Palantirs Zielwert von 250 Dollar ist eine echte Nachfrage – und der Preis, den der Markt bereits zahlt.

Der Anruf, der diese Woche die Aktien von Palantir bewegte, war ein Anruf ohne jegliche Grundlage oder Modelle dahinter. D.A. Davidson erhöhte seinen Preisziel.$250 – mehr als $200Während man weiterhin einen Kaufkurs für das Aktieblatt beibehält – etwa 51 Prozent über dem Niveau, auf dem die Aktien gehandelt werden – zeigt sich doch dasselbe: Die Multiplikatorzahl, für die jemand bereit ist, weiterhin Geld auszugeben, bleibt auch nach einem Jahr gleich. Die wichtige Frage ist nicht, ob Palantir 250 Dollar erreichen kann. Vielmehr geht es darum, was 250 Dollar tatsächlich bedeutet – und ob das Unternehmen wirklich die wichtige Rolle in der Geschichte spielt.

Beginnen wir mit dem Grund dafür, warum das Unternehmen diese Zahl angehoben hat – schließlich ist das realistisch. Die elfte AIP-Konferenz von Palantir drehte sich um das Konzept der „AI-Souveränität“. Die Führung des Unternehmens behauptet, dass dieses Konzept bei den Kunden an Bedeutung gewinnt. Die Idee ist einfach zu verstehen: Ein Unternehmen sollte die Kontrolle über seine eigenen Daten haben.Eigene Daten, eigene, fein abgestimmte ModelleUnd die operativen Ebenen darüber – anstatt alles an einen externen Anbieter zu übergeben. Palantir betrachtet dies als eine Möglichkeit, den wertvolleren Teil eines Unternehmens zu schützen – also die Rechenprozesse und das operative Wissen, das das Softwareprogramm während seiner Funktionsweise aufnimmt. Die Partnerschaft von D.A. Davidson wurde dabei hervorgehoben…Ein Lieferantenmanagement-System von Palantir, das für Nvidia entwickelt wurde.Es ist ein konkretes Beispiel für dieselbe Idee – nämlich die Umsetzung dieser Ideen in echte Operationen.

Das ist genug Grund, um eine Geschichte daraus zu machen. Aber meine Regel ist, den Cashflow-Prozess vor der Aufregung zu überprüfen – und hier ist er außergewöhnlich. Im zweiten Quartal…Die Umsatzeinnahmen stiegen im Jahresvergleich um 93% auf 1,935 Milliarden Dollar.UndDie Umsätze der US-Wirtschaft stiegen um 149% auf 764 Millionen Dollar.. Der angepasste freie Cashflow betrug für den Quartal 1,22 Milliarden US-Dollar.– 63-prozentige Marge. Der Nettogewinn betrug 1,06 Milliarden Dollar nach GAAP-Standards – eine Marge von 55 Prozent. Das Unternehmen…Die gesamtesjährige Prognose wurde auf 8,15 bis 8,158 Milliarden US-Dollar erhöht.Im Umsatz gab es einen Wachstum von etwa 82 Prozent im Jahresvergleich.Die gebildete Cashflowsumme liegt bei 4,5–4,7 Milliarden US-Dollar nach Anpassung.Der zukunftsorientierte Aspekt ist genauso stark: Der Wert der kommerziellen Verträge in den USA, die im Quartal abgeschlossen wurden, ist erheblich.Wuchs um 153% auf 2,13 Milliarden Dollar.Und der „verbleibende Verkaufswert“ für US-Kommerzielle Kunden – also die Arbeiten, die bereits im Rahmen von Verträgen erledigt wurden, aber noch nicht als Einnahmen gewertet werden können.Wuchs um 124% auf 6,24 Milliarden Dollar..

Dieser letzte Wert ist besonders wichtig. Der wachsende Backlog in dreifacher Millionenhöhe zeigt, dass Umsatz nicht ein „Trick“ ist – es handelt sich dabei um einen solchen Umsatz, der bereits feststeht und nur noch erfasst werden muss. Für eine Geschäftsstrategie ist das ziemlich klar: Palantir ist ein wirklich hervorragendes Unternehmen, das die schwierigen Aufgaben übernimmt – also die Geschichten in echte Geldmittel umzuwandeln.

Jetzt kommt die unangenehme Hälfte dran. Das ist keine Überraschung – und auch nicht billig. Bei etwa 166 US-Dollar pro Aktie hat das Unternehmen eine…Marktkapitalisierung: etwa 399 Milliarden US-DollarUmgerechnet auf etwa 2,4 Milliarden Aktien. Im Vergleich zu den für dieses Jahr vorgesehenen Umsatzzielen von 8,15 Milliarden Dollar entspricht das etwa 49-mal höheren Umsatzprognosen. Im Vergleich zum voraussichtlichen Mittelwert von 4,6 Milliarden Dollar bei dem angepassten freien Cashflow beträgt das etwa 87-mal höhere freie Cashflow-Prognosen und etwa 82-mal höherer voraussichtlicher angepasster Betriebserträge. Das ist keine Neuausrichtung der Erwartungen – der Markt glaubt bereits fest an diese Prognosen, und der Preis fordert weiterhin Perfektion.

Was bedeutet also das Ziel von $250? Wenn man $250 mit dem gleichen Multiplikationsfaktor multipliziert, erhält man einen Marktwert von etwa $600 Milliarden – das ist etwa 74 Mal so viel wie die Einnahmen des Jahres und etwa 130 Mal so viel wie der geschätzte freie Cashflow des Jahres. Das Ziel ist also keine neuen Erkenntnisse über das Unternehmen. Es handelt sich dabei um denselben enormen Multiplikator, den der Markt bereits verwendet hat – allerdings werden die Zahlen auf eine größere Gruppe von Daten übertragen, die weiterhin schnell wachsen. Dieser Multiplikator gilt als Investitionsgrundlage, solange die Entwicklung weiterhin rasant voranschreitet. Wenn die US-amerikanische Handelslagerung und die Vertragswerte nicht mehr so schnell wachsen – wenn beispielsweise ein Wachstum von 124% auf 30% abnimmt – dann gibt es keinen Platz für diesen Multiplikator mehr. Denn die gesamte Grundlage beruht auf der Entwicklungsgeschwindigkeit, nicht auf den aktuellen Geldbeträgen, die in einem normalen Jahr gerechtfertigt sein könnten.

Das ist der Indikator für die Realität – und es ist das ehrliche Fundament des Falls. Die geschäftlichen Belege sind echt und verifizierbar. Das bedeutet also nicht, dass man nur aufgrund dieser Belege die Bewertung ablehnen sollte – die Daten stimmen einfach überein, anstatt sich zu widersprechen. Aber es handelt sich auch nicht um eine Situation, in der die Erwartungen bereits wieder neu gesetzt wurden und Überraschungen nicht mehr wichtig sind. Es handelt sich vielmehr um das Gegenteil: Der Markt hat bereits die optimistische Sichtweise übernommen – und der Preis von 250 Dollar macht diese Sichtweise noch stärker, anstatt sie zu überwinden.

Für den Inhaber oder Käufer bedeutet die Entscheidung, ob man es ertragen kann, dem Markt Anerkennung für die jahrelangen Erfolge zu geben, die man eigentlich noch nicht gesehen hat. Ich kann mich irren – und wenn der US-amerikanische Handelsbestand weiterhin in dreistelligen Bereichen ansteigt und der freie Cashflow bei 60 Prozent Margen liegt, dann sind die Skeptiker diejenigen, die dumm wirken. Doch der Beweis hier ist nicht „ob Palantir besser wird“. Es geht vielmehr darum, ob die Entwicklung weiterhin so gut bleibt. Das ist eine viel schwierigere Prüfung als die Ankündigung des Ergebnisses.