über alles. Wenn Rocket Lab weiterhin Berichte gibt, sollte man auf die Umsätze von etwa 497 Millionen Dollar sowie auf den EPS-Wert von null achten. Wenn die Prognosen übertroffen werden, dann wird der erste positive EPS-Wert – ein Zustand, der bisher noch nie erreicht wurde – die Ziele von 105 und 135 Dollar bestätigen. Falls die Prognosen nicht erfüllt werden, dann wird das Verkaufspreismodell verzögert, der negativer P/E-Wert bleibt bestehen und das höhere Ende hat keine Grundlage mehr. In jedem Fall macht ein Quartal aus dem genannten Mechanismus eine erfolgreiche Ergebnisentwicklung.