Der Gewinnanstieg von Putian Communication scheint groß zu sein. Doch seine Position in der Fasernachfrage ist anders.

Die Putian Communication Group gab am 14. August bekannt, dass der Gewinn für das erste Halbjahr 2026 erreichen wird.40 Millionen bis 45 Millionen RMB – ein Anstieg von 410% bis 480% gegenüber 7,8 Millionen RMB.In derselben Zeitperiode des letzten Jahres. Laut der Firma ist die Nachfrage nach optischen Fasern und Kabeln, die mit dem Bau von AI-Datenzentren verbunden sind, stark gestiegen. Die Aktien haben sich dabei entwickelt…Im vergangenen Jahr hat das Wachstum um 184%, in den letzten drei Jahren um 415%..

Die angegebene Zahl ist tatsächlich real. Die Geschichte dahinter erfordert eine nähere Untersuchung, wie das Geld durch optische Fasern tatsächlich erzielt wird.

Putian Communication befindet sich in der Schicht der Kabelmontage innerhalb des optischen Faserversorgungsketts. Das ist wichtig, denn der Großteil des Gewinns in der Faserindustrie kommt von dort.Rund 70 Prozent – konzentriert sich im Vorproduktsektor.Preforms sind die zylindrischen Glasstäben, die in Fasern eingezogen werden. Dafür sind große Investitionen erforderlich.Es dauert 1,5 bis 2 Jahre, bis neue Kapazitäten geschaffen werden können.Und es gibt technische Barrieren, die neue Anbieter davon abhalten, einzutreten. Die Unternehmen, die die Produktion in der Hand haben, besitzen somit den Marktanteil.

Putian tut es nicht.

Das Unternehmen ist auf der Börse mit der Kennzahl 1720.HK gelistet.Marktkapitalisierung: etwa 368 Millionen HKDEs produziert optische Glasfaserkabel, Kupferkommunikationskabel sowie strukturierte Kabelkomponenten unter dem Markennamen Hanphy. Die Umsätze in den letzten zwölf Monaten betragen etwa 816 Millionen HKD.Der Bruttomarge beträgt etwa 20%, die Nettomarge hingegen 3,6%.Es beschäftigt etwa 416 Mitarbeiter. Wenn die Preise für optische Fasern ansteigen, profitieren die Kabelhersteller – doch sie sind nur Preisnehmer bezüglich der Fasern innerhalb der Kabel, nicht diejenigen, die den Gewinn erzielen.

Diese Unterscheidung wird sichtbar, wenn man Putian mit den Unternehmen vergleicht, die tatsächlich die Vorteile der KI-Technologie nutzen.

Hengtong Optic-Electric, ein vertikal integrierter Konkurrent, der seine eigenen Präformen herstellt, meldete…Die Einnahmen aus optischen Kommunikationsdiensten sind im ersten Halbjahr 2026 um mehr als 130% gegenüber dem Vorjahr gestiegen. Der Bruttomargin des Bereichs liegt dabei bei über 60%.Der Gesamtnettogewinn stieg um 93%. Yangtze Optical Fibre and Cable (YOFC) – das einzige Unternehmen weltweit, das alle drei Herstellungsverfahren beherrscht – erzielte ebenfalls eine steigende Leistung.Im Jahr 2026 stieg das Umsatzvolumen auf 6,1 Milliarden Yen, und der Nettoumsatz erhöhte sich von 144 Millionen Yen auf 2,4 Milliarden Yen.Im selben Quartal besitzt YOFC 80–90 Prozent des Marktes für hochwertige G.654.E-Fasern. Diese Fasern sind die Standardausführung für die 400G/800G-Übertragung, die von den KI-Datenzentren benötigt werden.

Putians Gewinn von 40–45 Millionen RMB in der Hälfte des Jahres ist eine absolute Zahl – diese Zahl entspricht ungefähr dem Gewinn, den Hengtong in einer einzigen Woche erzielt. Und diese Vergleichung betrifft nicht nur die Größe des Unternehmens, sondern auch die Position innerhalb der Kette.

Hier ist die Lieferkette, vereinfacht:

Vorformung (Glasstab) → Fasernenbau → Kabelmontage → Endkunde

Putian ist in der Verarbeitung von Kabeln tätig. Die Phase der Vorproduktion, in der etwa 70 Prozent des industriellen Gewinns entstehen, wird von einer Handvoll vertikal integrierter Hersteller kontrolliert. Putian kauft Fasern oder Kabelmaterialien und verarbeitet diese zu fertigen Produkten für Telekommunikationsanbieter und Netzwerkbauer. Wenn die Preise für Fasern steigen, stehen die Kabelhersteller vor Schwierigkeiten: Ihre Einstiegskosten steigen schneller als ihre Möglichkeit, diese Kosten an die Kunden weiterzugeben – schließlich verhandeln die Kunden selbst mit mehreren Lieferanten über mehrjährige Verträge.

Der aktuelle Fiber-Boom ist real. Die Preise für Spezialfaser haben stark gestiegen – die G.657.A2-Faser kostete vorher 32 RMB pro Core-Kilometer, heute sind es 240 RMB pro Core-Kilometer, also ein Anstieg von 650%. Die Preise für Standard-Single-Mode-Faser sind seit Ende 2025 viermal so hoch geworden. Die Nachfrage nach Fasern in globalen Datenzentren ist im Jahr 2025 um 76% gestiegen und wird voraussichtlich im Jahr 2026 über 100 Millionen Core-Kilometer erreichen. KI-Clustern benötigen fünf bis zehnmal mehr Faser als traditionelle Datenzentren. Chinesische Hersteller machen mehr als 60% der weltweiten Ausgabe an optischen Fasern und Kabel aus.

Aber die Branchenstruktur bedeutet, dass dieser Boom nicht gleichmäßig auf alle Aktien, die mit Fasern zusammenhängen, übergeht.

Putians finanzielle Entwicklung bestätigt dieses Muster.Der Nettoucie stieg von 7,65 Millionen RMB im Jahr 2023 auf 18,5 Millionen RMB im Jahr 2024 und auf 29,3 Millionen RMB im Jahr 2025.Stetiger, schrittweiser Wachstum – nicht die enormen Ergebnissteigerungen, die bei den vertikal integrierten Konkurrenten zu beobachten sind. Der Gewinnanstieg bis Q1 2026 scheint beeindruckend zu sein – doch dieser Anstieg entsteht auf einer äußerst schwachen Basis. Selbst am oberen Ende der Prognosen würde ein jährlicher Gewinn von etwa 90 Millionen RMB gegenüber 816 Millionen HK$ Umsatz bedeuten, dass der Nettogewinn fast 11% beträgt. Das ist eine bedeutende Verbesserung – aber immer noch nur ein Bruchteil dessen, was die integrierten Konkurrenten erreichen.

Die Bewertungssituation fügt noch eine weitere Ebene hinzu. Putian wird dabei bewertet…Etwa 12-mal so viel wie die Gewinne – deutlich unter dem Durchschnitt der asiatischen Kommunikationsbranche von 42-mal.Der niedrige Multiplikator könnte darauf hindeuten, dass der Markt erkennt, dass Putians Position in der Kette seine Möglichkeiten zur Bewertung des Aktienkurses einschränkt. Oder es könnte bedeuten, dass das Aktienkursverhalten noch nicht vollständig die Nachfrage nach Fasern berücksichtigt hat. Doch das Kursverhalten des Aktienkurses – ein Anstieg von 184% im Jahresvergleich zu einem Marktkapitalisierung von unter 400 Millionen HK-Dollar – deutet darauf hin, dass vieles von dem Optimismus für die nahe Zukunft bereits berücksichtigt wird.

Ein kleines Unternehmen mit einem hohen Gewinnzuwachs ist nicht dasselbe wie ein Unternehmen, das über strukturelle Preismacht verfügt. Putians Gewinnanstieg ist echt. Er tritt nur auf der am wenigsten rentablen Stelle des Lieferketts auf – aus einer kleinen Basis heraus. Die Unternehmen, die an der „Notschwelle“ im Lieferkettenverlauf stehen, erzielen hingegen viel höhere Margen und Gewinne – in Milliardenbeträgen, nicht in zehn Millionen.

Die Frage für den Beobachter ist nicht, ob der „Faserboom“ tatsächlich existiert – das tut er. Die Frage ist vielmehr: Ob die Position von Putians Kabelmontage-Geschäft eine angemessene Chance bietet, um davon zu profitieren. Der Lieferkettenbereich sagt nein. Die Finanzdaten sagen ebenfalls nein. Doch der dreijährige Wertzuwachs des Unternehmens hat bereits ein Ja gesagt.

Was in den nächsten Tagen zu beobachten ist: Ob die vollen Zwischenergebnisse des H1-2026-Quartals vorliegen werden – wie erwartet.Nach der Vorstandssitzung am 31. AugustEs könnte eine Veränderung im Produktmix geben – hin zu Produkten mit höherem Marge-Risiko, Aufträge aus dem Ausland zu Premium-Preisen oder eine Verbesserung der Kapazitäten im Vorlauf, die die Beschreibung als „nur Kabelhersteller“ verändern würden. Wenn Putian weiterhin nur Kabel herstellt und Fasern auf einem Markt kauft, auf dem die Hersteller von Präformen 70% des Gewinns erzielen, dann wirkt der Prozentsatz des Gewinnzuwachses beeindruckend – doch die absolute Wirtschaftlichkeit bleibt begrenzt. Der Unterschied zwischen einem großen Prozentsatz und einer kleinen Zahl ist der entscheidende Faktor für den Investitionssuit.