Die Phenom HR Awards verraten mehr über Workday als die Phenom selbst.

Phenom hat gerade die Einreichungen für seine…2027 HR AwardsEs wird die Kunden gefeiert, die „schneller beschäftigt werden, bessere Produkte entwickeln und länger im Unternehmen bleiben“ – durch den Einsatz von KI. Die Zeremonie ist immer schön. Die schwierige Frage ist jedoch: Was sagt uns das über das Unternehmen aus, das die Zeremonie veranstaltet?

Phenom ist nicht an der Börse gehandelt –Seine Aktien werden nicht an öffentlichen Börsen gehandelt.Wenn man versucht, den Trend der KI-Recruiting-Methoden über den öffentlichen Markt zu nutzen, dann ist Phenom nicht das richtige Instrument dafür. Doch die Geschichten der Unternehmen sind dennoch wichtig – denn sie zeigen das Terrain für die öffentlichen Unternehmen auf.

Phenom warGegründet im Jahr 2010 und mit 169 Millionen Dollar an Finanzmitteln aus acht Finanzierungsrunden.Seine letzte große Runde war…100 Millionen Dollar im Series D-Phase im Jahr 2021 – mit einer Bewertung von 1,3 Milliarden Dollar.Das war vor fünf Jahren. Seitdem hat das Unternehmen keine weitere Finanzierungsrunde durchgeführt. Es gibt auch keine öffentlichen Ankündigungen oder glaubwürdigen Berichte über eine IPO in der Zukunft.

In der Zwischenzeit hat Phenom etwas erreicht.Das jährliche „Inc Fifty Thousand“-Ranking wird sechsmal veröffentlicht.Die Firma bezeichnet sich nun als Anführer in der „Agentischen KI“ im Bereich Personalwesen – autonome Systeme, die alle Aufgaben bei der Rekrutierung abwickeln, anstatt nur Vorschläge oder Ränge für Kandidaten zu geben.

Das Wachstum ist real. Das Stocken bei 1,3 Milliarden ist ebenfalls ein Signal.

Denken Sie über diese Bewertung im Kontext nach. Phenoms nächster konkurrierender Anbieter ist Eightfold AI.Eine Bewertung von 2,1 Milliarden DollarUnd der wichtigste Konzern – Workday – hat einen Marktkapitalisierung von 48 Milliarden Dollar. WorkdayEs wurden 9,55 Milliarden Dollar an Umsatz für das Geschäftsjahr 2026 angegeben.und2,65 Milliarden Dollar im letzten Quartal – ein Anstieg von 12,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr.Workday wird für etwa 4,8 Mal das Umsatzniveau verkauft.

Wenn man die Multiplikation von Workday mit Phenoms geschätzten Einnahmen anwendet, ergibt sich eine Summe von etwa 1,1 Milliarden Dollar. Phenoms letzte offizielle Bewertung betrug 1,3 Milliarden Dollar. Der private Preis und die öffentliche Schätzung sind ziemlich ähnlich. Nicht, weil beide Zahlen eine Vorhersage sind, sondern weil es so aussieht, als würde Phenom nicht den hohen Preis erreichen, den man normalerweise für spezialisierte KI-Anwendungen erwarten würde.

Das führt zu der eigentlichen Frage: Warum?

Die Antwort hat weniger mit der Technologie von Phenom zu tun, sondern eher mit der Art und Weise, wie Unternehmenssoftwarekäufer tatsächlich Lieferanten auswählen.

Käufer von HR-Technologien interessieren sich für zwei Dinge: Ob diese Lösung mein Problem löst und ob sie mit den bereits bezahlten Dienstleistungen integriert ist. Die zweite Frage bestimmt in der Regel die Antwort auf die erste Frage.

Workday ist bereits in den HR-Systemen von Tausenden großer Unternehmen verwendet. Es kümmert sich um die Gehaltsabrechnung, Leistungen, Leistungsbewertung und Personalplanung.Acquired HiredScore im März 2024undParadox.ai im Oktober 2025Es ging nicht nur um den Kauf von AI-Funktionen. Es ging darum, eine Möglichkeit zu haben, die Rekrutierung innerhalb der gleichen Plattformen zu erleichtern, die die HR-Teams bereits verwenden. Das Talent Acquisition-System von Workday umfasst nun Konversationale AI-Recruiting-Methoden, Skill-basierte Passungen sowie autonome Candidate-Engagement-Mechanismen – alles nativ integriert.

Das ist das strukturelle Problem jedes eigenständigen Rekrutierungsplattforms. Man kann zwar eine bessere KI haben – und einen reibungslosen Bewerbungsprozess ermöglichen. Doch die Personalabteilungen müssen den Grund für die Erweiterung des Systems nachweisen, das System integrieren, die Mitarbeiter darauf schulen und weiterhin eine Beziehung zu einem Drittanbieter pflegen. Der Problemfall liegt nicht am Produktqualitätsniveau, sondern an der organisatorischen Inertie. Und diese Inertie begünstigt die bestehenden Systeme.

Phenom weiß das. Deshalb investiert das Unternehmen so viel Zeit und Ressourcen in Veranstaltungen, Auszeichnungen, Präsentationen für Kunden sowie Anerkennung durch Analysten. Die IAMPHENOM-Konferenz, die jährlichen HR-Auszeichnungen mit Kategorien wie „AI-Agent-Pionier“ und „Talent-Manager des Jahres“ – das sind echte Investitionen in Glaubwürdigkeit und Sichtbarkeit. Das funktioniert. Phenom hat 1.500 Kunden und ist sechs Jahre lang auf der Liste der Inc. 5000. Aber Auszeichnungen ändern das strukturelle Anreizproblem nicht.

Hier wird es interessant für jemanden, der die öffentlichen Märkte verfolgt.

Die Umsätze von Workday im Bereich Talent Acquisition werden nicht als separater Geschäftsbereich angegeben. Wir wissen nicht genau, wie viel der Recruiting-Bereich zum Gesamtumsatz von 9,55 Milliarden Dollar beiträgt. Doch das Unternehmen hat klar gemacht, dass die mit KI gestützte Rekrutierung eine strategische Priorität ist – keine Nebensache. Die Übernahmen waren keine unbedachten Entscheidungen; sie waren bewusste Investitionen in die Autonome Rekrutierungsagenten, die eine bedeutende Wachstumskraft darstellen werden.

Wenn man glaubt, dass die Nutzung von KI bei der Personalbeschaffung eine große Rolle spielen wird – und Phonoms Marketingdienstleistungen bestätigen das auch – dann ist die Frage nicht, ob Phonom gewinnen wird. Die Frage ist vielmehr, ob die Einnahmen aus der KI-basierten Personalbeschaffung von den spezialisierten Anbietern oder von den Plattformen erhalten werden, die bereits diese Beziehungen innehaben.

Ich vermute, dass die Plattformen den größten Teil davon erhalten. Nicht, weil ihre KI besser ist, sondern weil der Verkaufsprozess für sie kürzer ist. Ein bestehender Workday-Kunde, der eine KI-Recruiting-Lösung nutzt, führt zu einem Upselling-Verfahren. Es handelt sich dabei um eine einzige Anbieter, einen einzigen Vertrag und eine einzige Integration, die bereits funktioniert. Eine eigenständige KI-Recruiting-Lösung erfordert jedoch einen neuen Beschaffungsprozess, eine neue Sicherheitsprüfung sowie einen neuen Budgetposten.

Das bedeutet nicht, dass spezialisierte Anbieter nicht überleben können. Phenom hat Kunden in großen Unternehmen, die ihn aus guten Gründen wählen. Einige Personalabteilungen bevorzugen es, ein Recruiting-Tool zu verwenden, das von Grund auf für die Recruiting-Zwecke entwickelt wurde – anstatt eines Tools, das nur als Teil einer umfassenderen Personalverwaltungssysteme dient. Doch der Markt, der auf Spezialisierung setzt, ist kleiner als der Markt, der auf Integration setzt.

Was sollte ein Retail-Investor aus dieser Situation lernen?

Wenn Sie die Entwicklung des Einsatzes von KI in der Personalbeschaffung fördern möchten, dann ist Workday wahrscheinlich die richtige Wahl. Workday besitzt bereits die HR-Abteilung, kauft die relevanten KI-Systeme und ist außerdem öffentlich gehandelt. Die Aktien werden zu einem Preis von etwa 39 Mal den durchschnittlichen Gewinn und 5 Mal dem durchschnittlichen Umsatz gehandelt – ein Preis, der auf das Vertrauen in das Abonnementmodell hindeutet, aber nicht übermäßig hoch ist. Workday erzielt einen Cashflow-Marge von 28% und verbuchte im letzten Quartal einen Umsatzanstieg von 12,8%.

Das Risiko liegt nicht in der Konkurrenz von Phenom. Das Risiko ist vielmehr, ob Workdays eigene AI-Investitionen die Wachstumsziele erreichen, die das Modell voraussetzt. Die Übernahmen von Paradox und HiredScore werden eine Prüfung darstellen. Wenn diese Tools tatsächlich zu einem signifikanten Umsatzzuwachs führen, dann macht das alles Sinn. Wenn sie jedoch nur als Bestandteile des Bilanzes auftreten, ohne dass sich das Kauverhalten ändert, dann muss das Aktienpreis einzig auf dem Kerngeschäft beruhen.

Das Unternehmen Phenom könnte schließlich öffentlich gemacht werden – oder es könnte übernommen werden. Welches auch immer der Fall ist, das verrät etwas darüber, ob der Markt die Spezialisierung oder die Konzentration von Plattformen in dieser Branche belohnt. Bis dahin ist es jedoch nützlich, auf den Marketingbudget von Phenom zu achten, um zu verstehen, wie viel Anstrengung eine spezialisierte KI-Firma unternehmen muss, um gegen die etablierten Anbieter zu bestehen.