Der erste CFO von Polymarket ist einen Schritt hinter seinen Konkurrenten zurückgeblieben.

Am 10. September ernannte Polymarket Warren Jenson zum ersten Finanzvorstand des Unternehmens. Das ist normalerweise eine übliche Nachricht bei einem Startup, das sich entwickelt hat: Der neue Finanzvorstand ist jemand, der seit zwei Jahrzehnten im Bereich der Unternehmensfinanzen tätig ist. Er hat bereits bei Amazon, Delta Air Lines, Electronic Arts und NBC die Finanzen verwaltet – bevor er als Präsident und Finanzvorstand bei Nielsen tätig war.Die Benennung eines erfahrenen Finanzmanagers von einer öffentlichen Gesellschaft zeigt, dass das Unternehmen aufhört, improvisierend zu handeln.Und es entwickelt die Berichterstattung, die Kapitalstrategie sowie die Disziplin, die eine große regulierte Unternehmung benötigt.

Was den Zeitpunkt des Handels lohnt, ist, wer zuerst dort war. Polymarket hat die Prediction Markets erfunden und in den letzten Jahren überwiegend die Dominanz dieser Märkte innegehabt. Diese führende Position ist nun verloren gegangen. Im August 2026 tauschten die beiden größten Börsen insgesamt 48,4 Milliarden Dollar aus, laut den Daten von Piper Sandler, die von Reuters zitiert wurden.Und Kalshi erklärte etwa 40 Milliarden Dollar davon.Das ist fast fünfmal so viel wie der Umsatz von Polymarket. Der Konkurrent, der Polymarket überholt hat, hat eine höhere Bewertung, größere Einnahmen und bereits erste Anzeichen einer IPO. Der erste CFO von Polymarket ist eher ein Fall von Nachholen als eine Expansion.

Was ein Predictive Market eigentlich ist

Beide Unternehmen betreiben Zollstellen. Der Nutzer kauft oder verkauft einen Vertrag mit einem Preis zwischen 0 und 1 Dollar. Wenn ein bestimmtes Ereignis eintritt, wird 1 Dollar gezahlt; wenn nicht, wird nichts bezahlt. Der Preis entspricht also der Wahrscheinlichkeit des Marktes. Die Börse nimmt eine kleine Gebühr für jeden Handel entgegen. Bei verlorenen Positionen gibt es keine Gebühren – die Gebühr entsteht bei jedem Handel, unabhängig vom Ergebnis. Das bedeutet, dass das gesamte Geschäftsmodell darin besteht, wie viel echten, wiederholbaren Handelsvolumen die Plattform erreichen kann.

Die Wirtschaftlichkeit bestimmt, wer in der Lage ist, große Mengen an Geld zu erzielen, ohne viel Aufwand zu haben – und dabei auch noch einen Anteil davon behalten zu können. Hier ist die Entwicklung von Polymarket zum Umsatzbetrag von einer Milliarde Dollar interessant zu betrachten. Denn ein Großteil dieser Einnahmen entstand durch Geld, das das Unternehmen ausgab, anstatt es zu erhalten.

Im Jahr 2025 erzielte Polymarket etwa keinen Umsatz – schließlich verlangte es keine Handelsgebühren. Dies geschah, um den Volumen und die Liquidität weltweit zu steigern.Die Werkzeuge dafür waren Subventionen: Belohnungen für die Schaffung von Märkten, Rabatte für diejenigen, die Leads vermitteln, sowie Referenzkredite.Eine Studie der Columbia University, die im November 2025 veröffentlicht wurde, ergab, dass das „Wash Trading“ – also der Aktivität, bei der Nutzer schnell dieselben Kontrakte kaufen und verkaufen, oft um an die Möglichkeit zu kommen, an Token-„Airdrops“ teilzunehmen – im Durchschnitt 25 Prozent der Aktivitäten auf Polymarket über drei Jahre ausmachte.Im Dezember 2024 erreichte die Rate etwa 60%.Eine Analyse von Bloomberg ergab, dass…Seit Januar 2025 haben mehr als 100.000 Polymarket-Konten mindestens 1.000 US-Dollar Verlust erlitten..

Das bedeutet nicht, dass das Geschäft nicht echt ist. Es bedeutet nur, dass die frühen Zahlen die Teilnahme der Menschen an dem Projekt zeigen – wobei diese Teilnahme teilweise durch Bezahlung ermöglicht wurde. Der Test zeigt also, was übrig bleibt, wenn die Anreize aufhören.

Die Zeit ist gekommen, um zu echten Einnahmen überzugehen.

Polymarket begann erst im Januar 2026 die Gebühren für die Nutzer zu erheben. Bis Ende Juni erreichte das Unternehmen eine jährliche Umsatzrate von über 1 Milliarde Dollar.Kurz nachdem es die Warteliste für seine US-Handelsplätze aufhob,Im Kontext: Der tägliche Umsatz in der Zeit der Warteliste in den USA stieg von etwa…50 Millionen Dollar Mitte Mai – über 200 Millionen Dollar bis zum 20. JuniIm Gegensatz dazu hat Rival Kalshi bereits im Jahr 2025 Einnahmen erzielt. Bis Juli betrug die jährliche Einnahme bereits 2 Milliarden Dollar.Während der offenen Gespräche über eine informelle IPO mit Investitionsbanken.

Das ist der strategische Unterschied, den die Einstellung des CFO schließen soll. Jenson wird dem Gründer und CEO Shayne Coplan berichten und die Finanzorganisation, die Finanz- und Kapitalstrategie sowie die langfristige Planung leiten.Polymarket nutzt den von der Commodity Futures Trading Commission regulierten US-Exchange, um seine globale Geschäftsaktivitäten abzuwickeln.Es handelt sich um den Standardprozess vor dem IPO: Die Kostenkontrolle wird verstärkt, die Finanzdaten werden sichergestellt, und das Unternehmen wird so vorbereitet, dass es für eine öffentliche Notierung geeignet ist – genau wie auf diesem Diagramm, das Kalshi bereits zeigt, bei einer höheren Umsatzerie.

Ein CFO, der dazu gebracht wird, die Verluste auszugleichen, trägt eine bestimmte Last. Ein Finanzchef nach dem Amazon-Modell ist am wertvollsten, wenn das Wachstum organisch ist, die Umsätze stabil sind und die Führung den Aktionären versprechen kann, dass das Wachstum weiterhin anhält. Die schwierige Frage für Polymarket ist die Qualität der Umsätze: Wie viel von ihren Umsätzen und Gebühren würde übrig bleiben, falls die Anreizausgaben morgen eingestellt würden? Das Unternehmen muss auch…Suchen nach einer nächsten Gehaltserhöhung bei einem Wert von über 20 Milliarden Dollar.Laut Bloomberg ist das eine Preisvorstellung, bei der davon ausgegangen wird, dass die Gebühren weiterhin anfallen werden. Heute kann niemand die Aktien von Polymarket kaufen. Für einen privaten Investor ist daher die Bedeutung dessen, was passiert ist, wichtiger als der Preis selbst.

Der Teil, den Retail-Investoren tatsächlich nutzen können

Die Vorhersagemärkte sind von einer kryptografischen Neugier in eine echte Einnahmequelle geworden – zwei private Unternehmen mit einem Umsatz von über einer Milliarde Dollar pro Jahr, die an den öffentlichen Märkten aktiv sind. Das bestätigt die Eignung dieser Kategorie. Doch es bestätigt nicht gleichzeitig die Eignung beider Unternehmen.

Kalshi erreicht diese Größe durch einen in den USA registrierten Handelplatz. Dabei erhebt er eine höhere Gebühr. In der größten Kategorie – dem Sport – liegt Kalshi an der Spitze.Mit einem Wert von 22 Milliarden Dollar nach der Runde im April 2026.Polymarket erreicht dieses Ziel durch eine globale Plattform, die sich auf Kryptowährungen spezialisiert hat und damit eine neue Art von Plattform schafft. Die Gebühren von Kalshi sind dabei niedriger – doch Polymarket besitzt immer noch politische Einflussmöglichkeiten. Allerdings wird es durch Subventionen erreicht, und jetzt ist es hinter den Zahlen zurück, die für eine mögliche IPO wichtig sind. Die Ankündigung des ersten CFOs ist ein Meilenstein. Ob es zu einem wirksamen Vorteil wird, hängt davon ab, ob die Einnahmen von Polymarket aus kontinuierlichen Umsätzen der Trader entstehen – oder ob es nur eine vorübergehende Situation ist, die durch Belohnungen erzeugt wird, die der zukünftige CFO den Investoren auf dem Markt erklären muss.