OpenAI’s 1 Milliarden-Dollar-Werbeaufwand ist keine Einnahmequelle.

OpenAI gab heute bekannt, dass sein Werbegeschäft einen Höchststand erreicht hat.1 Milliarde im jährlichen UmsatzDiese Zahl ist nicht Einnahmen. Sie liegt überhaupt nicht in der Nähe von Einnahmen.

Der jährliche Umsatzbetrag ergibt sich aus der Menge, die die Werbetreibenden im Moment ausgeben, und wird dann mit 12 multipliziert, um eine Schätzung für den gesamten Jahresverlauf zu erhalten. Wenn die Werbetreibenden täglich 833.000 Dollar ausgeben, dann beträgt der geschätzte Umsatz etwa 1 Milliarde Dollar. Was jedoch nicht angegeben wird, ist, wie viel tatsächlich verdient wurde, ob die Werbetreibenden weiterhin in diesem Tempo ausgeben werden – oder was passiert, wenn alle Anbieter, die bereits anfangen, diese Methode anzuwenden, ebenfalls dabei sind.

OpenAI erreichte diesen Meilenstein.weniger als 200 TageDie Werbespots wurden im Februar gestartet. Ende März waren sie bereits abgeschlossen.100 Millionen ARRHeute behauptet es 1 Milliarde Dollar. Das ist ein schneller Wachstumsprozess – von fast null an. Doch die Geschwindigkeit, die auf einer kleinen Basis entsteht, ist nicht dasselbe wie die Größe, die wirklich wichtig ist.

Das ist das Wichtigste. Die gesamten jährlichen Einnahmen von OpenAI aus allen Geschäften betragen…Rund 40 Milliarden DollarDas Werbegeschäft macht etwa 2,5 Prozent davon aus. OpenAI hat Verluste erlitten.21 Milliarden Dollar gegenüber 13 Milliarden Dollar an realem Umsatz im Jahr 2025Es wird erwartet, dass das Unternehmen this Jahr 27 Milliarden Dollar an Bargeld verbrennen wird und im Jahr 2027 sogar 63 Milliarden Dollar. Es wird nicht erwartet, dass die Cashflows bis zum Jahr 2030 wieder positiv werden.

Gegen diese Verluste ist ein ARR von 1 Milliarde Dollar im Bereich der Werbung nichts weiter als ein kleiner Fehler. Selbst wenn diese Rate das ganze Jahr über anhält – was natürlich eine Annahme ist – entspricht das weniger als 4 Prozent der Cashmittel, die das Unternehmen dieses Jahr verlieren wird.

Die größere Frage ist, warum diese Ankündigung heute erfolgt ist – schließlich hat OpenAI bereits eine Anmeldung abgegeben.Vertrauliche Unternehmensbegründungsunterlagen im Juniund zielt darauf abEine Liste mit einem Wert von etwa 1 Billion Dollar.Der letzte private Wertansatz betrug 852 Milliarden Dollar – das war im März der Fall. Bei diesem Wert wird das Unternehmen als etwa 25-mal so viel wertgeschätzt wie seine jährlichen Einnahmen. Die IPO muss also einen Wert begründen, der in einem Jahr und einem halben bereits um das Doppelte gestiegen ist. Eine Geschichte über ein Werbegeschäft im Wert von 1 Milliarde Dollar hilft dabei, diesen Wert zu rechtfertigen. Doch das ändert nichts an den wirtschaftlichen Grundlagen dahinter.

Innerhalb des Unternehmens sind die Anzeichen für zukünftige Entwicklungen noch ambitionierter. OpenAI teilte den Investoren mit, dass sie damit rechnen,Im Jahr dieses Jahr beträgt der Werbeumsatz 2,5 Milliarden Dollar. Im nächsten Jahr wird dieser Wert auf 11 Milliarden Dollar ansteigen. Bis 2028 wird der Umsatz dann 25 Milliarden Dollar betragen. Im Jahr 2029 wird er 53 Milliarden Dollar erreichen und bis 2030 sogar 100 Milliarden Dollar.Diese Zahlen erfordern, dass OpenAI 2,75 Milliarden wöchentliche Nutzer erreicht und einen bedeutenden Anteil der Werbebudgets erhält – Budgets, die aktuell von Google und Meta kontrolliert werden. Die Logik dahinter ist theoretisch gut: Wenn jemand in ChatGPT schreibt, gibt er direkt seine Absichten an. Das ist eine bessere Methode zur Zielgruppenzuweisung als das Ausmachen der Interessen aus dem Surfverhalten. Doch Absichten entsprechen nicht unbedingt den tatsächlichen Ausgaben der Werbetreibenden – und die Werbetreibenden verändern ihre Budgets nicht einfach so.

Unabhängige Analysten sehen eine ganz andere Situation.Emarketer prognostiziert den gesamten US-amerikanischen Chatbot-Werbemarkt.ChatGPT, Google’s AI-Modell, Microsoft Copilot und all die anderen Lösungen – sie werden in diesem Jahr unter 1 Milliarde Dollar eingesetzt werden. Bis 2030 schätzt Emarketer nur 5,4 Milliarden Dollar für diese Kategorie. Das ist 95 Prozent weniger als das Ziel von OpenAI von 100 Milliarden Dollar. Selbst wenn OpenAI jeden Cent des US-amerikanischen Chatbot-Werbemarktes erhalten würde, wäre es immer noch weit entfernt von dem Ziel.

Der Unterschied zwischen der internen Prognose und den Schätzungen der Analysten ist kein geringer Unterschied. Es bedarf…Drei gleichzeitige Ergebnisse für OpenAI’s Zahlen – die zu beobachten sind.Die Werbebudgets werden massenhaft von Google auf andere Plattformen verschoben – eine völlig etablierte Chatbot-Werbeplattform, die bisher noch nicht bekannt ist – sowie ein Werbeformat, das alle bisherigen Formate in der Geschichte übertrifft. Ein solches Scheitern reicht bereits aus.

Die tatsächliche Situation bezüglich des Produkts bestätigt den Skeptizismus. Für kostenlose Benutzer und einfache Abonnenten erscheinen Anzeigen am Ende der Antworten von ChatGPT. Weniger als 20 Prozent der einschlägigen Benutzer sehen an einem bestimmten Tag eine Anzeige. OpenAI bezeichnet die Einführung der Anzeigen als „absichtlich“ und „konzernorientiert“. Das bedeutet, dass sie nicht wissen, wie viel Werbung das Produkt vertragen kann, bevor die Nutzer gehen. Es gibt Gründe zur Sorge bezüglich dieses „Höchstwerts“. Zwischen März und Mai…Die durchschnittliche tägliche Zeit, die jeder Benutzer verbracht, sank um 18 Prozent – von 25 auf 20 Minuten.Das Unternehmen hat keine kausalen Beziehungen zwischen den Werbungseinflüssen und der sinkenden Interaktion der Nutzer nachgewiesen. Zudem entwickelt sich die Interaktion nicht in eine Richtung, die eine aggressive Monetarisierung ermöglicht.

Die Wettbewerbsdynamik ist nicht untätig. Anthropic hat seine erste Super-Bowl-Kampagne auf einem einzigen Punkt basiert: Claude wird niemals Werbung erhalten. Die Kampagne brachte den größten Nutzerzuwachs aller KI-Unternehmen in diesem Quartal. Der Jahresumsatz von Anthropic beträgt jetzt 65 Milliarden Dollar – deutlich höher als die 40 Milliarden Dollar von OpenAI. Die werbesparende Strategie ist dabei eine wichtige Differenzfaktoren.

Was sagt also dieses Meilensteinen eigentlich uns zu?

Es zeigt, dass der grundlegende Mechanismus funktioniert. Werbetreibende geben Geld aus, um die Menschen innerhalb von ChatGPT zu erreichen. Die ersten Nutzer sind bereits dabei. OpenAI hat jetzt Tausende von Werbetreibenden – und setzt den Self-Service-Zugang in Indien, Europa, dem Nahen Osten und Nordafrika ein. Klein- und mittelgroße Unternehmen machen einen wachsenden Anteil der Kundenbasis aus. Die Infrastruktur – Kosten pro Klick, Pixel-Tracking, Konversion-Messung – entwickelt sich in etwa nach dem Muster, das alle Werbeplattformen vorher verwendeten haben.

Aber das funktionierende Mechanismus bedeutet nicht, dass es in die von OpenAI benötigten Zahlen ausreicht. Jede Werbeplattform hatte eine Phase, in der das Wachstum exponentiell war – schließlich wurden zuerst die einfachsten Werbetreibenden angezogen. Danach verlangsamte sich das Wachstum, weil es immer weniger Nutzer gab, die Werbung nicht wollten, und Märkte, die nicht gut umgesetzt werden konnten. Auch die Werbetreibenden, die ihre Ergebnisse mit günstigeren Alternativen verglichen, hatten keine positive Wirkung auf das Wachstum. Diese Verlangsamung ist kein theoretisches Risiko – sie ist ein normaler Teil des Lebenszyklus einer Werbeplattform.

Für den Investor, der diese IPO verfolgt, ist das Ad-Segment ein nützlicher Indikator innerhalb eines größeren Bildes. Die eigentliche Prüfung besteht darin, ob die Gesamterlöse rechtzeitig dazu beitragen können, den Unterschied zwischen den Einnahmen und den Ausgaben zu verringern. Der Kostenaufwand von OpenAI – insbesondere die Kosten für die Bereitstellung seiner Modelle – betrug im Jahr 2025 8,4 Milliarden US-Dollar. Es wird erwartet, dass dieser Wert dieses Jahr auf 14,1 Milliarden US-Dollar ansteigen wird. Die Bruttomargen liegen bei etwa 33 Prozent. Jeder Dollar neuer Einnahmen aus Werbung ist nur dann wertvoll, wenn er nicht auf Kosten von Nutzern geschieht, die zu Anthropic oder Google wechseln würden – dadurch würden mehr Einnahmen verloren gehen als durch die Werbung generiert werden.

Der Test, den Sie beobachten können, ist einfach. Man muss die Beziehung zwischen dem Ad-Revenue pro Nutzer und den allgemeinen Trends bezüglich der Abwanderung oder der Nutzung auf den kostenlosen und grundlegenden Tarifen verfolgen. Wenn das Ad-Geschäft weiter wächst, während die Zeit, die jeder Nutzer verbringt, konstant oder sogar zunimmt, dann hat das Modell Raum für Wachstum. Wenn die Nutzung jedoch weiter abnimmt, da das Ad-Ergebnis zunimmt, gibt es ein Limit – und die Prognose von 100 Milliarden Dollar ist nur eine Fantasie. Diese Beziehung wird in den nächsten zwei Quartalen sichtbar werden.

Die Zahl von 1 Milliarde Dollar ist real – im Sinne, dass die Zahlen dahinter tatsächlich existieren. Es handelt sich dabei nicht um Einnahmen. Es ist auch keine Beweis dafür, dass der Werbegeschäft eine Veränderung in der Wirtschaft von OpenAI bewirken wird. Es ist vielmehr ein Hinweis darauf, dass das Unternehmen auf einen Einnahmekreislauf hinarbeitet, der – wenn es funktioniert – sehr groß sein könnte. Die Ankündigung ist ehrlich bezüglich des Wachstums, aber zurückhaltend bezüglich der Entfernung, die das Unternehmen noch zurücklegen muss.