Polymarket schätzte die Anhebung der Zinsen durch die Fed auf etwa 80%. Die Umfrage der Ökonomen sagt jedoch weiterhin „Hold“. Jemand irrt sich.

Drei Tage vor dem Handel von der Federal ReserveEntscheidung vom 15.–16. SeptemberPolymarket schätzt eine Erhöhung des Preises um ein Viertelprozent auf etwa 80%. Das bedeutet, dass der gleiche Markt etwa…4 zu 1 bei „Keine Veränderung“.Ein Einsatz von 20 Dollar auf das Ergebnis des Verfahrens bringt, falls es zu einer Entscheidung kommt, 100 Dollar ein – das entspricht etwa 80 Dollar Gewinn pro einzelner Entscheidung des Federal Reserve Board. Der Einsatz kann jedoch auch auf null fallen, wenn Vorsitzender Kevin Warsh und sein Ausschuss die Bedingungen ändern.

Hier ist der wichtige Konflikt: einUmfrage der Reuters mit 93 WirtschaftswissenschaftlernEr hat in dieser Woche noch immer seine Position bekleidet.Etwa 70 Prozent von ihnen erwarten, dass die Fed…Bei dieser Besprechung sagen die Prognosemärkte, dass die Zinsen erhöht werden sollen. Die Wirtschaftswissenschaftler wiederum empfehlen, die Zinsen unverändert zu lassen. Zwei unterschiedliche Ansichten – ein Datum für das Ende der Entscheidungsfrist – und mindestens einer von diesen Ansichten ist falsch.

Ein Markt, der in acht Wochen achtmal seine Preise anpasst.

Verstehen Sie, was die 80%-Preis wirklich bedeutet: Es handelt sich dabei um einen Anfang eines gewaltsamen Preisanpassungsprozesses – nicht um eine festgelegte Einigung. Noch Mitte Juli schätzte das CME FedWatch-Tool die Chancen für eine Erhöhung der Zinsen im September auf…10%Anfang August hatten sie bereits 30–40 Prozent erreicht. Das Arbeitsbericht für August…162.000 Arbeitsplätze hinzugekommen.Die Arbeitslosigkeit blieb bei 4,1 % – das führte dazu, dass sie auf 60 % anstieg. Dann kam der hohe CPI.

DieDer August-Konsumpreisindex stieg im Vergleich zum Vorjahr um 3,4%.über dem3,3 Prozent der Ökonomen hatten eine Prognose abgegeben.Wichtiger als der Schlagzeile:Die Kernpreise stiegen um 0,3 Prozent im Monat an.Ein Drittel des monatlichen Anstiegs kam von Benzin – das Preisniveau stieg um 27,4% im Jahresvergleich, während der Rohölpreis über 100 US-Dollar pro Barrel lag. Diese Meldung, die fünf Tage vor der Abstimmung veröffentlicht wurde, führte dazu, dass der Preis von etwa 60% auf über 80% anstieg – und in einer einzigen Meldung sogar bis zu den niedrigsten 90er-Werten.

Ein Wanderung hier wäre das, was die Fed tun würde.Erstes Wachstum seit Juli 2023Das ist der historische Wert, auf den der Markt setzt.

Die Welt, die sagt: „Halten“

Nun kommt der Gegenfall – und er ist nicht unbedeutend. Die Reuters-Umfrage wurde vom 4. bis 9. September mit 93 Wirtschaftswissenschaftlern durchgeführt. Etwa 65 von ihnen erwarten, dass die Fed am 16. September die Zinsen beibehält. Eine knappe Mehrheit erwartet, dass die Zinsen das ganze Jahr über unverändert bleiben. Selbst unter den primären Banken, denen direkt mit der Fed Geschäfte gemacht werden, ist die Entscheidung fast gleich verteilt. Interessanterweise endete die Umfrage kurz vor der CPI-Ausgabe vom 11. September – daher wurde die Umfrage nicht erneut durchgeführt, um gegen die aktuellen Daten zu vergleichen. Der Markt hat sich bereits bewegt; die Umfrage unter Fachleuten ist daher veraltet.

Der Argumentationsgrund beruht auf den Werten dieser Inflationsrate. Eine Zentralbank sollte die durch Energieausfälle verursachten Lieferungsprobleme berücksichtigen – genau das hat der Finanzminister Scott Bessent vorgeschlagen. Steigerungen der Zinsen während solcher Lieferungsprobleme sind selten, es sei denn, es treten zweite oder dritte Schritte der Inflationswirkung auf. Und die Politik geht in dieselbe Richtung. Die Zinssenkungen haben also ihre Wirkung.weniger als zwei Monate vor den NovemberprüfungenUnd das Weiße Haus – Trump, Vizepräsident Vance, Bessent sowie der Handelsberater Peter Navarro – haben eine massive Kampagne gegen jegliche Erhöhung gestartet.Threaten von neuen HandelsbeschränkungenWenn die Preise nicht sinken.

Warum der Markt vielleicht noch richtig ist

Der Einwand gegen die „Hold“-Maßnahme ist, dass der Schwerpunkt der Entscheidungen der Fed geändert wurde. Warsh nutzte seine Rede in Jackson Hole Ende August, um die Haltung des Ausschusses zu ändern. Der ehemalige Vizepräsident Donald Kohn meint, dass Warsh von „Hold, solange die Daten keine andere Empfehlung geben“ zu „Raise, solange die Daten es nicht erfordern“ gewechselt hat. Warsh sagte, dass er…Zu schwierig, die finanziellen Bedingungen als restriktiv einzustufen.Und es wurde markiert.54 Prozent der Komponenten im von der Fed bevorzugten PCE-Messer.Die Werte lagen über 3%.Drei Mitglieder des Komitees stimmten bei der Sitzung im Juli für einen Ausflug.Wenn die eigenen „Hawks“ der Fed ihre Hände schütteln, dann braucht das „Hold“-Signal des Underdogs eine nahezu perfekte Woche.

Die Belohnungen – nebeneinander.

Bei den aktuellen Preisen ist die Asymmetrie leicht falsch interpretiert werden kann. Deshalb sollten Sie die Zahlen genau überprüfen, was Sie eigentlich kaufen.

• 25 bps Anstieg – etwa 80 Cent.Bei einer Investition von 80 Dollar erhält man 100 Dollar – das entspricht etwa 20 Dollar Gewinn bei der wahrscheinlichsten Entwicklung. Gerechtfertigte Chancen, geringer Auszahlungsbetrag, keine Überraschungen.
• Keine Veränderung, ca. 20 Cent.Eine Investition von 20 Dollar bringt eine Bruttovolumen von 100 Dollar – das entspricht etwa 80 Dollar Gewinn. Das ist etwa 4-mal so viel wie Ihr Geld. Falls die Kommission versagt, verliert man alles.

Die Resolutionregel ist einfach: Der Markt entscheidet selbst, ob…ObergrenzeWenn sich der Zielbereich verändert, und wenn die Fed bis zum Ende der nächsten Sitzung keine Erklärung abgibt, dann gilt als Standard „Keine Veränderung“. Keine Unklarheiten, keine Abzüge.

Hier liegt der Unterschied zwischen Ehrlichkeit und Heuchelei. Niemand sollte „keine Veränderung“ als „Lock“ bezeichnen – Warsh ist ehrgeizig, die Daten sind interessant, und die Basisraten deuten auf eine Erhöhung hin. Doch die Zahl von 80 Prozent ist nur eine Schätzung, die auf der Grundlage von Daten basiert, die hauptsächlich aus Öl bestehen. Sowohl die professionellen Umfragen als auch die politischen Entwicklungen deuten auf das Ergebnis hin, das der Markt als 20-prozentige Annahme betrachtet. Wenn zwei vertrauenswürdige Gruppen sich drei Tage vor dem Ereignis um 50 Punkte unterscheiden, dann ist die günstigere Seite diejenige, die eine breitere Palette an möglichen Ergebnissen berücksichtigt.

Der Uhrenmechanismus übernimmt den Rest der Arbeit. Die Entscheidungen, die Aussagen und die Pressekonferenzen finden genau um 14:00 Uhr Orts am Dienstag, den 16. September statt. Entweder hat die Marktmechanik recht – und der Underdog zahlt nichts – oder die Wirtschaftswissenschaftler haben recht, und der Markt hat die Ersatzpreise für gestern bezahlt. Jemand wird wohl sehr früh falsch liegen.