Oracle-Ergebnisse: Der Aufschwung im Bereich KI und Cloud wird beschleunigt – das 664 Milliarden Dollar große Lager ist nun im Mittelpunkt.

Oracle Corporation (ORCL) lieferte genau das, was die Investoren am Donnerstagabend erwartet hatten: höhere Umsätze und Gewinne als erwartet, eine dreifache Zunahme der Cloud-Infrastruktur, weiterhin ein Anstieg des Bestands an Aufträgen – und Hinweise darauf, dass die enorme Entwicklung seiner KI-Infrastruktur langsam zu Einnahmen führt.

Die Aktienkurse sind um etwa gestiegen.7% nach den ErgebnissenEs wurde ein Teil des 5,4-prozentigen Rückgangs von Donnerstag wieder aufgehoben. Die grundlegenden Kennzahlen waren zwar positiv, doch Oracle muss immer noch mit Fragen bezüglich der Bruttogewinne, der Kapitalausgaben, dem negativen freien Cashflow sowie der enormen Menge an Kapital rechnen, die für die Verwirklichung seiner AI-Pläne benötigt wird.

Für jetzt jedoch gewinnt die Ausführung den Streit.

Oracle gab im ersten Geschäftsquartal eine angepasste EBITDA von$1,92 gegenüber einem Konsenswert von $1,74–1,75Von 1,47 Dollar im Vorjahr auf jetzt. Die Einnahmen sind gestiegen.30 Prozent im Vergleich zum Vorjahr – insgesamt 19,35 Milliarden Dollar, gegenüber den erwarteten 19,13 Milliarden Dollar.Übertrifft die Ergebnisse die zuvor von den Managern vorgeschriebenen Wachstumsprognosen von 27%-29%. Das angepasste Betriebsergebnis betrug 8,15 Milliarden Dollar, während 7,81 Milliarden Dollar erwartet wurden. Der angepasste Betriebsmarge lag dabei bei etwa…42 % übertrafen die von den Analysten erwarteten Durchschnittswerte von 40,8 %..

Diese Zahlen waren beeindruckend – aber die Cloud-Infrastruktur war definitiv das Hauptthema.

Die OCI-Wachstumsrate steigt auf 121% an.

Der Gesamterlös aus dem Cloud-Geschäft stieg um.62 % = 11,61 Milliarden US-DollarDas entspricht etwa 60% der Gesamterträge von Oracle – im Vergleich dazu waren es vor einem Jahr 48%.

Oracle Cloud Infrastructure, oder OCI, erzeugt…7,39 Milliarden DollarHoch121 % im Vergleich zum VorjahrUnd das ist mehr als die von Analysten geschätzten etwa 7,19 Milliarden Dollar. Es handelt sich dabei um den neunten aufeinanderfolgenden Quartal, in dem das Wachstum von OCI weiter voranschreitet. Die Cloud-Anwendungen brachten weitere 4,22 Milliarden Dollar ein – eine Steigerung von etwa 10%.

Die untergeordneten Infrastrukturdaten waren sogar noch stärker. Oracles Geschäft mit CPU- und GPU-Technologien wuchs etwa…151 % auf 6,5 Milliarden DollarWährend die Einnahmen aus den Multicloud-Datenbanken um 353% gestiegen sind, sind die Einnahmen aus den Cloud-Datenbanken um 26% gestiegen.

Wichtig ist, dass Oracle endlich eine schnelle Steigerung der Kapazität erreicht, um seinen enormen Lieferproblemen entgegenzuwirken. Das Unternehmen hat bereits…850 Megawatt an zusätzlicher Kapazität für KI-Datenzentren im ersten QuartalEs handelt sich um eine Infrastruktur mit mehr als 300.000 GPUs. Die Nutzung der GPUs betrug 97,9 %, was darauf hindeutet, dass die neue Kapazität nicht unbenutzt bleibt.

Oracle sagte außerdem, dass die älteren GPU-Ressourcen, deren Laufzeit abläuft, erneuert oder verkauft werden.20% Prämie gegenüber den vorherigen VerträgenDas ist ein wichtiger Punkt für Investoren, die besorgt sind, dass schnelle technologische Fortschritte das alte AI-Hardware wirtschaftlich obsolet machen könnten, bevor Oracle einen angemessenen Ertrag aus seinem Investment erzielt.

Die Software wird kleiner, während Oracle zu einem Cloud-Unternehmen wird.

Die Ergebnisse zeigen weiterhin, wie stark sich Oracles Geschäftsmix verändert.

Die Einnahmen aus traditionellen Softwareprodukten sind zurückgegangen.3% bis 5,55 Milliarden DollarUnter dem Konsenswert von 5,67 Milliarden Dollar liegt die tatsächliche Leistung bei 4,90 Milliarden Dollar – etwas höher als die geschätzten 4,88 Milliarden Dollar. Die Umsätze aus Softwarelizenzen beliefen sich auf 655 Millionen Dollar – das ist unter den Erwartungen von etwa 719 Millionen Dollar.

Dieser Rückgang ist nicht unbedingt negativ. Oracle möchte, dass Kunden von traditionellen On-Premises-Produkten zu wiederkehrenden Cloud-Diensten wechseln.

In den Cloud-Anwendungen stieg Fusion um 14%, in den Industrianwendungen, einschließlich Oracle Health, um 12%, und NetSuite um 6%. Der Wachstumsschub bei SaaS betrug etwa 10 Prozent – das entspricht ungefähr den Erwartungen. Somit ist OCI die dominante Quelle für den zusätzlichen Wachstumsschub.

Der Auftragsbestand wird noch größer.

Oracle’sDie verbleibenden Leistungsverpflichtungen betragen nun 664 Milliarden Dollar.Der Wert ist um etwa 209 Milliarden US-Dollar gestiegen im Vergleich zum Vorjahr – und um 26 Milliarden US-Dollar pro Jahr.

Das Unternehmen hat mehr als… unterzeichnet.30 Milliarden Dollar mehr an Kundenverträgen für künstliche Intelligenz in der Cloud-InfrastrukturIm Quartal betont die Managementleitung, dass diese neuen Verträge keine zusätzlichen Investitionen von Oracle erfordern. Der nicht mit OpenAI verbundene Auftragsbestand hat sich im letzten Jahr sogar mehr als verdoppelt – das ist eine wichtige Entwicklung, da Investoren Bedenken bezüglich der Kundenkonzentration von Oracle haben.

Die Leitung erwartet jetzt ungefähr…Die Hälfte der 664 Milliarden Dollar an Überhitzungen soll in den nächsten 36 Monaten in Umsatz umgewandelt werden.Rund $332 Milliarden an vereinbarten Einnahmen. Es wird nicht erwartet, dass neue Aufgaben die Kapitalausgaben oder die Einnahmen bis zum Jahr 2028 oder später erheblich beeinflussen werden.

Diese Konvertierungsrate könnte das wichtigste Kriterium in der Geschichte von Oracle sein. Die Investoren stellen nicht in Frage, ob die Nachfrage nach KI-Tools existiert – sie stellen stattdessen die Frage, ob Oracle in der Lage ist, Hunderte von Milliarden Dollar an Verträgen so schnell in profitablen Einnahmen umzuwandeln, dass dies die enormen Investitionen in die Infrastruktur rechtfertigt.

Q1 lieferte ermutigende Belege.

Die Bruttogewinne bleiben das „Trade-off“ – eine notwendige Abwägung.

Das Problem bleibt die Rentabilität auf dem Niveau des Bruttogewinns.

Das Geschäft mit der Cloud-Infrastruktur von Oracle hat strukturell niedrigere Bruttomarginen als sein traditionelles Softwaregeschäft. Die Führung erkannte das auch an.Der Nettoüberschuss sank, wie erwartet, da die neuen Data-Center entstanden sind und die Infrastruktur einen größeren Anteil an den Einnahmen ausmacht.Stifel schätzte die jährliche Abnahme des Bruttogewinns auf etwa 1.000 Basispunkte.

Doch der Betriebsausnutzungsgrad kompensierte einen Großteil dieser Belastung.

Die angepasste Betriebsmarge blieb etwa gleich.42%Es wird ein Konsens erreicht – Oracle kontrolliert dabei die Betriebskosten. Die Führung argumentiert, dass der Betriebsmarge letztendlich wichtiger ist als die Bruttomarge. Sie erwartet, dass die Bruttomargen irgendwann konstant bleiben werden.

Die Inflationserscheinungen bei den Komponenten sind ebenfalls ein Problem. Doch die Verwaltung sagte, dass sie nicht erwartet, dass die steigenden Preise für Komponenten die Nettogewinne erheblich beeinträchtigen werden – schließlich können diese Kosten auf die Kunden übertragen werden.

Das wird es wert sein, genau zu beobachten – schließlich wird OCI zu einem viel größeren Anteil am Geschäft von Oracle werden.

Die CapEx-Ausgaben sind immer noch enorm.

Oracle hat etwas beeindruckendes geschaffen.23 Milliarden in Betrag an operativen CashflowsUm 184%, obwohl die vorab gezahlten Zahlungen einen wesentlichen Beitrag zum Anstieg geleistet haben.

In der Zwischenzeit erreichten die Kapitalausgaben in Q1 etwa…28,5 Milliarden Dollar – gegenüber der von den Finanzmärkten geschätzten Höhe von 19,7 Milliarden DollarDer freie Cashflow wurde auf etwa -5 Milliarden Dollar reduziert. Die Verwaltung hielt an den Jahres-Capex-Einsparungen fest.90 Milliarden – 95 MilliardenEs wird erwartet, dass der Netto-Cash-Ausgaben für Investitionen nicht höher als 70 Milliarden Dollar sein werden.

Oracle hat auch die zuvor angekündigten Aufgaben abgeschlossen.20 Milliarden Dollar an Aktienangeboten auf dem MarktEs wird sein Bilanzportfolio stärken – doch die bestehenden Aktionäre werden weniger Anteile erhalten.

Das bleibt weiterhin das Hauptrisiko für den Bullenfall. Oracle setzt enorme Kapitalmengen darauf, dass die Nachfrage nach KI-Infrastrukturen anhaltend sein wird. Wenn die Wachstumsraten von OCI weiterhin auf dem aktuellen Niveau bleiben und die Aufträge wie erwartet umgesetzt werden, könnte diese Investition erfolgreich sein. Falls die Ausgaben für KI jedoch deutlich abnehmen, werden Oracles Schulden und negative Freigeldflüsse schnell zu Problemen werden.

Leitungspunkte für eine weitere große Quarte

Die Management ist von einem Wachstum der Umsätze im zweiten Geschäftsjahr hoffend.30%-34%Die Einnahmen aus Cloud-Dienstleistungen steigen.65%-71% in US-DollarDer angepasste EPS wird voraussichtlich zwischen… liegen.1,85 und 1,93Umgeben von dem Konsens von 1,89 Dollar.

Für das Jahr 2027 hat Oracle seine Umsatzziele erhöht.Mindestens 90 Milliarden Dollar – gegenüber einem Konsenswert von etwa 89,76 Milliarden Dollar.Und erhöhte die angepassten EPS-Projektionen.$8.10 von $8.05Etwa etwas über dem Schätzwert von 8,07 Dollar pro Stück.

Die Erhöhung ist angesichts der Größe von Q1 vermutlich konservativ. Citi bezeichnet den Quartalzustand als solide und glaubt, dass die Konservatismusweise dazu führt, dass es Raum gibt für höhere Prognosen zu dem Event „Oracle Investor Day“ im Oktober sowie zum Event „AI World“.

Bewertung und die 175–200-Dollar-Testung

Die Bewertung von Oracle ist besonders interessant – insbesondere angesichts des Wachstums, das durch OCI erzielt wird.

Basierend auf den von der Forschung genannten Übereinstimmungswerten wird erwartet, dass Oracle etwa…Im dieses Finanzjahr liegen die Preise bei 8,06–8,10 Dollar. Im Jahr 2028 beträgt der Preis 10,97 Dollar und im Jahr 2029 sogar 15,69 Dollar.Um die kürzlich erreichte Preisvorstellung herum, das entspricht ungefähr…19 Mal die Einnahmen des aktuellen Jahres, 14 Mal die Einnahmen für das Jahr 2028 und weniger als 10 Mal die Einnahmen für das Jahr 2029..

Diese Multiplikatoren scheinen für ein Unternehmen, das die Umsätze von OCI um 121% steigert, günstig zu sein. Doch diese Rabatte sind nicht zufällig. Die Investoren schätzen enorme Investitionen, negative freie Cashflows, hohe Schulden, Reduzierung der Anteile am Unternehmen, sinkende Bruttomarginen sowie Risiken durch Konzentration auf bestimmte Kunden.

Die nach den Quartalsergebnissen einsetzende Aufwärtsbewegung bringt das technische Bild nun in den Fokus.

Der Aktie wird es gelingen, durchzukommen.$175-$200Es handelt sich um ein Gebiet, in dem eine beträchtliche Menge an offenen Kauflizenzen vorhanden ist – außerdem gibt es dort wahrscheinlich eine Widerstandslinie. Ein anhaltender Aufwärtsgang über 175 Dollar wäre ein wichtiger Schritt in Richtung dieser Zielzone. 200 Dollar stellt wiederum sowohl eine psychologische Schwelle als auch eine wichtige Prüfung dar – ob die Investoren bereit sind, Oracle als Unternehmen im Bereich der KI-Infrastruktur zu bewerten, anstatt als Softwareunternehmen, das dazu verpflichtet ist, riesige Datenzentren zu bauen.

Q1 verstärkte diesen „bullish“-Szenario erheblich. Oracle hat in Bezug auf Umsatz, Gewinn, Betriebsmargen und OCI Erfolg gehabt. Der Auftragsbestand wurde ebenfalls gesteigert.664 MilliardenEs wurden 850 Megawatt-Leistung bereitgestellt und eine weitere Quartal von außergewöhnlichem Cloud-Wachstum erreicht.

Die Debatte dreht sich nicht mehr darum, ob Oracle eine Nachfrage nach KI hat.

Die Frage ist, ob es in der Lage ist, diese außergewöhnliche Nachfrage in ausreichende Einnahmen und Cashflows umzuwandeln, um die enormen Ausgaben zu rechtfertigen. Der erste Quartal liefert einige der stärksten Belege dafür, dass das möglich ist.