Die Optionenmenge ist nicht das Wichtigste bei COO und Axogen – das wahre Problem liegt darin, wie das alles funktioniert.

Zwei Namen von medizinischen Geräten werden diese Woche „als Möglichkeiten für Innovationen“ bezeichnet – das klingt wie ein Aufruf zur Handlung. Doch das ist nicht der Fall. Die Aktivitäten bezüglich der Optionen sind nur Symptome, keine Signale. Der Mechanismus hinter diesen beiden Entwicklungen ist in beiden Fällen unterschiedlich – und ehrlich gesagt, eher skeptisch. Zuerst muss man die „Leitungsanlagen“ klären – denn das zeigt dir, in welche Richtung die Mechanismen tatsächlich handeln.

Cooper Companies: Die Verkaufsoption ist gerade wertlos geworden.

Beginnen wir mit Cooper Companies (COO) – einem Hersteller von Kontaktlinsen und Produkten für die Gesundheit von Frauen. Das Geschäftsvolumen im dritten Quartal wurde am Dienstagabend angegeben. Seitdem wurde das Unternehmen stark verkauft. Das Umsatzwachstum blieb jedoch aus.1,066 Milliarden gegenüber einem durchschnittlichen Schätzwert von 1,1 Milliarden DollarIm Wesentlichen ist das Jahr gleichbleibend flach – der Umsatz durch die CooperVision-Kontaktlinsen bleibt bei 717 Millionen Dollar, nachdem das Sortiment im US-Markt absichtlich reduziert wurde. Der Non-GAAP-EPS…$1.15Tatsächlich hat es funktioniert. Doch nichts davon konnte verhindern, dass die Aktien kollabierten.Etwa 15% nach ArbeitszeitenUnd noch ~14% am Donnerstag – das bedeutet etwa 54 Dollar. Das ist eine Reduzierung gegenüber dem niedrigsten Stand der letzten 52 Wochen, nämlich 58,89 Dollar.

Aber der Verlust an Einnahmen war nur der Auslöser. Das Signal, auf das der Markt reagiert, ist die Entscheidung von Coopers Strategieberatung: Nach einer Überprüfung des Geschäftsbereichs CooperSurgical für Fruchtbarkeit und Chirurgie hat das Vorstandteam beschlossen…Bewahren es anstatt zu verkaufen oder abzutrennen.Das ist das Ganze. Viele Besitzer haben bereits gezahlt.OptionEs handelt sich dabei um eine Art „Wertentfaltungsstrategie“ – verstehen Sie? Am Dienstag lief diese Option endgültig aus. Wenn der Markt die Optionen bereits bewertet hat und das Unternehmen diese aus dem Spiel nimmt, dann geht der Umsatz zurück. Das führt zu einer erheblichen Neubewertung der Werte – etwas, was allein durch eine „leicht schwache“ EPS-Werte nicht erklärt werden könnte.

Der Optionsmarkt zeigt an, dass der Aktienkurs noch nicht abgegolten ist. Die implizite Volatilität liegt bei etwa 33%. Das Verhältnis zwischen den Ankaufs- und Verkaufsaktivitäten am Tag beträgt etwa 2,5. Die Investoren kaufen weiterhin Schutz gegen fallende Kurse, anstatt die Risiken zu ignorieren. Der institutionelle Blockflow ist ein Netto-Verkauf – etwa 42 Millionen Dollar werden verkauft, während nur 31,5 Millionen Dollar eingekauft werden. Ja, der RSI liegt bei etwa 15 – das bedeutet, dass der Kurs überverkauft ist.Die Rückkaufaktion wurde auf 3 Milliarden Dollar erhöht.Und es wird weiterhin Aktien kaufen. Das ist realistisch. Doch eine Rückkaufaktion heilt nicht die Probleme im Wachstumsprozess – der Prozess hat von „besserer Nutzung der Accelerating-Lens“ auf „negativen organischen Wachstum in dem Kernsegment im nächsten Quartal“ abgewechselt. Zudem wird dadurch auch die Entscheidung des Vorstands, das Hauptfaktor für die Bewertung der Aktie zu entfernen, nicht ausgeglichen. Ein Anstieg über tief überverkaufte Niveaus ist möglich; die Nachfrage nach Put-Optionen zeigt jedoch, dass das Risiko eines weiteren Anstiegs noch nicht ausgeglichen ist.

Axogen: Das, was wie eine Optionen-Excitation aussieht, ist in Wirklichkeit nur eine Art Verwässerung.

Axogen (AXGN), das Unternehmen für Peripherie-Nervenreparatur, ist der zweite Name auf der Liste. Die möglichen Optionen haben hier eine völlig andere Herkunft. Der Aktienkurs ist…208,7 Millionen Dollar an Secondary-Offerten am Donnerstag – 4,91 Millionen neue Aktien zu einem Preis von 42,50 Dollar – zur Finanzierung der Übernahme von BioCircuit Technologies.Und am Tag ist der Kurs um etwa 10 Prozent gesunken – er liegt genau bei dem Preis von 42,50 Dollar. Der Anstieg des Interesses an Optionen beträgt…7,4 Mal mehr als der normale tägliche VolumenwertDer Markt funktioniert also durch eine Kapitalaufnahme – und nicht durch eine Wachstumsbewegung.

Dies ist der Teil der Geschichte, mit dem man sich beschäftigen sollte – denn er verändert das Verständnis davon, was „das Licht in den Pit erhellen“ bedeutet. Eine Firma, die neue Aktien druckt und sie auf den Markt verkauft, erhöht den Angebot. Der Preis wird dann an der Stelle festgelegt, an der die neuen Besitzer gekauft haben. Und das ist nicht etwas Einmaliges – Axogen hat das so gemacht.124 Millionen Dollar – angeboten im Januar.Um die Wachstumsziele zu finanzieren, wird nun wieder Geld für den BioCircuit-Deal bereitgestellt. Die Verdünnung der Aktien ist der eigentliche Preis, den man zahlen muss – dieser Preis wird bereits im Anfang des Geschäftszyklus berücksichtigt. Die Rabatte sind der wahre Marktpreis für diese Lieferung. Die Optionenaktivitäten sind lediglich das Instrument, mit dem diese Rabatte und Überhangszeiten ermöglicht werden – sie sind jedoch kein Zeichen von Vertrauen in die Zukunft.

Lesen Sie den Volumenwert als Reaktionsfunktion, nicht als Signal.

Wenn man beides zusammenfasst, dann ist die Lösung dieselbe – auf beiden Wegen. Die „Optionaktivität“ selbst enthält keine klare Richtung – es handelt sich dabei um den Marktverlauf, der auf einen bestimmten Auslöser reagiert. Der Auslöser bestimmt, ob es sich um eine Absicherung, Spekulation oder eine Kapitaltransaktion handelt. Bei COO ist der Anstieg der Preise das Ergebnis des Risikos bezüglich der negativen Entwicklung nach dem Ende einer Wachstumsgeschichte sowie nach Ablauf einer Neubewertungsoption. Bei Axogen ist es die Auswirkungen einer dilierenden Aktienverkäufe. Keines dieser Szenarien ist ein Beispiel für kluges investieren.

Das macht die beiden Namen nicht unerschütterlich – es macht sie vielmehr bedingt. Für den COO ist die entscheidende Frage, ob der Aktie es gelingt, über das alte 52-Wochen-Tief zu halten – solange die Nachfrage nach den Putoptionen anhält. Der Moment, in dem der Aktienkurs aufgrund schlechter Nachrichten nicht mehr steigt, ist der Moment, in dem der Verkaufsdruck nachlässt. Für Axogen ist die Frage, ob der Aktie es gelingt, bei etwa 42,50 Dollar zu bleiben – während die positiven Entwicklungen abgelegt werden. Achten Sie auf diese Werte, nicht auf das Volumen – denn was wirklich zählt, ist die Angebot/Sollbruch-Rechnung – und das ist der wahre Ausdruck der Situation.