Die Öl-Wahluhr: Wie 100 Millionen Dollar an Rohöl die Liquiditätszyklen überschreibt

Ein US-Gallon Benzin beträgt derzeit im Durchschnitt etwa$4.15 – ein Anstieg von 39% gegenüber $2.98.Der Betrag wurde bereits am Tag des Beginns des Krieges festgelegt – und 418 Dollar mehr als üblich wurden pro Haushalt seit Februar ausgegeben. Die Rechnung kommt zu einem Zeitpunkt, bevor man überhaupt einen Aktienchart betrachtet. Doch die Zahl, die für Ihr Portfolio wichtig ist, ist der Betrag, auf den sich das „Fass“ befindet.Das Rohöl von Brent hat wieder die Marke von 100 Dollar überschritten.Und der Grund dafür ist nicht die Nachfrage. Es handelt sich um eine Schifffahrtsroute.

Der Konflikt zwischen den USA und dem Iran befindet sich jetzt im siebten Monat. Der Konflikt hat eine dramatische Entwicklung genommen – Brent ist stark angestiegen.Im April betrug der Umsatz bereits über 126 Dollar – das ist der höchste Wert seit 2022.– Bevor ein Waffenstillstand im Juni wieder in Kraft trat, wurde die Hormuz-Straße wieder geöffnet und das Ölflussverkehr wieder ermöglicht.Unter 72 Dollar zurück.Diese Zeit des Friedens dauerte etwa so lange wie eine 60-tägige Waffenruhe. Auf der anderen Seite setzte das Kampfgeschehen wieder ein. In dieser Woche führten die USA Angriffe auf iranische Tanker durch, und der Iran reagierte mit Gegenmaßnahmen im Kanal, der durch diesen Kanal verläuft.Rund ein Fünftel des weltweiten Öls bewegt sich normalerweise.Brent überquerte die 100-Dollar-Marke.Goldman Sachs schätzte das Risiko auf mehr als 120 Dollar.Auf dem Tisch.

Warum diese Variante den Kreislauf überschreibt

In normalen Zeiten würde ich Ihnen sagen, dass der „Herrscher“ bezüglich der Preise von Risikowerten der globale Liquiditätskreislauf ist – also die Bilanzen der Zentralbanken, die Geldmenge und die Kreditbildung. Alles andere, einschließlich des Öls, folgt meist diesem Muster. Ein Energieversorgungsstörung ist eine Ausnahme von dieser Regel. Sie sollte daher unabhängig betrachtet werden, denn die Übertragung dieser Störungen in Ihr Portfolio erfolgt durch die Institution, die die Preise aller zukünftigen Cashflows festlegt.

Hier ist die Kette. Höhere Ölpreise sind im Grunde eine Steuer für die Verbraucher – diese spiegelt sich direkt in den Inflationsdaten wider.Die Ergebnisse der Fed für Juni lagen immer noch bei etwa 3,7% bezüglich des PCE-Wertes.Viel mehr als der Zielwert – mit Energie und Konflikten als Faktoren, die dazu beitragen. Das Kriegsgeschehen hat also stillschweigend die Zinssenkungen, auf die risikoreiche Vermögenswerte gewartet hatten, verzögert. Die Fed tagte Ende Juli.Die Quote blieb bei 3,5%–3,75% mit einer Abstimmung von 9–3 Stimmen.Und – das ist der entscheidende Punkt – drei Mitglieder stimmten dafür.WanderungNicht ein Schnitt. Bis zu jener Zeit hatten die Märkte…Vollständig bezahlte Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt bei der Sitzung vom 15.–16. SeptemberDer „Easing-Cycle“ wurde zu einer Frage der Strenge.

Das ist genau das Problem. Höhere Zinssätze bedeuten, dass jeder zukünftige Gewinn mit einer höheren Diskontrate abgezinst wird. Das ist der Mechanismus, der auch Aktien, langfristige Technologieaktien und Kryptowährungen beeinträchtigt. Der Markt spürt das bereits: Bitcoin kostet momentan etwa 77.000 US-Dollar – das ist etwa 40 Prozent unter dem Höchstwert von 125.000 US-Dollar in den letzten 52 Wochen. Der Ölpreis hingegen steigt in die entgegengesetzte Richtung. Die Bezeichnung, die Bank of America für diese Zeit gibt, beschreibt das gut –Milde StagflationDie verlangsamte Wirtschaftsentwicklung in Kombination mit hohen Preisen ist das wenig förderliche Umfeld für Risiko-aktien.

Das ist die Nuance, die wichtig ist. Die Anleger von Bonds, die denselben Ölpreisschub verfolgten, hatten keine Angst vor langfristiger Inflation.Break-Even-RatenDie Prognosen des Marktes bezüglich der zukünftigen Inflationsrate haben sich kaum verändert. Das ist ein Signal – es zeigt, dass der Markt dies als einen vorübergehenden Lieferungsstörung betrachtet, die er erwartet, wieder zurückzukehren, und nicht als einen Wandel in den Inflationserwartungen. Die gesamte Situation bezüglich der Zinssätze sowie alles, was daraus resultiert, hängt also von einer Frage ab: Wann endet diese Störung?

Der Zeitmesser für November

Donald Trump hat versucht, diese Frage für alle beantworten zu können. Er glaubt, dass der Krieg weitergehen wird.„Unmittelbar nach“ den Zwischenwahlen im November.Bestehend aus der Behauptung des IranKann nicht mehr lange durchhalten.Und es wurde Öl auf denselben Tag festgelegt –Sofort nach den Wahlen werden die Ölpreise stark fallen.Seine Aussagen besagen, dass Teheran möchte, dass der Konflikt in die Abstimmungen einfließt, um einen schwachen US-Verhandlungspartner zu etablieren. Diesen Vorwurf leugnet Iran.

Egal, wie man den Grund für diese Handlung betrachtet – er hat den Märkten etwas gegeben, was sie sich wünschen: einen „Zeitmechanismus“. Eine Entscheidung kurz nach der Abstimmung würde den Angebotspreis entfernen, die Inflationsdynamik abklingen lassen und die Situation bei der Federal Reserve verbessern – und damit die Spannungen, die seit Monaten die Risikoaktiva belasten, beseitigen. Die Märkte handeln aufgrund von Erwartungen – und verwerfen jene Daten, die noch weit vor den tatsächlichen Daten liegen. Die Ruhe in den Kursverläufen deutet darauf hin, dass die meisten Marktteilnehmer bereits glauben, dass die Sperrung nur vorübergehend ist. Wenn der „Zeitmechanismus“ funktioniert, könnte viel Schaden schneller wieder rückgängig gemacht werden, als die Schlagzeilen vermuten lassen.

Der Gegengewicht ist, dass das Zeitplanungssystem eines Politikers keine Lieferungsprognose darstellt – und genau dort liegt das Risiko. Trump selbst…Die Berater haben ihm privat angedeutet, dass der Konflikt bis zum Ende seiner Amtszeit andauern könnte.Laut dem Wall Street Journal kann ein Konflikt, der über die Abstimmung hinausgeht oder die Raffinerien- und Schifffahrtsinfrastruktur so schwer beschädigt wird, dass eine Waffenruhe mehrere Monate dauert, den vorübergehenden Schock in einen anhaltenden Schaden verwandeln – und die milde Stagflation in etwas Schlimmeres. Analysten, die den physischen Markt beobachten, warnen davor.Die Mängel sind „kaum spürbar“.Und nach dem WaffenstillstandDie Produktion und Verarbeitung können monatelang dauern, bis sie wieder aufgeholt werden.Selbst nach einer Vereinbarung.

Die Situation führt also zu einer Spaltung – und das Meiste, was in jedem risikoreichen Asset passiert, geschieht durch diese Spaltung. Wenn der Wahltag tatsächlich kommt, dann entfällt die Steuer nach November. Die Druckverhältnisse verringern sich, und der Liquiditätszyklus wird wieder zum Haupttreiber – schließlich ist die Unterbrechung im Ölmarkt endgültig vorbei. Falls der Konflikt über die von dem Präsidenten festgelegte Zeitplan hinausgeht, bleibt es weiterhin eine Welt des Lieferungschaos – in der die Rohstoffe, nicht der Zyklus, die Entscheidungen bestimmen. Man muss nicht die Kriegsentwicklung vorhersagen. Man muss einfach darauf achten, welche beiden Variablen die Fed beobachtet: Ob der Verkehr über Hormuz wieder aufgenommen wird und ob die Preisunterschiede anfangen zu sinken. Die erste Variable zeigt, dass das Dilemma vorbei ist. Die zweite Variable zeigt, dass der Markt nicht mehr glaubt, dass das Dilemma weiterhin besteht.