Pasqals Geschäft mit LG CNS ist ein Vertriebsaktion, keine Einnahmequelle.

Ein französisches Unternehmen für Quantencomputer hat vor einer Woche und einem halben ein IPO abgehalten. Es gab eine Partnerschaft mit LG CNS – dem IT-Dienstleistungsunternehmen der südkoreanischen LG-Gruppe – um die Quantenverarbeitung in „neuer Generationen von KI-Datenzentren“ einzusetzen. Die Aktienkurse stiegen aufgrund dieser Nachricht. Bevor man darüber nachdenkt, wie viel das wohl wert ist, hilft es, den Text hinter dem Schlagwort zu lesen – denn das wichtigste Wort in der Ankündigung ist das, was die meisten Leser nur kurz überfliegen werden: „Verständigungsvertrag“.

Hier ist die Struktur des Abkommens. Während einer Staatsbesuche zwischen Frankreich und Korea…Die beiden Unternehmen haben ein dreijähriges Abkommen unterzeichnet.Unter diesen Bedingungen wird LG CNS, das seit 1992 Datenzentren betreibt und diese in Korea, den USA, Europa und China betreibt, Pasqals neutralatomische Quantenhardware in seine AI-Datenzentren integrieren. LG CNS wird außerdem diese Quantenkapazität verwalten und nutzen sowie mit Pasqal zusammenarbeiten, um globale Verkäufe zu erzielen. Es handelt sich dabei um eine echte und sinnvolle Absichtserklärung. Es wurden keine Gelder getauscht und keine Umsatzzahlungen bekannt gegeben.

Um zu sehen, wie viel das wirklich zählt oder nicht, sollten die beiden Unternehmen nebeneinander gestellt werden – denn das Geschäft kann am besten als eine Vereinbarung zwischen einem Erwachsenen und einem Startup verstanden werden, bei denen völlig unterschiedliche Anforderungen bestehen.

Zwei Unternehmen, zwei Etappen

LG CNS ist der amtierende Anbieter. Er hat die Plätze belegt.Eine Umsatzbilanz von etwa 4,1 Milliarden Dollar im Jahr 2024.Die Betriebsgewinne sind um mehr als 10% gestiegen, und das Unternehmen expandiert aufgrund seiner Arbeit im Bereich Cloud und KI – es ist sogar…Es handelt sich um einen modularen AI-Datenzentrum, der ausgelegt ist, Hunderte von GPUs zu verwalten.„Quantum“ ist ein Rundungsfehler in den Datenbanken. Für LG CNS ist das eine Qualifikation und eine zukünftige Möglichkeit – eine Art, zu beweisen, dass ihre Data Centers voraus sind, da die Nachfrage nach KI-Technologien weiter steigt.

Pasqal ist fast das Gegenteil davon. Vor zwei Wochen wurde es aufgelistet – das macht seine Informationen besonders nützlich und frühzeitig. Letztes Jahr erzielte es etwa…16,5 Millionen Euro an kommerziellen Einnahmen – ein Anstieg gegenüber 3,5 Millionen Euro im Jahr 2024.Es gibt insgesamt 7 Quantencomputer, und weitere 3 werden gerade in Produktion gebracht. Das ist eine echte Verbreitung – laut eigenen Angaben gibt es mehr Geräte im Einsatz als bei allen reinen Konkurrenten, die sich auf neutrale Atome konzentrieren. Es handelt sich jedoch nicht um viel Geld. Und die Qualität dieser Einnahmen ist wichtig: Sie hängt von Projekten ab und basiert auf Zuschüssen sowie mehrijährigen Zielvorgaben, anstatt von wiederholbaren Abonnementverkäufen.

Dieser Unterschied erklärt die Bedingungen des Geschäfts. Für Pasqal ist LG CNS keine bloße Fehlerquelle – sondern eine potenzielle Vertriebskanalstruktur. Es handelt sich dabei um einen profitablen Anbieter, der seine Geräte an zahlende Unternehmenskunden verkaufen und diese auf großem Niveau betreiben kann. Das ist genau der Weg von dem Verkauf von Hardware pro Projekt zu einem wiederkehrenden Betriebssystem.

Absicht vs. Geld

Der stärkste Beweis dafür, wie man diese Informationen interpretieren soll, ist, dass die LG Group jetzt zweimal aufgetaucht ist. Ende 2025 hat LG Electronics – ein weiterer Teil desselben Unternehmens –…Eine tatsächliche Anteilssitzung an Pasqal als Teil einer Expansion im Wert von 52 Millionen Dollar nach Korea.Equity ist Kapital, das bereitgestellt wird; ein Vertragsvertrag ist lediglich eine Vereinbarung zwischen den Parteien. Wenn ein Unternehmen einen Scheck ausstellt, legt es Geld in seine Hoffnung. Wenn es ein Kooperationsabkommen unterzeichnet, ohne Umsatzbedingungen, behält es das Recht, von diesem Abkommen profitieren zu können – ohne dafür heute etwas zu zahlen. Beide Handlungen zeigen denselben Weg – der LG-Ecosystem wird hinter Pasqals Hardware gestärkt – aber sie sind nicht dasselbe Instrument.

Fügen Sie nun den Preiskontext hinzu – schließlich handelt es sich um einen Aktie, der in einem Zustand eines heftigen Neubewertungsprozesses ist. Pasqal wurde durch einen SPAC auf den Markt gebracht.Der pro forma Marktwert beträgt etwa 2,6 Milliarden Dollar.Und seine Aktien haben sich am ersten Tag fast verdoppelt – die Preise lagen manchmal über 20 Dollar und erreichten einen Höchststand von etwa 25 Dollar innerhalb der letzten 52 Wochen. Seitdem hat der Markt den größten Teil des Wertes wieder abgezogen: Heute liegen die Aktienpreise bei etwa 8 Dollar – das ist etwa ein Prozent unter dem Wert vom letzten Jahr. Der Marktkapitalisierung von etwa 1,7 Milliarden Dollar entspricht somit nur etwa hundertmal der kommerziellen Einnahmen des Unternehmens im letzten Jahr. Ein Großteil dieser Abwertung ist auf die Preisfindung nach der IPO zurückzuführen – es handelt sich dabei um eine Angelegenheit mit niedrigem Volumen und hohem Story-Charakter. Das ist jedoch nicht allein ein Urteil über das Unternehmen selbst.

Die Frage, der ein Leser tatsächlich gegenübersteht, ist nicht, ob Quanten wirklich existiert – oder ob Pasqal ein Anführer ist. Bei installiertem Hardware ist das wohl der Fall. Die Frage ist vielmehr: Was rechtfertigt die nahe Zukunftskurve und die Opportunitätskosten für ein Unternehmen, dessen Umsatz noch sehr gering ist? Und ob dieses MoU zwischen LG CNS dazu beiträgt, diese Zahlen zu verbessern. Doch es verändert weder den Umsatz noch das Kapital – und auch kein einziges abgeschlossenes Vertrag. Es stärkt lediglich die Position des Unternehmens und bringt einen vertrauenswürigen Vertriebspartner mit ins Spiel – was für die langfristige Entwicklung sehr positiv ist. Doch die Probleme bleiben weiterhin bestehen.

Das ist ein Meilenstein, der meine Sichtweise verändern wird: LG CNS setzt tatsächlich eine Pasqal-Prozessorunit in einem seiner KI-Datenzentren ein und verkauft diese Kapazität für Geld. Das ist der Moment, in dem die gemeinsame Intention zu operativen Ergebnissen wird – das ist der Beweis dafür, dass etwas realistisch ist. Bis dahin ist das nur ein weiterer Grund, darauf zu achten – kein Grund, danach zu streben. Der zehnjährige Weg zum Erreichen von 10.000 Qubits sowie der Preis von 1,7 Milliarden Dollar sind dieselbe Geschichte – und die Ankündigung von LG CNS sagt uns noch nicht, welche Seite davon gewinnt.