Der offene Interesse bei Bitcoin ist gestiegen. Das ist ein Vorteil – keine „Altcoin-Saison“ mehr.

Diese Woche wurde ein Schlagzeilenartikel veröffentlicht: Das Angebot an Derivaten auf Altcoins hat wieder die Marke von Bitcoin überschritten. Im üblichen Kryptowährungsjargon bedeutet das „Angebot an Derivaten“ etwas anderes – es handelt sich dabei um Geld, das aus der „Königkoin“ in die kleineren Coins übergeht. Das ist typisch für eine neue Altcoin-Ära. Wenn man sich die Buchhaltungsregeln ansieht, wird die Sache weniger romantisch. Angebot an Derivaten ist die Anzahl der noch ausstehenden Derivateverträge. Es handelt sich dabei um eine Art „Gewaltige Überdeckung“ – also eine Situation, in der die Kunden mit geliehenem Geld in Schwierigkeiten geraten.

Beginnen wir mit dem, was die gleichen beiden Bildschirme vor sechs Wochen zeigten. Am 19. August sagte das US-Finanzministerium, dass es…Die Anzahl der Rückkäufe von längerfristigen US-Staatsanleihen zur Unterstützung der Liquidität wird auf mindestens 4 Milliarden Dollar pro Operation erhöht.Um die langfristigen Renditen zu verhindern, dass sie ansteigen. Das ist eine Art „Dollar-Depreciation“-Handel in seiner reinsten Form: Die Regierung nutzt ihren eigenen Schuldenmarkt, um den Fiat-Wert zu senken. Bitcoin, der am besten reagierende Indikator für den Fiat-Kreditwert, hat genau das getan, was er tun muss: Von etwa 60.000 Dollar pro Einheit auf über 81.000 Dollar pro Einheit innerhalb einer Woche –Ein Wochengewinn von 22,7 % – das ist der größte Anstieg in den Historie des Münchs.Der Umsatz wurde durch erzwungene Kaufaktionen ermöglicht: Diejenigen, die während der Sommerabwärtstrends Krypto-Produkte gekauft hatten, wurden nun ausgeschlossen.Mehr als 3 Milliarden Dollar an Kurspositionen wurden an einem Tag vernichtet.Und mehr als 5 Milliarden Dollar an Gesamtkapital wurden innerhalb von 72 Stunden zerstört.

Das Zeichen dafür, dass es sich um einen Druckumfall handelte und nicht um eine natürliche Aufwärtsbewegung, liegt im offenen Interesse der Anleger selbst. Da die Preise stark stiegen…Das offizielle Interesse an Bitcoin-basierten Futures ist tatsächlich auf einen Tiefstand in den letzten fünf Monaten gesunken.Es handelt sich um eine Signatur von kurzen Abdeckungen und einer Art „Leverage“, bei der keine neuen Long-Order-Daten auftreten. Die „Blue-Sky“-Break-Technik ähnelt in ihrer Struktur den tatsächlichen Nachfragesignalen auf dem Weg nach oben. Der Unterschied zeigt sich nur dann, wenn man sieht, was mit den Buchwerten nach dem Abklingen der Schwankungen passiert.

Warum also sehen die Altcoin-Charts so aus wie eine Party? Weil der Hebel bisher wieder zugenommen hat – und das ist das eigentliche Thema des „Überholens“. Im aktuellen Zustand…Die Kombination von Futures-Positionen auf Ethereum, Solana, XRP und Dogecoin hat sich innerhalb weniger Wochen etwa verdoppelt.. Die dauerhafte Dominanz von Ether übertrifft zum ersten Mal seit dem Tiefpunkt im Jahr 2022 die des Bitcoin.Solana ist das sauberste Bild: Der Open Interest liegt nahe den höchsten Werten aller Zeiten.Die Finanzmittel für die Projekte erreichen den höchsten Stand seit September 2025., Die überwachten Walhafirmen waren zwei Drittel lang.Und die durchschnittliche Hebelstellung auf beiden Seiten des SOL-Handelskurses lag bei etwa 18x.

Das ist der Teil des Titels, den die Überschrift verdeckt. Die überwiegende Anzahl der Offenpositionen gegenüber Bitcoin zeigt, wo die Hebelwirkung konzentriert ist – und das kann auch geschehen, obwohl die eigentliche Rotation noch nicht begonnen hat. Schauen Sie sich die Indikatoren für die Rotation an: Es handelt sich dabei überhaupt nicht um eine „Altcoin-Saison“. Der Altcoin-Saison-Index – also der Anteil der wichtigsten Coins, die Bitcoin überwiegen – liegt bei 31 Prozent, also weit unter dem Niveau einer echten Altcoin-Saison. Der Dominanzanteil von Bitcoin beträgt etwa 59 Prozent. Bitcoin selbst ist im letzten Jahr um etwa 9 Prozent gefallen – trotz des this Wocheigenen Anstiegs. Der Preis von Bitcoin liegt nun bei etwa 80.000 US-Dollar, während der 52-Wochen-Hoch bei etwa 125.000 US-Dollar lag. Die „Überwindung“ von Bitcoin durch andere Coins ist nur eine Frage der derivatenbasierten Plätze; die Flüsse an Kapital zeigen, dass die Rotation höchstens noch anfänglich ist.

Es gibt auch eine „Messstelle“, die das Überholen zu Ihren Gunsten verstärkt.Nur etwa 12 Prozent des offenen Kontos der Bitcoin-Futures sind mittlerweile in Bitcoin selbst gebunden.Der Rest ist auf Stablecoins oder Fiat-Basis. Das Open Interest in Dollarnotionen steigt lediglich wegen der Preisschwankungen. Deshalb kann die Zahl der Altcoins, die dieses Open Interest aufweisen, nur einige wenige, teure Assets mit hohem Beta-Wert widerspiegeln – und nicht eine allgemeine Zunahme. Im Fall von Solana gilt das auch.Der On-Chain-Perp-Volumen sank tatsächlich wöchentlich – obwohl die Leverage der zentralen Börsen anstieg.– Die Nutzung von Vorteilen, die vor den abgeschlossenen Aktivitäten liegen und diese rechtfertigen.

Dieser letzte Punkt ist es, der für den Retail-Reader wichtig ist, um zu entscheiden, was er tun soll. Ein steigender Offen interessum mit einer überspannten, eine Seite betragenden Finanzierungsrate sagt Ihnen nicht, in welche Richtung die Bewegung gehen wird. Es zeigt nur, wer der „gezwungene Akteur“ ist, wenn die Bewegung stattfindet. Nach dem August-Squeeze wurde der Markt von einem vollen Short-Setzmarkt zu einem vollen Long-Setzmarkt. Die Finanzierung für Bitcoin wurde positiv und blieb so.Positive Werte in 88 von 90 achtstündigen Zeitfenstern– Und die langfristigen Händler waren…Die höchste Bezahlung in den letzten 20 Monaten.Die Menge, die gerade von der „kurzen Seite“ hinausgeworfen wurde, steht jetzt in einem engen, stark belasteten langen Korridor auf der anderen Seite. Ein geringer Abwärtsruck in dieser Situation lässt sich nicht still verträglich machen – er triggert Liquidationen, die sich überschneiden. Das ist dieselbe Mechanismik, die auch für den Rückgang auf der anderen Seite verantwortlich ist.

Die ehrlichste Art, die „Altcoin-Überholung“ zu verstehen, ist als ein Indikator für Volatilität – nicht als ein Zeichen für eine positive Entwicklung. Eine echte Bullrun erfordert eine feste Nachfrage, um den Hebel effektiv nutzen zu können – also einen Anstieg der Spot-Münzen in ETFs, einen Anstieg des Angebots an Stablecoins sowie eine Abkühlung der extreme Preisbewegungen. Wenn die Spot-Münzen wieder zunehmen, dann ist der Hebel aktiv und die Bewegung auf dem Markt ist echt. Wenn das nicht passiert, dann ist das Open-Interest-Record ein Zeichen dafür, dass es nur eine vergleichsweise schwache Handelsaktion gibt, die auf ihren Auslöser wartet. Das Rückkaufprogramm der US-Bundesbank ist eine wirklich positive Entwicklung für diese Assetklasse. Doch dieses Programm wurde bereits einmal ausgeschöpft – dadurch entstand eine extreme Situation, die Milliarden von Dollar zerstörte. Die nächste Entwicklung hängt davon ab, ob tatsächlich Käufer mit Bargeld auftauchen werden – nicht davon, wie viele Kontrakte die Börsen in der Zwischenzeit haben.