Palantir Stalls mit 65-mal höheren Umsatz – trotz einer Wachstumsrate von 93%

Palantir hat gerade solche Umsätze erzielt, von denen die meisten Softwareunternehmen nur träumen können: Die Umsätze sind um 93% im Vergleich zum Vorjahr gestiegen.194 Millionen DollarNoch ein „Beat-and-Raise“-Vorgang – und das US-amerikanische Geschäft wuchs um 149%. Die Aktie nahm die Nachrichten kaum wahr und blieb meist unverändert. Heute kostet sie etwa 168 Dollar – das ist etwa 19% unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 207,52 Dollar. In den letzten Wochen ist die Aktie weiterhin auf einem niedrigeren Niveau geblieben.

Wenn ein Unternehmen seine Prognosen erhöht und der Preis nicht ändert, dann kommt das „Nein“ vom Preis – nicht vom Geschäft selbst. Das ist die ganze Situation bei Palantir im Moment. Es lohnt sich, diese Situation genau zu analysieren, bevor man entscheiden kann, ob es sich um eine Kaufgelegenheit oder einen Warnsignal handelt.

Ein Ziel von 225 – das nur bedeutet: „Die alten Höhen wieder erreichen.“

Hier ist die Spannung. Am Freitag wiederholte Rosenblatt seine Kaufbewertung für Palantir – mit einem Preisziel von 225 Dollar – nach den Entwicklungen des Unternehmens.11. KundenforumEs wird angenommen, dass es etwa 35 bis 36 Prozent Aufwertung gegenüber dem aktuellen Preis gibt. Auf den ersten Blick klingt das wie eine starke Beurteilung – 36 Prozent Aufwertung sind also tatsächlich eine große Erfolgschance.

Setzen wir nun diese Zahl in den Kontext ein. Der Höchstwert des Aktienkurses innerhalb von 52 Wochen beträgt 207,52 Dollar. Rosenblatts Ziel von 225 Dollar liegt nur etwa 8 Prozent über dem Niveau, bei dem Palantir dieses Jahr gehandelt hat. Das „36-prozentige Aufwärtspotenzial“, das als Ziel angegeben wird, bedeutet eher, dass der Markt wieder an seine ursprüngliche Position zurückkehrt – nachdem die Aktie bereits gestiegen ist und dann stagniert hat. Das Ziel sagt nicht aus, dass Palantir an einen neuen Stand kommt. Es besagt vielmehr, dass Palantir wieder etwa auf das Niveau zurückkehrt, wo es vorher war.

Das ist der Hinweis. Wenn selbst das Ziel eines optimistischen Analysten nur wieder das alte Hoch erreicht, dann hat der Markt aufgehört, für diese „Geschichte“ zu zahlen – obwohl das Unternehmen weiterhin gute Ergebnisse erzielt.

Der teuerste Softwareanteil – gemessen an den Verkäufen

Der Grund dafür ist die Multiplikatorzahl. Palantir wird mit einer Preis pro Umsatz von etwa 65-mal und mit einem Preis pro Ertrag von etwa 134-mal angeboten. Die Marktkapitalisierung beträgt dabei etwa 403 Milliarden Dollar. Der Preis pro Umsatz verrät also, wie viel man für jeden Dollar Umsatz bezahlen muss. Bei einer Multiplikatorzahl von 65 zahlen die Investoren also 65 Dollar für jeden Dollar Umsatz, den Palantir im letzten Jahr erzielt hat.

Vergleichen Sie das mit den Unternehmen im selben Premium-Software-Bereich: Datadog macht etwa 20-mal mehr Umsatz als andere, CrowdStrike etwa 39-mal. Palantir ist das teuerste Unternehmen dieser Gruppe – mit einem großen Abstand. Selbst ein Unternehmen wie Snowflake, das für seine hohen Umsätze bekannt ist, liegt deutlich unter diesen Werten.

Auf diesem Niveau ist der Preis nicht in Betracht ziehende Rabatte für das nächste Quartal – oder sogar für das nächste Jahr. Es handelt sich vielmehr um Rabatte für Jahre ohne Unterbrechung von Hyperwachstum.

Es ist eine wachstumsanpassungsform – es ist nicht die teuerste Variante. Und das ist die Nuance.

Aber genau hier spielt die Regel „Keine Aktien sind absolut teuer“ eine Rolle. Ein Sales-Multiplikator von 65x ist nur glaubwürdig, wenn man nicht berücksichtigt, wie viel pro Dollar gekauft wird. Palantir wächst nicht so wie ein Unternehmen mit einem Sales-Multiplikator von 20x.

Ihr Umsatz wächst im Vergleich zum Vorjahr etwa um 80 Prozent. Die Bruttogewinnmarge liegt bei knapp 85 Prozent, während die freien Cashflow-Margen über 50 Prozent sind. Diese Kombination aus schnellem Wachstum und außergewöhnlicher Rentabilität ist das beste Profil unter den Softwareunternehmen. Im Vergleich dazu beträgt der PEG-Wert des Unternehmens etwa 0,47. Nach dieser Kennzahl ist Palantir nicht das teuerste Unternehmen im Markt.

Entferne die Fußnoten – das ist die echte Wirtschaftslage: Der Markt kauft Palantir nicht mehr, weil das Geschäft immer schlechter wird. Die Berichte zeigen weiterhin positive Ergebnisse bezüglich der Grundlagen. Der Grund dafür ist, dass der Preis bereits den Wachstumspunkt berücksichtigt hat. Es gibt keinen Raum mehr für Überraschungen auf der positiven Seite – nur eine kleine Chance auf Enttäuschung auf der negativen Seite.

Die Falle im vorwärts multiplizierten Bereich

Fahren Sie mit der Zahl weiter voran – dann können Sie spüren, wie dünn der Kissenstoff ist. Die Leitung leitet jetzt die Arbeit in etwa…8,15 Milliarden US-Dollar an Umsatz im gesamten Jahr 2026Gegen die Bewertung von ~400 Milliarden Dollar bedeutet das, dass die zukünftigen Umsätze etwa 49-mal so hoch sein werden – das bedeutet, dass das Aktienpaket weiterhin so bewertet wird, als würde Palantir zu einer der größten Softwareunternehmen der Geschichte werden.

Um diese vielen Einnahmen zu halten, muss die Rendite über die Jahre bei etwa 40 % oder mehr bleiben. Das wird immer schwieriger, je weiter die Basis wächst. Wie der Analyst so formulierte: Es gibt fast keinen Raum für Fehler bei der Umsetzung. Ein einziger Rückgang von 100 % – nicht einmal ein Fehlerschaden, sondern nur ein geringerer Anstieg – würde die Rendite viel stärker beeinträchtigen als die Gewinnkennzahl selbst.

Das ist die unangenehme Mathematik hinter dem „Stall“-Szenario. Die Impulskraft auf dem Preischart ist im besten Fall neutral: Palantir liegt über den Durchschnittssätzen von 50 und 200 Tagen. Doch die relative Stärke des Unternehmens liegt bei exakt 50 – das Aktiewert ist also im Minus. Gleichzeitig bleibt das Signal von AInvest weiterhin positiv, mit einer Grundwertung von 9,4 von 10. Die Bewertung des Unternehmens ist klar: A, die Bewertung des Preises ist C. Ein großartiges Unternehmen kann trotzdem eine teure Aktie sein.

Was bedeutet „vollständig bepreister Produzent“ in einem Portfolio?

Für einen Investor, der keine Position in Palantir hat, ist die Frage nicht „Ist Palantir ein gutes Unternehmen?“ – sie ist eindeutig ja. Die Zahlen beweisen das auch. Die Frage ist vielmehr: Welche Rolle kann das Aktienkonto zu diesem Preis spielen? Bei einem Forward-Sales-Konstanten von etwa 49 Mal betrachtet man es als ein Unternehmen mit hohem Beta-Wert – nicht als Wert- oder Sicherheitsaktie. Es handelt sich dabei um eine konzentrierte Position, deren Größe so gewählt wird, dass ein Rückgang von 40% das Plan nicht zerstört. Denn bei dieser Multiplikation überwiegt das Preisrisiko das Geschäftskostenrisiko.

Der disziplinierte Ansatz – weder Verfolgung noch Panik: Man sollte nicht erwarten, dass man mit den 36% von Rosenblatt als Belohnung rechnen kann – denn das Ziel ist meist nur eine alte Höhe wiederherzustellen. Und wenn man bereits das Unternehmen besitzt, sollte man es nicht einfach verkaufen, nur weil der Wert gestiegen ist. Man sollte es innerhalb eines Rahmens halten, den man bereit ist zu verteidigen. Der Auslöser, der die Situation verändert, ist keine Schlagzeile oder ein Preisziel. Es ist der Tag, an dem der Quartal mit 90% Wachstum in einen Quartal mit 40% Wachstum übergeht – denn bei einem Umsatz von 65x wird der Markt diese Veränderung schon lange vorher bemerken.