Das Öl hat die Marke von 100 Dollar überschritten. Der 10-Jahres-Zins ist die wirkliche Entwicklung.

In dieser Woche werden zwei Dinge nebeneinander gezeigt: Der Rohölpreis übersteigt 100 Dollar, während die Technologieaktienkurse fallen. Das sieht aus wie Ursache und Wirkung – teures Öl führt dazu, dass die Aktienhändler ängstlich reagieren. Das ist nicht ganz falsch. Aber wenn Sie wissen möchten, warum Ihre Technologieaktien verkauft wurden, dann sollten Sie nicht nur auf den Ölpreis achten, sondern auch auf den Anleihenmarkt schauen – dort wird nämlich der tatsächliche Schaden bezahlt.

Hier ist die Kette – sie führt direkt zu einer Zahl, über die in den Berichten zum Öl kaum gesprochen wird.

Das lange Ende erledigt die Aufgabe der Fed.

Beginnen wir mit dem Offensichtlichen. Der Krieg ist real und blockiert die Ölwege der Welt. Der effektive Zugang des Irans zum Hormuz-Straße wird dadurch behindert.Rund ein Fünftel des weltweiten Öls wird in Friedenszeiten transportiert.– Drückt.Brent liegt bei etwa 107 Dollar pro Barrel – ein Anstieg von mehr als 6 Prozent innerhalb eines Tages.UndDer US-Ölpreis liegt wieder über 100 Dollar – zum ersten Mal seit dem Memorial Day.An der Tankstelle, die erscheint als…Die regelmäßige Durchschnittskosten betragen fast 4,28 Dollar pro Gallone – ein Anstieg von 34 Prozent gegenüber dem Vorjahr..

Das führt direkt zu Inflation.Die Großhandelspreise stiegen im August gegenüber dem Vorjahr um 5,4%. Das ist ein deutlicher Anstieg – mehr als das 4,8% im Juli.Und hier zeigt der Markt etwas, worauf man achten sollte: Er begann, langfristige Anleihen zu verkaufen.

Der zehnjährige Treasury-Zinssatz lag bei 4,943%, was der höchste Stand seit Oktober 2023 ist.Es befindet sich genau an der Schwelle von 5 Prozent – ein Niveau, das es seit der Finanzkrise von 2008-09 nur einmal erreicht hat.Der 30-jährige Wert erreicht einen neuen Höchststand – den von 19 Jahren.Nun, hier ist das Detail, das die Art und Weise, wie man all das versteht, ändern sollte: Die Federal Reserve hat sich nicht bewegt.Die Politikzinsen liegen seit Dezember im Bereich von 3,50%–3,75%.Die Renditen steigen also nicht, weil die Fed die Geldpolitik strafft. Sie steigen, weil der Markt selbst die Geldpolitik strafft.

Dieser Abstand ist das, was die Anleger als „Termprämie“ bezeichnen. Es handelt sich um die zusätzliche Entschädigung, die Investoren fordern, wenn sie langfristige US-Schulden halten. Im Moment wird dieser Abstand durch die finanziellen Situation vergrößert: ein immer größer werdender Defizit, sowie die Notwendigkeit, dass die US-Bundesbank ihre eigenen Schulden zurückkauft – weniger als…Die 5,2 Milliarden Dollar, die er vorgesehen hatte.Und es gibt auch eine Präsidentenverpflichtung, 5.000 Dollar zu überweisen – Analytiker behaupten, dass dies mehr als einen Trillion Dollar zur Staatskasse beitragen würde. Der Kreditnehmer wird neu bewertet, und diese Neubewertung spiegelt sich im Instrument wider, in dem die Schulden gehandelt werden. Das Ende des Zeitrahmens zeigt einfach, was die finanziellen Daten sagen.

Aufgrund dieser Druckgruppe haben die Händler von dem Wetten auf die Senkungen zu einer Preisgestaltung übergegangen.Die Preise bei der Sitzung am 15.-16. Septembermit einemNeuer Präsident hält eine eindeutig hawkistische Rede zur Inflationspolitik in Jackson HoleWenn eine Zentralbank, die bisher untätig war, plötzlich in eine durch Kriege verursachte Energiekrise gerät, dann ist das ein Markt, in dem die Inflation als Priorität vor der Wirtschaftswachstum steht.

Warum die Technologie die Kosten trägt

Nun ist das Mechanism, das all das mit Nasdaq verbindet – und das ist ein Konzept, das wirklich verstanden werden sollte. Denn es wird dein Portfolio über Jahre hinweg neu skalieren.

Die Rendite ist eine Diskontsrate. Es handelt sich dabei um die Zahl, mit der man berechnet, wie viel eine zukünftige Zahlung heute wert ist – also wie man eine Zahlung von 1.000 Dollar, die im Jahr 2036 erhalten wird, auf den aktuellen Wert heruntersetzt. Ein 30-jähriger Staatsanleihenauktion und ein Wachstumsaktie sind beide „Rätsel“: Es handelt sich dabei um Versprechen bezüglich Geld, das in der Zukunft kommt – dieses Geld wird durch die heutigen Zinssätze diskontiert. Je weiter das Geld in der Zukunft ankommt, desto mehr wird der Anstieg der Zinssätze seinen aktuellen Wert beeinträchtigen.

Wenn also die langfristigen Erträge am meisten steigen – und der 30-jährige Ertrag die höchsten Werte wie im 19-jährigen Zeitraum erreicht – dann bedeutet das…PreisDie schwersten Schläge treffen die Unternehmen mit Vermögenswerten, deren Wert in der Zukunft am meisten wächst. Das ist die Realität im Technologiebereich. Der Aktienkurs eines KI-Unternehmens hängt von den Einnahmen in fünf, zehn, zwanzig Jahren ab. Wenn die Diskontrate so erhöht werden wie im Bondmarkt, dann werden diese langfristigen Gewinnprognosen auf dem Papier kleiner.Der Nasdaq fiel am Donnerstag um etwa 0,9 %, der S&P 500 um 0,6 % – es war bereits die vierte Woche in Folge, in der beides zurückging.Aber der Schmerz liegt genau bei den Namen mit der längsten Laufzeit – also bei denen, deren Preis auf zukünftigen Wachstumsmöglichkeiten beruht, nicht auf den heutigen Erträgen. Es ging nie wirklich um Öl. Es ging darum, was das Öl mit der Rate macht, mit der der Markt jede zukünftige Cashflowsrate bewertet – und die Zukunft ist der Bereich, in dem die Technologie ihren Platz hat.

Die Entscheidung – und die Spannung, die daraus entsteht

Die Entscheidungen für die nahe Zukunft werden in den nächsten Tagen getroffen: Heute die Verbraucherpreissteigerungen, dann am Dienstag die Entscheidung der Fed. Wenn die Kerninflation niedrig bleibt, gewinnen die „Löwen“ etwas an Macht. Wenn die Inflation jedoch steigt, wird die 70-prozentige Anhebung der Zinsen unvermeidlich sein. In beiden Fällen kann man nicht erwarten, dass sich die Situation langfristig beruhigt – schließlich löst eine Zinsentscheidung keinen Defizitproblemen entgegen.

Und diese Spannung ist genau das, worüber es wert ist, sich bewusst zu sein. Der Anleihemarkt fordert die US-Regierung mehr für die Kreditaufnahme – in einer Zeit, in der die Zentralbank dazu gezwungen wird…AnziehenNormalerweise ist das der Moment, in dem die Rohrleitungen knarren: Die Neubewertung der Kreditnehmer kollidiert mit der Inflationbekämpfung der Fed. Der steigende Zinsniveau ist nicht nur ein Marktphänomen – der 10-jährige Zinssatz ist der Referenzzinssatz für Immobilienkredite und Unternehmenskredite. Daher führt ein 10-jähriger Zinssatz von nahezu 5% dazu, dass…6,76 % durchschnittlicher HypothekendarlehenUnd in den Kosten des Kapitals für die gesamte Wirtschaft. Sam Stovall von CFRA5 Prozent nennt man einen „emotionalen Schwellenwert“.Und die emotionellen Schwellen sind die Stellen, an denen der Verstand versagen kann.

Für einen Investor ist das Bild wichtiger als die Zahlen. Die Schlagzeile soll dazu anregen, Öl zu sehen. Die Handelsgeschichte hingegen ist der Zinsfuß. Achten Sie darauf, ob der 10-jährige Zinsfuß über 5% liegt – denn das ist ein Signal dafür, dass der Markt nun selbst die Zinsen erhöht. Wenn der Schuldner selbst seine Schulden nicht mehr abbezahlt, kann die Inflation-Situation plötzlich umkehren. Das ist der Tag, an dem die „Plumbing“-Themen zur Schlagzeile werden.