PayPal lehnt die Bezahlung von 60,50 Dollar pro Aktie ab. Jetzt muss PayPal nachweisen, dass der Wert der Aktien höher ist.

In der letzten Woche des Juli hat das Vorstandsamt von PayPal etwas getan, was Vorstände fast nie tun: Sie lehnten Geld anzunehmen ab. Stripe und die Private-Equity-Firma Advent International hatten bereits Geld angeboten –60,50 Dollar pro Aktie – etwa 53 Milliarden Dollar – also ein Preisvorteil von 28%.zu dem Ort, an dem das Aktienpapier gehandelt wurde.Die größte potenzielle FinTech-Akquisition in der GeschichteDie Vorstandsmitglieder von PayPal betrachteten dies als unzureichend. Laut Presseberichten verlangten sie eine weitere Verbesserung.70 Dollar pro Aktie.

Ein Monat später kamen die Käufer. Am 28. August…Das Konzortium gab die Suche auf.; Die PayPal-Aktien fielen innerhalb eines Tages um etwa 15%.HeuteDer Aktiewert liegt nahe bei 53 Dollar.Unter 60,50 Dollar weigerte sich das Unternehmen abzuschließen.

Lesen Sie das noch einmal. PayPal lehnte das Geld ab, und der Markt bewertet es nun unter dem Preis, den sie ausgeschickt haben. Die Übernahme ist somit gescheitert. An ihre Stelle tritt nun eine Wette – nicht auf einen Käufer, sondern auf den eigenen Plan des Unternehmens.

Der Check, den sie geschickt haben.

Die Ablehnung geschah nicht isoliert. PayPal hatte gerade seinen CEO ersetzt. Alex Chriss wurde Ende 2023 eingestellt.Eine Technologievision, die auf KI und Stablecoins basiert.Was im Februar 2026 herausgeholt wurde – erst wenige Jahre später. Dann sagte das Board:Die Geschwindigkeit der Veränderungen und der Umsetzung hat nicht den Erwartungen entsprochen.Dann kam Enrique Lores – ein ehemaliger CEO von HP, der auch Vorsitzender des Vorstands von PayPal war.Er nahm die Stelle am 1. März an..

Das bedeutet zwei CEOs innerhalb von etwa drei Jahren – und das ist noch vor dem schwierigen Jahrzehnt für den Aktienkurs. PayPal ist um etwa 90 Prozent gesunken gegenüber seinem Höchststand im Jahr 2021. Das Produkt, das PayPal zu einem erfolgreichen Unternehmen machte – der mit Markenbezeichnung versehene Checkout-Button auf Millionen von Verkaufsseiten – hat seit Jahren an Bedeutung verloren gegenüber Apple Pay und anderen Konkurrenten. Es handelt sich dabei um ein Unternehmen, das ein Private-Equity-Konsortium für 28 Prozent mehr als den Marktwert erworben haben wollte.

Der Vorstand sagte, der Preis sei nicht ausreichend.

Was der Vorstand darauf setzt

Das ist der Fall, den Lores jetzt liefern muss – und es handelt sich dabei um etwas Konkretes, im Vergleich zu den allgemeinen Aussagen. In dem Jahresbericht, der eine Woche nach der Übernahme veröffentlicht wurde, übertraf PayPal die geschätzten Ergebnisse.Anpassungsgewinne von 1,38 Dollar pro AktieIm Vergleich zu den erwarteten 1,28 Dollar pro 8,68 Milliarden Dollar Umsatzbetrag, ist das ein Anstieg von etwa 5%.Der Gesamtbetrag der Zahlungen stieg um 10 Prozent auf 486 Milliarden Dollar.Die Verwaltung hat die Jahresziele für das gesamte Jahr angepasst.Die nicht-GAAP-EPS-Prognose wurde auf 5,38 Dollar erhöht, und der Umsatz aus Transaktionsmargen beträgt 15,6 Milliarden Dollar.Das Unternehmen gab eine Quartalsdividende aus und gab im Quartal 1,5 Milliarden Dollar für Rückkäufe aus.

Dann ging Lores noch weiter. Er verkündete einen Plan.Es werden mindestens 1,5 Milliarden Dollar pro Jahr durch jährliche Einsparungen erzielt.Und das Zentrum des Geschäfts soll von dem nachlassenden Einsatz des „branded-checkout“-Mechanismus weggezogen werden – in Richtung Venmo, Braintree sowie einer ausgedehnteren Finanzdienstleistungslandschaft. Sogar die Kryptowährungskombination wurde berücksichtigt: PayPals Stablecoin, der auf Dollar basiert.PYUSD wurde den Nutzern in 70 Märkten zur Verfügung gestellt.Im März wurde die Strategie wieder in Betracht gezogen. Die Ablehnung durch das Vorstandsmitglied bedeutet, dass das Unternehmen als eigenständiges Unternehmen einen doppelten Dezimalwert über dem Angebotwert steht.

Das ist die Asymmetrie, die man bemerken muss. Die Firma lehnte das Angebot nicht einfach so ab – sie lehnte es ab, während der Wachstumsindikator, der das Problem darstellte, berücksichtigt wurde.Die „branded Checkout“-Funktion wurde als stabiler angesehen.Und währenddessen wurde auch die Zahlung der Dividenden an die Aktionäre erhöht. Ein Vorstand, der Geld ablehnt, aber gleichzeitig mehr Geld an die Aktionäre zurückgibt, behauptet damit, dass allein das Bilanzvermögen und die Kostenbasis ausreichen, um diese Weigerung zu rechtfertigen. Das ist eine Wette – aber keine ernsthafte Wette.

Der Markt sagt etwas anderes.

Die Antwort des Marktes ist bisher Skepsis. Bei etwa 53 Dollar wird PayPal gegenüber den in diesem Jahr erwarteten Erträgen etwa zehnmal teurer – und noch deutlicher: Der Preis liegt etwa 12 Prozent unter dem Preis, den das eigene Vorstandsgremium als zu niedrig bezeichnet hat.Analysten haben ihre Ziele nach dem Zusammenbruch reduziert.Diese Ansicht ist logisch: Eine Firma, die in drei Jahren zwei CEOs abgelöst hat und 90 Prozent ihres Wertes verloren hat, bietet kaum einen Grund, den Angaben des Vorstands zu vertrauen. Der Vertrag ist direkt danach geplatzt – wie ein Analyst sagte.Der Angebot brach sofort zusammen, als PayPal berichtete, dass die Bedingungen nicht erfüllt waren.Und sie lehnten das Angebot ab – nur so wurde deutlich, wie viel von dem jüngsten Aufschwung eher auf Spekulationen beruhte, als auf tatsächlichen Grundlagen.

Aber beachten Sie, was die Wiederherstellung dieser Lücke bedeutet – denn sie hat zwei Seiten. Eine abgelehnte Übernahme ist einer der seltenen Momente, in denen die Personen mit den besten Informationen – Insider, die die Prognosen und die Cashflows gesehen haben – eine glaubwürdige Aussage machen können, wobei echte Geldmittel zur Verfügung stehen. Sie sagten „Nein“ zu 60,50 $. Einige Analysten, die mit dem Vorstand übereinstimmen, geben eine Kaufbewertung.Zielwert: 68–72 für die separate Geschichte.Wenn eine Aktie unter dem angebotenen Preis gehandelt wird, dann gibt es zwei Möglichkeiten: Entweder hat das Vorstandsmitglied recht – und der Markt bewertet seinen Plan falsch – oder das Vorstandsmitglied ist zu optimistisch und muss den Aktionären erklären, warum sie Geld verlieren müssen, wenn sie jetzt eine billigere Aktie halten. Die bisherigen Belege – ein Rückgang der Ergebnisse, höhere Prognosen, neue Dividenden, 1,5 Milliarden Dollar für Rückkaufaktionen – deuten eher auf die Seite des Vorstands hin. Doch das ist noch keine Beweis.

Das Urteil ist die Hinrichtung – und die Uhr läuft. Lores hat sich selbst zum Henker ernannt.völlig offenEs geht um einen Deal – während das Unternehmen weiterhin als aktives Unternehmen geführt wird. Das ist die einzige Möglichkeit, die Sinn macht: Man kann nicht verhandeln, wenn man sich bereits von der Position zurückgezogen hat. Der Preis für die Ablehnung des Angebots von 60,50 Dollar ist, dass jeder weitere Quartal dadurch negativ bewertet werden wird. Wenn die Entwicklung im Bereich Finanzdienstleistungen voranschreitet und die Einsparungen als Marge und Ertrag zurückkommen, dann wirkt die Weigerung des Vorstands wie die günstigste Art der Verurteilung im Bereich FinTech. Wenn keine Zuwächse möglich sind, wird der Markt das Unternehmen weiterhin unter dem Preis preisen, den es eigentlich erreichen könnte – und das ist auch richtig.

Eine Börse, die keine echten Gelder akzeptiert und Wertpfeile unter dem angebotenen Preis handelt, erhält weder Anerkennung noch irgendeinen Vorteil. Sie erhält nur das Recht, nach ihrem Ertrag beurteilt zu werden. Diese Bewertung beginnt jetzt – und es gibt keinen Käufer mehr, der sie retten könnte.